回购救得了中概股吗？

其实美国大厂也在疯狂回购

作者 | 邢思远

编辑 | 彦飞

来源 | 盒饭财经（ID：daxiongfan）

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过去一年多，中概股陷入寒冬，股价腰斩者比比皆是，跌去90%以上的也不鲜见。上市公司为了挽救股价，又祭出了大笔回购股票这个压箱底招数。

3月22日，阿里巴巴集团宣布追加100亿美元股票回购计划，回购规模由150亿美元扩大至250亿美元，回购将持续至2024年3月底。

本次回购是阿里两年前启动的股票回购计划的延续。早在2020年12月28日，阿里董事会授权回购100亿美元的美国存托股（ADS）；2021年8月3日，阿里宣布将回购规模扩大至150亿美元。

公开信息显示，截至今年3月18日，阿里已经回购5620万股ADS，总价值约92亿美元。以250亿美元计算，阿里本轮回购相当于从二级市场赎回了约1/10市值。这是中概股历史上最大规模的回购。

持续下滑的股价，是阿里大规模回购的主要原因。2020年底以来，阿里美股股价从319.32美元的高点一路下行，一度逼近100美元关口，跌幅约2/3。

回购消息公布后，阿里消息应声上涨。周二美股交易中，阿里大涨11%，报于114.99美元。

除了阿里，腾讯、小米等公司也把回购视为股价救赎手段。

今年以来，腾讯已有多次回购动作，累计回购价值21.96亿港元的股票。腾讯股价也在近期复苏，从297港元的52周低点迅速回升至389港元。

据《巴伦周刊》报道，小米则在过去三个月里进行了9次回购，总回购金额约2676万港元。3月22日晚间，小米集团在发布财报后宣布，董事会正式决议行使股份购回授权，以不定期按最高总额100亿港元于公开市场购回股份。

但这些回购尚未发挥神奇作用。今日港股交易中，小米涨幅一度接近10%，最终报于14.78港元，上涨逾4%；与30.45港元的52周高点相比，仍然相当于腰斩。

其他体量较小的中概股也先后宣布了股票回购计划。

3月2日，网易完成年内首次回购。3月10日，BOSS直聘宣布将在未来12个月内最多回购1.5亿美元的股票。3月22日，腾讯音乐发布财报时提到，去年公布的10亿美元股票回购计划已执行超50％，剩余部分将在2022年推进完成。

以往每年都会有上市公司回购股票，但今年格外多。根据同花顺统计，今年以来港股市场上已经有100余家公司回购，合计金额为85.2亿港元，是去年同期的三倍。

图源：21世纪经济报道

公司回购股票，理论上能够给资本市场起到“定心丸”作用，有利于在熊市中稳定投资者信心和预期。证监会也在鼓励这种选择。

3月16日，证监会在传达学习国务院金融委专题会议精神时表示，要鼓励上市公司加大增持回购力度。可以预见，未来将会有更多的上市公司出手回购。

面对低迷的股价，除了上市公司自己回购以外，一些投资人也试图抄底。3月14日、15日，知名投资人段永平连续表态，计划卖出伯克希尔B股以及苹果，用来抄底腾讯。

上市公司拿出真金白银回购，表达长期信心，目的是防止各类投资者的恐慌踩踏。但现实层面，回购能否在中概股寒冬中带来足够的暖意，仍然是未知数。

面对资本市场的股价波动，公司回购“护盘”已经不是什么新鲜事。

2010年的3Q大战，腾讯股价受此影响大跌，腾讯连续4天在市场回购了262.4万股。

2018年3月，腾讯第一大股东Naspers大举减持腾讯控股股份，彼时腾讯股价跌幅直接跌回十年前，腾讯果断耗资10亿港元，进行24次回购股票。

腾讯早期的这些回购，随着经济形势和公司业绩好转，日后股价纷纷触底反弹，算是精准抄底。

自2018年上市以来，小米也频频进行大手笔回购，力图提振股价。

2019年9月3日，眼见上市后股价一路走低，小米集团公告称将以最高总价120亿港元购回股份。经不完全统计，从上市截至2020年6月，小米集团已回购41次。

偏好回购股票的，除了互联网企业，还有一些传统行业公司。

比如有A股“回购之王”之称的美的集团。2015年，美的集团股价大跌后，美的首次出手回购，尝到甜头后，2019年开始连续三年进行大规模回购计划，用于实施股权激励和员工持股计划。

