固收日报20220714：国债期货集体收涨，银行间资金流动性充足

一、债市综述

7月14日，国债期货价格集体收涨。今天市场依旧延续对于经济衰退的担忧，房地产断贷时间可能会让6月较好的经济复苏势头戛然而止。资金面来看，银行间流动性处于宽松状态，DR007低于7天逆回购利率。

国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.14%，5年期主力合约涨0.11%，2年期主力合约涨0.03%。中证转债收涨0.41%，成交额为820.2亿元。祥鑫转债涨超16%，鹏辉转债涨超11%；泰林转债、卡倍转债、溢利转债跌超5%。

交易所债券收盘，地产债多数下跌。“21融创01”涨超23%，“21碧地01”涨超11%，“20龙控01”涨近7%，“19中金05”涨超5%，“21中南01”涨超4%，“20时代02”“20正荣03”涨超3%；“18龙控05”跌超16%，“20金科03”跌超13%，“20宝龙04”跌超11%，“20时代05”“19豫园01”跌超8%，“19碧地02”跌超4%，“20中骏03”“16融创07”“20碧地04”“20合景04”跌超3%。

华泰固收表示，上半年货币政策的核心目标就是稳增长，而下半年需要在更多元的目标中求得平衡。本次会议新增信号不多，但从措辞上看稳字当头的取向没有发生变化。央行对于资金利率、宏观杠杆、外部平衡等没有表现出过多担忧。后续货币政策大概率继续维持稳中偏松取向，总量上通过信贷政策发力，结构性工具是重点，MLF降息等必要性不强，5年期LPR尚有可能性。近期房地产和中小银行等领域出现局部风险，货币政策短期可能有维稳诉求，政策相机抉择，流动性大概率保持合理充裕。后续重点关注本月MLF和LPR情况，预计下调概率都不大。美联储加息之后汇率和资本流动情况更值得关注。

中信固收称，美国6月CPI再度突破高点以及市场预期，通胀，尤其是核心通胀的高普遍性以及高惯性令人担忧，虽然未来若大宗商品价格（尤其是能源价格）继续下降，或将推动通胀回落，但核心通胀预计仍存在较高的粘性。数据披露后，10年期通胀预期骤升，为控制通胀预期，美联储7月存在加息100bps的可能性，需高度关注后续美联储官员讲话以及7月密歇根大学通胀预期初值。

二、每日要闻BN

1.【中国经济半年报：上半年全国一般公共预算收入105221亿元】今天，财政部发布2022年上半年财政收支情况。数据显示，上半年，全国一般公共预算收入105221亿元，扣除留抵退税因素后增长3.3%，按自然口径计算下降10.2%。与上年同期相比，扣除留抵退税因素后，6月份全国一般公共预算收入增长5.3%，增幅由负转正；按未扣除留抵退税因素的自然口径，下降10.5%，降幅明显收窄。上半年，全国一般公共预算支出128887亿元，比上年同期增长5.9%。

2.【财政部：截至6月末我国各地发行新增专项债券3.41万亿元】据央视新闻，财政部今天（7月14日）举行发布会，介绍2022年上半年财政收支情况。相关负责人表示，截至6月末，各地发行新增专项债券3.41万亿元，积极财政政策靠前发力。数据显示，1—6月，已发行的新增专项债券共支持超过2.38万个项目，其中在建项目约1.08万个，新建项目约1.3万个，积极支持重大项目建设。

3.【邮储银行：初步认定的停工项目涉及住房贷款逾期金额1.27亿元 规模和占比小风险可控】邮储银行公告，目前，住房贷款余额超过2万亿元，笔均金额约44万元，房地产类不良贷款率处于行业较低水平。本行密切关注部分地区出现的停工缓建和未按时交付楼盘情况，开展深入排查，初步认定的停工项目涉及住房贷款逾期金额1.27亿元，规模和占比小，风险可控。

4.【内蒙古：防范化解金融财政风险，严格控制各地举债，全面抓好各类整改整治工作】据内蒙古日报消息，7月12至13日，全区经济社会高质量发展座谈会在呼和浩特召开。自治区党委书记孙绍骋主持并讲话。会议要求有效防范化解财政金融风险。坚持“谁的孩子谁来抱”，不能“新官不理旧账”。坚持“开前门”、“堵后门”双管齐下，严格控制各地举债。要全面抓好各类整改整治工作。推深做实中央生态环保督察反馈问题、审计查出问题等各类问题的整改整治，坚决把问题改到位、改彻底。

5.【东方金诚：6月出口增速再超预期，下半年存在下行趋势】东方金诚分析称，在上年基数抬升的背景下，今年6月出口额增速进一步加快，主要原因是在疫情缓和与稳外贸政策集中发力下，外贸港口物流进一步打通，前期积压订单继续集中出运。全球经济明显减速前景下，下半年我国出口额增速整体上会呈现波动下行趋势，甚至不排除个别月份同比负增长的可能，下半年稳增长将更多倚重内需。为抗击高通胀、当前美联储等海外主要央行正在大幅收紧货币政策，叠加国际地缘政治危机冲击，下半年全球经济已笼罩在衰退的阴影下。6月进口增速回落，主要受三方面因素影响：一是价格因素贡献边际减弱；二是内需偏弱拖累进口需求；三是5月进口增速反弹部分受积压订单集中到岸交付提振，这一效应在6月弱化。

