将东四十条资本设为“星标⭐”，第一时间收获最新推送不过是Esprit多年来败退的尾声了。一代快时尚鼻祖Esprit正等待国际私募大佬的“救援”。Esprit的母公司“思捷环球”于近日发布公告称，他们收到了一家拥有良好过往业绩的国际私募股权集团的口头投资意向，并一起商讨公司的战略，对方希望能从北美及亚洲市场的未来增长中获益，并试图共同探索改善欧洲业务。不过，具体是哪一位国际私募大佬想要激活Esprit这个品牌，还未进一步透露。Esprit始于1968年，曾一度风靡全球，称得上是优衣库、ZARA等快时尚品牌的上一代销冠，与班尼路、真维斯等品牌一并成为80后的记忆。不过该品牌自2019年开始就走上了下坡路，并从中国撤退，主攻欧洲市场。实际上，欧洲市场情况也并不乐观。今年3月，思捷环球旗下瑞士附属公司申请破产；4月，其在比利时从事零售经销服装及配饰用品的附属公司“BEBR”也提交了破产申请。公司进一步解释称“是资金流动情况紧张、出现资不抵债情况下，申请破产符合集团最佳利益。”回溯其发展的数十年，这两则消息不过是Esprit多年来败退的尾声了。一代快时尚鼻祖，被林青霞老公引入中国在优衣库、ZARA、UR等新一代品牌的攻势之下，已经鲜有人记得Esprit这个品牌了，但Esprit的创始人大家不会陌生，就是这两年卖的很火的“北面羽绒服”THE

Locomotion，两年后，该公司首次公开亮相，并宣布计划开发一个套件，允许私人乘用车在高速公路上自动驾驶，并称该技术将于2020年被商业化。同年（2019年），Ghost获得了Founders

将东四十条资本设为“星标⭐”，第一时间收获最新推送Kimi都能给大A带货了。相信你最近在朋友圈经常看到这么一张图片：黑底上浮着密密麻麻的白字，间或出现蓝色。这是突然蹿火的Kimi智能助手截图，配色虽算不上浮夸，但在朋友圈白底的映衬下，倒还挺有辨识度。影响不止局限于社交媒体和AI产品层面，甚至连A股都被惊动了。前天，能与Kimi智能助手搭上关系的股票全线爆发，华策影视、掌阅科技、中广天择、海天瑞声等纷纷涨停，还有一大批股票直线拉升。搞得投资大V庄明浩在即刻感叹，“不是，Kimi都能在大A带货了？”要我说，倒也不用这么惊讶，A股的魔性，大家早都见怪不怪了，连谐音梗都能炒一波，一个风靡的AI对话产品，自然也不在话下，一个炒作概念能否“立住”，也有不同的标准。不过Kimi用三天证明，自己的概念基本立住了：20日，全面爆发；21日虽然行情出现分化，整体依然大涨；22日再次爆涨，并且被交易软件正式收录。牌面。不过一级市场给大A“带货”，也不算啥稀奇事。不说远的，就说大模型吧，2022年11月底，OpenAI发布了人工智能对话机器人ChatGPT，5天用户人数破100万，2023年1月开始开始在国内社交媒体发酵，1月底就有了那条“最快用户破亿应用”的新闻。A股最先反应过来的大概是汤姆猫——前身是金科文化，人机对话嘛，这不正是汤姆猫的当家买卖？于是春节之前，汤姆猫就走了一波不小的行情。后来随着国内社交媒体的逐渐发酵，包括海天瑞声等在内的大模型产业图谱相关股票，纷纷走出一番波澜壮阔的大行情，翻倍者比比皆是，妥妥的2023年A股行情主线。再往前倒，AIGC，到今年一开年的Sora，历次一级市场的热点，A股一个也没落下，要不怎么会有“A股是全球最大知识付费平台”这种调侃？因此说一级市场是二流货色，我是一万个不同意，分明是新经济的火花塞好嘛，A股全指着VC打火儿呢。当然了，2023年有其特殊性，刚走过几年疫情的阴霾，多数人都对新一年的经济，充满报复性恢复的信心——至少我当时报以这种观点，再加上ChatGPT的发布，已经被定义为下一个十年的“iPhone时刻”，总之乐观是2023年年初的底色。今年情况又和去年不太一样，年初A股跌得有多惨，回忆起来堪称新时代的伤痕文学，保守、谨慎成了一二级市场共享的关键词，直到此前证监会换帅，监管层对市场开展了一系列动作后，市场的平均估值才逐渐回归。而Kimi为A股带货这件事儿，我认为又是市场信心进一步恢复的又一个标志，甚至可能是热度再次升温的又一个节点。从“概念股”这个角度来看，要在股市掀起一股风暴，首先得有舆论的配合，前段时间出现了那么多杀伤力强大的“小作文”，不还是太过恐惧导致捕风捉影？具体说到Kimi，首先不得不承认，月之暗面的技术开发进度和使用效果相当喜人，这点从Kimi智能助手的大量使用反馈，以及与其他AI对话产品的对比能看出来，至少与大厂的产品比拼中各有优劣，并且重点是，融资、宣发节奏的控制也是步步为营，非常紧凑。大概捋一下月之暗面的发展时间线，你就会发现这家公司对各种节奏的把控相当老辣，甚至很难相信这是家仅成立一年的创业公司。2023年3月，月之暗面成立，6月获得砺思资本、真格与红杉中国等机构的3亿美元天使轮融资，此后智谱AI等友商不断传出融资消息，月之暗面反而没动静了。一直到今年2月，将国内大模型融资拉到10亿美元数量级，圈内一下就爆了。创始人杨植麟，理想主义的AGI信徒代表，取了一个迷幻摇滚的公司名字，90后少年天才的人设，格调不低，也透着一股冲劲儿，在当下越发现实的社会中，这种清新的反差感更是讨喜。清华大学计算机系，曾与图灵奖得主杨乐昆(Yann

将东四十条资本设为“星标⭐”，第一时间收获最新推送像一切全由你定。朱总又来怼大模型了。《潜望》前脚发了月之暗面，后脚就把朱啸虎的对话放了出来。文章说的明白，差异是根本性的，前者是技术信仰派，后者是市场信仰派。读完这篇对话，我有17字评语，“洋洋洒洒、一气呵成、插科打诨是避重就轻”。我认为，这17个字，是商业对话的最高境界——不开玩笑，我真心这么认为，这是郭德纲的语言水平。如果朱总或是哪位仁兄非要觉得我不怀好意，这里先赔个不是，毕竟我也吃这碗饭，这不也先把自个绕进去了么。而“插科打诨是避重就轻”则是一种谈话的高级技巧，讲得热闹，说得还是之前那一套，等于什么都没说，但借着那股子看似“草莽”和“匪气”的劲儿，好像又什么都敢说、什么都说了。实际上呢，我认为朱总的段位还要再高一层：我什么都知道，我不全说，但处处留破绽，就等于全说了。所以我说，朱啸虎“不响”。“不响”不是沉默，是掌控，是懂得留白。比如一上来，围绕国内大模型，他就说关于第一家看的谁这种问题，“我都不愿意去聊……这没有意义”，他留白的是，金沙江是月之暗面的股东。再比如下面这段让很多人“笑喷”的回答，那两个“想了好久”是神来之笔，朱总的四次“不太好说”也真实反应了，一名投资人，一名职人，在如何评价同行这个问题上，要不要回复，以及怎么回复的纠结心态。最后的“无所谓”和“钱多”看起来像是被逼的，但还是留白，一则金沙江也是入局者，二则对于投资机构，以前这俩词可能有些关联，但现在情况则复杂得多。还让我印象深刻的，是他对繁花的评论，一个是拍得挺好，这是片儿汤话，一个是“别加杠杆，别加杠杆，别加杠杆”，这是朱总的人生观，是他从繁花这个公共话题里看见的自己，是这篇对话里讲的最由衷的一句话，“关键时刻能救命”。后边还有一句，“与人为善挺好的”。这句话，也要思辨着听，按对外界面来说，离得远的，说朱总犀利；离近点看，朱总精明；同行看他，哥有绝招；写稿的人，说他嘴硬；但可从来没人说他友善。这说明什么？并不是说朱总的界面里没有“友善”这一项，而是藏得深，友不友善在底层，别人看不见，底片印没印，底色有没有，与人交往，褃节儿上手狠还是松，只有他知道，并且他认为，把事情做尽不可取。这类事情上，朱总吃没吃过亏我不知道，但这话，不像劝别人，倒像劝自己。朱总在关于王小川的回答里，偶然也把投资密码亮出来了。他的原话是，“我说如果没有反垄断，我愿意投王小川的。至少能卖给腾讯或者阿里。有了反垄断，我不知道怎么退了。所以，我在会场上就和他说，不是说和他关系不好不投他，确实我不知道怎么退，所以大模型我就不愿意看，就不和他聊了——我和王小川说过的。”看到没？密码就是“退出”，按咱李刚强老师的话术就是“以退定投”。尽管朱总原本讲了那么多不投的理由：成本太高，还不如四小龙，没收入，怕美国人开源，2C伪需求。但这其实都不要紧，要紧的问题就一个：进去退不出来啊哥们，如果退着方便，跟大伙热闹热闹怕什么！此外，他再次感叹错失字节，也让我有不同的感受。朱啸虎说，“妈的，错过了字节这样的，贡献了过去二十年投资圈一半的利润。再多的项目可能都弥补不了一个字节。”以前我觉得，搞投资人对话，提纲里都有“错失”，你总要问，他总得答，那“字节”就是朱总的可乐，高低你得敬酒打圈，来了我就意思意思。但这次又提起“一鸣”，我的理解，朱总是在感叹命运了，背后是宿命感、无力感。我倒不是说大佬在示弱，而是一种“如果当初…那现在…”结构的渴望，套在表达上，环境越不济，越念旧时光。

