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由于微信公众号推送规则有所改变，希望能够第一时间看到我们关于美元债相关信息的小伙伴记得点击右下方的在看和点赞哦。免费的赞你点一个，赚钱的消息我来说。“固收小子”兄弟账户“固收老骥”同步更新，避免失联欢迎关注交流，如今债市跌宕起伏，有时候刚发一稿，舆情又有重大变化，双号更新也为了防止错过重大消息。组建地产行业排雷群和城投高收益交流群，有兴趣入群的小伙伴可以分享本文到朋友圈，然后发送截图到后台，即可邀请入群。高收益债投资，一直是一个反人性的投资领域。当情绪一片向好的时候，小编这个时候就要出来泼一泼大家冷水了。上周头部现存的“优质”房企利好不断，政策倾斜明显，随之的股票和债券价格也是一路上涨。不少朋友这个时候冲进去了，也有一些前期抄底的上周都获利了结了。上周冲进去的小伙伴是需要勇气的，上周获利了结的小伙伴是机智的。这里并不是说类似龙湖，金地这样的“优质”主体还会爆雷。只是他们的债券大多到期时间还比较久，中间可能发生的政策和情绪的不确定性还比较大。虽然大概率都会兑付，但是难免可能要承受中间的价格波动。看看这个周末身边都发生了一些什么，北京，上海，广州，郑州，徐州，几乎是全国各地都有一些“不和谐”的声音。网络上各种真假消息不断，政治的话题我们不在这里讨论。但是政治却也必定会影响我们投资的选择。所有的杂音和不确定性，最终都将成为左右债券价格的因素和导火索。最近越来多的境外债投资人拿起了法律武器来维护自身的权益，不过我们可以看到的也就是德信的投资人可能会取得一些成果，但最终的结果我们还不得知，其他的境外债投资人似乎都没有拿到什么满意的结果。世茂8年抗战的境外债展期方案也是一个拖字核心。境内债方面，龙光在投资人的努力下给出了优化的方案。融创的方案能不能优化还不知道。其实放在当下，房地产的问题，已经不只是房地产本身的问题。房子还是那个房子，可是为什么老百姓不愿意买房子了呢？政策已经比之前宽松了很多。其实应该换个说法，不是不愿意买房子了，是可能真的不敢买，也买不动了。3年的口罩把太多人的积蓄和憧憬都磨灭殆尽了。当然也有一小撮人，像那些核酸检测机构一样，在这三年里赚的朋满钵满。做个不恰当的比喻，这就是一代功臣，万骨枯。如果普通百姓，看不到对于未来的希望，那么他们就不敢消费，不敢买房。只要购房的需求没有被恢复，那么房地产企业的问题就没有办法被解决，那么房地产行业的债券就还有很长的一段震荡要走。等一下11月的销售数据吧，或许会给你一个重新上车的好机会。更多高收益债投资资讯，欢迎关注小编的知识星球“高收益债掘金小分队”------------------------------------------------------------------------------------------------------------------某香港新锐券商招大陆美元债承揽团队，诚邀优秀的境内券商团队加盟合作，待遇机制处于行业领先水平，有兴趣的小伙伴可以后台联系小编索要联系方式现有TRS收益互换的离岸投资通道，可投资高收益中资债券。欢迎有需要的朋友后台留言联系小编提供境外美元债开户交易服务，有需要的粉丝可以后台联系小编具体开户细节往期精选：公募刚兑，私募展期，外评撤销，世茂归途地产四部曲：裁员，赊账，甩卖，违约正在两极分化的地产债恶意做空

