5月6日，中国人民银行广州分行、中国人民银行深圳市中心支行、广东银保监局、深圳银保监局、广东证监局、深圳证监局联合发布《粤港澳大湾区“跨境理财通”业务试点实施细则（征求意见稿）》。开展“跨境理财通”试点，是金融支持粤港澳大湾区建设的重要举措，有助扩大境内外资金投资范围，提升国内金融业全球经营能力，扩大我国金融市场对外开放。跨境理财通对金融支持粤港澳大湾区建设战略的意义？对粤港澳大湾区财富管理行业的影响？粤港澳大湾区应如何把握跨境理财通机遇？我国对外投资开放路径展望？针对上述问题，本文特将部分业内专家及IMI成员观点整理如下： 1
跨境理财通对金融支持粤港澳大湾区建设战略的意义？
IMI学术委员、中银香港首席经济学家鄂志寰认为，从本次发布的《细则》主体内容看，"跨境理财通"将为粤港澳大湾区内港澳和内地投资者提供死循环式资金管道，使其可以通过区内银行体系跨境投资对方银行销售的合资格投资产品或理财产品。概括而言，“跨境理财通”具有以下几个方面的政策内涵：（1）“跨境理财通” 是粤港澳大湾区金融市场互联互通的新举措，通过对大湾区理财业务的双向管理，进一步推动港澳与内地金融合作，为区域内居民跨境理财提供更为便捷的渠道。“跨境理财通”分为"北向通"和"南向通"，两个方向的规定求同存异，略有差别，具体细节由区域内金融监管部门予以明确。（2）《细则》再次重申资金管理的相关安排，包括使用人民币进行跨境结算、资金兑换在离岸市场完成，通过CIPS办理资金跨境汇划等。（3）对“北向通”和“南向通”跨境资金流动实行总额度和单个投资者额度管理，「北向通」和「南向通」总额度上限1,500亿元人民币，个人额度为100万元人民币。人民银行将根据情况对总额度和单个投资者投资额度进行调整。（4）"北向通"由港澳投资者在粤港澳大湾区内地代销银行开立个人投资账户，通过死循环式资金管道汇入资金购买内地代销银行销售的投资产品；港澳投资者业务资格由港澳合作银行进行核实。《细则》对于内地代销银行和内地合作银行提出具体要求，包括在大湾区内地9个城市注册法人银行或设立分支机构；具备开展跨境人民币结算业务的经验；拥有开展相关业务的内控制度、操作规程、账户管理和风险控制措施、风险管理专业人员、业务处理系统、会计核算系统和管理信息系统等资源条件和建立投资者权益保护及投诉纠纷解决相关机制；具有资金跨境流动额度控制和确保资金死循环汇划的技术条件，保证"北向通"投资产品符合金融管理部门相关要求。（5）"南向通"由粤港澳大湾区9个内地城市的投资者在港澳银行开立个人投资账户，通过死循环式资金管道汇出资金购买港澳银行销售的投资产品。「南向通」业务可购买的投资产品由港澳管理部门规定，港澳金融管理部门将颁布具体规定。参与“南向通"业务的内地投资者资格限定条件包括：区域内户籍或缴纳社保或个人所得税以及两年以上投资经历，最近3个月家庭金融净资产月末余额不低于100万元人民币等。IMI学术委员、中国金融出版社总编辑郭建伟认为，党中央从中华民族伟大复兴的中国梦出发推出粤港澳大湾区战略，从金融视角看是一个集合三个货币、三种金融制度、离岸在岸市场、覆盖粤港澳三地金融优势的金融体制机制重大创新。因为大湾区发展必然实现区内生产要素流动自由化，资源配置高效化，金融服务便利化。大湾区试点跨境理财通是对区内跨境金融服务便利化的有益尝试，也是金融支持大湾区发展的新举措。IMI学术委员、深圳海王集团股份有限公司首席经济学家、中国银行原副行长王永利认为，从《征求意见稿》可以看出，粤港澳大湾区“跨境理财通”业务试点还是充分尊重大湾区目前“一区二制三货币”的现实，对开展“跨境理财通”试点的内地投资者、参与银行、理财（投资）产品等也提出了比较严格的条件，可以说在试点起步阶段还是比较审慎的。