将东四十条资本设为“星标⭐”，第一时间收获最新推送VC们正在从夹缝中寻找各自的生存方法。还值不值得冒险？这是笼罩在VC和LP之间的相同问题，双方担心的都是投出去的钱是不是真能收到可观回报。前几年PE/VC市场处于风口期时，风险投资被称为最赚钱的理财方式之一，但现在，诸如“以养老基金、大学捐赠基金为代表的大型投资者们正在通过套现对冲基金的方式，摊薄他们在其他理财选择（主要指PE/VC）上的损失”；“风险投资将成为受私人市场融资放缓影响最严重的资产类别”等论述出现在各大调研报告中。前不久国内一家做的还不错的机构创始人冲我直抒己见，“现在的市场不适合再大张旗鼓了，钱太多反而是一种累赘。”为了应对如今的市场环境，据我所知，这家机构已经开启了转型，几乎不再往外做投资，而是转向收购、重组上市公司等。选择更稳妥的冒险方式，是我从一些机构身上看到的应变，这些应变缓解了这个冬天带来的寒意。LP“跑了”最近一年里关于私募股权机构关门的消息着实不少，光以海外为例的话，其中不乏老牌投资机构，大多数倒闭的理由还是归结为赚不到钱——这个理由很大众。但往回倒的话，其实不难发现VC们正在承受来自LP的越来越大的压力。一位投过国内某知名深口袋的个人LP告诉我，陈旧的估值模式是让他们LP很难增加对私募股权投资基金配置的主要原因，“现在我不大能相信GP给出的估值了。”也有一些调查表示，LP们认为紧缩的信贷环境将给PE业绩带来最大风险，80%的人认为这是一个问题。59%的投资者表示，潜在的经济衰退将使私募股权基金更难产生良好的回报，而39%的投资者对LP的分配下降表示担忧。压力来到了LP这边。那么，他们的钱如果不往私募股权上投，会去哪儿呢？除了很多投资人朋友私下说的“有钱有闲的都润了”这类隐晦而默契的回答之外，私募信贷和私募债务，是一个较为清晰的方向。在Preqin的一篇《投资者展望：另类资产，2023年下半年》的报告中显示，90%的受访者发现在过去一年中私募信贷达到（或超过）了他们的预期。而私募信贷之所以广受欢迎，正是源于他们对经济环境和利率波动的担忧。61%的受访者表示，他们支持私募信贷主要是为了还能够收到可靠稳定的收入。拿黑石举一个例子——这家机构向来是行业里的风向标，今年1月底其对外发出一则蛮有意思的公开讯息：求助直接贷款人帮助它以23亿美元收购全球最大的宠物护理在线市场罗孚集团，后者正在寻求约2.5亿美元的私人债务。根据彭博社汇编的数据，如果成功，这将使其成为有记录以来最便宜的私人信贷交易之一。黑石对私募信贷的态度显而易见，它也在找私募信贷LP拿钱。LP的态度催化了行业的严峻程度，但也因此，VC们正在从夹缝中寻找各自的生存方法，这也是本文最想讨论的。专门成立基金买后期公司的打折股票第一个故事想讲的是，一家早期基金是如何另辟蹊径低价买资产的。总部位于英国的Digital

将东四十条资本设为“星标⭐”，第一时间收获最新推送这是OpenAI对外投资的第一家人形机器人企业。PPT融资还在上演，这次发生在人形机器人。近日，总部位于挪威的人形机器人公司1X宣布完成B

将东四十条资本设为“星标⭐”，第一时间收获最新推送IPO前完成了七轮融资，估值跑到近50亿元。又一家动力电池企业要IPO了。日前，幂源科技在港交所递交招股书。幂源科技是国内第三大动力电池系统供应商，若按照乘用纯电动汽车市场的装机量来算的话，是中国A00级乘用纯电动汽车的最大动力电池系统供应商。其主营业务是设计、制造及销售电动汽车的定制电池系统、其次为储能解决方案及电池管理系统（或BMS）。两三年前，动力电池产业链企业无疑是资本的“宠儿”，囿于新能源的广阔前景以及新能源汽车产能的快速上量，带动了动力电池产业的如火如荼发展。也是在2020年至2022年间，幂源科技的年收入翻了近5倍，IPO前完成了七轮融资，估值跑到近50亿元，投资机构包括凯鹏华盈中国、天地人和、软银中国、韩国KB投资等近20家。缘起合肥，七轮融资估值近50亿2009年，在动力电池行业有超过17年经验的周鹏创办了幂源科技，把注册地放在了安徽合肥。这里要提一嘴，一家动力电池企业放在合肥再适合不过了。众所周知，安徽也算得上是汽车大省，本土汽车品牌包括奇瑞、江淮、安凯、星马和安驰。合肥更是座“风投之城”狂追新能源。2020年，合肥大举进入作为蓝海的新能源汽车，短短一年间，先是投资蔚来狠赚一笔，后是吸引大众加码进驻，领投威马D轮融资，参与零跑融资。合肥还撮合过大众与江淮、国轩高科的收购案。也是在2020年末，比亚迪新能源动力电池生产基地项目就已经落户合肥。目前，合肥已有120多家新能源汽车相关企业，除了上述提及的一众车企外，还有国轩高科、华霆动力、中盐红四方等动力电池企业……肥沃的新能源土壤、汽车产业链的完善与合肥市政府的魄力，对一名动力电池行业的老将来说自然非常有号召力。在合肥创办幂源科技之前，周鹏曾在英特尔、Cooligy、特斯拉公司工作过。在特斯拉工作时，他是Model

将东四十条资本设为“星标⭐”，第一时间收获最新推送这是生命科技股权投资领域史上最大的首期基金之一。2024年1月3日，高盛旗下的高盛资产管理（简称GSAM）宣布生命科学一期基金完成最终募集，规模达6.5亿美元（约46亿人民币）。高盛透露，该基金为超募，投资者涵盖了全球多元的机构投资者、战略投资者、高净值人士及高盛员工等。这是高盛的第一只生命科技主题的基金，高盛还特别提到，这是生命科技股权投资领域史上最大的首期基金之一。在过去的一年之内，高盛资产已经宣布了5只私募投资基金的最终募集，规模合计达260亿美元。高盛首只生命科学基金高盛资产管理在2021年成立了以原高盛生物技术投资银行部全球主管阿米特·辛哈为首的生命科学投资团队，另外还设有由平均从业经验超过24年的学术专家、临床医生、科学家和企业家组成的顾问委员会。两年之后，高盛首只生命科学基金落地，其推出的时机很有意思。无论全球还是中国，生命科技都是近两年多以来创业公司融资规模、融资数量以及估值下滑最明显的行业之一，biotech们正在为融资困难而发愁。Novotech日前发布的白皮书显示，2023年全球对早期生物技术公司的投资相比于2022年下降了

将东四十条资本设为“星标⭐”，第一时间收获最新推送这些PE巨头为什么都在此时准备IPO这件事？770亿美元（约5500亿元）AUM的顶级PE巨头要IPO了。近日，美国私募股权基金PE巨头——泛大西洋投资集团General

将东四十条资本设为“星标⭐”，第一时间收获最新推送这几天，投资人都不太好过。奥特曼再不回来，OpenAI可能就垮了。前几天市场还有热闹喊价1000亿美元估值收购OpenAI老股的潜在买方，如今安静了。大家都在观望，谁都不好说这场闹剧将如何收场。回看4天时间，OpenAI不断反转的宫斗大戏，让全球吃瓜群众乐此不疲。最新进展是：OpenAI已经与Sam

将东四十条资本设为“星标⭐”，第一时间收获最新推送“他们还没有系统性找到一个能让公司撑得住几百亿估值的故事。”OpenAI这出“宫斗”大戏目前已经反转了几次，吃瓜吃的晕头转向这也算是头一遭。不过，不论这件事情原委如何，都再次证明了AI目前依然拥有宝贵的稀缺资源——最大范围内的公共热度。因此，舆论越关注，对其他AI公司来说就一定是利好，尤其是国内的一批AI公司，本身已经随着年初ChatGPT的爆火，估值水涨船高，我听说从年初到现在，国内最火的AI公司估值翻了已经翻了6倍多，已经有投资人给出200亿估值，这回没准又要再上一个台阶儿了。热闹的资本局比如，已经融了25亿人民币的智谱AI，现在已经有投资人拿着200亿估值的报价去谈新一轮融资了。另一家炙手可热的AI独角兽，Minimax新一轮融资已经快close，与智谱估值相近。质谱方面对我反馈这一估值是“不实消息”，但在我认识的两位投资人那里得到了确认。“单纯从融资的角度看，这两家估值最高，拉开其他家至少一倍，剩下的独角兽估值在10亿美金左右。”一家机构的合伙人Ben告诉我。10亿美金左右的公司，包括王小川的百川智能、杨植麟的月之暗面以及舆论风口上的零一万物——这家公司月初刚宣布了最新一轮来自阿里云的融资，估值超过10亿美金，成为新晋AI独角兽。以王慧文的饭局为开端，过去九个月，初创大模型公司们打响的是人才争夺和技术追赶之战，也是一场场或张扬或低调的募资之战。眼下第一阶段进入尾声，AI学院派和互联网大佬已悉数登场，再有新冒出来的公司想要拿到融资可不容易了。想投进去也不容易。浮出水面的几家公司，估值都不便宜，甚至一般的投资人想见一见创始人都很困难，他们通常只能约到负责融资的CFO或类似角色。如果细数钱的来源，你会发现，美元、国资、市场化人民币基金……几波不同属性的钱都已经押注其中。第一波钱以老牌美元基金为主。红杉中国、真格、今日资本……那些你能想到的老牌美元基金依旧嗅觉灵敏，都是这波AI热潮中冲在最前面的。对美元新势力来说，AI也是个不得不抓住的赛道，和老牌机构相比，这些机构资金体量有限，但考虑到美元能投的领域也在缩减，家办、捐赠基金等都想拿到像Anthropic这样热门项目的份额，这波不投怕是很难给LP交代。所以，不管多贵，总得布局一个。产业资本也进来了。比如，某个大模型公司，在一轮融资中，新进来的股东基本上清一色是有产业背景的投资方。这其中又以互联网公司为主，过去在那些关键领域，大厂通常很少联合投资同一家公司，但在这一轮大模型争夺战中，阿里和腾讯同时押注了两家公司，百川智能和智谱AI。后续接力的是国资。一度，烧钱凶猛的大模型被视为一个标准的美元赛道。但如今看来，人民币并没有冷眼旁观这一战场，这些独角兽也获得了社保基金中关村自主创新基金、深创投等国资的资金支持。“国家已经意识到这是一个战略新兴产业。哪怕是从国产替代的角度来理解，扶植一个中国版OpenAI都是国资的强烈诉求。”AI投资人Eric告诉我。另一方面，当资金体量到了一定规模，市场上还能出得起大钱的机构已经不多了。原本这个阶段出手的是一些大PE，但还在积极投资的中后期PE数量锐减，能填补这一块资金缺口的也只剩下国资。等到这波资金入场，大模型公司的估值已经较最初翻了两三倍。一位投资人曾在年初看过智谱AI，但机构内部觉得贵便没投，现在已经涨到更没法下手的价格。“智谱今年第一轮估值还在30亿人民币左右，上一轮交割时跃升到130亿，有人最近去看已经报到了200亿。”这位投资人感慨道，AI应该是今年中国市场上唯一在一年内估值涨了一两倍的赛道。“放眼其他赛道，今年平均能涨个50%已经算不错了。”只是，此番资本盛宴，放在一年之前，谁又能料想得到呢？我还了解到，智谱的投资方中，有人已经在大模型这波热潮起来之前便卖掉了一部分老股。“当初投的时候未必有多看好，只是刚好碰上了一个投的机会。”知情的朋友告诉我。如若属实，那算是贱卖。但投资本就是这么一回事，真正逻辑清晰，并且能够穿越周期证明自己的本来就少，更何况现在DPI现在都快成KPI了。这不，有的美元基金把主要精力放在了搞DPI上。那些成立于2015到2018年之间的基金，眼下面临着极大的退出压力，而可以预见的是，投大模型这波公司又是一个重资金投入、长周期退出的逻辑。这些基金自然无暇出手。开发者的残酷时代和没钱没精力投相比，投了但又投中短命的风口，也不是多么值得庆祝的事。也许没有哪个时代比当今的更为残酷——开发者创作的应用还没面世，OpenAI就让其变得过时。早在4月，GPT-4问世，开放了插件，VC的心态便发生了微妙的变化。在《第一批投AIGC的VC开始后悔了》里，我写过当时一种典型的担忧是：是不是所有垂类的应用公司都会被基于GPT-4插件的生态取代？之前投的项目会不会黄了？今后还要不要看？这个月，OpenAI的开发者大会又制造了一波新冲击，OpenAI的能力已经覆盖从大模型训练推理到AI