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由于微信公众号推送规则有所改变，希望能够第一时间看到我们关于美元债相关信息的小伙伴记得点击右下方的在看和点赞哦。免费的赞你点一个，赚钱的消息我来说。“固收小子”兄弟账户“固收老骥”同步更新，避免失联欢迎关注交流，如今债市跌宕起伏，有时候刚发一稿，舆情又有重大变化，双号更新也为了防止错过重大消息。组建地产行业排雷群，有兴趣入群的小伙伴可以分享本文到朋友圈，然后发送截图到后台，即可邀请入群。为更好服务高收益中资美元债投资人，小编开始提供高收益中资美元债的二级交易撮合服务，有高收益中资美元债买入卖出需求的，都可以后台与小编联系报价。近日，中国恒大集团发布公告，就此前武汉江夏区政府收回其11宗土地事项进行说明，表示公司正与武汉市江夏区人民政府进行沟通，并将就此事提出行政复议以保障合法权益。本月中旬，武汉市江夏区人民政府作出了关于无偿收回本集团恒大武汉科技旅游城项目11宗土地的行政决定。该决定书仅针对该项目的其中11宗土地，不涉及该项目的其它地块。该项目总计24宗土地，净用地面积5,065.8亩。本次政府无偿收回的11宗土地涉及净用地面积2,071.3亩。此次无偿收回的土地是2017年底，恒大以人民币56亿元购买的项目一部分，该项目2018年3月开始动工建设。据了解，该项目目前已开工约126.1万平方米，已销售64.9万平方米（5,330套房），已交楼36万平方米（2,654套房），未交楼28.9万平方米（2,676套房）。目前，项目保交楼共12个批次，其中10个批次已正常施工，另外2个批次处于恢复施工过程。如今恒大境内外的债务重组方案迟迟不能出炉，这些土地资产很大程度上都是后续用以保障投资人权益的资产。但是已经不止一次，各地方政府开始无偿的收回恒大此前，花投资人的钱，真金白银买来的土地。相信从政策的角度上讲，无论从开发进度等各方面原因看，恒大肯定有不满足当初土地出让时相关规定的地方。地方政府做出相关的无偿收回肯定有对应的法律依据。但是站在这个节点上，地方政府有难处，是不是恒大的债权人更有难了呢？如果项目都被无偿收回，那债权人真的要被清零了。此前恒大在香港和境外的不少资产已经被债权人接手或处置，信用债投资人等待的重组方案却迟迟无法出炉。有消息表示，境外债持有人要求许家印至少向恒大注资20亿美金，才会同意相关的重组方案。现在看拖的越久对于恒大的信用债投资人就越不利。早在去年海南海口市人民政府就宣布要无偿收回恒大的8宗地块。被回收的是海口新世界美丽沙项目位于海甸岛西北部，北邻琼州海峡，占地面积约3300亩，通过世纪大桥与海口主城区相连，占据三面环海的绝佳地段。2005年，新世界发展以18.08亿元获得美丽沙项目3300亩土地的开发权，按照用地合同规定，新世界发展应将最晚不超过2019年完成土地整体开发。但在2015年，新世界发展就宣布将该项目卖给了恒大集团，总计花费86亿元。新世界屯了十年地，赚了超过3倍的利润走，恒大抗了不到8年，赔的裤衩都没有了。当然最后为恒大买单的还是恒大的投资人。有兴趣了解更多高收益债投资机遇的小伙伴欢迎可以加入知识星球了解更多内容------------------------------------------------------------------------------------------------------------------某香港新锐券商招大陆美元债承揽团队，诚邀优秀的境内券商团队加盟合作，待遇机制处于行业领先水平，有兴趣的小伙伴可以后台联系小编索要联系方式。现有TRS收益互换的离岸投资通道，可投资高收益中资债券。欢迎有需要的朋友后台留言联系小编往期精选：公募刚兑，私募展期，外评撤销，世茂归途地产四部曲：裁员，赊账，甩卖，违约正在两极分化的地产债恶意做空

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由于微信公众号推送规则有所改变，希望能够第一时间看到我们关于美元债相关信息的小伙伴记得点击右下方的在看和点赞哦。免费的赞你点一个，赚钱的消息我来说。“固收小子”兄弟账户“固收老骥”同步更新，避免失联欢迎关注交流，如今债市跌宕起伏，有时候刚发一稿，舆情又有重大变化，双号更新也为了防止错过重大消息。组建地产行业排雷群和城投高收益交流群，有兴趣入群的小伙伴可以分享本文到朋友圈，然后发送截图到后台，即可邀请入群。当境内外的公开债务重组，已经成为了大多数民营地产的选择的时候。