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昨天，都有哪些财经大事？未婚已育女性办理生育津贴不需要结婚证等材料国家卫生健康委今天（8月17日）举行新闻发布会，邀请相关部门解读《关于进一步完善和落实积极生育支持措施的指导意见》有关情况。在发布会上，有记者提问，关于生育津贴的发放，有地区提出了结婚证等前置条件，让一些未结婚但已生育的女性办理生育津贴时可能存在障碍，国家医保局相关负责人对此做出回应。国家医保局待遇保障司副司长

花子健编辑

Holdings，三元股份大量举债，其长期借款从前一年的3.45亿元增至32.45亿元，此后有息负债就维持高位。而实际控制Brassica

导语：通策医疗试图激进加码扩张，却迎来集采预期落地的当头一棒，股价已跌破大股东质押平均线。通策医疗曾顶着大白马的光环，像频繁关联交易、给实控人体外项目输血等众多公司治理问题或被掩盖在估值泡沫中。随着高估值光环褪去，那些年被隐藏在泡沫下的公司治理的雷或也将逐渐浮出水面。出品：上市公司研究院作者：夏虫近日，通策医疗股价遭遇重挫，其主要和一则文件公布有关。8月12日晚间，国家医保局办公室发布《关于开展口腔种植收费和医疗服务价格调查登记工作的通知》，全面开展种植牙价格调查。这份文件被解读为口腔医疗行业集采的前兆，换言之，牙科等口腔医疗行业或将告别暴利时代。这份文件对于口腔医疗行业龙头通策医疗影响究竟多大呢？市场投资者似乎用脚投票了。文件发布后，通策医疗在股价开盘的第一天出现暴跌，第二天跌势依然未改。作为“牙科茅”的通策医疗，一度被市场捧为“大白马”，市值被资本一直推高，股价高峰时超420元/股。事实上，随着集采预期慢慢形成，其被推高的估值泡沫似乎也正在破裂，市值从顶峰已经跌去近七成。随着通策医疗的高估值光环褪去，那些年被隐藏在泡沫下的公司治理雷或也将会逐渐浮出水面，这些雷或更值得引起投资者警惕。以投资之名将上市公司资金转移体外？作为公认的白马股为何会有公司治理雷？我们先看一组数据，通策医疗的其他非流动资产逐年攀升，2022年一季报末更是上涨至7.19亿元。根据2021年年报发现，这些不断上涨的其他非流动资产主要为上市公司对联营企业的资助。数据显示，2021年期末对联营企业的财务资助为5.68亿元，其中对浙江通策眼科医院投资管理有限公司提供财务资助为2.6亿元，对杭州捷木股权投资管理有限公司提供财务资助为3.08亿元。值得一提的是，浙江通策眼科医院投资管理有限公司为上市公司实控人吕建明体外资产。浙江通策眼科医院投资管理有限公司成立于

恒大物业134亿存款被强制执行案仍在发酵。8月15日，香港财汇局在官网公告，在已经展开对恒大物业2020年度账目和2021上半年报查讯，以及对罗兵咸永道（即普华永道）对恒大物业2020年度账目审计调查基础上，进一步扩大对中国恒大2020年度账目、2021年上半年财报查讯，同时，对普华永道对中国恒大2020年度账目审计的调查。券商中国记者注意到，促使香港财汇局扩大调查范围的直接导火索，正是恒大物业此前的134亿元存款被强制执行案已经被识别出相关问题，同时，香港财汇局表示，展开查讯和调查，是为了保障股东和投资大众的利益。香港财汇局扩大调查范围香港财汇局再次出手。8月15日，香港财汇局发布就若干交易对中国恒大和恒大物业的账目及审计展开调查的消息。香港财汇局表示，针对中国恒大主要附属公司恒大物业，目前已经展开了两方面的工作：一是，就恒大物业2020年度账目和截至2021年6月30日止6个月的财务报表的现有查讯；二是，对普华永道就恒大物业2020年年度账目进行的审计的调查。此次，香港财汇局扩大了查讯和调查范围，包括：一是对中国恒大2020年度和截至2021年6月30日6个月的财务报表的现有查讯；二是对普华永道就中国恒大2020年年度账目的审计的现有调查。对于此次扩大调查范围的目的，香港财汇局表示，在必要情况下，公布展开查讯和调查或扩大其范围，以保障股东和投资大众的利益，从而维持公众对金融市场和独立核数师监管制度的信心。据介绍，香港财汇局是根据《财务汇报局条例》成立的独立法定组织，是独立的公众利益实体审计师（核数师）监管机构，就公众利益实体审计师为公众利益实体进行的审计项目，行使查察、调查及纪律处分的直接权力。据了解，香港财汇局此前已经调查过多起涉及审计机构对上市公司审计失当的案件，一旦发现审计师犯错，可作出相应惩罚，由最轻的警告、罚款至最严重的吊销牌照。券商中国记者了解，这并不是中国恒大和背后审计机构普华永道首次被查，此前香港财汇局就出手调查过。2021年10月15日，在中国恒大曝出危机后，香港财汇局在官网公告称，将就中国恒大集团有关持续经营的汇报展开调查。

出品：上市公司研究院作者：壹零不在等待中爆发，就在等待中灭亡。近日，寒武纪公布了2022年上半年财报。根据数据显示，2022H1，寒武纪实现营收1.72亿元，同比增长24.6%；然而，虽然营业收入的规模在增加，亏损情况却在加大，同期净利润为-6.22亿元，与2021年同期净利润-3.9亿元相比，亏损幅度扩大58.9%；归母扣非净利润为-7.57亿元，与去年同期的-5.15亿元相比同比扩大47%；经营性活动产生的现金流量净额为-8.33亿元，去年同期为-5.39亿元，失血情况进一步加重。结合近年来的业绩来看，寒武纪似乎一直亏的比赚的还要多。2019-2022H1，三年半的时间里，寒武纪累计营收规模为18亿元左右，累计亏损超30亿元。2020年，寒武纪头顶“AI芯片第一股”光环上市。然而，上市即巅峰，在上市第4个交易日来到最高点297.77元/股以后，寒武纪的股价跌无止境。截止今日收盘，寒武纪的股价为64.92元/股，距最高点已跌去近80%。股价的无尽跌落背后，是寒武纪的亏损难解困局。即便拥有出身“中科系”、备受资本热捧、曾经牵手华为等亮眼标签，但寒武纪当前还未找到属于自身的盈利正途。一边是芯片，一边是AI，坐拥两大热点，看似未来一篇广阔繁荣。然而，泡沫之中，寒武纪当下所面对的，是业务定位模糊产品没有竞争力的无奈、是商业化变现的焦虑，还有大股东纷纷清仓式减持套现的“无情”离开。空有“金刚钻”却难揽“瓷器活”寒武纪的主要业务分为边缘产品线、云端产品线、智能计算集群系统、IP

当地时间8月15日，美国辉瑞公司首席执行官艾伯乐（Albert

13.35%，招股书解释毛利率逐年下降主要系原材料采购价格、产品销售价格等因素的综合影响所致。

导语：CXO被一致认为是高景气度赛道，但康龙化成实控人却为何几乎顶格减持“逃跑”？这背后或隐藏着三大真相，其一，康龙化成业绩增长严重落后同行，巨额商誉减值风险又如利剑般悬于头上；其二，融资环境大变创新药企的现金流压力或进一步传导至CXO企业，叠加新政策让同质化的伪创新药企研发受约束，康龙化成未来增长堪忧；其三，CXO企业由抱团推高的估值泡沫或正在破灭，各路资本已开始集体出逃。出品：上市公司研究院作者：夏虫近日，CXO行业龙头公司之一康龙化成实控人减持引发市场关注。8月5日，康龙化成公告，实际控制人及其一致行动人计划在2022年8月30日至2023年1月29日通过大宗交易方式或集中竞价交易方式合计减持不超过2775.47万股股份，即总股本的2.33%。按照减持数量和当日收盘价估算，上述股东此次可减持套现超22亿元。