将东四十条资本设为“星标⭐”，第一时间收获最新推送没有对手的另一种方式，是把对手给买下来。前几日，工信部刚刚印发《人形机器人创新发展指导意见》，一家中国人创办的机器人公司，就接连出手两次，收购了欧洲机器人明星项目，还战略控股了的宝马集团旗下的机器人子公司。这家公司名叫思灵机器人（Agile

将东四十条资本设为“星标⭐”，第一时间收获最新推送ZARA和H&M加起来也打不过。或以900亿美元的估值上市？快时尚跨境电商巨头SHEIN的IPO又传新动向。据媒体报道，SHEIN在为最终赴美国上市做准备,并已告诉潜在投资者希望获得800亿至900亿美元的估值。但考虑到市场波动，SHEIN的上市时机和定价仍未最终确定。SHEIN是全球估值第三高的独角兽公司，仅次于字节跳动和马斯克的SpaceX。凭借“小单快反”的模式，SHEIN拳打ZARA、H＆M，脚踢亚马逊，在欧美市场一路势不可挡。2022年就有传闻称SHEIN计划赴美上市。2023年以来SHEIN动作频频，很可能是在为上市铺路。近日SHEIN还聘请了前动视暴雪的首席合规官弗朗西斯·汤森德当然高级顾问。弗朗西斯·汤森德在美国白宫和司法部工作过，被认为能帮助SHEIN解决环境、数据等方面的合规问题。根据媒体报道，SHEIN在2022年的E+轮融资中估值达到了1000亿美元之巨。而在2023年5月的F轮融资中，其估值被降到了660亿美元。如果能以900亿美元的估值上市，对SHEIN而言将是一场很大的胜利，表明即便是在当前低迷市场形势之下，SHEIN的价值依然能被投资者们认可。900亿美元也意味着，SHEIN的市值将超过H＆M，略低于ZARA母公司Inditex。在与零售有关的互联网公司中，900亿美元的市值超越了京东（420亿美元）、美团（约897亿美元），低于拼多多（1450亿美元）和阿里巴巴（2170亿美元）。如果与中国服装品牌比较，900亿美元（合6000多亿人民币），相当于2个半安踏，10个李宁。全球资本市场已经几年没有激动人心的独角兽IPO了，SHEIN快点端上桌吧。ZARA和H&M加起来也打不过敢开出900亿美元估值，SHEIN当然是有底气的。这些年，SHEIN是全球少有的不愁增长的公司。在2020年，SHEIN营收规模首次达到100亿美元，在这之前，SHEIN连续六年实现100%以上的同比增长。2021年SHEIN的销售额较上一年增长89%，达157亿美元。2022年销售额继续增长54%，至227亿美元。SHEIN短期的目标是彻底赶超ZARA，坐上全球快时尚的头把交椅。2022年，SHEIN在网络搜索上已经超越ZARA，是全球被搜索次数最多的时尚品牌。而在向投资者展示的一份“management

Onegevity，以提供可操作的见解和个性化数据、产品和服务，帮助个人主动管理和保持健康。2021年该公司在纳斯达克上市，先后被日本财团麒麟控股株式会社、三井物产株式会社投资。退市前，Thorne

将东四十条资本设为“星标⭐”，第一时间收获最新推送超6万台自动售货机，遍布大街小巷。港股无人零售第一股，来了。11月3日，友宝在线成功登陆港交所。截至发稿，股价涨超30%，市值超过105亿港元。凭借无人零售、广告及系统支援、商品批发、自动售货机销售及租赁、迷你KTV等服务，这家公司一年的收入超过25亿元。截至2023年6月30日，该公司不仅拥有61888个自动售货机友宝点位，而且还累计拥有3.54亿名交易用户。一路走来，友宝在线也获得了蚂蚁集团、凯雷、春华资本、中金佳成、建银国际、国信弘盛、海尔集团、北极光创投、华住、汉能投资集团等支持，估值在26个月涨了43亿元。从告别警界下海经商，到将公司以1.25亿美元卖给新浪，然后又成为云锋基金合伙人，王滨最终选择与他人联手再次创业，并收获了自己的首家上市公司——友宝在线。按照105亿港元市值粗略计算，王滨持股价值为18.8亿港元，而外部第一大股东的蚂蚁集团持股价值则为17.5亿港元。投资人转身创业，公司上市一波三折翻看王滨的履历，可以说相当精彩。1994年从四川警察学院毕业后，他最终选择告别警界下海经商，并于2001年创立了深圳网兴科技有限公司。3年后，这家公司被新浪用1.25亿美元拿下，而他也成为新浪网技术（中国）有限公司高级副总裁。2006年，王滨又当起独立天使投资人，同时以船长的身份玩起无动力帆船队，最终环球航行3万海里，实现中国人首次帆船环球航行，成为“中国帆船环球航行第一人”。此外，他还自创自唱出过专辑，并凭借《那一刻》被称为“深圳刀郎”。4年后，他开始担任云锋基金合伙人，并在2011年将投资的淘米网送上纽交所。与此同时，他接到了在新浪工作时的老下属李明浩的电话，对方希望他能支持一个自动售货机的创业项目。身为TMT行业投资人的王滨顿感离谱，毕竟2010年还是移动互联网元年。不过与李明浩线下交流中，他了解到规划中的产品会拥有3G模块和机身屏幕等。最终，被“跑在互联网上的售货机”的美好前景打动后，他又拉上银泰集团创始人沈国军等人，在2011年做起了无人零售业务，并于次年正式成立友宝在线。从北京亮马桥开始创业之旅后，王滨担任公司的CEO，而李明浩则成为总裁。他们先是在市场投放了100台联网并配备触摸屏的自动售货机试水。由于忽视了设备的稳定性，导致机器经常发生故障。通过选用市面上最好和最贵的零部件，以及与技术过硬的制造商合作，这才让自动售货机稳定运行。根据发展需求，友宝在线当时被拆分成两家公司管理，一家公司负责线上研发和运营管理，另一家公司则负责自动售货机的布点、仓储物流等。再加上在自动售卖机设置互动游戏，以及大力推广手机App，该公司在2012年拥有的自动售货机点位数量达到5000个。抓住微信支付刚面世时的红利期，友宝在线在2013年进入发展快车道，并在此后陆续将自动售卖机布置在学校、工厂、写字楼、地铁、机场、高铁等区域。这家公司的自动售货机点位数量，也在当年达到10000个，并于次年6月超过20000个。在飞速地发展中，友宝在线的注册地在北京，不过却将总部放在深圳。与此同时，虽然该公司积极为上市做着准备，但是过程却一波三折。2016年，这家公司签署了A股上市辅导协议。次年，友宝在线就准备与上市公司新华都换股合并，不过合作最终没有达成。两年后，其又终止了上市辅导协议。从2022年5月开始，友宝在线选择冲击港股，不过前两次均没有成功。一直到2023年9月，这家公司才顺利通过港交所聆讯。招股书显示，不晚于2019年5月，李明浩不再担任友宝在线总裁一职。另据天眼查App显示，李明浩已于2023年10月30日从友宝在线退股。拥有超6万台自动售货机，交易用户累计3.54亿友宝在线成功IPO的背后，主要靠的是超6万台自动售货机。截至2023年6月30日，这家公司与13个知名国际快消品品牌开展战略合作，运营着106个仓库及212个分拣中心，拥有61888个自动售货机友宝点位，覆盖中国157个城市及28个省级行政区，其中有87.3%集中于一线、新一线及二线城市。随着业务不断拓展，友宝在线能提供无人零售、广告及系统支援、商品批发、自动售货机销售及租赁、迷你KTV等服务。其中，无人零售服务主要通过自动售货机售卖包括瓶装饮料、零食、现磨咖啡等在内的商品。目前，这些自动售货机主要包括即选即取货柜、饮料售货机、饮料及零食售货机和现制饮料售货机，能提供超过64000个SKU的产品。随处可见的自动售货机，再加上随时可用的服务，也使得友宝在线拥有了可观的用户。截至2023年6月30日，这家公司累计拥有3.54亿名交易用户，共完成约54亿笔交易。受宏观环境等影响，友宝在线近年的营收处于波动状态，并出现了持续亏损的情况。招股书显示，在2019年至2023年6月的报告期内，该公司的营收分别为27.27亿元、19.02亿元、26.76亿元、25.19亿元和12.53亿元，净利润分别为0.4亿元、-11.84亿元、-1.88亿元、-2.83亿元和-1.47亿元。即便如此，这家公司在行业中的地位也排在前列。按照弗若斯特沙利文的说法，以交易商品总额及网络规模计算，友宝在线于2019年至2022年，在中国大陆无人零售行业均排名第一。对于友宝在线而言，还有一个好消息是，中国无人零售市场的渗透率和市场规模预计会快速增长。据弗若斯特沙利文的资料显示，预计中国大陆自动售货机覆盖下的线下场地渗透率将从2022年的8.8%升至2027年的15.6%。同时，中国大陆自动售货机零售市场规模预计将从2022年的289亿元增长至2027年的739亿元。招股书透露，友宝在线准备将通过上市募到的钱，主要用于扩大点位网络覆盖面及渗透率、进一步发展运营能力和增强仓储存货管理能力，同时也将进一步发展研发能力和提升运营系统及自动售货机的技术等。估值26个月涨了43亿，凯雷、海尔已清仓套现身处重资产行业，友宝在线一路走来，获得了蚂蚁集团、凯雷、春华资本、中金佳成、建银国际、国信弘盛、海尔集团、北极光创投、华住、汉能投资集团等投资。早在发展初期，友宝在线就获得王滨和银泰集团创始人沈国军共同注资500万元。另据媒体报道，2011年5月，王滨又找来沈国军为友宝在线融资1亿元。到了2012年初，华住创始人季琦也成为了这家公司的投资人。2015年，凯雷向友宝在线提供5.3亿元可换股贷款，并与对方签下了对赌协议。此时，该公司的估值约为26.6亿元。按照协议规定，友宝在线2016年的利润要达到1亿元，但财报显示仅为8138万元。王滨在采访中曾表示，当时已提前与对方沟通，实际上能够实现目标，但会影响公司的发展规模。最终，凯雷放弃了这个目标，这也使得友宝在线能按照有利的节奏发展。2017年，友宝在线通过向凯雷和海尔集团发行股票，以此来还清这笔可换股贷款。其中，80%的贷款由海尔集团出资搞定。值得注意的是，友宝在线从2016年在新三板挂牌，并于3年后摘牌。在这个过程中，中金佳成成为了友宝在线的股东。2019年，友宝在线获得蚂蚁集团12亿元投资，自身的估值也达到了71.9亿元。与此同时，春华资本花了约4亿元，从个人和凯雷手中收购了这家公司超4000万股股票。此时，凯雷不再持有该公司的股票，并用2年时间小赚1亿元。提前套现的还有海尔集团。决定退出其非主业投资后，海尔集团在友宝在线从新三板摘牌前，便已出售3000万股股票。此后，海尔集团又多次转让友宝在线股票，最终不再是后者的股东。这家公司的估值，也从2017年2月的28.8亿元，升至2019年4月的71.9亿元，相当于26个月涨了43亿元。上市前，王滨持股17.9%，蚂蚁集团持股16.68%，春华资本持股5.56%，中金佳成持股3.96%，建银国际持股2.13%，国信弘盛持股0.88%。按照105亿港元市值粗略计算，王滨持股价值为18.8亿港元，而外部第一大股东的蚂蚁集团持股价值则为17.5亿港元。参考资料：1、《友宝：用互联网改造自动售货机》，中国企业家杂志2、《专访友宝创始人王滨：一个独角兽的中场战事》，小饭桌3、《友宝在线董事长王滨：只说“干货”》，上海证券报4、《自动贩卖机第一股上市

