Drinks占比92.4%，公司在于可口可乐的交易中（TCCC）收购了可口可乐旗下的能量饮料子品牌，作为战略品牌（Strategic

58%的日本妇女拥有普拉达的产品。从销售额贡献上看，当年日本贡献了爱马仕30%的销售额，路易威登35%~40%的销售额，占比全球奢侈品市场

策略会详细反馈、具体推荐标的及盈利预测欢迎联系

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Zero、Torys

Plus+销售占比达到高单位数。BNC业务中益生菌快速增长对冲婴幼儿奶粉下滑，PNC继续稳定快速增长，公司加大PNC业务在中国市场的扩张。天味食品：Q2

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58%的日本妇女拥有普拉达的产品。从销售额贡献上看，当年日本贡献了爱马仕30%的销售额，路易威登35%~40%的销售额，占比全球奢侈品市场

155.05%，成长为公司的第二大品类；豆制品销售收入突破亿元，同比增长

36.4%。古越龙山：二季度业绩高增，中高档产品表现占优。Q2公司收入/归母净利润/扣非归母净利润同比+25.3%/

收入/利润分别+2.2%/508.9%，符合此前预期。23Q2

Plus+表现优异。公司发布上半年营运数据，收入同比实现双位数增长。其中成人营养及护理用品分部实现双位数的可观增长，高端Swisse

年上半年，公司预计实现营业总收入/归母净利润

年加入招商证券。陈书慧：美国加州大学圣地亚哥分校本科，美国哥伦比亚大学硕士，20

行业策略报告2023年05月31日签约客户可长按扫码阅读报告：

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年圆满收官，22

PE，给予325元目标价，对应33%空间，重视低估布局时点，维持“强烈推荐”投资评级。风险提示：省外扩张受阻、升级产品不及预期等

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PE，维持目标价54元，对应23年25X

年加入招商证券。胡思蓓：复旦大学本科，复旦大学硕士，22年加入招商证券。招商证券食品饮料研究团队传承十八年研究精髓，以产业分析见长，逻辑框架独特、数据翔实，曾连续

年加入招商证券。胡思蓓：复旦大学本科，复旦大学硕士，22年加入招商证券。招商证券食品饮料研究团队传承十八年研究精髓，以产业分析见长，逻辑框架独特、数据翔实，曾连续

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实现收入/归母净利润同比+16.5%/+20.6%。茅台酒吨价增长超预期（+10.4%），反映了公司发展新周期中价格增长动力更强，系列酒收入+26.6%（量/价分别+0.3%/+26.1%）,

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年加入招商证券。胡思蓓：复旦大学本科，复旦大学硕士，22年加入招商证券。招商证券食品饮料研究团队传承十八年研究精髓，以产业分析见长，逻辑框架独特、数据翔实，曾连续

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30%新增需求来自地产拉动，中央空调新增需求地产依赖度更高。我们此前在去年11月份年度投资策略报告中旗帜鲜明看多地产反转+疫情放开带动家电需求复苏，12月行业深度发声耐用品拐点已现，复盘日本

年加入招商证券。招商证券食品饮料研究团队传承十八年研究精髓，以产业分析见长，逻辑框架独特、数据翔实，曾连续

证券研究报告|行业策略报告2023年01月29日签约客户可长按扫码阅读报告：

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PE，维持“强烈推荐”投资评级。报告正文业绩超预期增长，净利率提升明显。公司发布了2022年年度业绩预告，预计实现营收260亿元左右，同比+30%左右；归母净利润79

公司深度报告2023年01月18日签约客户可长按扫码阅读报告：

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行业点评报告2023年01月15日签约客户可长按扫码阅读报告：

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公司深度报告2023年01月14日签约客户可长按扫码阅读报告：

收入环比提速超预期，势能持续向上》2022-08-283、《老白干酒（600559）—Q2

公司深度报告2023年01月13日签约客户可长按扫码阅读报告：

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年加入招商证券。胡思蓓：复旦大学本科，复旦大学硕士，22年加入招商证券。招商证券食品饮料研究团队传承十八年研究精髓，以产业分析见长，逻辑框架独特、数据翔实，曾连续