8月13日，四川省彭州市龙门山镇龙漕沟突发山洪，河道未撤离游客被卷入山洪，目前遇难者人数已增至7人。据河南商报旗下“椒点资讯”，山洪前，管理员胡敏曾劝离游客，但是没什么人理他。他连着喊：“我给你们跪下了，求求你们，快要涨水了，你们快跑。”但是没什么人理他。此前，该事发水域在小红书、大众点评、抖音等社交平台上存在大量种草、推荐帖文与视频，不少游客慕名打卡。然而，龙漕沟属于地质灾害点位，易发生泥石流、山洪灾害。按照彭州市防汛防灾要求，禁止一切人员进入河道内。早在2021年，当地政府已多次发文提醒游客不要前往龙漕沟等地戏水、露营等。有小红书用户8月13日晚发文表示，自己此前被小红书种草，12日带着孩子去龙漕沟玩水，到时发现游客很多。该用户还称，13日看到龙漕沟发生山洪，庆幸当日没有再去龙漕沟玩水。小红书用户帖文实际上，早在2021年，龙门山镇政府就多次发文，提醒游客不要前往龙漕沟等地戏水、露营等。例如，2021年8月2日，“山水龙门”发文表示，由于抖音、小红书等平台热议，龙门山镇如湔江河道、龙漕沟、龙源村后坝等成为了网红打卡耍水地，很多游客慕名前来打卡戏水。但是，这些网红打卡地其实“耍不得”。据文章介绍，龙门山镇龙槽沟属于地质灾害点位，易发生泥石流、山洪等自然灾害，安全问题不容小觑。尤其是汛期沟内容易爆发齐头水，这是山区夏季局部暴雨后爆发的凶险山洪，水头声势浩大，来势凶猛，往往刚听到河道里传来轰鸣声，水头即刻就到达眼前。如果有人碰巧就在河道里或在河边，往往来不及逃脱，瞬间就被洪流卷走。一般河道下游是大好晴天，但溪流上游突降暴雨，爆发山洪。一旦发生意外，将十分危险。在2021年7月的另一篇文章中，“山水龙门”还提及龙漕沟曾于2015、2017年爆发由齐头水造成的洪水灾害，造成护堤被冲毁100余米，直接经济损失累计超过150万元。按照彭州市防汛防灾要求，禁止一切人员进入河道内。龙门山镇政府在龙漕沟竖立的“珍爱生命，请勿下河”的标志牌有网友发布图片称龙漕沟附近的铁丝网被游客破坏，其上也悬挂有红色警示牌，提醒“禁止下河、珍爱生命”据中国新闻周刊14日报道，多名村民表示，当地人并不常到龙漕沟游玩。“尤其是6月到10月，这是我们这里的雨季”，一家餐馆的老板彭军（化名）介绍，在下水的路上，也有龙漕沟“河情”的警示牌。尽管龙门山镇已多次发出倡议禁止下河、禁止“野泳”，设置警示标志等，前往网红打卡地的游客仍络绎不绝。在本次龙漕沟突发山洪当天，据时代财经13日报道，现场虽有“禁止下河”标识，但仍有很多人下水玩耍。一名遇到山洪的游客表示，“路上有标识说禁止下河，但是又没人管，很多人往里面下（水）。我们是看到有那么多人都下河了，所以我们也就下河了。”而据彭州市应急管理局13日通报，当日龙漕沟河道未撤离游客不幸被卷入山洪。四川省彭州市委宣传部14日发布消息称，“8·13”突发山洪灾害中的3名重伤人员经医院抢救无效死亡，遇难者人数增至7人。另据央视新闻14日报道，截至14日中午13时，经消防、公安等救援力量全力搜救后，无新增失联、伤亡人员；在院治疗轻伤1人，伤情稳定。截至目前，此次突发山洪灾害共造成7人死亡、8人轻伤。现场搜救排查工作已接近尾声。已展开遇难者家属善后工作。8月13日晚，四川省防办印发《关于深刻汲取教训扎实做好局地短时强降雨防范应对工作的紧急通知》（以下简称《通知》），要求各地紧急排查辖区内易发多发险情的涉水景区以及滩涂、峡谷等野外风景区域，组织多部门联合开展动态巡护，落实专人在重要点位盯守巡查，做好警示提示，极端天气情况下严禁任何户外探险、涉水活动，及时劝阻山间溪谷、浅滩水域内野游、露营等行为，坚决确保人员安全。来源：观察者网更多财经视频，请关注视频号“新浪财经”往期回顾

出品：上市公司研究院作者：壹零近日，关于Salesforce大中华区或将解散的消息传出，Salesforce在中国内地和中国香港的人员将面临解约，未来业务将主要由阿里云代销。一石激起千层浪。Salesforce创立于上世纪九十年代，开辟了SaaS/PaaS的云服务赛道，堪称SaaS行业中鼻祖级别的公司，为日后全球范围内的SaaS公司在探索与发展中提供了很多有价值的参考。然而，也正是这一家最早进入中国SaaS市场开疆辟壤的巨头，已经两次败走中国市场。对于这背后的原因，行业中有很多方向的解读。有许多人认为，Salesforce的离场会让中国本土SaaS企业直接减少了一个强有力的竞争对手，而从Salesforce在中国市场的这一失败案例中也能有所借鉴，有所警惕。但与此同时，也有许多人持相反的意见，行业集体遇冷，Salesforce只是首当其冲的号角。因为Salesforce的SaaS模式已经相对成熟了，但在中国市场布局多年来都未能取得大的突破，或许是从侧面反映出中国的SaaS整体市场环境在表面繁荣之下或许隐藏着一定的问题。换言之，如果市场整体尚未被开拓，那么巨头啃不动的蛋糕，本土的SaaS企业或许也很难做到。总而言之，综合来看，原因相对复杂。在这背后，也许有政府对于数据安全等监管的收紧等外部原因，也有Salesforce的产品在中国客户应用中由于需求、使用习惯等不同的“水土不服”内部因素。但不论如何，此刻的中国SaaS市场，有如一半火焰，一半海水。根据艾媒咨询的数据显示，2021年中国SaaS行业市场规模达322.6亿元，预计2023年将达555.1亿元，未来SaaS对于各行各业的应用会更加广泛。从当下来看，电商、直播和营销等细分方向是SaaS应用的主要场景。然而，虽然行业整体在加速发展，但是从具体公司来看却难言乐观。以电商SaaS行业的头部选手微盟与有赞为例，在经历了淘宝与微信“牵手”、各平台间互联互通带来的重创之后，微盟的股价一路下跌，从历史高点33.50港元/股到如今仅为4.05港元/股。而登陆资本市场较晚的有赞更是上市即巅峰，到如今股价只要一毛钱。资料来源：wind

万吨，渗透率仅3%左右。2021年我国无糖饮料市场份额仅4.07%。而

一夜之间，7家门店突然暂停运营。又一知名早教机构宣布破产清算。近日，金宝贝重庆中心深夜发文称，自2022年8月12日起，金宝贝重庆7家校区将暂停运营。原因是受外部环境不断恶化的影响，新资方对今后的运营失去信心，导致引资失败。但这一消息搞得家长措手不及，有家长表示，“刚交了2万块钱，一节课还没上，退款、维权无门。”7家校区将暂停运营

出品：上市公司研究院作者：大眼楼管/布冧近日，一份《关于请求维护营商环境、增强房企投资信心的纾困解难报告》引起广泛关注。15家房企向“合肥市人民政府”陈情称，面临部分群体性不合理客诉、房闹事件，且背后亦可能有专业房闹机构的推波助澜，恳请政府业务主管部门予以关注、干预，由政府出面约谈、警示，约谈相关自媒体，对构成违法犯罪的个人和组织给予坚决打击。这是目前全国首个房企“抗议”房闹现象的事件。据悉，该报告原文是一份盖有华润置地（安徽）、安徽保利地产、合肥龙湖、安徽中梁、合肥中交房地产、安徽阳光城置业、合肥旭辉、安徽绿城玫瑰园、安徽融创、合肥天同、安徽信万华、合肥瑞盛地产、安徽徽创地产、合肥联滨地产、合肥金都、合肥葛洲坝地产等多家房企公章，且有华宇、联发、招商、国贸字样署名的报告文件。该报告将面临的不合理普遍投诉问题、房闹的原因、房闹的模式、房闹的影响以及事件性质作了详细陈述。房闹背后有人推波助澜？合肥市房屋交付中客户维权已成常态，一到交房季节，各楼盘维权信息扑面而来，更为甚者开盘即维权。上述报告中将不合理、不合规的客诉问题总结出了6条：1、给项目发函拒不认可已签订的购房合同及补充协议的部分内容条款；2、给项目发函拒不认可房屋设计、装修标准，要求毛坯交付并退返装修部分购房款；3、违反消防规定，要求消防登高面绿化变更；4、超购房合同约定，凭个别客户的主观需求要求对小区进行品质提升（如改变小区大门形式、改变外墙材质、提升绿化等）；5、因房屋质量瑕疵问题，不接受维修，无故拒收且拒交维修期间物业费、索取巨额赔偿；6、超出政府土地出让文件中的相关规划及建设要求，个别客户以自身感受等不具像化因素强制要求修改规划等。报告中称上述客户诉求高度一致，背后亦可能有专业房闹机构的推波助澜，逐渐形成产业化趋势；从房闹的模式看，通过自媒体手段诋毁品牌信誉和口碑，恶意给开发商施压，通过微信群等各类负面内容宣传、到售楼处喊口号、拉横幅和阻扰销售等，扰乱企业正常经营秩序；从房闹的影响来看，主要涉及城市的评价度下降、房企投资资金外流、企业信誉受损、购房者交房心理预期受影响等。该报告称，这些有组织、有预谋、有策划的专业房闹组织和个人，目的只有一个，以此索取巨额利益。15家房企联名向政府写“求助信”据悉，目前众多群诉事件的购房人限于专业知识，并不能充分了解事件真相，亦不能充分理解相关法律适用的精神。故亟需给予购房人正确价值引导，以尽快稳定房地产的交易秩序，化解社会公众对于此类纠纷的关注和矛盾。报告中还强调，当前，因为持续恶意群诉导致城市评价不高，众多优质开发企业投资资金被全国其他兄弟城市抢走，无已法聚焦合肥市场了。华润置地（安徽）、安徽保利地产、合肥龙湖等15家房企在报告中恳请合肥政府：1、坚决遏制专业房闹及种种“恶意维权”行为，对构成违法和犯罪的个人和组织给予坚决的打击；2、约谈自媒体，严禁不合理负面报道，封杀、处罚不实报道的自媒体；3、通过敏感词汇，净化网络环境，屏蔽不合理言论，令其无法在网络上形成传播；4、政府对于相关购房人的诉求要慎重考虑，稍有倾斜则引发连锁反应，将会有大量购房人非法维权，严重破坏市场经济秩序和交易稳定。更多财经视频，请关注视频号“新浪财经”往期回顾