将东四十条资本设为“星标⭐”，第一时间收获最新推送“我哪怕不懂，也得装懂。”

将东四十条资本设为“星标⭐”，第一时间收获最新推送在众多不确定性中找寻某些确定性。2023年，VC圈内有一个关键词叫安全；有一种投资情绪叫确定性。很多人告诉我，今年特别强调均衡配置、投资组合，要做一些下行可控，上行可期的事。因为行业水大鱼大、野蛮增长的阶段已过。在众多不确定性中找寻某些确定性，已经是当前很多VC的投资选择。在这种情绪的促使下，VC出手愈发要求更加的精准。VC盯上“小而美”“大项目、高增速的项目比较少了，选择‘小而美’的项目不失为当下一种投资选择。”专注于硬科技投资的魏俊表示，投这类项目的逻辑很简单：利润高且很稳定。“这种企业不会很热，但是赚钱”。前些天，魏俊坐了2个多小时的动车前往厦门，专程拜访当地一家专精特新企业。这家企业所处的行业是比较小众的温控器细分赛道。40亿元左右的市场容量，它做到了全球销量第二，中国市场第一，收入做到了千万级别，利润非常亮眼。由于没有外部股东分红也没有大笔的营销，卖一台就是赚一台的钱，活得相当滋润。它也被收录进世界级管理大师、德国著名管理学思想家赫尔曼·西蒙教授定义的“隐形冠军”类企业中。初始了解，魏俊觉得这个行业比较传统，没有VC会感兴趣。但是细看了营收和利润及市占率，魏俊认为这不失为一个安全且有回报的一笔投资。听闻这家企业欲融资上市，魏俊便约了时间赶过去看看有没投资的可能。除了这家在谈，魏俊还在今年出手了杭州一家过滤器行业的“隐形冠军”。同样，虽然传统但是收入可观。实际上，两年前魏俊就在关注这类企业，但彼时公司的策略还是以大赛道高科技为主，到今年的时局他才终于有机会对这类企业出手。选择这种投资策略的，紫金港资本董事长陈军也是其中一员。最近，陈军在嘉兴看到了这样一家企业：做化纤产品的，做到了百亿级投资和营收。企业发展背景简单，从不参与房地产等热门行业，心无旁骛地做到极致，占据了过半市场份额。“与其在一个广而人知的赛道上去竞争，还不如找一些细分领域。有明确优势，给企业足够的时间成长，即使不能成为一个1000亿的公司，但至少可成为一个比较成功的细分领域的龙头公司。”陈军表示，比如，像宁波的一些隐形龙头企业，尽管不少没有上市，它们的收入基本上有十几个亿。这种收入情况能给人一种很强烈的投资安全感。从业多年投资，复时资本创始合伙人张俊飞也看过很多这类“小而美”的项目。张俊飞认为，选择这类项目倒也不是便宜的事，而是因为确定性：营收、利润、增长都是稳定的；市场、竞争力、技术含量，公司管理各方面都较易于评估。换言之，它们的上限和下限都是可控的。进一步说，围绕每一个细分的产业链，筛选估值低、回报稳定的企业，已经成为了VC们当下最笃定的投资方向。确定性投资的B面这些“小而美”的细分行业，像毛细血管一样，看似“配角”，实则上升到中国科技腾飞的“核心”也不为过。投它们的理由顺理成章，但是牵涉到具体投资也颇有另一番滋味。首先是难以拉平的投融资认知差。“40亿估值顶天了，但是创始人却觉得太低了。”这是魏俊在投资时遇到的状况。甚至，魏俊连创始人的面都没见到，是与财务代表会谈。傲慢，对技术过度自信，并且只有自己的视角，一些硬科技创业企业给魏俊留下深刻印象。看得多了会发现，尤其是专精特新类企业，它们一直以来偏安一隅、没有接触过资本、纯粹专研技术等背景，让他们很难在融资这件事上与风险投资有接壤的认知体系。“它们的掌舵者大多数做小生意起家，他们极度相信自己，也认为自己的技术最牛。在某种程度上，技术者的纯粹是对技术的极致追求，甚至有些‘偏执’，难以相处。这让价格很难谈下来。”魏俊表示，在投这类企业的时候，他会更加看重创始人的背景。其次，一些细分技术路线难以跑出来，想要做大并不容易。张俊飞这两年看了很多细分赛道的医药项目，很多科学家很多年了甚至一辈子都在坚持自己的研究路线，如果按照实验室理论能够成功产业化的话，那将是一将功成万骨枯的事。但事实上，很多项目就像在练神功，特别难实现。张俊飞犹记去年的一个项目，这个科学家顶着某领域世界之父的光环做新药，虽然已经进入临床三期，但是要形成药品仍难看到曙光。“他的学术地位和成就引起众多机构的追逐投资，尽管如此，或许也难改结局。”投资新课题围绕着这些“小而美”项目的投资，在与投资人交流的过程中，我还获得三个比较强烈的观点：一是，调研项目在断崖式下降的同时，投资也呈下沉趋势。“我和一些政府引导基金的人也在聊，原来一年要看三五百个项目，现在平均下来一年才一百多个，项目数量是断崖式下降，项目品质似乎也在下降。”陈军感慨。这背后大体有两个原因，首先是经济下行周期，大家会发现周围的生态慢慢显露出问题，企业和客户都没有想象中好了。其次，创业变难，哪怕是一些很优秀的新创业者，组织资源的情况也没有以前那么理想。在投资分布区域上，当前的投资题材主要为硬科技概念，很多细分赛道的企业通常分散在中国广泛的区域里，二三四线城市都有很多“隐形冠军”、“专精特新”和“小巨人”。投中信息CEO杨晓磊在成都《2023天府创新资本论坛》演讲中就表示，过去十年，中国创投最大的趋势之一就是资本从一线城市向全国下沉。这和十年来地方引导基金兴起不无关系。产业引导型基金作为当前行业为数不多的亮点，它们引导资金投资本地产业和项目，它们有规模、有投资意愿，同时带着诉求和监管要求。这也让人民币基金面临着一个新的课题，那就是如何与各地方政府、国资合作，形成长期合作关系，在地方社会效益、基金投资收益、企业商业价值增长上找到一个平衡。在这个趋势之下，投当地的一些细分赛道项目，不仅能获得确定性的回报还能完成国资LP的返投要求，不失为一件两全其美的事。第二，项目要回归生意的本质。陈军告诉我：现在是一、二级都蛮难的时候，一个是平均的孵化周期比以前长，二是现在IPO的标准更高了。这就让VC反过来更加强调生意的本质，就是要非常脚踏实地去产生现金流和利润。毕竟，再好的技术创业本质上还是一门生意。第三，小机构要做精品投行。在交流的过程，很多人都表示今年确实是从业以来最难的一年。大家都在呼吁投资回归专业的同时，也在期待着行业新局面的到来。“对于很多小机构来说，要想生存下去，应该要做精品投行，要在企业上花更多的时间，要做深度赋能，做更多的投后管理，甚至自己也要半只脚踏入到公司和行业里面去做一些事情。”张俊飞如此认为。合作咨询投中信息小助理（微信号：ChinaVentureWeixin）扫码下载CVS投中数据全库免费查看

将东四十条资本设为“星标⭐”，第一时间收获最新推送如果真要买下这家公司，到底得花多少钱呢？

将东四十条资本设为“星标⭐”，第一时间收获最新推送当二级市场的定价透支梦想时，一级市场颇有不满。

Birkenstock是一名皇家鞋匠。不过，他并不是Birkenstock辉煌历史的缔造者。Birkenstock作为品牌的创业史应该是从1896年开始。这一年，Johann

将东四十条资本设为“星标⭐”，第一时间收获最新推送“手里有钱，又想赚钱”。钱在哪里，眼球就在哪里。必须讲，这家LP来头气派，提振信心。它是香港特别行政区特首李家超在2022年《施政报告》中宣布设立，即香港投资管理有限公司（简称HKIC）。又因这一投资公司为特区政府主导，花名很容易猜，就叫“港版淡马锡”。近日深港金融机构风险合规与金融科技圆桌论坛上，香港投资推广署金融科技主管梁瀚璟就透露了这样一个信息：HKIC有望在今年年底开始项目投资，目前其负责的团队已与近40家基金公司商谈合作可能。其实，一个月前，HKIC的招聘已经在业内引发热烈关注。据悉，此前，HKIC正在寻觅风险管理副总监和IT运营经理，并曾公开招聘CEO。而我比较感兴趣的，是李家超先生此前的一句话：“我们也不只为赚钱，因为这个是扶持香港长远发展的基金。所以将来的发展路线如何，我们会让其运作一阵子再总结经验，希望更发扬光大。”具体地说，是第一句话：我们不只为赚钱。翻译一下，我们首先想赚钱。之所以被市场抱有如此之高的期待，理由大概在于，对于我们的GP们来说，“手里有钱，又想赚钱”的LP已经如此难得了不是吗？620亿港元，项目投资即将启动HKIC把“香港增长组合”（220亿港元）、“大湾区投资基金”（50亿港元）和“策略性科创基金”（50亿港元），以及为吸引重点企业来港落户而新成立的“共同投资基金”（300亿港元）纳入统一管理，总规模620亿港元（约80亿美元）。今年2月份，香港政府公布HKIC董事会成员，涵盖11位一线相关政府官员和社会及商界领袖。香港财政司司长陈茂波担任董事会主席，其他成员包括财经事务及库务局局长许正宇，创新科技及工业局局长孙东等人。令GP兴奋的是，拥有620亿港元的超级LP，目前正与近40家GP接触。据梁瀚璟透露，HKIC有望在今年底开始项目投资。梁瀚璟称，作为特区政府负责金融科技的官员，他和香港金管局及其他部门的同事到世界各地进行调研，希望学习好的投资模式。最后发现，深圳河对岸，成立于2017年的深圳天使母基金的模式就非常值得借鉴。“深圳天使母基金目前规模100亿元，通过投资80多家GP，已经投资了来自28个赛道的超过1000个项目，太棒了！于是我们的团队效仿深圳天使母基金，在过去半年接洽了内地和海外超过40家不同类型的投资基金，如果一切顺利，年底就能投出一些项目。”梁瀚璟表示。梁瀚璟透露，目前HKIC主要选定金融科技、人工智能、生物科技和高端制造业这四个赛道，一是投早期项目，二是投资GP。HKIC的投资模式是什么样的？主要分为两类：直投和间接投资，划分的界限为1亿美元。如果项目在1亿美元以上则由相关GP（基金一般合伙人）负责，不同的赛道会对接不同的GP。1亿美元内的项目则由HKIC直接投资。据悉，自2022年10月官宣成立以来，HKIC的进展飞速。除了目前正在接触合适的GP外，已有不少机构向其提交投资计划书，包括金融科技企业。香港财库局局长许正宇就称，公司连同财政司司长办公室辖下的引进重点企业办公室已与一些有兴趣的机构开展初步洽谈，未来会根据董事会订定的投资准则考虑作出投资。再造港版“淡马锡”？看完这个来自香港政府的超级LP的来龙去脉，自然最容易联想到的就是“淡马锡”。淡马锡作为新加坡财政部100%控股的专业化国有投资机构，成立于1974年，在全球PE圈声名显赫，对新加坡的经济和社会发展有着颇为重要的影响，其独创的准公共投资性质的“淡马锡模式”也成为了许多国家争相学习的标本。香港作为全球最自由经济体和最具竞争力城市之一，是全球第三大金融中心，重要的国际贸易、航运中心和国际创新科技中心，拥有一个充满活力的金融科技生态系统，以此为HKIC的发展提供了坚实的土壤。那么，打造一个港版“淡马锡”，HKIC是否能够复制淡马锡的战绩？就这一问题，李家超表示：“我们也不只为赚钱，因为这个是扶持香港长远发展的基金。所以将来的发展路线如何，我们会让其运作一阵子再总结经验，希望更发扬光大。”当然，大家口中所谓”再造一个淡马锡”，更像是对HKIC的一种期许和激励。作为一个政府主导的投资基金，投资目的肯定不能只考虑投资回报。若追求长期回报，市场化基金显然更适合达成这一目标。除此之外，大多数人会认为，建立一个好的投资环境以引导行业发展是政府投资机构的主要目的。香港金发局主席李律仁此前在接受媒体采访时表示，如果是为了这一目的大可不必专门成立一家公司，香港政府已有不少其他举措可以达到这一目的。成立HKIC最重要的目的，其实是为了与全球其他的主权投资人，政府养老基金交流展开合作。在他看来，与全球的主权基金携手，与他们交朋友，共同投资，解决共同的问题，是HKIC最应该着力的。以此为发力点，HKIC的任务就是通过物色投资机遇，策略性地推动目标产业发展，长远提升香港的竞争力和经济活力，并赚取投资回报。起码就投资链条来看，港府想做的基本框架已经有了，流动已经开始，并且香港准备的供给，也远不止于一个“淡马锡”。投中网上半年着重介绍过香港在家办方面的动作。当时财经事务及库务局和投资推广署也是办了一场会，讨论了家族办公室的两大目标：为财富保值并实现长远增长，同时推动社会和社区普惠共融发展。当时，港府瞄准了资产规模在2.4亿港元（约合3000万美元）以上的家办，准入、税收、政府支持，能给的优惠、政策都给了，甚至定了个引进200家家办的目标。所以，香港的的构想远不止于香港，打造“淡马锡”本身也不是目的，更大的诉求就包含在港府这一年的组合拳里，应该注意的是，这给了国内投资基金，尤其是有志于“继续赚钱”的市场化基金的一针强心剂。合作咨询投中信息小助理（微信号：ChinaVentureWeixin）扫码下载CVS投中数据全库免费查看

