债券投资策略最全详解【信用篇】——情绪机会

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01机构也有情绪？

情绪性机会，可能你听这个名字都觉得不用解释。巴老爷子说得好，别人恐惧我贪婪，别人贪婪我恐惧呗。

但那是说股票市场，散户参与度比较高。而在债市里边，基本都是机构参与，大家都很理性，还有这种情绪性机会吗？

结论也还是有的。机构和个人不同，除了投资风险之外，他更注重“舆情风险”。

什么叫舆情风险？说白了就是市场出现对自己不利的负面舆论的风险。

比如去年招行代销的大业信托产品踩雷华夏幸福，从法律层面讲这事儿跟招行没关系。但现实中是招行成了罪魁祸首，毕竟就他块头大不找他找谁？

而作为看似强势实际上弱势的金融机构，为了不让自己陷入这种莫名其妙的困境中，加上国资管理者本身就不是企业拥有者，对企业长期经营、利润并没有那么看重，所以面临任何“或有风险”时，一刀切的进行回避也就很正常了。

这就是机构投资者天然的情绪，极度甚至超限度的风险厌恶。

02

利用机构情绪

有人可能会觉得，他都踩雷了，这还算是风险厌恶？

要知道投资本身就是一件向风险要收益的事，承担风险不一定遭受损失，但是不承担风险一定赚不到钱，这是铁律。

而传统金融机构不愿意担责任的心态，就客观上创造出了投资机会。

当一个债券发行主体开始在小道消息、朋友圈文章里出现负面舆情时，即使信息还没得以验证，甚至基本可以确定就是假消息时，传统金融机构依然会选择打折抛掉这个主体的债券。

因为对传统金融机构来说，剁掉一只券也就是损失千几的收益罢了，但万一这个券真的出问题了，风控明明了解到了市场上的负面消息却没有做出积极应对，就要担责任。

所以，一刀切不仅仅是部分地方政府不作为的选择，也是部分机构的博弈之选。

举个例子，2020年底永煤违约时，当时平煤也惨遭抛售，最低到过66块钱，虽然平煤第一时间发布公告表示自己现金流完全没问题，为当期债券备好了充足的资金，但是没用，传统金融机构的逻辑就是宁杀一千不放一个。

所以如果能识别这个情绪性机会并参与的话，从2021年3月触底，到5月价格已经回到了90上方，目前价格已经恢复100了。

03

总结

人有情绪，机构也有情绪。

但利用情绪机会投资不是一个独立的策略，是要依托于足够扎实的标的研究能力的。

情绪很恐慌，标的没问题，这才叫情绪机会；

但还有很多时候，无风还真就不起浪。

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