出品：上市公司研究院作者：新消费主张/cici8月4日，化妆品零售品牌屈臣氏关联公司长江和记实业有限公司（以下简称“长江和记”）发布2022年上半年业绩。相关数据显示，屈臣氏中国上半年销售额为96.85亿港元，同比下降17%；息税前利润为6.23亿港元，同比下降60%。综合盈利能力及单店收益大幅下降，昔日全球首屈一指的个人护理用品、美容、护肤商业业态的巨擘屈臣氏为何“日落西山”。这或与公司未及时跟上新零售模式下人、货、场等零售要素的转换节奏，在生产经营中愈发被动存在重要的联系。扩张失灵：门店扩张带不动业绩增长1989年，屈臣氏在北京开出第一家店，正式进军中国内地市场。然而，屈臣氏真正意义上发力内地市场，实则是从2004年开始的，此时内地零售市场进一步向外资零售开放，对外资企业放宽了分销或零售渠道，这也给屈臣氏带来了无限可能。2010年，屈臣氏与中国商业地产两大巨头——万达集团、中粮置业强强联手，其店铺全面进驻全国各地的万达广场和大悦城，与国内最具实力的两大商业地产旗舰品牌实现同步扩张。借力地产巨头，屈臣氏进入高速扩张期，2011年公司内地门店数量突破1000家，2014年突破2000家，2017年突破3000家。此时的屈臣氏，凭借精准的市场与消费者定位、低价策略、明确清晰的主题式促销手段以及渠道优势等，迅速打开内地市场，成为了全球首屈一指的个人护理用品、美容、护肤商业业态的巨擘。好景不长，在经历过2004-2015这一段高速发展的黄金年代之后，屈臣氏也迎来了其发展瓶颈。首先，门店扩张难以带动业绩增长。2014-2019年，屈臣氏每年的开店数量都维持在300家以上，维持着门店快速增长的表面繁荣。然而业绩不会骗人，2016年屈臣氏营业收益和EBITDA同比下降，其中营业收益同比下降3.68个百分点，EBITDA同比下降4.21个百分点。2016-2019年，在每年仍有300家以上新开店铺的支撑下，屈臣氏的业绩也并没出现较大幅的滑坡。此时，屈臣氏的“扩张危机”已经显现。2020年、2021年及2022年上半年，屈臣氏门店净增长数量开始大幅下挫，分别为168家、64家、-124家，业绩也开始出现了大的滑坡，其中2020年营业收益和EBITDA分别下降18.73%、38.83%，2022年上半年营业收益和EBITDA分别下降17%、60%。这都足以说明，随着公司门店数量的扩张，公司业绩很难再保持正向增长，甚至出现了大幅下滑，扩张带动业绩增长的策略也不再奏效了。其次，从单店收益（营业收益/门店数量粗略估算）状况或许更能看出这一点。2014年-2020年屈臣氏单店收入持续下滑，2021年出现小幅度反弹，单店收益达545万港币/年，不及2014年的56%。玩不转新零售“人货场”为什么昔日护肤、美妆零售霸主屈臣氏的扩张政策会失灵、业绩大幅下挫、被Z世代消费者抛弃？问题的核心恐怕在于屈臣氏并未跟上新零售模式下人、货、场等零售要素的转换节奏，其中，“人”是终端消费者及工作人员，“货”是指满足消费需求的商品或服务，而将前两者连接在一起的各种途径和手段，视为“场”，包括渠道和营销。从“人+货+场”的角度，我们或许能解读出屈臣氏这一老牌美妆零售没落的根本原因。首先，“人”（需求侧）的变化主要是消费人群和消费偏好的变化。从消费人群看，美妆护肤消费的核心力量，已由

导语：格力“中国造”里竟然藏着日本的压缩机，这似乎与其宣称的核心科技自主的格调不太匹配。随着主业增长乏力，空调市场份额被竞品蚕食，董明珠也在对昔日的盟友经销商“动刀子”。然而，正在进行渠道改革的格力，却要面临现金流大失血的考验。出品：上市公司研究院作者：夏虫“让世界爱上中国造”，格力电器这句广告语深入人心。事实上，格力电器一直以掌握核心技术而自居，给外界营造了一种很强的国产技术自主品牌形象。然而，最近有网络大V爆料，南方某空调企业扯下了遮羞布，如今力推搭载松下变频压缩机的产品，似乎与其号称自主技术专利身份并不匹配。而种种迹象表明，网络大V爆料的这家空调企业疑似为格力电器。具体如下图：格力“中国造”里藏着日本的压缩机？我们从不同渠道去求证，搭载松下变频压缩机的属于格力一款“云锦”系列的产品。从自媒体“雷科技”的一篇报道中发现，格力的云锦2系列空调，搭载了松下的高端双转子压缩机。在从一篇拆机报道发现，压缩机有松下logo，且显示压缩机的制造商为松下．万宝（广州）压缩机有限公司。值得一提的是，格力电器22年4月产的云锦Ⅱ和21年2月云锦Ⅱ，外机配置完全一样，均使用松下22cc大排量高性能双转子压缩机。具体截图如下：值得一提的是，云锦系列在京东产品评论超过20万+，且在淘宝及京东平台搜索“格力空调”关键词，云锦系列均在前列。这或也说明云锦系列空调是格力重要主推产品之一。令人不解的是，格力电器早就在2011年就掌握变频技术，且技术参数各项指标似乎都遥遥领先，为何又搭载松下变频压缩机？2011年，格力称自主研发出“1赫兹变频技术”被行业鉴定为“国际领先”，解决了消费者“夏季空调运转一晚消耗高额电费”的苦恼，将变频空调做“出圈”。格力1赫兹变频技术在效能、噪音、功率等多方面取得了多项突破，大幅提升了变频空调的能效，使得空调能源利用率无限接近100%。压缩机被号称是空调的心脏，空调制冷制热循环系统的动力核心。值得一提的是，其作为空调重要的核心部件之一，占整体空调成本大概30%左右。格力最引以自豪和着墨宣传的特点就是掌握核心科技，坚持自主创新、自主育人、自主发展。如此关键部件却格力电器为何选择搭载松下品牌？这似乎与其宣称的核心部件自主也不太匹配。值得一提的是，格力电器对于研发投入占比也并不高。近五年研发投入收入占比从未超过5%。格力曾在2016-2019年连续4年声称在研发费用上按需投入不设上限。然而，近年研发费用投入基数却不升反降。数据显示，2019年至2021年的研发费用投入较2018年均出现下降。格力遭线下经销商渠道反噬？近年格力营收增长似乎遭遇增长瓶颈，从收入增长看，增长明显乏力，2021年收入水平还未恢复至2018年的水平。一方面可能与地产周期、疫情等外部宏观环境有关，另一方面也可能自身原因。我们猜测其内因可能更大于外因，作为其根基的空调业务，其市场份额似乎不断被竞品蚕食。据奥维云网旗下罗盘数据显示，截至2021年12月，无论在线下还是在线上，格力的市场份额均已经被同行超越。在线下市场，美的空调销量市场份额为38.19%，格力为30.21%；在线上市场，美的市场份额为30.34%，格力为26.31%。在商业社会里，渠道为王任何时候都不过时，唯一发生变化的就是渠道的形式，以前线下为主的经销商渠道话语权较大，而现在则演变为线上为主的电商平台渠道。董明珠通过股权捆绑与销售返利等方式成功锁定线下经销商渠道，也奠定了格力龙头市场的地位。然而，成也萧何败也萧何，由于线下渠道绑定过深，格力此时渠道似乎并不适合当下趋势。首先，线上渠道成为重要的销售渠道。根据中怡康及奥维数据，空调线上零售量占比从2013年4%提升至2019年43%，电商打破了家电市场较为封闭的渠道结构和下沉分销过程中相对不透明的利润分配体系，但格力等龙头出于自身渠道体系及利益分配问题线上布局明显滞后于竞品。值得一提的是，2021年空调市场零售额为1651亿元，同比增长2.2%；线上市场零售额728亿元，渗透率提升至44.1%。其次，过重的经销商渠道产品价格竞争力或明显弱于竞品。据悉，一台基础的1.5匹新一级能效空调，很多二线品牌都卖2000多元，但格力却卖到了3000元左右。格力空调定价高于同行，一方面可能产品成本结构不同，另一方面定价可能受旧渠道价格机制约束造成。经销商开始出走？格力现金流遭遇大失血直至2019年，格力电器才后知后觉在线上渠道发力。2019年以来，以“董明珠的店”和格力电子商务公司的成立为标志，标志着格力对旧渠道进行改革。2019年双十一线上线下联动上活动中，总部在某几种促销机型上实施双线同价，直接通过电商树立全网络价格标杆，而非由销售公司通过政策调节当地价格、或经销商自行决定价格，将原来格力销售体系中不同区域产品型号不同、相同产品定价不同的“潜规则”打破。值得一提的是，据统计，在2020年，董明珠一共直播了13场，共卖出476亿元的货，占了当年格力营收1704.97亿元的四分之一。格力在线上渠道的发力，或直接触动了传统经销渠道的利益。经销商不断减持动作或可见一般，核心经销商股东以减持方式不断在出走。6月24日，格力电器公告，京海互联于当日通过大宗交易方式减持公司股份1.1亿股，占格力电器总股本的1.86%，减持后京海互联持股比例降至6.47%。减持前，京海互联持有格力电器总股本8.91%的股份（占当时总股本比例），减持后其仍为公司第三大股东。需要指出的是，京海互联是2007年格力电器为深度绑定经销商利益而成立的公司。彼时，格力与国美渠道发生分歧，转而开始自建渠道，在全国各省建立经销商分公司，其中10家重要经销商合作组建成了京海担保投资有限公司（即后来的京海互联网）。格力电器向其转让了10%公司股权，京海互联也一跃成为格力电器第二大股东。随着旧销售渠道体系被打破，格力也或经历阵痛，以财务数据为例，其经营活动净现金流出现大幅下降。Wind数据显示，格力电器的经营活动净现金流由2019年的278.94亿元直接骤降至2021年的18.94亿元。可以看出，经营现金流出现大幅下降，格力曾经的经营杠杠优势或在消失。此外，今年一季度预收款增量几乎没有，而2021年一季度则超百亿元。这或说明经销商打款意愿或也在急剧下降。以上或表明，正在进行渠道改革的格力，正经历现金流大失血的考验。更多财经视频，请关注视频号“新浪财经”往期回顾