将东四十条资本设为“星标⭐”，第一时间收获最新推送蔡崇信话里有伏笔。今年3月份，阿里启动1+6+N组织变革，在股东信中，张勇称将卸任阿里集团董事长与CEO，转而担任阿里云智能集团CEO，然而不过数月有余，逍遥子连阿里云这个摊子也放下了，喜提阿里史上第一个“功勋阿里人”的荣誉称号，彻底逍遥，转做投资。做投资，总归比掌管一家十几万人的企业要逍遥一些。做企业对老板、股东、员工、客户以及所有人负责，而做投资，大概只需要对钱负责就可以了，考虑到张勇财务出身，再合适不过了，算账这种本事，一旦抓起来，一辈子不会丢。这话一定有人反对。说如今是产业时代，单纯财务背景对理解产业帮助不大，没看投资机构都非博士不招了吗？事儿分两面看，毕竟没几个投资人掌管过十几万人的企业，当过千亿美金巨头一把手的，逍遥子更是独一份。张勇在投资上的资源、视野、经验都不缺，在阿里时就主导投资了海尔、苏宁、银泰，收购饿了么，与侯毅一起打造盒马生鲜，收购高鑫零售等，一手缔造了阿里在电商之后的新概念——新零售。转行投资也是众望所归。蔡崇信在公开信里说，“集团决定投资10

将东四十条资本设为“星标⭐”，第一时间收获最新推送喝了以后，该干嘛干嘛。美酒加咖啡，就爱这一杯。9月4日，瑞幸咖啡正式宣布与贵州茅台达成战略合作，联合推出了一款“酱香拿铁”，每一杯都含有53度贵州茅台酒。（图源：朋友圈）茅台咖啡一上线，不仅引爆了瑞幸的咖啡销量，也引爆了今天的社交媒体，大家纷纷下单晒单，朋友圈弥漫着一股酱香味道。按理说，“酒咖”不算什么新鲜东西，新潮的咖啡品牌早就玩过了。只是酒常有，贵州茅台不常有，还是最难买、最硬通货的53度茅台。瑞幸和茅台的这波梦幻联动，让打工人只花一杯平价咖啡的钱，就能尝到稀缺昂贵的贵州茅台，实属“精准拿捏”。谁也没想到，年轻人的第一杯茅台，竟让瑞幸给实现了。这波联名还诞生了有趣的梗。比如有人为了实现茅台自由，下单备注“满杯茅台去咖啡液，谢谢”。但你我都清楚，茅台自由是假，大众狂欢是真。至于味道如何，“前调咖啡，中调奶，后调酱香，回味无穷”。至于会不会上头，官方表示“每杯酒精度低于0.5度，喝了以后，该干嘛干嘛”。毋庸置疑，瑞幸这次营销赢麻了。茅台自由，是瑞幸给的瑞幸是毫无疑问的赢家，这波联名也是瑞幸提升国民度的助攻。回溯过往，瑞幸在咖啡的市场教育上花了大力气。成立之初烧钱送优惠券，低价补贴，培育消费者的咖啡习惯，之后不断深入下沉市场扩店。截至2023年第二季度末，瑞幸咖啡门店总数已达10,836家，成为国内首个突破万店的咖啡连锁品牌。与茅台的联名也强有力助攻了品牌势能和国民度。瑞幸赢麻了，茅台看似是“下凡”但也并不亏。茅台近年也热衷于各种跨界。在此之前，茅台推出过茅台冰淇淋、茅台咖啡，但只局限在个别地域销售，并没有形成大规模影响，本次借助瑞幸咖啡在全国的知名度和万店规模的渠道，也实现了品牌营销的双赢。品牌联名是个精妙的营销手段。除了茅台和瑞幸，各家咖啡茶饮新品牌在跨界营销上可谓是很用力。今年5月，喜茶联名FENDI，上线“喜悦黄”3日即售出超150万杯。随后,“人生第一个FENDI是喜茶给的”“距离全款拿下FENDI最近一次”“19元全款拿下FENDI入门款”等话题迅速成为年轻人的社交货币,并登上热搜。6月，Manner联名LV开出限时书店，一边卖书一边卖咖啡，消费满580元还可获赠印有LV

将东四十条资本设为“星标⭐”，第一时间收获最新推送28个月，营收不到600万元，累计亏了约12.48亿元，研发投入则达到约5.28亿元。近日，生物技术公司宜明昂科通过港交所聆讯，摩根士丹利和中金公司为联席保荐人。通过开发肿瘤免疫疗法，宜明昂科拥有的基于先天免疫的14款候选药物的管线，能用于治疗多种血液肿瘤和实体瘤等。其中，正在进行的临床项目有8个。由于药物尚未上市，该公司通过授权许可费、销售细胞株和其他产品及提供测试服务，28个月的营收不到600万元，累计亏了约12.48亿元，研发投入则达到约5.28亿元。不过凭借张科领弋、礼来亚洲、洲嶺资本等投资的近15亿元，宜明昂科的发展速度也是相当惊人。估值也从2016年3月的0.71亿元，升至2021年12月的8.3亿美元，相当于6年内涨了超过80倍。药物尚未上市，28个月研发投入5.28亿元作为一种革命性的癌症疗法，肿瘤免疫能通过刺激和激活患者自身的免疫系统来消灭癌细胞。通过开发肿瘤免疫疗法，宜明昂科围绕CD47（一个关键的巨噬细胞检查点）和CD24（一款先天免疫检查点）靶点，拥有的基于先天免疫的14款候选药物的管线，能用于治疗多种血液肿瘤和实体瘤等。其中，正在进行的临床项目有8个。这家公司的核心产品IMM01是创新靶向CD47的分子。凭借差异化的分子设计，IMM01表现出良好的安全性并证实其具备激活巨噬细胞的能力，从而能产生更强的抗肿瘤免疫反应。除了进行单药治疗研发，该公司还在探索IMM01与多款其他药物联用于一系列肿瘤适应症的治疗潜力。其中，IMM01与阿扎胞苷联用处于临床试验II期。宜明昂科正评估该联用对高危骨髓增生异常综合征、不适合强化疗的急性髓系白血病及慢性粒-单核细胞白血病的一线治疗。由于候选药物都还没有获批上市，这家公司的收入来自于授权许可费、销售细胞株和其他产品及提供测试服务。招股书显示，在2021年至2023年4月的报告期内，该公司所有的营收不到600万元。为了能高效地发现及开发免疫疗法直至商业化，宜明昂科还自建了一个具备药物发现和临床前开发、CMC（化学、制造和控制过程）及中试生产、临床开发等功能的一体化平台。通过利用不同功能组之间的合作，该平台让其具备了强大的研发能力。从2021年开始，该公司28个月在研发上的投入累计达到约5.28亿元。目前，宜明昂科拥有28项已授权专利和25项专利申请。在持续的研发投入及金融负债公允价值变动等影响下，这家公司在报告期内的净亏损分别为7.33亿元、4.03亿元和1.12亿元。不过经调整后，该公司同期的净亏损则分别为1.83亿元、2.26亿元和0.71亿元。海归博士两度创业，8年收获一个IPO从大学老师到企业家，田文志在生物医学行业深耕逾30年后，即将收获一个IPO。1987年，田文志进入河南医科大学（现为郑州大学医学院）读书，并先后拿到医学学士及基础医学系免疫学硕士学位。毕业后，他先是选择留校任教，后来又在美国北岸大学医院进行博士后培训，此外还在康奈尔大学医学院研究克隆参与B细胞功能的c-Rel调节基因多年。离开校园后，他在2006年来到一家主要从事抗肿瘤抗体药物研发的公司担任首席研究员，负责研究针对新型肿瘤靶点的单克隆抗体药物。3年后，在一次国内的留学生交流会上，田文志接触到一家想进军国内生物医药领域的化学原料药企业。经过深入交流，他决定在2011年回国创业。当时，田文志与他人共同创立了主要从事肿瘤及自身免疫性疾病生物新药研发的华博生物，并担任总经理。不过当时间来到2015年，他最终选择带领跨国团队成员在上海张江创办了宜明昂科。宜明昂科这个名称来源于英文名“ImmuneOnco”，据田文志介绍，公司坚定选择做创新药研发，成立后的第一个产品便是围绕CD47靶点进行开发。2019年，IMM01获得国家药监局批准进行临床试验，I期临床试验的首名患者也于同年入组。与此同时，这家公司还选择并验证了另一个先天免疫检查点CD24，并围绕该靶点开发一款处于临床试验申请准备阶段，以及多款发现阶段、临床前阶段的候选药物。按照该公司的说法，这里面的每一款都有可能成为同类中最早进入临床阶段的全球少数首创药物。在不断的发展中，宜明昂科自研的产品也在不断丰富。为了更好地满足商业化生产及加快产业化步伐，该公司计划投资超过10亿元，用于建设总部及产业化基地。这个项目已于2021年底在上海开工，预计3年后建成投入使用。8年时间做出一家上市公司，田文志无疑取得了巨大的成功。不过在他看来，将自己研发出的新药真正用到患者身上，并给患者带去新希望，才是真正意义上的成功。礼来、洲嶺看好，估值6年内涨超80倍判断CD47和CD24靶点具备良好的前景后，众多投资人选择拿钱支持宜明昂科。上市前，宜明昂科累计融资近15亿元，投资方包括张科领弋、张江科投、礼来亚洲、洲嶺资本、大湾区基金、齐银基金、上海科创基金、复建资本、朗姿韩亚资管、国新思创、铭朗资本、贞吉资本、阳光保险、国科嘉和、荣昌创投、方正和生、建信信托、创东方投资、宽愉资本、雅罗投资、龙磐资本、崇德创投、原创客投资、朗盛投资、众海投资、理成投资等。从2015年12月开始，该公司在3个月的时间，先后拿到张科领弋和张江科投给的0.25亿元和0.05亿元Pre-A轮融资。作为最早投了宜明昂科的机构，张科领弋的创始合伙人于晓勇曾表示，“田文志在创立公司时就致力于创新药物的研发，尤其对CD47靶点这一当时尚不为业内所熟知的靶点开展蛋白新药研发，这充分反应了他对自身技术的自信”。来到2017年11月，宜明昂科先是拿到雅罗投资的0.15亿元，4个月后又从龙磐资本、崇德创投、原创客投资、朗盛投资、众海投资和理成投资拿到0.75亿元。与此同时，张科领弋以0.25亿元的价格向后者转让部分股份，成功拿回之前投资的全部本金。2019年11月，这家公司获得0.4亿元的Pre-B轮融资，投资方为国新思创和铭朗资本。次年，该公司又完成贞吉资本、礼来亚洲、齐银基金和洲嶺资本投资的2.4亿元B轮融资。2021年2月，大湾区基金、上海科创基金、礼来亚洲、洲嶺资本和张科领弋投了其约0.65亿美元。一年内连续两次投资宜明昂科，礼来亚洲基金的管理合伙人陈飞当时曾表示，“该公司产品管线丰富而独特，相信对方未来将会有极大的国际竞争力”。同年12月，宜明昂科完成C轮融资，投资方包括阳光保险、复建资本、国科嘉和、荣昌创投、方正和生、建信信托、创东方投资、宽愉资本、朗姿韩亚资管、礼来亚洲、理成投资等。在充分调研对比了CD47靶点的机制和国内外相关公司的临床结果与技术路线后，国科嘉和高度认可宜明昂科作为CD47靶点领先企业的先进性。作为国科嘉和的董事总经理，钟靖当时曾表示，非常看好该公司丰富且差异化明显的整个管线布局。从2016年3月的0.71亿元，到2021年12月的8.3亿美元，宜明昂科的估值也在6年内涨了超过80倍。目前，田文志持股19.71%，拥有约33.29%的表决权；礼来亚洲持股12.25%，为第一大外部股东；张科领弋持股11.89%，龙磐资本持股5.41%，洲嶺资本持股4.5%，大湾区基金持股3.89%，张江科投持股3.05%，阳光保险持股1.88%，上海科创基金持股1.2%。按照8.3亿美元的估值粗略计算，田文志的身价将超过10亿元，而礼来亚洲的持股价值则超过了7亿元。参考资料：1、《招股书正式公开，这家张江企业要IPO了》，张通社2、《8年6轮融资，张江这家独角兽要港股IPO了》，张通社合作咨询投中信息小助理（微信号：ChinaVentureWeixin）扫码下载CVS投中数据全库免费查看

