连续两年产量变化不足1%，但啤酒市场真的“变”了｜看见·年度策划⑨
啤酒行业属性、产业周期、生态格局
并未发生明显变化，
2024年龙头有望实现利润双位数增长。
出品丨云酒视界
编者按
刚刚告别的2023年，酒业前行的脚步不断，点滴如昨；刚刚开启的2024年，一切又“皆有可能”。
云酒视界推出《看见2023-2024》跨年专题策划，追问2023，前瞻2024。（专题内容详见文末）
本期内容，聚焦最近出炉的2023年啤酒产量，再看行业格局变化。
国家统计局近日发布数据显示，2023年，我国规模以上啤酒企业产量为3555.5万千升，同比上一年度下滑0.37%，累计增长0.3%。
自2013年啤酒行业产量达到高点以后，十年来啤酒行业年产量一直保持收缩，但在2021年同比早知4.44%后，规上啤酒产量已连续三年保持在3500万千升以上，其中2022年产量增长0.18%。
连续两年产量变动不足±1%，但啤酒市场的变化仍不容忽视。
█ 产量三年“稳定”背后
2023年全国啤酒产量环比下滑不足1%，但“稳”的背后，波动贯穿全年。
拆分2023全年数据来看，由于消费场景的恢复，春节消费旺季后，啤酒产量在3月便迎来增长高点，当月产量达343.3万千升，增速达20.4%。
2021年以来，一季度啤酒产量便保持在800万千升左右；2023第二季度在2022年的低基数上，保持了较高增速，厂家为迎接夏天旺季做的准备相当充分。
2023年4月、5月、6月，啤酒产量增幅分别达到21.1%、7.0%、1.6%，为全年产量的增长奠定了基础。
而在下半年，啤酒行业增长放缓。2023年7月、8月、9月，啤酒产量分别下滑3.4%、5.8%、8.0%，10月啤酒产量略有反弹，随后11月、12月产量分别下滑8.9%、15.3%。
从三季报来看，啤酒上市公司2023年营收增长表现也不及2022年。百威亚太和华润啤酒都曾提到，三季度的业绩波动，与期内台风天气因素及2022年7、8月基数较高有关。
即便2023年第四季度，啤酒产量未能迎来春节消费刺激并获得增长，但上半年的可观增量，一定程度上对冲了下半年由于消费市场需求下降带来的产量下降。
█ “一边建一边减”
啤酒产量继续保持增长的同时，产能的优化也在持续。
上市公司公开资料显示，从2019年到2023年的5年间，华润啤酒、青岛啤酒、燕京啤酒分别关停啤酒厂19间、5间、11间，现有设计产能分别为1900万千升、953万千升、612万千升，降幅分别为7.3%、0.3%、1.3%。
关厂的同时，各大啤酒厂技改、产能扩建等提质工作也在进行。华润啤酒2023年年初在厦门新建40万千升啤酒工厂项目，并在凉山推进40万千升搬迁/新建项目。
重庆啤酒则在嘉士伯集团开拓国内市场的需求驱动下，是近年来五大啤酒企业中唯一产能正增长的企业，从2019年的120万千升扩张至240万千升，增长了两倍。
产能优化带来的营收增长成效，相当显著。
从行业整体来看，2022年啤酒产量仅有巅峰时期的七成，但营收规模已基本持平。尽管此前受到疫情影响行业销售收入出现小幅下滑，但已迅速回归增长。
头部啤酒企业对落后产能不断淘汰、优化，以及对新产能项目的加速建设，进一步带动了产品体系的结构性升级，也加速了啤酒消费的高端化，盈利能力都有增强。
2023年前三季度，尽管行业承压，但啤酒行业TOP5企业都保持了正增长。百威亚太、青岛啤酒、重庆啤酒、燕京啤酒营收分别增长11.5%、6.42%、6.94%、9.66%。华润啤酒未公布营收细节，但表示前九个月仍然保持营收正增长。
█ 降本增效，加速高端化？
高端化目标驱动的产能调整，同时结合各大企业还在不断控制运营成本，直接带动了啤酒行业毛利的增长。
2023年上半年，华润啤酒、百威亚太、燕京啤酒、重庆啤酒的毛利率分别为45.2%、50.9%、41.8%、48.18%，分别同比上涨2.9%、0.2%、0.74%、-0.19%。从单季度指标来看，2023年第二季度重庆啤酒毛利率为51.45%，同比上升1.85%，环比上升6.29%。
据Wind数据，2023年上半年，五大啤酒企业的销售净利率都在上涨，华润啤酒和重庆啤酒的销售净利率都在20%左右，其中华润啤酒的销售净利率增幅最大，接近16%。
中信证券研报显示，2023年以来啤酒行业明显呈现结构分化，腰部表现强势、两头表现偏弱，吨价持续保持稳健增长，判断2024年啤酒仍处于结构升级中，预计吨价将保持3%-5%的增长、销量同比基本持平。
国泰君安证券研报认为，啤酒行业属性、产业周期、生态格局并未恶化，2024年龙头有望实现利润双位数增长，同时保持高分红或分红率提升可能，相较于其他赛道，存在大单品创新及品类突破的更高概率。
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