8月11日下午，市场传出新疆前海联合财产保险股份有限公司(简称“前海财险”)董事长黄炜被深圳市有关方面带走调查的消息。对此，证券时报·券商中国记者第一时间致电前海财险信息披露相关人士，对方表示，“我这边不清楚这个事情”。当日晚间，宝能集团和上市公司中炬高新双双发布公告，确认了黄炜配合有关部门调查一事。宝能集团称，“公司获悉，宝能集团高级副总裁黄炜因个人原因正在配合有关部门调查，所涉事项与宝能集团无关。”中炬高新则表示，“接到公司控股股东中山润田投资有限公司通知，公司董事黄炜先生因个人原因，正在配合有关部门调查。黄炜先生为公司非执行董事，并不参与公司日常经营活动，上述调查事项与本公司无关。”黄炜系宝能核心人物据证券时报·券商中国记者了解，黄炜系宝能集团核心人物。简历显示，黄炜出生于1974年9月，中共党员，硕士，中级经济师职称。他曾长期任职于工商银行。2005年3月至2013年12月，在工商银行深圳分行工作，历任贷款管理中心副总经理，公司业务一部副总经理、总经理，机构业务部总经理。2013年12月，黄炜加盟宝能集团，一直出任集团高级副总裁，负责投融资业务。2017年2月，保监会因前海人寿主要存在编制提供虚假材料、违规运用保险资金等问题，时任前海财险董事长姚振华被撤销任职资格并禁入保险业10年，姚振华于是辞任前海财险董事长一职。2017年11月至2019年5月，黄炜接替姚振华出任前海财险董事长、法定代表人。2021年4月，黄炜再次出任前海财险董事长、法定代表人。前海财险是全国性财产保险公司，于2016年5月19日开业，注册资本10亿元人民币，公司住所位于新疆乌鲁木齐，营业场所位于深圳。前海财险合计有5家股东，包括深圳市钜盛华股份有限公司、深圳市深粤控股股份有限公司、深圳建业工程集团股份有限公司、深圳粤商物流有限公司、凯信恒有限公司等5家企业，持股比例均为20%。这些股东均为私人控股，其中钜盛华为姚振华实际控制。天眼查系统显示，除前海财险外，黄炜目前还担任多家公司的法定代表人，此外，黄炜还担任前海联合基金董事、董事长，宝能旗下上市公司中炬高新董事、宝新金融集团有限公司执行董事。最新风险综合评级为C成立以来，前海财险一直未能摆脱亏损。2021年前海财险财报显示，2021年公司实现保险业务收入19.39亿元，全年亏损1783万元。截至2021年财报，前海财险总资产22.23亿元，净资产4.43亿元。公司偿付能力报告显示，2022年2季度，公司综合偿付能力充足率和核心偿付能力充足率均为120.87%。前海财险同时坦承，公司目前面临的主要风险为持续经营亏损带来的实际资本不断下降，同时在现有业务规模和经营情况下资本占用居高不下。保险风险方面，2022

400h+，都未能摆脱“油改电”的诟病。在车友平台上，有车主表示UX

‘爱她就带她吃哈根达斯’

Management：How

作者：shu接近一年的网络安全审查终于结束，恢复新用户注册刚两个月的BOSS直聘，却没能迎来想象中的轻松日子。近日，有网友在社交平台反映自己在BOSS直聘平台上应聘某公司“VIP助理秘书”一职，工作职责显示为“做客户的助理负责工作和出差事务”，但公司招聘负责人却暗示该职位的具体工作是和客户做男女朋友关系，并需要提供特殊服务。该名网友随后报警，BOSS直聘也立刻表示虽然公司发布的职位符合规定，但实际招聘要求违反了平台使用规则，已严格核实并封禁该公司账户及相关职位。然而，涉事公司却回应称，公司近期都没有招聘，网传的招聘信息是由不法分子冒用公司名称和信息发布的。一时间“情色招聘”事件陷入各执一词的罗生门，但无论是用户求职过程中遭遇骚扰还是公司信息被冒用，都一定程度上反映了BOSS直聘作为平台方的监管审核漏洞。外部风评岌岌可危，内部经营也不容乐观。据公开报道显示，BOSS直聘CEO赵鹏日前在一封内部全员邮件中公布了“361绩效考核制度”，即公司每年将进行两次绩效分布，将员工绩效分为前30%，中间60%和后10%，排在后10%的员工或将被末位淘汰。年营收43亿毛利超85%

8月10日，一位网友在微博晒炒股收益，“近一年亏1040万元”，并给出了一个哭泣的表情，相关截图引起了网上热议。截至发稿，该微博转发评论合计超过4000条，点赞过2万。从微博公开的IP地址看，该网友位于江苏。有网友表示，“这是我在微博上第一次看到有大地主展示自己亏1000万以上。”“感谢微博，让我看见了年亏一千万的大佬。”“有安慰到我，我亏的不算多。”还有网友关注到截图上的一个关键数据，“你甚至还击败了1.72%的股民。”一年亏掉96%根据上述网友晒出的收益截图，最近一年（2021年9月1日至2022年8月8日）其个人资产亏损高达96%，亏损金额高达1040万元。同期沪深300指数跌幅为13.68%。搜索该网友的过往微博可以发现，其多次提到理财亏钱。比如8月3日他提到，“去年一共买了50万的基金，还剩39万了。”7月29日，他提到，“本月亏损27万，要不还是散伙吧。”有网友在评论区问到，“你到底买了啥，好让我们避个坑。”每经小编发现，最近一年时间，A股个股跌幅前十名中，跌幅最大的则成电子累计下跌约87%，第二名康希诺累计下跌74%。第三名*ST紫晶累计下跌71%。跌幅前十的个股均下跌超60%。基金方面，近一年时间跌幅最大的开放式基金为鹏华全球高收益债(QDII)，跌幅为54%，第二是国泰中国企业境外高收益债，跌幅53%，第三是易方达全球医药行业(QDII)人民币，跌幅为52%。有网友提出，上述截图中的亏损额，“这要不是融资融券了的话我理解不了。”据财联社报道，如果上述截图所显示的信息属实，一位大型券商经纪业务人士认为，亏损率如此之大可能与两融放杠杆有关。A股继续震荡博弈上述收益截图以及网友们的评论，在一定程度上反映了A股市场行情震荡为投资带来的挑战。今年上半年，A股呈现大幅震荡行情，三大指数均在4月27日同日探底，之后触底反弹，不过上半年A股几大主要指数均为下跌，创业板以15.41%的跌幅领跌。7月，市场震荡态势仍未改变。三大指数全线下跌，其中，沪指曾两度失守3300点，期间累计跌幅达4.28％。深成指和创业板指跌幅更甚，分别为4.88％和4.99％。中金公司在研报中指出，7月以来在内外部市场环境影响下，A股逐渐从单边反弹，过渡到双向波动、整体趋弱的态势。下半年市场取得明显绝对收益仍有一定挑战，要注意把握市场节奏和灵活性。A股开户情况可谓是市场的“晴雨表”，每当起伏过大时都会反映到开户数上。8月5日，7月A股新增投资者数据出炉。根据中国结算数据显示，7月A股新增投资者113.21万人，环比下降14.90％，同比更是大幅减少29.64％。其中，自然人新增112.94万，非自然人新增0.26万；截至7月末，A股投资者总数为20737.12万。从数据来看，7月成为年内开户数最低的月份。值得一提的是，2021年开户数最低的月份是在10月，A股新增投资者98.07万。相较于同年其他几个月份，去年10月市场行情也并不乐观。中金策略王汉锋团队表示，整体市场估值重新回到历史相对低位水平，中线价值再度逐步具备，对中期市场也不宜过度悲观。向前看，市场短期仍可能维持震荡偏弱的格局，要注意把握节奏和灵活性，稳而后进。配置上依然以低估值、与宏观关联度不高或有政策支持的领域为主，近期上游价格已经大幅回调，逐步开始关注中下游产业可能出现的修复。成长风格在近期连续反弹后，性价比在减弱，需要综合关注景气度与估值做结构性配置。（文章内容和数据仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。）来源：每日经济新闻更多财经视频，请关注视频号“新浪财经”往期回顾