将东四十条资本设为“星标⭐”，第一时间收获最新推送和超级富豪们相比，普通高净值人群的市场还是太小了。早先的终于传闻落地，华尔街大行也挺不住了。据悉，高盛已同意出售其个人财富管理（PFM）部门，该部门由高盛在2019年收购的投资顾问公司United

将东四十条资本设为“星标⭐”，第一时间收获最新推送背后站满了国资和产业资本。新能源汽车赛道又出现一家超百亿元估值的公司。8月30日，阿维塔科技宣布完成30亿元B轮融资，投资方包括长安汽车、南方资产、重庆产业母基金、重庆承安基金三期、重庆常安创新基金、广州凯南轩辕基金、广州粤凯智动基金、交银投资。早在2023年6月，阿维塔科技通过重庆产权交易网公开寻求不超过40亿元的融资。这也意味着，该公司最新一轮的融资只用了不到3个月便搞定。不得不说，有个好背景很重要。在2021年重新启航时，阿维塔科技的背后便站着长安汽车和华为、宁德时代。这不仅让该公司只用了1年多一点的时间便发布首款汽车，而且还在5个月后实现正式交付。此外，更是在22个月融了近80亿元，使得自身目前的估值达到约170亿元。累计卖了1.2万辆车，3个月入账11亿元阿维塔科技的成立，还得从长安汽车与蔚来汽车的合作说起。2017年，双方对外表态称，准备成立以新能源汽车研发、销售和服务为主的合资公司。到了次年，阿维塔科技的前身长安蔚来便成立了。不过此后数年，该公司一直没有实质进展。直到2021年5月，长安蔚来正式更名为阿维塔科技。从那时起，长安汽车和华为、宁德时代决定共创智能电动汽车技术平台——CHN，并将总部位于重庆的阿维塔科技打造成高端智能电动汽车全球品牌。基于“新架构、强计算、高压充电”三大特征的CHN平台，阿维塔科技推出了起售价为30万元的情感智能电动轿跑SUV阿维塔11，以及售价为60万元的联名限量版车型阿维塔011。不久前上市的阿维塔11鸿蒙版，目前限时最低只需28万元。从2022年8月发布产品，到2023年1月正式交车，阿维塔科技的发展速度相当惊人，这当然得益于长安汽车和华为、宁德时代各自在整车研发智造和智能汽车解决方案、智慧能源生态领域的独特优势。目前，阿维塔科技累计交付了1.2万辆左右的汽车，这也让自身的收入获得快速增长。随着汽车在2022年开始销售，该公司当年的营收达到0.28亿元，并在2023年第一季度实现入账11亿元。不过与“蔚小理”和极氪等在2023年前7个月的销量相比，这家公司与对手之间还存在不小的差距。按照此前制定的2023年目标，阿维塔科技需要完成10万辆汽车的订单。这也意味着，该公司需要在剩下4个月里更加努力地去卖车。在持续的研发投入、渠道触点布局和扩充团队人员等因素影响下，阿维塔科技也是长期处于亏损状态。2020年至2022年，这家公司的净利润分别为-1.5亿元、-2.1亿元、-20.15亿元。到了2023年第一季度，净亏损则达到6.43亿元。2022年，阿维塔科技完成超过200个渠道触点布局。资料显示，截至2023年3月初，这家公司拥有3500人，其中研发人员占比达41%。同时，在一线提供用户服务的员工人数累计约1700人，与2022年底相比增长幅度超过20%。22个月融了近80亿元，目前估值达到170亿元背靠长安汽车和华为、宁德时代，阿维塔科技的融资之路也是顺风顺水。22个月的时间，这家公司已完成3轮融资，累计金额近80亿元，投资方包括长安汽车、宁德时代、福建闽东、重庆承安、两江西证、南方资产、南方工业基金、国家绿色基金、嘉兴聚力基金、青岛月湾基金、湖州创晟驰铭基金、重庆承安基金、韦豪创芯（联合体）、重庆产业母基金、重庆常安创新基金、广州凯南轩辕基金、广州粤凯智动基金、交银投资等。2021年11月，阿维塔科技便完成24.2亿元首轮战略融资，投资方为长安汽车、宁德时代、福建闽东、重庆承安、两江西证、南方资产、南方工业基金。此时，该公司的投后估值约为32亿元。其中，宁德时代就投了约7.7亿元。“此次融资入股、深化合作，表达了我们对阿维塔科技长期发展有充分的信心，对于打造高端智能电动汽车（SEV）全球品牌有充分的信心。”不难发现，宁德时代董事长曾毓群当时便对这家公司的赞赏溢于言表。次年8月，为了加强产业链资源协同，同时让自身的业务加速发展，阿维塔科技又引入国家绿色基金、嘉兴聚力基金、青岛月湾基金、湖州创晟驰铭基金、重庆承安基金二期、韦豪创芯（联合体）等投资方。加上长安汽车和南方资产提供的资金，该公司共完成25.47亿元A轮融资。到了2023年6月，阿维塔科技通过重庆产权交易网公开寻求不超过40亿元的融资。3个月不到，这家公司就完成30亿元B轮融资。除了老股东长安汽车和南方资产跟投，又有重庆产业母基金、重庆承安基金三期、重庆常安创新基金、广州凯南轩辕基金、广州粤凯智动基金、交银投资等新股东加入。按照该公司此前的计划，这笔资金将主要用于研发设计、产线投入、市场品牌发展、渠道建设等方面，以及补充企业流动资金需求。“我们在融资方面都是规规矩矩的，融资既不兜底也不退出，都是真心实意支持阿维塔发展的资金。”据阿维塔科技董事长兼首席执行官谭本宏透露，公司计划2024年还会有一轮新融资，同时希望新的融资结束以后就能自给自足。随着B轮融资完成，阿维塔科技的估值也达到约170亿元，相当于22个月涨了约140亿元。目前，长安汽车持股40.99%，宁德时代持股14.1%，国家绿色基金持股4.46%，蔚来汽车持股0.67%。通过长城战略咨询发布的《中国独角兽企业研究报告2023》，可以发现在重庆这座城市，阿维塔科技如今的估值位居新能源汽车赛道榜首，且在所有赛道中排第二。火热一幕再现，24小时出现2笔共100亿融资最近几天，新能源汽车赛道再现火热一幕。8月29日，哪吒汽车宣布完成70亿元Crossover轮融资。次日，阿维塔科技便告诉外界，自己获得了30亿元B轮融资。24小时便出现2笔共计100亿元的融资，只能说发展不错的新能源汽车吸金能力相当强，同时也依旧受到众多投资者的青睐。资料显示，哪吒汽车的投资方包括360集团、深创投、前海母基金、洪泰基金、日初资本、建银国际、中信证券投资、宁德时代、华鼎资本等。而在8月25日，证监会网站披露关于极氪境外发行上市备案通知书。这也意味着，该公司离在纽交所上市又进了一步。最近，还有消息称，这家公司将于8月底与全球投资者会面，并计划在未来的IPO中募集10亿美元左右。极氪的投资方也是相当强大，包括英特尔资本、宁德时代、哔哩哔哩、鸿商集团、博裕投资、Mobileye创始人兼首席执行官Amnon

