3个月大赚143亿，九安医疗“一夜暴富”后将做什么？

4月29日晚间，九安医疗披露2022年一季度财报：2022Q1公司营收217.37亿元，同比增长6646%；实现归母净利润143.12亿元，同比增长37527.35%；同时公司经营产生现金流127.19亿元，同比大增33983%。

同日九安披露2021年年度报告：报告期内，公司实现营收23.97亿元，同比增长19.35%；归母净利润9.09亿元，同比增长274.96%；公司拟向全体股东每10股派发现金红利7.00元（含税）。

华尔街见闻·见智研究认为，此前九安医疗预计22Q1净利润140-160亿，此次正式报告中净利润落在预告区间下沿，但仍增长超过375倍，同时公司实现127亿的经营性现金流，意味着公司在1季度销售确认和汇款基本同步进行，确认订单基本执行完毕。因此，二季度公司业绩是否仍能维持高增长是市场关注焦点。

九安医疗此次大幅超预期利润来源是因为，公司在美国奥密克戎疫情发展的关键时刻，快速完成了FDA的审批，成为最早一批获得上市销售资格抗原检测公司，因而受益新冠抗原检测试剂盒产品需求大幅增。

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美国政府订单或已停止，

新订单是医保和个人市场

今年年初至今，九安医疗先后获得5笔重大订单合计21.08亿美元，约合人民币134.28亿元。1季度，九安医疗美国子公司曾与美国ACC(美国陆军合约管理指挥部)代表的美国HHS(美国卫生与公众服务部)就iHealth新冠抗原家用自测OTC试剂盒产品相继签订了《采购合同》和《变更合同》，合同总金额达17.75亿美元。

截至4月18日，美国ACC已经累计向公司美国子公司支付货款15.21亿美元，约合人民币97.15亿元，上述款项已到账。

在昨天海通证券召开的美国CDC专家电话会议中提到，目前提供免费检测的政府基金已经耗尽了，没有医保的患者可能需要自费检测、自费门诊。美国目前的支出重心还是免费提供新冠口服药物。因此可以判断，美国政府采购检测试剂的订单短时间不会再继续增加，新的需求可能主要来源于美国的医疗保险。

此前的2022年1月15日，美国联邦政府已经要求保险公司和健康计划组织支付非处方(OTC)的家庭COVID-19测试的费用，因此拥有私人健康保险的人可以开始免费获得这些测试，进一步增加了美国个人对抗原检测的需求。

见智研究认为，抗原检测在美国市场较欧洲市场格局更好。目前，抗原检测供应商数量在美国市场较欧洲市场少50%左右，相关中国获批企业有4家，供给较少。同时，美国采购价格较高，定价区间在4-5美金一个，欧洲大约1-1.5美金。由于中国定价较低，公司暂未有申请在中国市场上市。

除了美国市场，九安还在谋求其他高单价新冠试剂盒国家的销售资格。今日，九安医疗美国子公司iHealthLabsInc.的新型冠状病毒（SARS-CoV-2）抗原家用自测试剂盒（胶体金免疫层析法）获得附条件进口或销售授权并收到授权信。该产品获得加拿大卫生署授权后，可在加拿大公共卫生健康应急期间，在加拿大地区销售。此前，公司也表示将谋求日本市场上市。

见智研究通过市场需求方面来判断，九安医疗在政府订单方面将会大幅下降，但个人市场和美国医保市场将保持一定时间的高位销售，但该比例较政府订单规模缩减较大。

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公司将如何应对“暴富”而来的资金？

对于“暴富”后的九安医疗，最值得注意的是公司将如何使用这些资金。九安医疗今日发布公告，表示将会使用不超过27亿资金进行证券投资及衍生品交易。

见智研究认为，从公司资产负债表来看，公司无疑是一家轻资产公司，在1季度赚得143亿利润后，市场需关注公司对于现金管理，究竟是投机性交易还是业务协同性投资，该行为关系着公司管理层对公司未来发展的思考。

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