文｜杨雪梅编辑｜韩大鹏2021年，受疫情带来的种种影响，临期生意突然受到市场关注，成为消费者口中的“薅羊毛圣地”，不少临期店品牌甚至受到资本热捧。然而，2022年，临期店的生意逻辑变了。以好特卖、嗨特购为代表的曾经的临期店摇身一变，成了开在热门商区的品牌折扣店，无论是从店铺风格还是商品陈列，都在撕掉临期店的标签，走向品牌折扣卖场的设定。临期生意起家，嗨特购们如今为何纷纷转型？从大牌折扣到做自有品牌，开在商场的折扣店会是门好生意吗？低价大牌引流，杂牌、自有品牌获利全场1折起、一件8折两件5折，首瓶1元的依云水、5折的元气森林、8块9的钟薛高……走进好特卖、嗨特购的门店，乍一看，这样的价格和折扣不免会让人心动。然而这并不是折扣店的全部。近日，不少消费者发现，这些折扣店的价格优惠幅度没有以前大了，部分商品甚至没有电商便宜；店内出现了越来越多没见过的品牌、进口食品，与常见品牌混合售卖；有的折扣店还出现了过期食品与正常销售的食品混放和销售的情况。嗨特购们从临期店向品牌折扣店转型中的问题逐渐暴露。这是因为它们的思路，正是用超高性价比的认知来获客引流，用正期产品来流量变现，做大利润——用大牌超低价产品作为流量利器，能够快速帮助好特卖、嗨特购建立品牌认知、吸引流量。实际上，这样大牌低价商品只占了一少部分，其真正的利润产品则是二三线品牌、进口零食、自有品牌，以及美妆产品。二三线品牌、不知名的新品牌、杂牌等商品，本身价格在市场上就不高，店内优惠也不大，相比较电商平台并没有明显的优势。比如，嗨特购一款阿宽重庆小面售价2.9元，但在电商平台阿宽旗舰店，这款商品售价26.9元10袋，单袋价格2.69元，甚至低于嗨特购售价。此外，嗨特购门店内还售卖一些头部品牌的冷门商品，比如康师傅冰绿茶、今麦郎大瓶绿茶，这些商品在电商平台的官方旗舰店并不会售卖，在线下商超和餐饮店也极为少见，只在一些小的网店有售卖，价格也几乎与嗨特购售价持平。其次，据消费者反映，好特卖和嗨特购的很多进口零食是没有见过的，部分商品虽然标注着外文，但非常小众。此外，有了渠道和流量，嗨特购开始推出自有品牌。资料显示，嗨特购品牌所属公司北京优品酷卖科技有限公司已注册“木头奇奇”“强小鲁”“逸口乐”“KASUREOO”“初本笙”“小食万象”等数个食品、日化、办公用品等相关商标。不过，嗨特购推出的强小鲁自有品牌，却被认为与王小卤不论是包装设计还是品牌名称都极为相似，而在价格上，自有品牌也比同类商品低，比如同等克数的虎皮凤爪，强小鲁售价18.9元，会员价16.9元；而店内售卖的王小卤则售价23.9元。一般而言，门店连锁企业，有一定规模后，会推出自己的自有品牌，这样做是借助于已有的渠道优势，做自己产品获得更大的利润。从利润角度，自有品牌商品可以直接找代工厂，省去了经销商、传统商超渠道，以及品牌推广费等环节，且比同类商品价格低，利润较为可观。嗨特购创始人张强在媒体采访中透露，门店自有商品占比为20%-30%，主要会覆盖坚果、日化（像牙签、压线、餐巾纸和卤味等）以及塑料袋等。总之，对于二三线品牌、小众冷门进口食品，以及自有品牌，嗨特购更容易掌握定价权，具有较大的利润空间。但对于消费者来说，大品牌的价格是透明的，超低价才能击穿心理防线，进而吸引消费。而不知名的品牌，则失去了这种诱惑。这种产品组合售卖的思路，能否让嗨特购们的折扣生意具有可持续性？彩贝壳商务负责人孟奇称，基于沉淀的流量，做自有品牌的销售转化，这是所有渠道长线挣钱都想要做的事情，但是如果说基础业务没有扎实的沉淀，转化会不够理想，而且还要考验品牌的上游供应链整合能力，如果不是贴牌的话还有更高的选品、品控能力的要求，所以也不好做。“自有品牌不一定能取得成功。”深圳市思其晟公司CEO伍岱麒表示，主要原因在于：首先门店连锁企业的核心能力不在于产品研发，多数是代工生产，产品缺乏差异化特色，多数是仿某个品牌而开发；其次是对于折扣店而言，新产品很难给人信任感，即品牌缺乏信任状，可能出现销售困难的问题。嗨特购们盯上“小样经济”美妆也是嗨特购们转型的方向之一。开在写字楼底商的嗨特购门店，主要以零食饮料为主，辅以少量的护肤美妆、酒类商品。但是在商场的门店，则销售范围更广，美妆占了极大比例。值得注意的是，一些大牌小样也伴随着大牌正装商品出现在了嗨特购开在商场的门店里。在嗨特购的小样专柜，一百元左右就可以买到海蓝之谜试用装、数十元拿下雅诗兰黛试用装，这对不少消费者具有吸引力。对于小样真伪问题，店内导购表示，质量有保障，消费者使用中有任何问题都可以无理由退货。近几年，小样经济和临期食品一样，开始广泛受到消费者青睐，并被线下零售商和电商商家嗅到了商机。化妆品、护肤品小样作为“试用装”，是品牌商家为新品推广、优惠促销赠送给消费者使用的产品，一般不对外销售。但现在，化妆品小样逐渐形成了新的零售业态，出现在了电商平台商家，以及一些新型美妆集合店、品牌折扣店的货架上。不过，小样经济也引发了不少监管问题，化妆品小样本质上作为“非卖品”被拿出来售卖，是否合规？又存在哪些风险？北京市盈科律师事务所高级合伙人王贝贝认为，此处的“非卖”一般是生产厂家基于销售惯例对于销售渠道的限制，我国法律目前并不禁止在商店销售所谓的“非卖品”。但是，如果商家想要销售化妆品小样，必须要保证小样的产品质量与正品质量一致，不得在小样中掺杂、掺假，以假充真，以次充好，更不得通过伪造产品的品牌、产地等方式销售假冒伪劣产品，否则同样需要承担相应的法律责任。同时，销售小样要符合销售该产品正装相对应的销售许可资质要求。目前，小样最显著的问题就在于其来源渠道难以把握，并非像官方赠品一样来源清楚，存在较大的监管风险和难度。随之来带的就是小样经济最为棘手也是最为重要的问题，小样的质量问题和真假问题如何保证。王贝贝表示，根据我国《消费者权益保护法》，“经营者提供商品或者服务有欺诈行为的，应当按照消费者的要求增加赔偿其受到的损失，增加赔偿的金额为消费者购买商品的价款或者接受服务的费用的三倍；增加赔偿的金额不足五百元的，为五百元。法律另有规定的，依照其规定。”如果销售小样的门店明知其销售的小样为假货仍然销售的，消费者可以要求三倍赔偿。此外，建议消费者在门店出现维权时，可以及时收集证据，向工商部门或消费者协会进行投诉或者向人民法院提起诉讼。临期店转型是必然趋势但价格优势是长期挑战从好特卖到嗨特购，为什么都开始转型品牌折扣店，想撕掉临期的标签？一方面，临期店生意确实越来越不好做了。2020年以来，大量玩家涌入市场。一组数据显示，截至2021年底，我国临期食品相关企业总注册量达到了94家，好特卖、嗨特购、繁荣集市、食惠邦、小象生活、嗨购猫在内的不少临期商店品牌逐渐受到资本青睐，部分还先后拿到了融资。但随着入局者增多，货源没有以前那么充足。同时，单纯临期店的商品由市场决定，有什么货卖什么，更多是被作为去库存的渠道以超级低的价格来处理一些商品，临期生意难以长久。2022年以来，行业融资消息越来越少，更多是集中于头部玩家。自2021年下半年以来，已有部分临期店传来经营不善、退场的消息。据报道，繁荣集市业务已停顿，没有现金流，准备申请破产。伍岱麒表示，临期商品门店经营会存在一些难题：首先，不同于传统商超，其货源及产品具有不稳定性，这是必然的。对于运营能力好的品牌而言，不可能剩余很多临期商品的库存待处理；如果是非知名品牌的临期商品，则对消费者吸引力会降低。所以难以能保持门店的持续发展。

文

8月9日晚间，深圳市前海建泓时代资产管理有限公司官网发布声明表示，时光二号从未参与场外个股期权交易。建泓时代：时光二号从未参与场外个股期权交易8月9日晚间，深圳市前海建泓时代资产管理有限公司官网发布声明表示，近期网络上有言论认为公司管理的基金“建泓时光二号私募证券投资基金”取得优异成绩是源于与公募基金经理配合做场外期权交易，公司声明如下:“建泓时光二号私募证券投资基金”尚未达到开通场外期权等衍生品交易的条件，且未开通场外期权等衍生品交易。时光二号产品近期净值上涨较快的原因是在最近一段时间的宏观和市场环境下，根据我们的投资框架把握了短线机会，时光二号产品从未参与过场外个股期权交易。对于上述编造并传播证券、期货交易虚假信息，并诽谤公司声誉的行为，公司已向公安部门和行业监管部门报案，等待公安部门和行业监管部门的进一步处理。对诽谤公司声誉的责任主体，公司将追查到底并进一步采取措施追究全部的法律责任。私募排排网近日数据显示，建泓时代旗下产品