将东四十条资本设为“星标⭐”，第一时间收获最新推送截止2023年上半年，Neumora累计亏损5.42亿美元。软银旗下又有一家公司要IPO了。Neumora，一家很年轻的公司，成立于2019年。对于一家生物制药公司来说，Neumora能在短短几年内研发多种处于中后期人体试验阶段的药物，已经足够优秀。尽管这次公司尚未披露此次发行的规模、时间表或其他细节，但其在申请表中申请筹集高达1亿美金的资金——虽然不少外媒分析师认为这只是一个“占位符”，也有一些咨询机构预言Neumora很可能会在IPO中募到2.5亿美元的资金。这家公司主要有三大亮点：一是融到B轮就准备上市，公司很年轻；二是公司早在2021年11月就秘密申请上市，只是到了2023年8月才在SEC公开其IPO计划；三是曾一次收购5家公司，后又全部解散。2年融超6亿美元，B轮就申请IPO研究这家公司，最吸引我的莫过于其资本运作了。从短短2年内就顺利融资超过6亿美元，并B轮就申请IPO的行动来看，Neumora是一家熟悉资本运作的公司，也应该是目前各大投资机构最喜闻乐见的公司了吧，毕竟短短两三年就有可能IPO退出，实属少见了。不光如此，它还是一家懂得及时止损的公司——光凭这一点就值得很多初创企业学习。先说说融资情况。Neumora的A轮4亿美金融资发生在2020年10月，由ARCH

将东四十条资本设为“星标⭐”，第一时间收获最新推送老虎环球选择在此时退出一部分来回血。种种迹象表明，著名的老虎环球基金开始急着回本了。2023年8月下旬，外媒The

John’s当时每家店的销售额为87.7万美元，之后便一直在稳步下降，2019年仅为75.3万美元。鉴于此盈利能力，有一些最大的LP机构要么退出了对Roark

将东四十条资本设为“星标⭐”，第一时间收获最新推送OpenAI自2015年创立以来，第一次公开的收购信息。北京时间8月17日凌晨，OpenAI在官网发布了一个公告，宣布收购一家年轻的AI初创企业Global

将东四十条资本设为“星标⭐”，第一时间收获最新推送弗朗西斯·培根的画要上市了。请听题：《乔治·戴尔肖像三习作》，“英国20世纪最伟大画家”弗朗西斯·培根1963年的系列作品。由于画中所描绘的乔治·戴尔是其“一生挚爱”的同性恋人，两者相遇被认为是弗朗西斯·培根艺术生涯里“最浓墨重彩的一笔”，《乔治·戴尔肖像三习作》被誉为“培根创作巅峰的代表作”，在问世后40年里巡览于各大世界知名博物馆及艺术展，例如伦敦泰特美术馆、马德里普拉多博物馆、纽约大都会艺术博物馆。2014年6月，《乔治·戴尔肖像三习作（明亮背景）》在伦敦苏富比举行的当代艺术夜场完成拍卖，成交价为2668.25万英镑。2017年5月，《乔治·戴尔肖像三习作（深色背景）》同样进入公开市场，佳士得在纽约战后及当代艺术夜场对这幅作品进行了拍卖，最终以5176.75万美元的价格被来自巴黎的私人藏家购得。现在假设这个系列画作将在2023年再次进入交易市场，那么最有可能的成交价会是多少？我的建议是大胆地往——低了猜。因为这幅画很快就要IPO了。今年7月下旬，《乔治·戴尔肖像三习作（深色背景）》将以5500美元的估值在列支敦士登的艺术交易所ARTEX进行首次公开募股，发行共计38.5万股（占整体B类股权的70%），每股定价为100美元。与此同时ARTEX在官方声明中明确表示，参与此次公开募股的投资者们不需要承担任何运营成本，例如公司管理、艺术品保管或保险费所产生的相关成本。这意味着ARTEX寻求的不仅仅是fractional

投资委员会联席主席卡迈克尔·罗伯茨表示，在仿星器技术上投入数百万美元是值得的。罗伯茨在新闻发布会上说：“仿星器科学的进步，包括

将东四十条资本设为“星标⭐”，第一时间收获最新推送又一技术大牛下场，AI大佬创业潮来了。文丨张丽娟来源丨东四十条资本3月24日，投中网获悉，前字节跳动视觉技术负责人王长虎近期将于龙湖集团离职，并即将组建新的创业团队。且值得一提的是，王长虎的创业方向将聚焦于生成式AI的视觉多模态算法平台，并基于过去近20年顶级的学术研究及技术应用能力，赋能视觉相关的各大垂直应用场景。此前，王长虎曾任字节跳动AI

将东四十条资本设为“星标⭐”，第一时间收获最新推送典型的跟不上时代而只能沦为仙股的消费品上市公司。文丨喜乐来源丨东四十条资本2023年的春天即将来临，但烘焙恐怕仍在寒冬。这几日，“烘焙第一股”克莉丝汀全国关店的消息甚嚣尘上。早在年3月10日，克莉丝汀已经通过公告表示由于疫情导致消费者支出减少，公司业务遭受严重打击，公司现金流紧张并且遭遇经营困难，在支付店铺租金、供货商货款、员工薪酬方面出现延误。截至2023年2月28日，公司拖欠金额约为5700万元，所有零售门店已暂时关闭，目前依赖股东贷款维持运营。2023年3月21日，投中网多次致电克莉丝汀官方投资者关系电话与几家大门店电话，均无人接听。曾是烘焙第一股，如今流动负债6.69亿元在克莉丝汀的官网上，它的历史记录还彰显着荣耀气息的残留。作为最早进入中国市场的外资投资烘焙企业之一，克莉丝汀自1993年起就开始生产及销售烘焙产品，2012年克莉丝汀作为烘焙第一股登陆港交所。官网中历史里程碑那一栏里，最新纪录也停在了2012年：港交所上市、成立20周年。和现在许多的新消费企业不同，克莉丝汀在上市之前（包括上市那年）一直都是盈利状态。下滑出现在上市之后，也就是从2013年起克莉丝汀彻底与盈利告别，保持了7年的亏损纪录。根据克莉丝汀所公开的资产负债表不难发现，截至2022年6月30日，克莉丝汀的流动资产总额为8160万元，而流动负债总额已经高达约6.69亿元。而在收入方面，2021年，克莉丝汀实现营业收入2.92亿元，同比下降27.70%，归属母公司净亏损1.7亿元，亏损同比扩大54.14%。和亏损并肩的还有门店的数量下滑，2012年克莉丝汀全国门店数量为898家，根据克莉丝汀半年期报，2022年上半年门店数量已减少到246家。公司对此解释为“收益不佳、租金急涨、翻新装修不易回收”，从而才在半年内关闭了94家门店，其中57家位于上海，23家位于江苏，14家位于浙江。对于昔日的烘焙第一股，一些消费投资人的态度并不惋惜，一位消费投资人在朋友圈如此评价：典型的跟不上时代而只能沦为仙股的消费品上市公司。他甚至对投中网表示，克莉丝汀败在没有创新力，它的结局就是传统烘焙企业的结局，也将是那些迭代能力弱、无法持续创新的消费品企业的结局。消费投资复苏？之前，新中式烘焙赛道一度大火。但从现有的反馈来看，新烘焙赛道呈现出了明暗两极的画面。太阳出现在烘焙企业这一方。我联络了当下头部的几家新中式烘焙企业，对于行业的未来大家都展现出了乐观态度，尽管在过去的一年中他们都面临了关店、裁员、欠款等困境。仅从公开资料看，大家选择的解决方案大同小异：融资。比如2023年1月老股东红杉资本和GGV对虎头局进行增资，曾对资本十分谨慎的泸溪河也在2023年2月接受了由百联挚高资本与龙柏资本联合领投的数亿元融资。在传统的餐饮行业，资本往往会被质疑为破坏行业规则和节奏的角色。回顾过往，2021年烘焙赛道可以视为当年最火的赛道之一，而两年后赛道凋零，明星项目发展惨淡。墨茉点心局创始人兼CEO王瑜霄Vicky曾在清流资本的闭门会上坦言：如果把企业比作一个孩子，一开始基础不牢就先学跑，肯定会跌倒。Vicky的话并不难理解，也是很多消费企业在接受资本进入后的“通病”：迅速扩张。如果看清问题、解决问题、重新再来是烘焙企业（或者说消费企业）当下的普遍态度，那么黑暗面则发生在了投资人这一方。几家投过以上企业的投资方的态度都很沉默。仅以烘焙赛道，他们似乎选择了理性和冷静。一位投资人甚至在对话的末尾添了一句：我们投的早，哪怕现在情况不乐观，我们还是能赚钱的。业内一家颇有名气的FA机构投资人也表示，在他们内部早已不支持消费品项目的推介。另一位FA朋友同样表达了近期推消费项目的艰难：“都说要看，聊么也聊了，可是大家心里都知道，不会出手的……消费复苏？假的，都是对外PR的。”还值得一提的是，尽管创业者和投资人的态度呈两极分化，烘焙赛道依然有新的品牌在2023年宣布了融资，比如2月主打健康的桃禧满满完成数百万天使轮融资，烘焙供应链企业多甜食品也在2月完成3000万元A轮融资。这家公司的投资方都不算是业内主流，前者的投资人是某企业，后者的投资人是盛银资本旗下泰兴市盛银鲜食之都产业基金。可以投，难成长，难退出上述FA朋友表示，很多消费投资人都在等着疫情后的复苏，但到底不一样了，消费在投资人心中已经改为“可以投，但难成长，难退出”的标签，曾经的“中国万店、中国版xx”的雄心壮志销声匿迹，取而代之的是加倍的谨慎和虚张声势的热情。这位朋友还表示，现在绝大多数消费投资人只看两种项目：要么是消费科技，要么是low到死的消费供应链。理性，是一位头部消费投资机构投资人May（化名）频繁向我提到的一个词。她是餐饮投资人，她说，她不得不理性，因为赛道就这么大，放弃了一个就等于少了一个投资机会。为了平衡难以防备的各种风险，她作为投资人能做的就是：投早投小。那么，中国消费还值得投吗？这个问题并不需要答案，因为一笔笔不断出新的融资事件每天都在发生，同样的故事也在令人惊讶地不断被资本买单。从大环境数据来看，消费也一定是不死的主题，因为：中国最终消费支出占GDP比重的一半还多，消费是经济总量的主要组成部分，也是经济增长的主要拉动力，没有一个垂直赛道比消费行业大。“克莉丝汀注定被淘汰进历史齿轮，它的离开为下一个进入者腾挪了空位，这就成为现在新中式烘焙品牌发展的机会。”May说。我发现这些消费投资人总能自己找到答案。合作咨询投中信息小助理（微信号：ChinaVentureWeixin）扫码下载CVS投中数据全库免费查看

将东四十条资本设为“星标⭐”，第一时间收获最新推送瑞信的危机暂时解除，但一场系统性的危机尚未解除。文丨刘燕秋来源丨东四十条资本陷入困境的瑞士信贷银行已被其瑞士竞争对手瑞银集团拯救。3月19日周日，瑞士最大的银行瑞士联合银行宣布将收购瑞信，这是一宗全股票收购交易，预计将于今年年底完成。股东每持有22.48股瑞信股份将获得1股瑞银股份，相当于每股0.76瑞士法郎（瑞郎），交易对价为31.5亿美元。上周五收盘时，瑞信的估值约为80亿美元。也就是说，即便瑞信“已经跌成了瑞幸”，他们仍然接受了再打四折出售。瑞信是瑞士第二大银行，全球第五大财团，业务范围覆盖财富管理、股票、债券、保险、信托、基金、私募、衍生品等多个金融领域，业务遍布欧洲、亚洲以及美洲，被视为“具有系统重要性的金融机构”。然而近年来，这家拥有

