崩了，原油价格史上首次跌到负值

彭博商业周刊中文版 2020-08-24

在冠状病毒疫情爆发以来金融市场所有剧烈、史无前例的动荡中，没有任何一种像4月20日一个重要原油期货的表现那样让人瞠目结舌。

4月21日到期的5月西德克萨斯中质油(WTI)期货跌至负值区间，结算价为-37.63美元，也就是说，卖家要向购买其原油的买家付钱。其原因是，随着病毒大流行使经济陷入停滞，原油库存已经非常庞大，美国能源公司储存石油的空间已所剩无几。如果没有地方储存，那么没有人会想持有即将到期的原油合约。

一个月之后到期的原油期货结算价在每桶20.43美元，凸显出投资者对储油能力不足的担忧。5月合约与6月合约之间的价差为历史上最大。

“几乎没有什么可以阻止现货市场在短期内进一步走下坡路，” RBC Capital Markets的全球能源战略董事总经理Michael Tran表示。“炼油企业正在以历史性的速度拒绝接收石油，随着美国的库存迅速升至极限，市场力量将造成进一步的痛苦，直到要么市场跌至谷底，要么冠状病毒清除，看起来前者会首先到来。”

自2020年初以来，在冠状病毒爆发和之前的OPEC+减产协议破裂的双重打击之下，油价出现暴跌。由于跌势看不到尽头，并且世界各地的原油生产商继续生产，导致不拥有储油能力的交易员不惜成本抛售。

油价的极端走势也凸显出美国石油市场供过于求的严重程度。由于全球各国政府延长旨在控制病毒蔓延的封锁措施，导致工业和经济活动几乎陷入停滞。尽管一周前OPEC和盟国达成了史无前例的减产协议以控制供应，但面对全球原油需求减少约三分之一，减产行动依然太迟缓，并且力度太小。

疲软的迹象无处不在。甚至在4月20日的崩盘之前，德克萨斯州买家对某些石油的出价就已经低到每桶2美元。在亚洲，银行越来越不情愿向大宗商品贸易公司提供信贷，担心发生灾难性违约的风险。

在纽约市场，5月WTI原油一度跌至每桶-40.32美元，圣路易斯联邦储备银行的数据显示，这远低于二战结束后、1946年有连续月度数据以来的最低价格。布伦特原油下跌8.9%至25.57美元。

自从2月底以来，美国重要储油枢纽、WTI原油交割地点库欣的原油库存已跃升48%，至大约5500万桶。根据美国能源信息管理局的数据，截至2019年9月30日，库欣有效的存储能力为7600万桶。

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