6.【中金固收：出口逆势走高，顺差继续支撑汇率】中金固收分析称，6月贸易顺差约979亿美元，再创历史新高，延续外需好于内需，出口下行趋势慢于进口疲弱趋势的较高顺差局面；在美元持续升值背景下，货物贸易层面持续流入继续支撑人民币汇率。对于美国，美联储加息力度不断加大，不少经济部门增长开始明显放缓，我们认为短期支撑因素可能是就业不错，工资也有所增长，但是高通胀侵蚀购买力，需求放缓将更多体现出来，下半年美国商品进口可能明显回落。

7.【国君固收：周三债市继续上涨，盘中分歧加大】国君固收分析称，周三债市继续上涨，不过盘中分歧加大。早盘多头发力，10年国债10一度跌破2.80，最低下行至2.796，之后疑似止盈盘出现，在没有明显利空信息的情况下，利率回升至2.81，午后窄幅震荡，外贸数据和央行发布会加剧波动，4点以后利率有所回落。国债期货因为收贴水原因表现强于现货，10年国债10全天累计下行0.25bp，收于2.805。

8.【中信证券：美联储7月存在加息100bps的可能性】中信证券指出，美国6月CPI再度突破高点以及市场预期，通胀，尤其是核心通胀的高普遍性以及高惯性令人担忧，虽然未来若大宗商品价格(尤其是能源价格)继续下降，或将推动通胀回落，但核心通胀预计仍存在较高的粘性。数据披露后，10年期通胀预期骤升，为控制通胀预期，美联储7月存在加息100bps的可能性，需高度关注后续美联储官员讲话以及7月密歇根大学通胀预期初值。

9.【天风证券：三季度稳增长力度或会超预期】天风证券分析称，预计三季度稳增长力度可能会超预期。一方面，存量政策将加速执行，上半年基建施工进度明显落后于基建投资支出，存量项目的施工进度存在较大概率的提速可能。另一方面，增量政策将加速落地，6月新增专项债发行约1.4万亿元，创近年单月新高，2022年新增专项债目前已基本发行完毕。叠加政策性银行0.8万亿元信贷额度和0.3万亿元金融工具的增量资金后，新一批基建项目有望密集上马。

10.【评级变动汇总】

- 中诚信国际：确认贵阳经济开发区城投的主体信用等级为AA。

- 联合国际：确认郑州城建“A-”国际长期发行人评级，展望“稳定”。

- 新世纪评级：终止焦作中旅银行股份有限公司及其发行的19中旅银行二级债券跟踪评级。

- 惠誉：确认中航国际的长期外币和本币发行人违约评级为“A”，展望“稳定”。

- 联合资信：终止“厦门象屿集团有限公司2019年度第一期资产支持票据”项下“19象屿ABN001优先A”和“19象屿ABN001优先B”信用评级。

三、资金面

1.公开市场操作(OMO)：

公开市场方面，为维护流动性合理充裕，央行今日（本周四）进行30亿元7天期逆回购操作操作，中标利率为2.10%，与此前持平；因今日有30亿元逆回购到期，当日实现零投放零回笼。

未来一个月货币回笼情况

未来一个月内（截至8.14日），将有逆回购到期共180亿元、国库现金定存到期400亿元和MLF回笼1000亿元，预计全部回笼量总计1580亿元，明细如下：

2. 市场行情回顾 (009):

银存间质押式回购利率多数下跌，DR001报1.170%，跌4.34个基点；DR007报1.535%，跌1.14个基点；DR014报1.553%，跌2.16个基点。上海银行间同业拆放利率(Shibor)多数下跌，隔夜shibor报1.1950%，下跌2.40个基点；7天shibor报1.6290%，上涨1.20个基点；14天shibor报1.5670%，下跌1.10个基点；1月shibor报1.7750%，下跌0.90个基点；3月shibor报1.9790%，下跌0.45个基点。银行间回购定盘利率多数上涨。FR001报1.2365%,跌2.76个基点；FR007报1.6000%,涨1.00个基点；FR014报1.7000%,涨2.00个基点。

四、债券市场概况

1. 债券一级市场：

全市场债券发行情况统计：

（数据截至16:00前）

利率债招投标情况：

产业债发行情况（按行业）：

2. 债券二级市场：

近一年国债到期收益率走势：

最活跃利率债成交统计：

最活跃信用债成交统计：

信用债成交异动监控：

五、同业存单(NCD)市场情况

1. 同业存单一级市场：

同业存单发行情况：

2. 同业存单二级市场：

同业存单成交情况：

最活跃同业存单：

六、市场信用监控

1. 市场违约情况概览（BDO）

2. 市场评级变动监控（CCRM）

近期主体评级下调：

近期隐含评级下调：

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