自然又投资人想问如果对重组方案不满意，那么是不是可以抗争到底呢？事实也的确有不少投资人已经开始拿起法律武器维护自身的权益。无论是德信的投资人，还是中梁的投资人。那么如果债务重组失败，对于投资人而言面临的又是怎么样的一个局面。不同持仓的投资人又改怎么选择呢？中小投资人是应该随大流，还是奋起反抗呢？今天就结合小编接触的几个案例和大家做一个简单的分享和交流。首先还是要看发行人到底有多少家底，有家底的应该还有博弈的机会，没有家底的大概率会跟你撒泼耍无赖。此前就传出中梁自己已经请了审计来盘算自己清盘的结果会是如何。稍微动动脑子想想，这就是为后面的撒泼耍无赖做铺垫了。有理有据的告诉投资人，如果清盘，我就这么点家当，你能拿回去多少，自己心里有点数，现在给我点时间，可能我还能多还你一点，这真的是欠钱的是大爷啊。对于这样的发行人，只能说赤脚的不怕穿鞋的，投资人真没有太多办法，也只能做一个把头埋进沙子里的骆驼。与发行人一起等待行业的复苏与春天的到来。当然对于还有一些实力的发行人，情况就不太一样了，博弈的空间还是有的。最近闹的比较凶的德信中国的美元债展期和龙光的境内债展期就是比较鲜明的案例。从自身利益的角度出发自然发行人给出的第一稿的展期方案都不会太友好，让投资人自然也很难接受。但是对于这类基本面尚可，还有机会扛过周期的发行人，那么投资人联合起来，做一些抗争还是有很大机会的赢面的。从龙光优化境内债重组方案的案例来看，就是投资人集体抗争的成果。在原有方案的基础上，将AB方案展期期限缩短了9个月，C组期限缩短了6个月。也就是说，将此前AB方案的展期期限从45个月缩短到36个月，C组期限从54个月缩短到48个月。另外，展期后2023年的利息支付方案也有了优化。在展期后的第一年年末利息支付50%，6个月后支付50%。那么昨天德信的债权人小组昨天委托律师开会之后，投资人又应如何选择呢？小编觉得如果持有量不大的，如果能跟律师签订明确的与大额持有人一致的委托协议的，那不如跟着大额持有人一起去德信放手一博。如果不能签订书面协议的，那就怕大持有人谈妥了，你自己没有投票，最后就被抛弃成了三不管了。大额的持有人就忽略小编的意见吧，毕竟有更专业的法律团队保驾护航。有兴趣了解地产债研判方法的小伙伴欢迎可以加入知识星球了解更多内容------------------------------------------------------------------------------------------------------------------某香港新锐券商招大陆美元债承揽团队，诚邀优秀的境内券商团队加盟合作，待遇机制处于行业领先水平，有兴趣的小伙伴可以后台联系小编索要联系方式。现有TRS收益互换的离岸投资通道，可投资高收益中资债券。欢迎有需要的朋友后台留言联系小编往期精选：公募刚兑，私募展期，外评撤销，世茂归途地产四部曲：裁员，赊账，甩卖，违约正在两极分化的地产债恶意做空

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由于微信公众号推送规则有所改变，希望能够第一时间看到我们关于美元债相关信息的小伙伴记得点击右下方的在看和点赞哦。免费的赞你点一个，赚钱的消息我来说。建地产行业排雷群和城投高收益交流群，有兴趣入群的小伙伴可以分享本文到朋友圈，然后发送截图到后台，即可邀请入群。最近地产的瓜吃的比较多，给予城投的关注似乎少了一些，其实也是不得已而为之，都知道城投香，自然城投的价格也都被大家用脚投票炒上去了。放眼美元债市场现在年化收益超过20%的城投只有3个，15%以上的也只有8个。可以说当下在不考虑杠杆的情况下要组建一个高收益的美元城投债组合无论从收益的角度，还是分散度的角度都是很难的。收益率前三的主体，云南康旅和兰州建投最近都是网红中的战斗机了，应该是做城投的无人不知，无人不晓了。收益率也很大程度的体现了风险的情况。