去年2月末，美的集团公布一项百亿元回购计划，原本计划一年内完成。仅用一个月，美的就提前完成任务，并在5月再度宣布斥资50亿元回购。

同为家电行业巨头，格力也不甘落后，去年抛出最高150亿元的回购计划。数据显示，格力电器自2020年以来，就完成了三轮回购计划，耗资270亿元。

此外，从去年开始，受到股市震荡等因素影响，美国企业不断创下股票回购纪录。

根据标普道琼斯指数公司的数据，五大科技巨头苹果、谷歌母公司Alphabet、Meta、甲骨文和微软，在2021年三季度的回购股票总额高达667亿美元。美股所有企业的回购总额，更是超过了2018年第四季度创下的2230亿美元历史记录。

华南某券商互联网行业分析师向券商中国表示，“通常来看，公司回购股票的原因之一，是可以通过减少市面上的流通股来推高股价，并提高每股收益。此外，回购也能反映出管理层对公司前景的乐观态度和对财务状况的信心，可以稳定并提振投资者信心。”。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示，上市公司可以用于股权激励或者用于债券转换等，这将减少公司的流通股数量，提高公司每股收益。

中南财经政法大学教授盘和林认为，注销回购股份会减少流通股，增加单股的价值，能够增加投资者权益，等同于分红。

上市公司在完成股票回购后，由于回购股份不可以再次卖出，一些公司将这些股票是用于员工持股计划或股权激励。

另一些公司则选择对部分回购股份予以注销。比如伊利在2020年发布公告，对回购的11.63万股予以注销；格力电器累计注销金额更是高达200亿元，还创下“A股史上最大规模注销记录”。

除了回购，一些公司的高管、股东等也会通过增持方式，释放对公司未来看好信号。

据不完全统计，今年3月，就有30多家上市公司披露重要股东增持计划。

港交所披露信息显示，年初至今，李嘉诚已累计增持长实集团约97.3万股，增持均价在48.4港元至51.74港元之间不等。

美的集团控股股东何享健也曾多次增持美的股票。去年11月，美的集团公告称，何享健于2021年6月3日至9月22日增持公司股份约1431万股，完成了相关的增持计划。

不过，这些公司虽然有回购、高管增持等行为，甚至创纪录式回购股票，但依然没能改变股价持续下跌的走势，甚至“越买越跌”。

比如阿里，截至3月22日美股收盘，阿里报114.9美元/股，股价较最高点腰斩；美的虽然多次宣布回购，从去年3月至今，股价依然持续下跌，与不断增加的股份回购规模形成对比。

总的来说，2022年对上市企业而言是异常艰难的一年，诸多公司股价不断创造新低，在今年3月中旬更是遭遇“滑铁卢”，从市场重建信心到扭转股价颓势，显然还需要时间。

参考资料：

《阿里赌了把大的，用250亿美元回购证明自己被低估》，巴伦周刊；

《回购潮叠起，2800亿巨头下场了》，东方财富网；

《小米上市以来已回购41次：再度回购能否改变股价颓势》，证券时报网；

《市场见大底了吗？历史一幕再现：上市公司掀“回购潮”！还有公司通过私募产品抄底！》，每日经济新闻；

《继阿里之后，小米也官宣回购股份，中概股回购潮开启？》，和讯网；

《腾讯、移动持续大手笔回购，港股龙头“带动”市场反弹？》，港股研究社

《腾讯抄底腾讯，腾讯卖出“腾讯”》，澎湃新闻

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