“跨境理财通”的推出和发展，将进一步深化粤港澳金融监管的沟通配合、金融市场的互联互通、金融法规的协调统一，不仅有利于促进大湾区跨境投资便利化，成为金融支持粤港澳大湾区建设的重要举措。IMI研究员刘红伟认为，2021年是“十四五”规划的开局之年，从2019年中共中央、国务院印发的《粤港澳大湾区发展规划纲要》看，粤港澳大湾区的最终目标是成为世界级城市群，同时也是我国金融开放的滩头阵地；因此粤港澳“跨境理财通”是国家发展战略的背景下重要举措。例如《粤港澳大湾区发展规划纲要》提出，“有序推进金融市场互联互通。大湾区内的银行机构可按照相关规定开展跨境人民币拆借、人民币即远期外汇交易业务以及与人民币相关衍生品业务、理财产品交叉代理销售业务。扩大香港与内地居民和机构进行跨境投资的空间，稳步扩大两地居民投资对方金融产品的渠道。”因此，从这种角度来看，粤港澳“跨境理财通”是实现“建设国际金融枢纽。发挥香港在金融领域的引领带动作用，巩固和提升香港国际金融中心地位”的有机组成部分。IMI学术委员、中国国新基金管理有限公司副总经理孙鲁军认为，“跨境理财通”业务进一步扩大粤港澳大湾区居民个人跨境投资粤港澳大湾区银行销售的理财产品，具体地说有以下特点：一是资金封闭运行监管。“北向通”和“南向通”业务通过个人投资专户的绑定，实现人民币资金的闭环汇划和封闭管理；二是额度管理。此次业务试点总额暂定为1500亿元，个人投资额度为100万元。个人投资者名下的“北向通”跨境人民币资金不纳入港澳居民个人向内地同名银行账户汇入汇款每人每天最高限额管理；三是专有账户管理。参与“北向通”和“南向通”跨境理财业务的个人投资者均需开立个人投资账户，此账户实行专户和封闭管理；四是合格个人投资者资格认定，且仅限于粤港澳大湾区居民个人参与；五是合格银行认定，内地代销银行和内地合作银行应满足条件，完成评估后还需报备所在地副省级以上人民银行分支机构、银保监局和证监局备案；六是属地管理原则。建立有效机制，按属地管理原则及时应对出现的违规违法行为。总之，跨境理财通业务试点的开展，是支持粤港澳大湾区建设、促进内地和港澳金融合作及资本市场开放的又一重要举措，对于丰富粤港澳大湾区居民个人投资产品，促进大湾区居民个人投资便利化和跨境人民币资金的双向流动，进一步推进跨境人民币业务的拓展都具有积极的意义。可以预计此次业务试点一段时间后，相关监管部门将会及时总结经验，并根据国内外经济金融和跨境资金流动等实际情况，进一步扩大试点地区和范围。郭建伟认为，粤港澳大湾区试点跨境理财通是个人资本账户可兑换的新探索。这次大湾区跨境理财通试点，将通过“北向通 ”实现港澳地区个人可以到大湾区选择一家内地理财代销银行开户投资理财和公募基金，“南向通”将实现内地个人在港澳地区选择一家银行开户投资港澳银行理财等金融管理部门规定的投资。不管南向通还是北向通，各自试点的总额度上限都为1500亿元人民币，每一位个人投资额度上限都为100万元，为了便于额度监管，内地和港澳个人一旦选择投资开户银行后就不能更换，实现跨境资金流动的封闭管理。从国际收支平衡表的项目分类来看，这是资本项下金融投资类的个人跨境投资尝试，是在沪港通、深港通基础上的个人资本项目可兑换的有益探索。粤港澳大湾区跨境理财通是扩大金融市场开放的新作为。我国金融市场，股票市场已经实现了沪港通、深港通、沪伦通，债券市场已经与香港实现债券通，这次在大湾区试点跨境理财通就是我国理财市场的对外开放新作为，有利于个人跨境投资，也有利于我国金融机构在借鉴中创新。