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曾经花8888万元的价格拿下央视食品饮料类的“年度标王”，一度力压哇哈哈AD钙奶，如今却沉寂已久的太子奶，近日再次出现在公众视野内。近日，新华联（000620.SZ）拍卖所持湖南太子奶集团生物科技有限责任公司（下称“太子奶”）40%的股权却无人出价，最终流拍。8月7日，持有太子奶60%股份的三元股份（600429）公告称，在第二次公开拍卖中买下了新华联所持太子奶的40%股份，完成后，太子奶将成为三元股份全资子公司。股权七折拍卖却无人问津大股东最后接手近日，新华联控股有限公司（000620.SZ）所持湖南太子奶集团生物科技有限责任公司（以下简称“太子奶”）40%股权拍卖“已流拍”，拍卖过程中无人出价。司法拍卖信息显示，新华联所持太子奶40%的股权被公开拍卖，拍卖方是北京市第三中级人民法院。这笔股权评估价为1.25亿元，起拍价为8756.76万元，相当于七折折扣，拍卖保证金为437.84万元，增价幅度为43万元。这场股权拍卖，虽然吸引了2039次围观，有19人设置提醒，但却没有一人出价报名。8月7日晚，三元股份公告，8月6日10时至8月7日10时，北京市第三中级人民法院在淘宝网司法拍卖网络平台上对新华联控股持有的湖南太子奶集团生物科技有限责任公司（下称“湖南太子奶”）40%股权进行第二次公开拍卖，公司以7005.40万元的价格竞得，后续公司将根据法律法规要求办理有关各项手续。8月4日，三元股份第八届董事会第七次会议曾审议通过了《关于参与新华联持有的湖南太子奶40%股权第二次拍卖的议案》。当时，三元股份称，近日，公司收到北京市第三中级人民法院通知，市三中院将对新华联控股持有的湖南太子奶40%的股权进行第二次公开拍卖，公司作为湖南太子奶股东享有优先购买权，市三中院向公司征询是否主张优先购买权。综合考虑湖南太子奶未来发展，董事会同意公司参与本次拍卖并行使优先购买权，同时授权经理层办理参与本次拍卖有关的各项具体事宜。曾花8888万元成为央视“标王”如今七折拍卖无人问津的太子奶，曾经也是乳业巨头。彼时，一句“饭前饭后太子奶，天天补充乳酸菌”的广告语传遍大街小巷，也成为许多80、90后的童年回忆。2011年，它因为无法清偿负债而被重整，而在破产重整10多年后，曾经“儿时的回忆”饮料神话太子奶却以这种方式回归公众视野，令人唏嘘不已。据时代周报、证券时报等媒体报道，1996年，以300元起家，在尝试过卖挂历、开酒店后，36岁的湖南人李途纯在株洲建立了太子牛奶厂。次年李途纯以8888万元的价格拿下央视食品饮料类的“年度标王”。自此，太子奶开启了它的黄金十年广告投放后，太子奶订单大增。区域品牌也打开了全国的局面。2001年到2007年，太子奶的销售额从5000万元跃升到了30亿元，其乳酸菌发酵饮料也超过娃哈哈等企业同类产品，市占率常年超70%。据中国青年报，太子奶最高峰期，员工人数多达8000人。李途纯更是放言，“要进入世界500强”，“做千年企业”。当时与李途纯共事的人评论他敢于决断、擅长交际。据中国青年报2010年5月报道，一位知情人士称当时太子奶的资产总额还没有竞标价格高，李途纯到央视竞标都是借钱去的。据北京青年报，2007年，拿到高盛等旗下私募股权基金融资后的太子奶走上了多元扩张的道路，并签署了对赌协议。随后，金融危机爆发，太子奶遭遇花旗银行逼债、银行紧缩信贷，资金链开始断裂，李途纯在对赌中失去太子奶的控制权。为缓解资金需求，太子奶以高息向经销商、员工集资，甚至不惜借高利贷。2010年李途纯因涉嫌非法吸储被抓捕。2011年，太子奶破产重整，接盘方三元股份与新华联组成的联合体提供3.75亿元偿债资金，获得太子奶100%股权及其对应的可用资产。三元股份和新华联分别持有太子奶60%和40%股份。但是即使是作为大股东的三元也没有能救活太子奶，还拖累了自己的业绩。重整后，太子奶连续亏损，近两年更是净利润亏损的金额超过了当年的营收。三元股份财报显示，太子奶近年来处于亏损境地。2021年，太子奶实现营收1851.96万元，净利润为-5897.93万元，系三元股份主要控股参股公司中亏损最大的子公司。2022年一季度，太子奶仍处于亏损境地。报告期内，公司实现营业收入515.6万元，净利润为-426.2万元。据北京商报，在业内看来，此次股权拍卖落定，对于太子奶来说或许看到了希望。“太子奶主攻中南市场，对于偏于北方市场的三元来说有一定的补充。而此次被三元股份拿下全部股权后，太子奶亏损的局面也有望得到改善。”独立乳业分析师宋亮表示。据红星新闻，中国食品产业分析师朱丹蓬认为，太子奶属于常温乳酸菌饮品，这一品类整体已经“日落西山”。如果产品没有差异化，渠道没有利润和服务，新生代消费者不熟知其品牌，企业没有资金和资源来支持营销，太子奶的没落不可避免。来源：每日经济新闻更多财经视频，请关注视频号“新浪财经”往期回顾

“股神”巴菲特也有不神的时候。在美股上季度整体表现不佳、重仓股疲软的拖累下，伯克希尔也遭遇了滑铁卢。此外，加仓石油股成了巴菲特今年的惯性动作。但高油价是否能维持却要画一个问号。

编辑|韩大鹏8月7日晚间，乐华娱乐正式通过港交所聆讯，叩启资本市场的大门，朝着“艺人管理第一股”发起最后一击。作为王一博、李汶翰、吴宣仪、程潇、NEXT、

导语：近年来璞泰来资本动作不断，在前次定增项目迟缓下，又继续加码扩产募资，同时还同步公告子公司分拆上市计划。这一连串的动作，似乎暴露了其强烈的“圈钱做市值”的动机，值得投资者高度警惕。出品：新浪财经上市公司研究院作者：夏虫近日，千亿新能源负极材料龙头公司璞泰来又发巨额定增公告。公告显示，璞泰来通过本次非公开发行，拟募集资金总额不超过85亿元，并计划投资年产10万吨高性能锂离子电池负极材料一体化建设项目、年产9.6亿平方米基膜涂覆一体化建设项目，以及补充流动资金。璞泰来通过不断并购、扩产等方式，使得公司业绩大幅爆发，其市值也随之“水涨船高”，上市不到五年已突破千亿大关。公司创始人梁丰曾经基金经理出身，深谙资本运作之道，在资本市场上长袖善舞。先是通过并购完成产业链初步布局，而后又通过定增扩产加持，以所谓产业一体化竞争优势及行业集中度的逻辑，讲了一个高增长可期的故事。然而，公司看似高增长背后出现财务指标异常，或引来业绩真实性质疑。近年来不断的资本动作，在前次项目迟缓下又再次开启巨额定增募资，同时又同步公告子公司分拆上市计划。这似乎又暴露了其强烈的“圈钱做市值”的动机，值得投资者高度警惕。

出品：新浪财经上市公司研究院作者：辰近日，亿利洁能收到上交所监管工作函，事由系控股股东亿利集团此前涉嫌违规减持，未按规定履行预先披露义务，事后亦未提供减持相关诉讼或执行文书。亿利洁能于2022年8月4日对此回复称，该被动减持系北京市第三中级人民法院执行的司法减持，此前法院于2022年2月16日立案执行申请人与亿利集团及其下属企业的仲裁执行一案，并于2022年6月30日通过委托亿利集团开户证券公司对亿利集团所持公司305.69万股股票进行变卖，变卖所得价款人民币1539.33万元。此次被动减持股份前，亿利集团作为亿利洁能的控股股东持有公司13.52亿元，持股比例达37.98%。随着305.69万股份被以集中竞价交易方式司法减持后，亿利集团仍持有亿利洁能13.49亿股份，占公司总股本37.9%。虽然亿利集团此次被动减持并未导致公司控制权发生变更，但据梳理，亿利集团仍存多起未解决的司法诉讼问题。此外，本次减持后亿利集团所持亿利洁能剩余股权均已被质押，质押股份占其所持公司股份100%，累计冻结2.42亿股，占其所持公司股份的17.95%，占亿利集团及其一致行动人合计持股的17.72%，占亿利能源总股本的6.80%。高比例股份质押的原因，主要系为民营企业向金融机构、非金融机构融资时需提供多种方式进行增信担保，股票质押是增信担保品之一。