云康旅大家都知道很难，自身造血能力可以说基本枯竭，但是大家也知道云南省一直很努力，之前多笔境内的融资也都有省政府协调的痕迹。如今据说境外债也已经定了工银国际做全球协调人，但估计找投资人就还要靠云南省政府了，不是工银可以搞定的事情了。老二兰州建设虽然最近压力也不小，境内债也遭到了砸盘。但是毕竟压力比起老大云南康旅而言还是小不少的。而且甘肃省政府的近日的态度也异常坚定，给了市场不少的信心，可以说现在境内兰州的债收益率稍微上去一点，就被抢光了。有兴趣的读者也可以阅读一下之前的文章“兰州再次为城投信仰充值”和“兰州开通气会，湘潭稳控债务风险”收益率排名第三的新疆交投倒是有点意思。存量规模不大，总共3亿美金，还分了两只债。另一个久期相对短的收益率也不高才11%左右，规模1.6亿。收益率20%左右的那个久期155天，规模1.4亿。估计流动性也不是很好。如果能在94-95区间收到一些作为配置倒是一个不错的选择，毕竟新疆的省级平台，这城投属性，这政治地位懂的都懂。曾经的高收益主体中原资产如今也早早的脱离了高收益的范围。“华融？中原资产？AMC的美债投资机遇？”早在去年年中的时候小编就和大家分享过中原资产的投资机会。中原资产管理

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由于微信公众号推送规则有所改变，希望能够第一时间看到我们关于美元债相关信息的小伙伴记得点击右下方的在看和点赞哦。免费的赞你点一个，赚钱的消息我来说承接中资城投美元债一级发行业务合作机会，有资源的小伙伴欢迎后台联系小编。近期中资地产美元债的主体可以说两极分化越来越明显，上岸的日子越来越好过，还在水下的主体日子一天比一天难熬。以绿地为了近期公告又正常兑付了合集7亿美金的境外债。前不久绿地刚成功发行了3.5亿美金的美元票据。但是一些承压的民营主体日子就没有那么好过了。富力在昨天关于1月美元债展期的情况召开了投资人电话会议，不知道是故意的还是因为比较洋气，全程英语不像之前重庆能源接地气的全程中文。还好小编英语勉强过关不过听了半天也没有什么实质内容。83块回购的选项和支付50%展期半年的选项到底多少资金上限也没有说，展期以后也只能考政策信仰，希望明年过了两会政策能进一步宽松救民营地产于水火。说实话对比阳光城的林老板的诚意。富力的张老板似乎诚意差了一些。之前自掏80亿支援公司给人还是很大的信心。据几个机构投资人介绍上周和富力交流都说1月份的美元债没有问题的，会正常兑付，结果一周的时间就翻脸了。说实话现在民营地产说什么都已经没有办法让投资人信服了，只能看行动，看诚意了。风口浪尖的除了富力就是世茂了，这几天被信托的舆情也是压的喘不过气来。不少投机分子应该也是抓住了世茂的这波机会出现了大量偏离市场估值的成交。以19世茂G1为例，明明市场成交价今天都在70以上，但是就有大单60甚至59.97成交，试问这样的价格乘机卖出来是把利润倒给了谁呢？？？相信最近世茂相关信托舆情没有落定之前，世茂这个标的会被一些投机份子反复炒作。毕竟单边下跌，或者反弹对于他们而言都不是短期赚快钱的好事。只有反复上下波动，来回割韭菜才能赚的盆满钵满。那么作为普通投资人，你能否跟上这波节奏呢？是不是有机会可以顺势做一波呢？？？小编拙见在世茂近期几个信托事件成埃落定之前并不适合出手。作为普通投资人还是抓最终的信用风险更合适一些，短期波段容易被割韭菜。看不清的时候就忍忍，有足够的信心的时候再出手，出手就是100%的信心。后续世茂非标相关的信息小编也会时时关注，由于每天发布数量的限制只能第一时间在知识星球发布。最后再说说荣盛吧，河北王也是扛了很久，终究是扛不住了。之前小编和同事也有去廊坊实地调研交流。当时荣盛的说法也是美元债没有问题的，靠项目现金流和自有资金可以正常兑付。终究现实过于骨干，还是走到了展期的这一步。看了一下荣盛的展期方案对比富力那是差了好多。100美金只dui

