并购月报 | 万科出售上海南翔印象城MEGA股权，信达系再次介入深圳旧改 (2024年7月)

本月关注

• 定调房地产发展方向，LPR年内第二次降息

本月中央定调房地产发展方向，三中全会再强调加快建立租购并举的住房制度，并提及充分赋权地方调控、改革预售及融资方式、完善税收制度等举措。预示未来调控基调更加积极，促进需求端发力的同时，更好满足和保障多元化的住房需求。此外，央行1年期LPR及5年期以上LPR均下调10个基点至3.35%、3.85%，稳定楼市的意愿依旧强烈，多地房贷利率也随之调整。地方政府层面，本月64城69次政策松绑，频次环比上月有所增加，其中广州放松对港澳台及外籍购房限制，建面120平方米以上面积的住宅不再限购。• 信达系再次介入深圳旧改，中信系盘活700亿资产包信达地产联合中国信达成立并购基金纾困深圳两个城市更新项目，项目总开发建设用地面积约34万平。交易完成后，项目公司48%股权归信达系所有，金马控股持股1%，剩余51%股权归招商蛇口所有。未来信达系作为债权人，可能向旧改注入增量资金，再通过招商蛇口、信达地产联合操盘实现项目资金的回流。此外，本月原佳兆业南山东角头项目正式实现开工，现更名为“中信深圳湾”，至此，2022年6月中信系接手的4个佳兆业项目已经全部迎来开工。中信城开从佳兆业处收购其所持的项目37.5%股权，权益货值约298亿，项目货值预计超700亿。• 万科印力出售上海南翔印象城MEGA股权，交易预计在20亿级别本月重点监测房企共涉及15笔并购交易，有7笔未披露交易额，总交易额55.6亿人民币，环比减少69%，同比减少54%，并购规模降至年内最低。市场关注度最高的是，继卖掉七宝万科广场后，万科印力将上海南翔印象城MGEA48%股份卖给了GIC，交易完成后，GIC持有项目98%的股权，剩余2%的权益由印力持有，或将继续保留对项目的运营管理权。据市场消息透露，48%股权的交易预计在20亿级别。万科年内以合适的价格处置七宝万科广场、南翔印象城等成熟期的商办资产，回笼更多资金、减轻财务压力，可见得其坚决“瘦身”、换取流动性的决心。

01并购政策

定调房地产发展方向
LPR年内第二次降息

本月中央定调房地产未来发展方向，二十届三中全会再次强调加快建立租购并举的住房制度，加快构建房地产发展新模式，同时提及充分赋予各城市政府房地产市场调控自主权，并改革房地产开发融资方式和商品房预售制度、完善房地产税收制度。预示着未来调控政策基调会更积极，促进需求端发力的同时，加快构建新的发展模式，更好满足和保障多元化的住房需求。央行实行年内第二次降息，稳定楼市的意愿依旧强烈，1年期LPR及5年期以上LPR均下调10个基点至3.35%、3.85%；多地房贷利率跟随LPR调整，其中北京、上海和深圳首套房贷利率降至3.4%，广州首套房贷利率也降至3.1%。此外，中国诚通联合东方资产共同发起设立300亿专项基金（存续期限10+2年）用于国企盘活存量土地和既有建筑，提高国资配置效率。地方政府层面，本月64城69次政策松绑，频次环比上月有所增加，其中广州放松对港澳台及外籍购房限制，建面120平方米以上面积的住宅不限购；宁波将信贷套数认定范围缩小到区县一级，仅有一套正在挂牌出售的住房的再购房享受首套信贷政策。02并购金融

信达系再次介入深圳旧改
中信盘活700亿资产包

本月信达系纾困加速，信达地产联合中国信达成立并购基金纾困深圳两个城市更新项目，项目总开发建设用地面积约34万平，规划有住宅、商业等业态。交易最早可追溯到2020年10月，信达地产与中国信达以债权形式认购芜湖沁安投资中心，金马控股也以所持的深圳招商安业（下文称“项目公司”）48%股权作价认购芜湖沁安。芜湖沁安投资中心向金马控股提供股东借款，金马再通过项目回款和分红偿还借款。考虑前期所投资金的安全，本月信达地产联合中国信达以不超过27亿成立芜湖沁岚股权投资合伙企业，芜湖沁岚以25.73亿交易对价受让芜湖沁安所持有的项目公司48%股权。交易完成后，项目公司48%股权归信达系所有，金马控股持股1%，剩余51%股权归招商蛇口所有。未来信达系作为债权人，可能向旧改项目注入增量资金，再通过招商蛇口、信达地产联合操盘实现项目资金的回流；最终再由金马控股回购信达系所持有项目股权以实现退出。此外，本月原佳兆业南山东角头项目正式迎来开工，现更名为“中信深圳湾”。至此，2022年6月中信系接手的4个佳兆业项目已经全部实现开工。中信深圳湾分两个地块，规划建筑面积约39.6万平，其中住宅建面26.9万平，商业4.4万平，酒店4万平，办公2.6万平。中信城开从佳兆业处收购其所持的项目37.5%股权，权益货值约298亿，项目货值预计超700亿。盘活过程中，中信银行以债权人身份存在，中信城开作为代建方，项目权益在中信银行和中信城开收回对应收益后最终再归佳兆业所有。
03行业并购