出品：新浪财经上市公司研究院作者：肖恩近日，手握全国首个、全球第三个上市新冠口服药阿兹夫定的真实生物向港交所递交了招股书。尽管已然获得国家药监局批准上市，且自身已具有年产约为十亿片的产能，但真实生物对于阿兹夫定的临床信息和数据的披露极少而饱受诟病。此前，真实生物不是一家上市公司，因此没有披露旗下产品临床进度的义务。而此次真实生物的招股书对于阿兹夫定的临床试验信息披露的相对更多，我们也可以更加详细地了解这个或即将进入我们千家万户的首款新冠口服药。临床试验设计是否合理？招股书显示，阿兹夫定在中国的Ⅲ期临床试验为多中心、随机、双盲及平行对照临床试验，尽管该Ⅲ期临床实验早在2020年6月就开始展开了，但评估的仍是轻症普通型COVID-19患者的安全性和有效性。试验从全国11个地点招募了348名患者，按照1：1的比例随即分配到实验组和对照组。其中，实验组患者每日服用5mg的阿兹夫定单药，周期不超过14天；而对照组患者则服用安慰剂。试验的终点分为主要终点和一系列次要终点。主要终点为，治疗第7天和第14天的病毒载量变化；次要终点包括核酸转阴率、核酸转阴时间、肺部影响改善、体温正常化、呼吸道体征及症状改善、其他症状改善、血氧指标以及对呼吸支持需要等。对于这个实验的设计，我们认为有几个地方值得商榷！其一，实验人数。作为自2020年6月就开始的Ⅲ期临床试验，中间国内新冠疫情时有发生，且作为多中心的试验，阿兹夫定应该并不缺患者。但作为国内第三个获批上市的新冠口服药，348名试验患者不仅远低于辉瑞Paxlovid两千多的数量，也大幅低于君实生物882名的数量。药物临床试验，原理是大数的假设检验，数量越多说服力就越大，反之说服力就更小。试验开始如此之早的阿兹夫定，仅348名试验患者值得商榷。其二，患者选择。招股书显示，阿兹夫定即使在2020年就找招募患者，但是招募的患者还是轻症普通型患者，这与辉瑞Paxlovid因改善严重或危重COVID-19患者而获FDA批准上市完全不同，此外君实生物的VV116目前仍未上市，其或还在等待多起关于新冠重症的Ⅲ期临床试验结果。阿兹夫定的轻症普通患者选择，值得商榷。其三，实验周期。从阿兹夫定的试验终点看，药物服用不超过14天，但其临床试验却花了近两年时间。这个试验周期明显超出辉瑞的P药、默克的M药以及君实生物的VV116，后三者的Ⅲ期试验周期分别为4个月、4个月、1个月。由于没有透露患者入组的时间，因此，阿兹夫定近2年的试验周期甚至横跨了主要的新冠病毒的变种，患者所感染的毒株有不同的可能，甚至有已经接种过疫苗的患者。实验结果和有效性值得商榷。其三，实验终点。毫无疑问，试验终点是我们讨论的重点。目前国际上市的新冠药物如中和抗体、辉瑞口服药、默沙东口服药，对于轻中度感染者的主要临床终点都是28天时重症和死亡率。但随着病毒变种以及人们接种完疫苗后，绝大多数患者的重症风险大幅下降，这也带来了新冠口服药物临床重症患者资源的减少，加大了试验的难度。鉴于此，今年一月份，CDE在《新型冠状病毒肺炎抗病毒新药临床试验技术指导原则（试行）》中，为药企给出了较为清晰的细则：《指导原则》基本是坚持对于重型/危重患者的治疗效果作为临床重点，但也根据目前奥密克戎成为主要毒株的情况作了适当调整：即也可以选择在适当的时间内评估至持续恢复时间的终点。实际上这种妥协或也值得商榷。以辉瑞Paxlovid为例，其在针对低危患者的三期临床中，将主要终点设置为连续四天症状改善，结果中期分析没有达到主要终点，但次要终点进展到住院或死亡的比例下降了7%。也就是说真正能降低重大风险的药物，也并不一定能缩短症状恢复时间，或是因为很多患者能自行恢复，所以统计上并不显著。题外话，由于辉瑞Paxlovid改善轻症的效果不显著，而君实VV116以Paxlovid头对头的三期临床是非劣设计，症状改善的主要终点提供的信息较为有限。因此，VV116需要更进一步的重症患者数据，才能更加证明其有效性与否。而阿兹夫定在《指导原则》已然放松的情况，其终点设置是值得商榷。其主要终点为病毒载量变化，次要终点包括核酸转阴率、核酸转阴时间、体温正常化等。这里既没有提病毒载量清除时间改善，症状消失时间的改善，而仅仅是对比相关症状的变化，而非消失和恢复，与《指导原则》并不相符。药物有效性如何？阿兹夫定的整个实验周期耗费将近2年，于2022年3月完成，。招股书显示，主要终点方面，其在基线病毒载量不低于3

出品：新浪财经上市公司研究院作者：浪头饮食/

事件所涉的PET塑料硬盒包装流程为近期首次导入生产，涉及合同金额约220万元人民币。更多财经视频，请关注视频号“新浪财经”往期回顾

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出品：新浪财经上市公司研究院作者：新消费主张/cici芒果超媒又涨价了，这已经是本年度第二次涨价了。然而，缺乏优质内容支撑的涨价逻辑，很多用户并不买账，芒果超媒或也难借此扭转业绩颓势，比如2022年1月会员涨价后，公司业绩反倒营收、净利润双降。除此之外，与爱优腾不同的是，芒果超媒主要靠流量获得广告变现，这就对平台内容IP提出极高的要求。然而，进入2022年，芒果TV“综N代”被过度消耗、口碑下降，广告招商遇冷，这或直接影响公司的第一大营收贡献主力——广告收入。涨价能救业绩？7月27日，芒果TV发布涨价通知称，2022年8月9日零时起，芒果TV会员连续包月价格将从19元上调至22元、连续包季价格将从58元上调至63元、会员月卡价格将从25元上调至30元，季卡则从68元上调至78元。此外，年卡和连续包年价格未做调整。实际上，这已经不是芒果TV在2022年度第一次调价了，2022年1月已经历过一轮涨价。综合两轮涨价，芒果TV会员价格连续包月、月卡、连续包季、季卡、连续包年、年卡会员价格已分别累计提价22.22%、20%、18.87%、14.71%、4.81%、8.77%。市场普遍认为提价起码能短期内迅速提升芒果超媒的业绩，实则并非如此。在2022年第一次提价后的首个季度，芒果超媒共实现营业收入31.24亿元，同比下降22.08个百分点；共实现归母净利润5.07亿元，同比下降34.39%，营收、归母净利润均大幅下挫。对于一季度的业绩表现，芒果超媒闭口不提涨价事项，而是将这份营收、归母净利润双降的成绩单归结于两大原因：一是由于新冠疫情反复影响内容生产进度，导致芒果TV一季度《声生不息》《乘风破浪的姐姐

Navy也宣布退出中国市场；2021年，GAP宣布关闭所有英国和爱尔兰的门店，退出法国和意大利的实体零售业务；GAP还在2021年出售了旗下童装品牌Janie

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在股价底部选择大幅减持，一定程度上反映了今日资本对三只松鼠的悲观。今日资本投资过很多成功的消费品牌，除了三只松鼠外，在休闲零食赛道同样也投了良品铺子(22.980,

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出品：新浪财经上市公司研究院作者：布冧8月1日，造车新势力7月交付量放榜，排名被重新洗牌，“蔚小理”跌出前列，哪吒汽车成为销冠。值得一提的是，赛力斯销量持续爬坡，暴涨8873.56%。哪吒汽车成为销冠

出品：新浪财经上市公司研究院作者：昊8月1日晚，宁德时代发布公告称，公司副董事长、副总经理黄世霖先生出于个人事业考虑，申请辞去公司副董事长、董事、董事会战略委员会委员和副总经理职务。辞去上述职务后，黄世霖先生将不再在公司任职。黄世霖曾任宁德时代研发总监、总经理、副董事长，是公司联合创始人之一，被认为是仅次于曾毓群的“二号人物”。有消息称，未来黄世霖会将个人事业侧重于储能领域，而他任董事长的福建时代星云科技有限公司，主业正是光储充检业务。离职后，黄世霖手中持有的大量“筹码”何去何从，是市场更为关注的问题。数据显示，截至公告披露日，黄世霖直接持有宁德时代2.59亿股股份，占公司总股本的10.61%，其一致行动人通怡景云5号私募证券投资基金、通怡春晓3号私募证券投资基金等几只私募基金持有公司200万股股份，合计2.6亿股。按目前约525元的股价估算，市值超过1300亿元。今年6月，宁德时代曾发布公告称，因家庭资产规划需要，黄世霖于2022年1月4日以大宗交易方式转让不超过200万股公司股份给其自己持有的6只私募证券投资基金产品。上述股份变动其实是黄世霖与其一致行动人之间内部进行的转让，不存在变相减持的情况。而宁德时代公告时间，比黄世霖实际进行股权转让的时间晚了近5个月，并未完全打消市场对其减持的质疑。按照证监会《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》，黄世霖在离职后半年内，即2023年2月1日前，不得转让其所持宁德时代的股份，此后黄世霖每年转让的股份也不得超过其所持有股份总数的25%。即便按此规定执行，黄世霖将在2024年2月前，最多也可减持价值346亿元的宁德时代股票。更多财经视频，请关注视频号“新浪财经”往期回顾