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由于微信公众号推送规则有所改变，希望能够第一时间看到我们关于美元债相关信息的小伙伴记得点击右下方的在看和点赞哦。免费的赞你点一个，赚钱的消息我来说。组建地产行业排雷群，有兴趣入群的小伙伴可以分享本文到朋友圈，然后发送截图到后台，即可邀请入群。绿地控股昨日的一则公告实则让小编有一些大跌眼睛。公告的主要内容是公司所属行业从“房地产业”变更为“土木工程建筑业”。公告披露，2020年度，公司经审计的营业总收入为4561亿元，其中基建产业营业收入为2334亿元，占比51.19%；2021年上半年度，公司营业总收入为2829亿元，其中基建产业营业收入为1574亿元，占比55.65%。绿地基建板块收入这几年的快速增长和绿地并购众多的省级市级建工企业密不可分。在之前的分析文章中，小编就强调过，绿地营业收入占比中基建类的比重不断提高，已经过半将是绿地的另一个护城河。只是没有想到绿地会在这个时候用这样的方式祭出这个王炸。房地产行业不是不好吗？那我跳出房地产行业不就好了嘛？银行信贷政策立马就可以调整了。原来房地产不允许新增的各种贷款，作为基建板块都可以新增了。虽然绿地无法改变行业，但至少他可以改变自己。接下去各家行应该就是调整绿地的授信结构了。在一些看不清局势的基建企业改行做地产最后被地产行业拖累的不要不要的时候，绿地却已经高瞻远瞩的想到了转型，并早早的为转型做好了铺垫，这几年收购广西建工，江苏建工，贵州建工，天津建工，成都建工，西安建工等。俨然绿地已经在中华大地的建工领域里攻城略地为自己赢得了一席之地。另有阳光城美元债最新消息：据了解，自上周阳光城

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由于微信公众号推送规则有所改变，希望能够第一时间看到我们关于美元债相关信息的小伙伴记得点击右下方的在看和点赞哦。免费的赞你点一个，赚钱的消息我来说。组建地产行业排雷群，有兴趣入群的小伙伴可以分享本文到朋友圈，然后发送截图到后台，即可邀请入群。根据财联社的相关消息，10月份房地产贷款的投放规模环比和同比都有大幅的提升，初步的估计环比多增加了约1500-2000亿元。金融机构对房地产行业的支持有所加强，此前人民银行公开表态对于房地产行业贷款支持的矫枉过正也有了实质的反馈。但是就算援军已经火速前来，对于不少民营地产而言，真的就能熬过这个冬天吗？特别是那些最近已经冲上风口浪尖的企业。先不说那些已经倒下的泰禾，蓝光之流。就算是在债务违约边缘徘徊的佳兆业，阳光城之辈，金融机构就算松，还会愿意将资金投入到这样的企业中去吗？不仅仅是金融机构，就算是购房人也没有了信心，小编后台收到不少买房人的私信，咨询类似阳光城，佳兆业的房子还能不能买，不少人甚至表示宁愿交违约金也想退房。如果地产销售的现金流起不来，就算金融机构的口子略松一些了，这些房企真的能缓过气来吗？？？再看看那些深陷债务泥潭的地产企业的三季度业绩，有哪一个不是巨额的亏损？？？蓝光前三季度亏损70亿左右。苏宁亏损80亿左右。对于房企而言一旦失去了楼盘的去话能力，那将是致命的打击，拖的时间越久，越无法自拔。另据可靠消息，某头部地产内部对于最近到期的单笔30万以上的理财已经通知将要延期支付，看来内部理财也是所有地产企业逃不过的一道坎，有消息说该地产的理财规模在100亿左右，而且都是相对短期的产品，相信现在到期之后肯定不会有员工和客户愿意继续购买了，那么这个坑谁来填呢？？？想了解具体情况的朋友可以加入知识星球了解。固收小子已经加入知识星球，更多高收益债不能说的秘密，欢迎加入固收小子的知识星球了解。------------------------------------------------------------------------------------------知名私募公司寻全国实力三方财富团队合作，欢迎有意拓展固收类产品线的三方团队后台留言联系。某香港精品券商招大陆美元债承揽团队，诚邀优秀的境内券商团队加盟合作，待遇机制处于行业领先水平，有兴趣的小伙伴可以后台联系小编索要联系方式。现有券商招纳债券交易主管，主要负责银行间及交易所债券二级市场撮合及时跟踪反馈市场情况，负责销售交易客户及渠道开拓和维护。要求至少1年以上的债券撮合业务经验有兴趣的小伙伴后台联系小编递交简历现有TRS收益互换的离岸投资通道，可投资高收益中资债券。欢迎有需要的朋友后台留言联系小编