印力出售上海南翔印象城股权
交易预计在20亿级别

根据CRIC监测，2024年7月重点监测房企共涉及15笔并购交易，有7笔未披露交易额，总交易额55.6亿人民币，环比减少69%，同比减少54%，并购规模降至年内最低。交易进展来看，本月完成8笔交易，3笔披露交易对价合计30.8亿，其中华侨城亚洲以20.55亿转让上海苏河湾项目50.5%的股权予控股股东，2022-2023年对应项目公司的税后净利润累计亏损4.84亿，连亏两年；万科处置非核心资产速度加快，退出苏州高新万阳50%股权、打包出售万科招商理想城项目5号地块库存商业、出售上海南翔印象城MEGA48%股权予GIC，坚定选择聚焦主业、完成“瘦身计划”以确保现金流安全；万达商管再转让旗下3个万达广场轻资产项目予新华保险、中金资本、阳光人寿、江西承泽置业等第三方，可能缘于轻资产运营效果不及预期、自身流动性压力较高等因素，未来可能会选择继续退出更多轻资产项目。此外，1笔交易签署转让协议，复星系旗下豫园股份以15.2亿拟售普陀星光耀广场二期1号楼。另有6笔交易挂牌，4笔披露合计底价9.7亿，其中宝龙4.76亿挂牌绍兴嵊州宝龙广场、华润3.94亿挂牌1家济宁项目，而华侨城、宝龙、北辰等也均有挂牌相关资产寻求出售。本月市场关注度最高的是，继卖掉七宝万科广场后，万科印力将上海南翔印象城MGEA48%股份卖给GIC，交易完成后，GIC持有项目98%的股权，剩余2%的权益由印力持有，或将继续保留对项目的运营管理权。据市场消息透露，48%股权的交易预计在20亿级别。上海南翔印象城是万科优质的商业项目，项目商业面积约18.6万平，可租赁面积超10万平，位列上海已开业商业体量前10位；从租金收入角度看，据2023半年度显示，该项目仅次于七宝万科广场，位列万科运营管理的商业项目第2位。万科以合适的价格处置七宝万科广场、南翔印象城等成熟期的商办资产，回笼更多资金、减轻财务压力，可见得其坚决“瘦身”、换取流动性的决心。交易标的物业类型看，本月多元化类并购额占比提升显著，12笔多元化资产交易中涉及11笔商办资产的出售意向，披露的交易对价约50.7亿，占到全部交易规模的91%，其中万科、万达、华侨城、远洋、豫园股份等均拟处置旗下商办项目，远洋旗下的美国田纳西州一处物业及多个停车位在经过3轮挂牌后，最终以930万美元实现交易，而最初挂牌价为4150万美元。

---

排版 | 土木

2024年7月并购月报
识别二维码获取报告
或阅读原文查看

扫码下载并购月报

更多研究月报

市场

月报

1月新房供需环比降超4成，料2月仍将低迷（2024年1月）
2月逢春节楼市供求降至6年次低，地市溢价率回升（2024年2月）
3月楼市成交环比倍增但仍低位，料4月延续修复（2024年3月）
4月供求回落但高于年内月均二成，料5月仍低位波动（2024年4月）
5月成交稳中微增，年中叠加政策窗口预期6月再回升（2024年5月）
6月新政加持成交年内新高，预期7月延续企稳态势（2024年6月）

并购月报

土地月报成交规模处于周期性低位，溢价率止跌微涨（2024年1月）
成交规模降至历史低位，溢价率回升至5.2%（2024年2月）
成交规模延续历史低位，各城市热度显著分化（2024年3月）
成交建面低位持平，溢价率下行、流拍延续高位（2024年4月）
成交建面同比腰斩，溢价率下行、流拍率创新高（2024年5月）
成交规模延续低位，热度点状回升、青岛诞生新地王（2024年6月）
成交建面周期性回落，市场热度持续分化（2024年7月）


企业月报百强单月业绩创新低，多数房企投资尚未开启（2024年1月）
春节假期影响，房企单月销售和融资均创新低（2024年2月）
百强销售同比降幅超四成，央国企核心城市抢地（2024年3月）
百强销售和融资均维持低位，企业投资小幅回升（2024年4月）
单月百强销售环比微增，头部国央企出现大幅降价（2024年5月）
百强上半年业绩降幅收窄，头部房企投资均有下降（2024年6月）


资本月报房企单月融资同比减少29%，融资利好政策频出(2024年1月)
房企单月融资创2021年以来新低，融资协调机制加速落地(2024年2月)
国务院会议释放利好政策，深业物业和泓盈服务提交上市申请 (2024年3月)白名单项目融资大量落地，西安经发物业提交上市申请 (2024年4月)
万科获得大量银行贷款，泓盈城市服务完成上市 (2024年5月)
上半年融资规模同比减少36%，美的置业拟剥离房地产开发业务 (2024年6月)

本文版权归克而瑞研究中心所有 未经授权请勿转载
以上代表克而瑞研究中心团队观点，仅供参考

转载注明出处：克而瑞地产研究(cricyjzx)  多谢配合