视点 | 全球汇率传导指数报告（2021）表明人民币传导影响力增强

近日来，人民日报、新华社等官媒接连发文，指出香港修例风波发展至今，折射出的香港社会深层次矛盾亟待解决。人民币对“一带一路”沿线国家货币汇率的传导效应不断增强，已逐渐处于“一带一路”货币传导网络的中心位置。2020年新冠肺炎疫情全球大流行以来，无论是在以发达国家货币为主的国际货币体系中，还是在“一带一路”参与国货币体系中，人民币的影响力都在增强。

作者 | 周颖刚（IMI特约研究员，厦门大学王亚南经济研究院副院长、经济学院金融系教授）、王艺明（厦门大学亚南经济研究院副院长）

以下为文章全文：

由新华指数与厦门大学经济学科联合编制的《全球汇率传导指数报告（2021）》发布。报告显示，在世界主要八种货币中，美元、欧元和人民币位列汇率传导指数的前三位，对其他货币有正向的净影响。人民币对“一带一路”沿线国家货币汇率的传导效应不断增强，已逐渐处于“一带一路”货币传导网络的中心位置。2020年新冠肺炎疫情全球大流行以来，无论是在以发达国家货币为主的国际货币体系中，还是在“一带一路”参与国货币体系中，人民币的影响力都在增强。

从汇率传导指数来看，在世界八种主要货币体系中，对其他货币汇率波动有正向净影响的货币只有三种，分别是美元、欧元和人民币。其中美元汇率传导指数达到6.90，美元汇率变动一个标准差，会影响其他七种货币汇率平均波动6.90个基点。人民币汇率传导指数为1.753，比年初的1.654上升5.96%，国际“锚货币”地位增强。

图1全球汇率传导指数（2020年12月31日）

从汇率传导网络变迁情况来看，美元在全球主要货币体系中保持着较大影响力，一直处于全球汇率传导网络中心位置。在2008年，人民币尚处于全球汇率传导网络边缘位置，随着人民币国际化进程加快，人民币对其他主要货币的影响呈现波动上升态势。2020年初爆发的新冠肺炎疫情使人民币汇率传导指数下跌，但得益于我国政府积极采取措施，遏制了新冠肺炎的蔓延，并使经济迅速恢复正增长，人民币汇率传导指数止跌回升。

从“一带一路”沿线国家货币汇率传导网络来看，在“一带一路”倡议提出之前，新加坡元的汇率传导指数领先于“一带一路”其他国家，这与新加坡长期作为国际金融中心的地位密切相关。“一带一路”倡议提出后，人民币影响力不断增强，影响的货币种类也逐渐增加，已转移至“一带一路”货币影响网络的中心位置。2020年新冠疫情使人民币与参与国货币关系更为紧密，参与国货币间关系也更为紧密。

图2“ 一带一路”倡议提出后沿线国家和参与国货币传导网络

报告进一步分析全球货币汇率传导指数的驱动因素，发现增强综合国力、国际贸易和国际投资，提升货币在国际各种交易场景的使用规模，是驱动货币国际影响力上升的最稳定的方式。美元作为国际货币的“定价锚”地位在逐渐下降,这将是人民币国际化的又一个重大“机遇”。

随着经济全球化发展，全球货币体系格局不断发生改变，国家和地区之间的汇率联系日趋紧密，货币汇率之间相互锚定、相互影响的嬗变态势逐渐显现。在此背景下，新华指数联合厦门大学经济学科，充分发挥全国首个文理交叉的计量经济学教育部重点实验室（厦门大学）在模型、方法及专业人才的优势，和国家金融信息平台•新华财经数据、技术、渠道及专业信息服务优势，双方在人民币汇率国际影响力指数成果基础上，共同升级发布全球汇率传导指数，包括世界主要货币汇率传导指数和“一带一路”相关货币汇率传导指数两个分指数，通过分别跟踪八种主要货币及“一带一路”相关货币间的净影响，反映不同币种“锚货币”的地位及演化趋势，基于货币汇率间相互影响的动态网络，反映全球货币体系变局。

报告由厦门大学王亚南经济研究院副院长周颖刚、王艺明牵头编撰，中国经济信息社产经指数首席经济分析师曹占忠作为课题组顾问牵头对报告内容及质量作审慎性评估。

编辑  李艳蓉

来源  新华财经

责编  金天、蒋旭

监制  董熙君

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