由于微信公众号推送规则有所改变，希望能够第一时间看到我们关于美元债相关信息的小伙伴记得点击右下方的在看和点赞哦。免费的赞你点一个，赚钱的消息我来说。组建地产行业排雷群，有兴趣入群的小伙伴可以分享本文到朋友圈，然后发送截图到后台，即可邀请入群。昨天一天的时间，穆迪集中对十多家中资地产企业开火，有评级下调的，有展望调整的。可以说穆迪是拿了机关枪在扫射整个中资房地产行业。但是昨天的市场情绪受周五政策面的影响却异常的高昂，不少中资地产债券的价格都上行了10块以上，有些更是找不到了卖盘。本文较长，干货满满，建议点赞收藏，慢慢品读。让我们简单细数一下，穆迪吵哪些地产企业开火了。这些企业又有没有错杀的机会呢？？？今天穆迪开火的地产企业有：富力、陽光城、佳兆業、奧園、金輪天地、綠地、三盛控股、中梁、景瑞、领地、正商、合生创展，中南建设，祥生。富力：穆迪宣布将富力地产的企业家族评级由B2降至B3，展望为负面。穆迪认为富力地产前景负面，即使公司专注于加快房地产销售和资产处置，但是未来6至12个月有大量债务到期，在资金紧张的情况下，获得离岸资金的机会减弱，降级反映出公司较弱的流动性和再融资能力。阳光城：穆迪将阳光城集团股份有限公司（以下简称“阳光城”）的公司家族评级(CFR)从“B1”下调至“B2”。与此同时，穆迪将阳光城嘉世国际有限公司发行债券的高级无抵押评级从“B2”下调至“B3”。主体评级展望由“稳定”调整为“负面”。穆迪认为，考虑到离岸债券资本市场的动荡以及近期在岸和离岸债券价格的下跌，阳光城将以合理资金发行新的境内和境外债券方面将面临不确定性。（穆迪眼里看来阳光城还是比富力好一点点）佳兆业：穆迪将佳兆业的企业家族评级由B1下调至B2并将评级列入负面观察。穆迪预计佳兆业在未来6-12个月流动性将减弱并增加融资风险，鉴于公司在未来12-18个月内是否有充足现金流，偿还所有到期的离岸债务存在不确定性，因此进一步下调其评级。奥园：穆迪将中国奥园的B1企业家族评级（CFR）列入评级下调观察名单。同时，穆迪将中国奥园的B2高级无抵押债券列入评级下调观察名单，此前展望为稳定。穆迪预计，由于运营和融资环境更加严峻，中国奥园在未来12-18个月的流动性将减少。截至2021年6月30日，该公司的无限制现金为610亿元，而报告的短期债务为520亿元。中国奥园需要依赖外部资金，以在未来12-18个月满足其现金需求，但该公司获得海外资金的途径仍不确定。穆迪还预计，在融资条件紧张的推动下，中国奥园的购房者信心疲软，未来6-12个月的合同销售将下降。这将削弱该公司的营运现金流，进而削弱其流动性。如果中国奥园的流动性和再融资风险增加，其获得资金的渠道减弱，或者该公司未能将债务实质性降到更可持续的水平，穆迪可能会下调评级。（对奥园穆迪算手下留情的只是放入评级下调观察名单，还保留了B1的企业家族评级）金轮天地：穆迪将金轮天地控股有限公司（简称“金轮天地控股”，01232.HK）公司家族评级（CFR）和现有票据的高级无抵押评级从“B3”下调至“Caa1”。展望维持“负面”。穆迪副总裁/高级分析师Cedric