将东四十条资本设为“星标⭐”，第一时间收获最新推送融资背后是另一个小规模的团购。文丨刘燕秋来源丨东四十条资本即使在那些不景气的赛道，总是有头部团队能获得资本的青睐。近日，一家游戏公司官宣了自己的融资消息。前巨人CEO吴萌再创业，成立公司MiAO，并获得了红杉、高榕、Monolith的亿级天使轮投资。MiAO是一家元宇宙游戏开发商，其愿景是搭建一个多元化游戏+社交平台，推出一款主打多人玩法的开放世界体素游戏产品，提供以多人玩法为主的第一方内容，为玩家提供沉浸式游戏体验及服务。MiAO的总部位于新加坡，研发团队位于上海，开放世界和UGC将是它的重点研究与开发方向。投中曾多次报道过机构团购天使轮的现象，这个交易案例引发我关注的是，MiAO的融资背后是另一个小规模的团购，每家押注在千万美元级别。团购名单中，除了红杉和高榕，还有颇受瞩目的Monolith砺思资本。这家黑马基金由前红杉中国合伙人曹曦和前博裕资本合伙人Tim

将东四十条资本设为“星标⭐”，第一时间收获最新推送量子计算机、可控核聚变要从科幻走进现实了？文丨杨乔羽来源丨东四十条资本当超导体可以在常温状态下应用，物理界炸开了锅。在当地时间3月7日举行的“静态超导实验”报告会议上，美国罗切斯特大学迪亚兹团队发布了这个“重磅成果”。据介绍，迪亚兹团队此次发布的超导材料可以在室温和相对较低的压力下工作。该超导体由氢、氮和镥三种金属元素材料混合、放置在“金刚石压砧”装置中加压，在约21℃温度下、以及1万个标准大气压的压力下进入超导状态，达到零电阻，而这远低于此前所需要的数百万个标准大气压。同时，3月9日凌晨，《自然》杂志刊发了该研究成果，题目为《N

将东四十条资本设为“星标⭐”，第一时间收获最新推送“托管银行倒闭”这种古怪的bug坏了一整盘棋。文丨曹玮钰来源丨东四十条资本硅谷银行的余震仍在继续。没人预料得到，这家植根于全球风险投资最大市场、拥有40年历史硅谷银行倒闭了，而且“塌房”的速度堪称光速。讽刺的是，就在本周二，“浓眉大眼”的硅谷银行刚刚连续第五年斩获福布斯2023年“美国最佳银行”，仅两天后银行股价就来了个“膝斩”式大跳水。前脚创始人一边呼吁市场“stay

将东四十条资本设为“星标⭐”，第一时间收获最新推送“融资多，金额大”的故事正在这个赛道频繁上演。文丨杨乔羽来源丨东四十条资本近日，芯擎科技正式宣布，已于2022年四季度顺利完成总额近5亿元的A+轮融资，这已经是其在一年内的第三次融资了，甚至此前的一轮打到了10亿元，还有一汽、红杉等产业资本和财务投资。无独有偶，在车规级MCU赛道，芯擎科技并非个例。前有粤芯半导体六月完成45亿B轮融资，年底再融一轮；后有芯驰科技两年融20亿，成立四年累计融资金额超27亿元；又有曦华科技两年四轮，新老股东持续加注。而且更加值得指出的是，这些被众多机构追逐的企业，大多都在几轮融资后，投资人都涵盖了来自汽车和半导体领域全产业链的资本。“融资多，金额大”的故事正在这个赛道频繁上演。融资多，金额大去年下半年以来，车规级MCU赛道投融资进入了高潮期。据投中网不完全统计，共达到了二十起。总结一下这些投资的特点，基本都集中在A轮、B轮等初始轮次，资方背景多样，肯加注，不乏多笔大额投资，还有不少企业在一两年内拿到多笔投资。公开资料显示，芯擎科技由亿咖通科技、安谋中国公司等共同出资成立，主要业务为开发、产销高性能车规级芯片及提供汽车电子芯片整体解决方案。背靠李书福，去年一年融资飞速，日前福布斯中国披露了2022年新晋独角兽名单，芯擎科技赫然在列。它并不是个例。去年十一月，芯驰科技宣布完成近10亿元B+轮融资，时隔一年再次拿到近10亿元融资，去年7月，其已完成10亿人民币B轮融资。这家于2018年成立的企业如今已经融资7轮，累计融资金额已超27亿元，资方中不乏经纬中国、红杉中国、华登国际、联想创投等机构，也有宁德时代等产业资本。天眼查显示，上汽金石为上汽集团孙公司，上汽与芯驰现已展开深度合作。去年7月份，上汽首款搭载芯驰芯片的车型已正式落地。去年九月，定位于“MCU+”的平台型芯片设计企业辉芒微电子完成5亿人民币Pre-IPO轮融资，日前获得了SCG授予的AEC-Q100

就已完成六次融资。反之，一朝成功，对于投资人也是巨大的回报：单单微软，据《财富》作者Jeremy

可以说，这位“小兄弟”缺什么，宁德时代和比亚迪就给什么。文

“钱变贵了”。文

这个角色，正在大面积消失。文

Investments是按BREIT基金1月1日的账面价值进行投资的），相当于由顶级机构投资人对BREIT的账面价值进行了确认，大大的有助于黑石回击市场质疑。黑石的大胆创新还能走下去吗？对于UC

Christensen。据说，这位在上海工作的丹麦小伙因为找不到好吃的三明治，而决定自己开一家西式简餐厅。第一家Wagas就此诞生。同年，从澳大利亚来到上海的

此次融资也表明，集度汽车可能将引入百度和吉利之外的其他投资者。文丨张雪编辑丨张丽娟来源丨东四十条资本充满争议的集度汽车又传来了新动态。8月1日，据彭博报道，集度汽车正考虑在新一轮融资中寻求约3亿美元至4亿美元的资金。此外，知情人士还透露，集度汽车是以35亿美元的估值寻找投资者的，此次融资也表明，集度汽车可能将引入百度和吉利之外的其他投资者。不过，由于与外部投资者的讨论尚处于初期阶段，集度汽车的估值和拟融资规模等细节，将来仍可能发生变化。对于以上的融资消息，百度、集度和吉利三方均不予置评。“车圈富二代”说起集度，大家应该并不陌生。一个重要原因在于，它是由百度和吉利控股组建的合资公司，分别拥有55%和45%的股份，于2021年3月正式成立，并获得超3亿美元启动资金。在造车最火的阶段，有两家明星公司加持，其光环不言自明。今年1月，集度再次获得近4亿美元的A轮融资，由百度和吉利共同增持。知情人士称，在A轮融资中，集度汽车寻求约20亿美元的估值。A轮融资完成后，集度汽车加快了研发与量产进程，量产车型计划于2023年上市。与此同时，百度CEO李彦宏对集度汽车也予以了特别关注，其OKR中明确写下了今年集度汽车要实现的预订单目标。在低定价和量产时间表的推动下，集度对资金还处于高需求阶段，不难推测此次融资还将用在量产上。当然，对于一家新公司来讲，有时过度的关注度也是个负担。今年6月份，集度发布了其自动驾驶电动汽车的概念版本，并陷入了一片质疑中。紧接着，6月28日，国家企业信用信息公示系统显示，集度汽车发生工商变更，百度集团关联公司——达孜县百瑞翔创业投资管理有限责任公司持股比例由55%上升至100%，原持股45%的浙江吉利控股集团关联公司——上海华普汽车有限公司退出公司股东行列。此外，集度汽车的高管名单也发生改变，夏一平卸任董事，吉利控股集团总裁、CEO安聪慧卸任董事，吉利控股集团副总裁、CFO李东辉卸任监事。集度汽车法定代表人也由夏一平变更为百度集团资深副总裁、党委书记梁志祥。对此，集度CEO在近期的媒体沟通会中回应称：“集度汽车有限公司是吉利和百度早期注册成立的一家内资公司，随着我们架构的重新搭建，这家公司我们不要了。现在我们员工的关系都已转入另一家公司。”他表示，工商变更是正常调整，集度仍由百度和吉利共同持股，双方所持股份不变，仍将采用吉利的SEA浩瀚平台和百度Apollo自动驾驶技术。百度的分拆战略其实，如果把集度当做百度旗下的一家公司，独立融资就很容易理解了。据了解，百度近年来已经拆分了多个业务。2018年5月，百度宣布旗下金融服务事业群组（FSG）正式完成拆分融资协议签署，拆分后新公司将启用全新品牌“度小满”，实现独立运营。2020年9月30日，百度将旗下智能生活事业群组业务小度科技拆分，先后完成三轮独立融资。在去年的B轮融资后，小度科技投后估值达330亿元人民币，并一度传出将在科创板上市的消息。2021年，百度又将旗下的芯片业务拆分，成立了独立芯片公司——昆仑芯（北京）科技有限公司，百度芯片首席架构师欧阳剑担任昆仑芯公司CEO。昆仑芯独立不久后，便宣布了新一轮融资，其中领投方为CPE源峰，投资方包括IDG、君联、元禾璞华等，估值约130亿人民币。当时，有专家认为：“百度陆续拆分非核心互联网业务，是公司的战略。将烧钱的业务独立出来，百度整体的营收压力会小很多。”而造车与芯片的逻辑也类似，一方面，造车非常烧钱，需要大量的外部融资和产业资源，但这并不是百度和吉利可以完全覆盖的，另一方面，引入更多的投资方，更利于集度的独立发展，也能够减轻百度的投入。值得一提的是，在6月底，集度发生工商变更时，就有分析师指出，这是因为集度正在搭建VIE（可变利益实体）架构有关，为其下一步上市做好准备。同时也有知情人士向证券时报透露，未来公司的股权将不仅仅局限在吉利和百度两方上，会考虑引入新的股东方，但百度与吉利仍会占据主导地位。如今，新一轮融资的开启也证实了该人士当时的判断。或许不久后，我们就能听到关于集度登陆资本市场的进一步消息。合作咨询投中信息小助理（微信号：ChinaVentureWeixin）扫码下载CVS投中数据全库免费查看

“人生不是天胡一把好牌，而是打好一把烂牌。”文

只是告别了融资“吃大锅饭”的时代。文丨张雪编辑丨张丽娟来源丨东四十条资本2022年，国内SaaS开始熄火。两年资本热潮后，SaaS投资人已经从怎么投的问题转到了投不投的问题，在我们之前的报道中曾提到，在SaaS领域，头部机构出手越来越谨慎，甚至不出手了。与之相反的是，SaaS创业在国内遍地开花，已经变成了ToB赛道的一种普遍存在的表现形式，而不再是一个创业企业的优势。的确，在美元基金不再青睐国内SaaS企业后，整个市场一片萧条。明裕创投报告称2022和2023年会是企服公司难融资的两年。不过，这也只是国内SaaS的企业的困境。从全球范围来看，美国SaaS市场的融资却截然不同。据红点投资创始人Tomasz

Next。非夕科技是做通用机器人的，可以应用到制造业各个领域，它的核心竞争点在于“通用”二字，制作的机器人适用性广，调试方便，可以用作各种任务。而Industrial

既是人类可持续发展的新路径，也是理解企业面临的机遇和风险的独特视角，而科技创新则是ESG问题的终极解决方案。”6月28日，高瓴创始人张磊在第二届新浪财经·ESG全球领导者峰会“中国企业提升