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出品：新浪财经上市公司研究院作者：大眼楼管/布冧克而瑞数据显示，2022年7月，市场和企业销售表现较上半年相对稳定，仍未有明显改善迹象。TOP100房企累计销售全口径金额同比降幅49.3%，与1-6月份同比数据相较，降幅水平略有缩小，但幅度有限。百强房企7月累计销售分化明显从克而瑞统计的累计销售业绩来看，房地产企业全口径金额数据下滑仍然严重，百强房企1-7月累计销售全口径金额的同比降幅为49.3%。具体来看，同比降幅最大的头部房企排名前三为中国恒大、融创中国、碧桂园。中国恒大全口径金额下降3739.8亿元，同比下降率高达74.67%，位列头部房企之首；融创中国全口径金额下降2463.1亿元，同比下降率为66.58%，紧随恒大之后；碧桂园全口径金额下降2153.3亿元，同比下降率为42.9%，7月边际略有改善。在排名TOP10房企中，华润置地表现相对稳健、降幅最小，全口径金额下降388.1亿元，同比下降率仅为20.66%。而在TOP20中，越秀地产、远洋集团降幅分为10.75%、4%，是表现相对强势的房企。恒大跌至第48位

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酸辣可口的凉拌海带丝、清凉爽口的拌木耳、美味盐水鸭、口水鸡……清爽可口的凉菜好吃又方便，许多商家也都瞄准商机，推出花样凉菜，但是，凉菜可不是想卖就能卖的。近日，安徽合肥多个餐馆因卖凉拌黄瓜被罚款5000元，事件引起关注。同时，在安徽池州，也有餐饮店老板发帖反映，称自己在店内“拍黄瓜”做凉菜被市场监管部门处罚5000元。7月31日，相关话题冲上微博热搜，阅读量上亿。餐馆卖“拍黄瓜”，为何会被处罚5000元？餐馆因“拌黄瓜”被罚据新安晚报报道，7月下旬从合肥市场监管部门了解到，合肥多个餐馆因未取得冷食类食品经营资质售卖凉菜被罚款。其中，包河区王良才酸菜鱼望湖城店因无资质在外卖平台上售卖凉拌黄瓜，被处以5000元罚款；庐阳区又驰餐饮店也因在网上销售凉拌黄瓜被罚款5000元。近期，在池州一论坛上，也有餐饮店老板发帖反映，称自己在店内“拍黄瓜”做凉菜被市场监管部门处罚5000元。“我在九华山山下开了一家小饭店，一间门面太小，没办法做起了外卖，谁知道开业一个多月就被举报‘拍黄瓜’。”据该饭店负责人称，该店因此事被举报后被青阳市场监督局处以警告，但此后举报人继续向池州市场监督局举报，青阳县市场监督局依法对该店处以罚款5000元。该餐饮店负责人怀疑自己遇到“职业打假人”，并称希望各位同行要注意，杜绝此类事情发生，并表示一个小饭店拍个黄瓜被罚5000元很心疼。据新安晚报核实，此事发生在约两年前。2019年9月16日，经查，该餐馆超过许可的经营项目范围从事冷食类食品：“拍黄瓜”经营，货值金额为15元。鉴于该餐馆在案发后积极配调查，积极整改，未造成严重危害后果，属于初次违法，青阳县市场监督管理局责令涉事餐馆立即改正违法行为，拟没收违法所得15元，并处5000元罚款。至于餐馆老板提到的“职业打假人”，执法人员经过综合调查发现，并未发现举报者有恶意举报的行为，无法认定为职业打假人。那么。饭店里若制售凉菜，需要办什么证件？餐饮单位若要经营凉菜制品，《食品经营许可证》的经营项目必须有“冷食类食品制售”一项，否则则属于超范围经营。而冷食类许可的要求，需要不低于5平米的独立空间，具备二次更衣的消毒设施，空气消毒设备和独立的空调。据新安晚报报道，合肥市市场监管局餐饮服务安全监管处处长戴芙蓉表示，在日常餐饮安全监管中，他们也会遇到很多规模较小餐饮店因不知情等原因出现无冷食制售许可制作凉菜的情况，“面对这样的情况我们会根据实际情况采取柔性处理原则，比如首次发现在店内无许可销售黄瓜凉菜，我们会警告并责令改正。”戴芙蓉表示，因为相对于荤菜，素菜的风险又低一点，面对实体店出现类似于销售黄瓜凉菜的情况，市场监管部门会在首次警告责令改正，如果拒不整改，再根据相关法律规定处于5000元左右的罚款。不过，戴芙蓉也强调，若是餐饮店在无许可的情况下通过网络外卖平台销售凉菜则不适用于柔性处理原则。因为外卖销售凉菜在运输过程中风险更大，根据《网络食品安全违法行为查处办法》，需给予当事人相应罚款处罚。不只在安徽，今年以来，山东也有多家餐饮店因为未取得冷食类食品制售许可经营凉菜被处罚。据山东肥城市市场监管局通报，今年1月，肥城市非撸不可烧烤店、肥城市伟顺辣子鸡店均因为未取得冷食类食品制售许可在网络平台经营凉菜，被处没收违法所得，并处罚款的行政处罚。值得注意的是，对于超范围经营“拍黄瓜”等凉菜如何处罚的问题，2021年6月，国家市场监管总局曾在公众留言中回答过。当时有人留言，“本人开了一家餐饮店，已经取得食品经营许可证，但是经营范围没有冷食类食品制售，但是在销售‘拍黄瓜’凉菜”。其询问这种行为会被以何种处罚。国家市场监管总局执法稽查局回应称，“根据《餐饮服务食品安全操作规范》的有关规定，‘下列加工制作既可在专间也可在专用操作区内进行：a)备餐，b)现榨果蔬汁、果蔬拼盘等的加工制作，c)仅加工制作植物性冷食类食品（不含非发酵豆制品）；对预包装食品进行拆封、装盘、调味等简单加工制作后即供应的；调制供消费者直接食用的调味料。’也就是说从安全性角度，仅加工制作植物类冷食类食品无需专间，可以在洁净的专用操作区内进行。按照《中华人民共和国行政处罚法》有关规定：‘违法行为轻微并及时改正，没有造成危害后果的，不予行政处罚。初次违法且危害后果轻微并及时改正的，可以不予行政处罚’。与此同时，‘对当事人的违法行为依法不予行政处罚的，行政机关应当对当事人进行教育。’”一天连下16单第二天举报店铺超范围经营冷食上述安徽池州的案例中，举报人未被认定为为职业打假人，但在山东潍坊安丘市的一个案例中，有人一天下单外卖16次，第二天便举报16家商户未取得经营冷食类食品许可、超范围违法经营冷食类食品，而被认定为“职业打假人”，其目的是获取赔偿或举报奖励。具体来看，根据2021年12月发布的一份安丘市人民政府驳回行政复议申请决定书，于某某住址位于山东省滨州市。于某某于2021年7月12日通过美团平台订购了16家商户的不同产品至两家酒店，但其并未至这两家酒店入住，亦未实际消费其订购的外卖产品，后于2021年7月13日通过邮箱向被安丘市市场监督管理局举报涉案16家商户未取得经营冷食类食品许可、超范围违法经营冷食类食品事宜，并要求按《食品药品违法行为举报奖励实施办法》获得奖励。安丘市市场监督管理局经调查认为，涉案16家商户违法行为轻微并及时改正且未造成危害后果，作出不予立案的决定，并于2021年8月31日针对于某某的举报作出告知书，于某某不符合奖励要求。于某某不服被处理结果告知书，提起行政复议。安丘市市场监督管理局表示，涉事单位自营业至今未被我局给予过行政处罚和投诉举报，系首次违法且第一时间下架平台销售凉菜的链接，及时改正违法行为，目前亦无证据证明食用该类产品对消费者及举报人造成人身伤害后果，违法行为轻微，未造成危害后果。在调查中所涉及商户均为个体工商户两人经营的小店，在新冠疫情下，自力更生经营更需要我们监管部门的引导和教育，国务院和山东省都提出过面临新冠疫情复工复产、优化营商环境的措施和要求，对新业态更要包容审慎监管。“涉事单位的违法行为明显轻微，销售价格均在20元左右，我局在调查过程中其主动下架产品，责令改正和主动改正均为及时改正。如果按《食品安全法》处以5万元的处罚，明显与过罚相当的立法精神不符，处罚过重，加重其生活困难。”安丘市市场监督管理局表示。安丘市市场监督管理局还认为，于某某的行为明显不符合正常消费者的消费常理，不是以消费为目的，且经我局对该两酒店的调查，举报人于某某未实际入住，且所有的订单产品均送至酒店前台未自取，甚至没有来安丘本地，我局从其订单数量、投诉举报诉求、其在各级法院的起诉综合研判，其为“职业打假人”，其目的是获取赔偿或举报奖励。公民主动举报危害食品安全的违法行为值得肯定，法律法规赋予举报人举报权的目的主要在于为行政机关查处被举报人违反法律、法规或者规章的行为提供线索，规范目的在于维护公共利益，但是不能成为其获利的工具。最终，行政复议机关驳回了申请人于某某的行政复议申请。每日经济新闻综合自新安晚报、肥城市市场监管、安丘市政府网站更多财经视频，请关注视频号“新浪财经”往期回顾