从早些年非标市场融资积极的广西金投，武汉金控到最近市场上沸沸扬扬的中原资产以及华融资产。AMC行业无论是国家队还是地方国企似乎都走着一条异常艰难的道路，获得资本市场认可可谓路漫漫其修远兮。我们以中原资产为例作为一个国内评级AAA的河南省属地方AMC企业，他发行的美元债居然最低被打到了50块左右，最近随着河南省整体信用的提升也只是勉强的回到了70左右的报价。而中国华融作为AMC的国家队，价格也可以用惨不忍睹来形容，基本上是打到了垃圾债的水平。今天我们就抽空来拿中原资产为例，来分析分析为什么市场对其的认可度出现了这样崩盘式的下跌呢？一把手下马中原资产和华融的一个共同点是都经历了一把手下马的管理危机，华融的事情相信金融行业甚至不是金融行业的小伙伴都略知一二了。那么中原资产的原管理层出了什么问题呢？早在2020年7月29日，中央纪委网站公布了中原资产前总裁岳胜利被调查的消息。公开简历显示，岳胜利今年57岁，辞职前曾任中原资产总裁、董事。在此之前岳胜利长期任职于河南省财政厅系统，历任河南省财政厅行财处主任科员、河南省财政厅经济建设处处长、河南省财政厅行政事业资产管理处处长兼河南省政府清产核资办公室主任等。2015年8月，中原资产成立，岳胜利从体制职务离任，加入中原资产担任总裁。在岳胜利被查一个月之后，中原资产原副总裁黄燕茹也被查2020年9月7日，河南省纪委监委官方公众号发布通报称，中原资产管理有限公司原党委委员、副总裁黄燕茹涉嫌严重违纪违法，目前正接受河南省纪委监委纪律审查和监察调查。现年57岁的黄燕茹自中原资产成立后便担任副总裁，今年6月被免职。在黄燕茹之前，中原资产原党委委员、总裁岳胜利在5月被免职，7月29日被官方通报接受纪律审查和监察调查。偏离主营业务作为一个地方AMC企业，中原资产似乎和华融相似并没有把业务的重心放在不良资产业务上面，而是更多的从事了股权投资。按总资产计算，中原资产是省内最大的资产管理公司，但其40%资产在股权投资，不良资产余额仅20%。河南省委第八巡视组向中原资产反馈巡视情况称，中原资产没有紧紧围绕公司功能定位开展工作，存在较大金融风险。中原资产资产投资业务主要通过投资银行部和子公司中原股权参与农信社改制及政府购买类金融服务、参与定增、股权直投、特殊机遇投资、固定收益类投资、产业投资，或担任基金管理人、基金发起人和基金投资人等方式进行投资。截至2020年3月末，中原资产股票及未上市公司股权投资余额184.91亿元，其中股票投资余额89.96亿元。可以看出，中原资产项目投资金额较大，易受外部宏观金融经济环境变动和资本市场波动影响，且未来退出渠道有限，退出时间较难确定。融资环境恶化，集中兑付压力激增从统计数据来看中原资产未来1年左右的时间集中到期的境内债将近40亿人民币，另外还有4亿美金的境外债券在2022年将会到期。但是2020年9月以后伴随河南整体信用的危机出现，中原资产并没有成功发行过一笔公开的债券。只兑付缺没有新的融资支撑，势必会导致流动性的危机。短债占比高，流动性压力大截至2020年末，中原资产总资产为635.98亿元，总负债528.46亿元，净资产107.52亿元，资产负债率83.09%。近年来，中原资产财务杠杆水平一直保持较高水平，短期偿债压力较大；从母公司口径看其资产负债率更高，负债投资现象较为严峻。截至同报告期，中原资产流动负债有293.16亿元，主要为一年内到期的非流动负债，其短期债务有246.73亿元。相较于短期债务压力，中原资产流动性较弱，其账上货币资金仅有20.92亿元，现金短债比为0.08，存在较大短期偿债风险。评级屡遭下调，再融资困难境内评级方面在今年1月中诚信国际决定将中原资产管理有限公司AAA的主体信用等级以及“19中原资产MTN001”、“20中原资产MTN001”AAA的债项信用等级列入可能降级的观察名单。中诚信国际称中原资产公司外部融资环境有所恶化，且未来3个月到期债务规模较大，流动性趋于紧张。境外评级方面惠誉又将中原资产长期外币和本币发行人违约评级从“BBB”下调至“BBB-”，同时还将2022年到期的4亿美元4.2%高级无担保票据评级从“BBB”下调至“BBB-”，展望负面。惠誉认为，中原资产的债务在省政府主要政府相关实体(GRE)债务中所占比例有所下降，且其发行的债券工具未偿余额较低。遭遇到境外评级的双重打击相信对于中原资产的再融资也是不小的打击。所以中原资产这波美债的下跌就是是投资的机会，还是价值的回归呢？欢迎留言探讨。