鄂志寰认为，大湾区金融业高质量发展的基础是经济总量推动财富快速累积，大湾区金融业高质量发展需要实现理财和保险等业务的平衡发展。跨境理财通开通将使潜在的业务机遇逐渐转变为现实。跨境理财通将为内地居民投资香港理财产品扫清政策障碍，显著增加香港理财客户数目及资产管理规模。业界普遍预期，跨境理财通试点推出后，将进一步丰富现有投资渠道，方便三地居民进行跨境理财产品投资，平衡现有资产摆布。对香港市场而言，理财通将直接将银行潜在客群规模由700万人大幅增值至7,000万人。若市场可以提供足够多的、具吸引力的理财产品，该投资配额可在见顶后得以提升。随着国家大湾区战略的推进落实，会吸引更多内地高净值人士在大湾区内投资、生活，同时区内也有望创造出更多财富，从而令到区内高净值人士总数目进一步增加。跨境理财通将重塑香港财富管理的发展形态。跨境理财通对香港财富管理市场的潜在影响首先表现为大湾区内地城市财富迅速累积扩大了香港财富管理市场的客户来源，而两地金融市场进一步融合也为香港财富管理市场带来了历史性的发展机遇。香港财富管理业面向大湾区，提供无缝衔接的跨境金融服务。香港中资、外资及本地金融机构均视大湾区为未来的粮仓，加快区内业务部署。香港特区政府财政司司长陈茂波认为，香港与粤港澳大湾区(大湾区)其他城市优势互补，大湾区是香港融入国家新发展格局的最佳切入点，亦是香港经济未来发展的重要空间，可以为香港多个行业带来庞大的机遇。大湾区跨境理财通将让包括香港、澳门和大湾区内九个城市的居民可跨境投资区内银行销售的理财产品，满足居民的理财需要。而在中央政府支持下，香港已发展成为全球离岸人民币业务枢纽，拥有全球最大的离岸人民币资金池和外汇及场外利率衍生工具市场，并提供多元化的人民币产品与服务。鄂志寰认为，香港财富管理业应从以下方面着手，抢抓跨境理财通业务新机遇。第一，深入分析内地高净值客群需求特征，全方位服务各类客户。面对内地规模大、增长迅速的高净值客群，内地金融机构早已布局多年，私人银行业务发展迅猛、竞争也异常激烈。香港同业充分发挥本港金融市场在广度与深度方面的优势，全方位服务客户，才能应对竞争。香港私人银行业务模式以商业银行旗下的私行和投资银行旗下的私行为主，除少数大型国际化机构以外，多数私人银行尚未构建完善的、一站式的金融服务能力。因此，各机构应结合自身业务专长，加强外部合作，进一步弥补自身在产品、服务、资源等方面不足。例如商业银行旗下的私行可通过合作，完善投行类产品、证券类产品以及相关增值服务，甚至是可令到自身私行客户参与私人配售产品业务；同时，投资银行的私行亦可通过合作，提供融资、按揭、存款等商业银行业务。第二，加强IT投入，提升财富管理服务的移动化、智能化、场景化及定制化水平。目前，香港财富管理机构尚难以满足内地客户对于数码化产品与服务的较高期望，应加强IT资源投入，从移动化、智能化、场景化及定制化四个角度全面满足客户需求，提升客户体验。加快理财、保险等产品与服务的数字化改造，以移动化、场景化、生态化的服务，抢占大众客户市场。市场普遍认为此次疫情引致的客户行为改变相当部分可能长期持续，尤其是数字化金融服务需求具有刚性，并将成为业界竞争高地。积极提供在线沟通渠道，方便客户按自身情况选择在线查阅及与客户经理在线沟通。沟通渠道可考虑扩展至第三方平台，例如微信、whatsapp等。此部分主要适用于投资研究结果或报告沟通、投资组合报告沟通、反洗钱交易报告、市场事件主动预警等。中后台引入创新科技成果，加强品牌形象，降低运营风险。目前可利用深度学习技术针对债劵、基金准备尽职审查数据及进行适宜性分析，满足监管要求，减少人力资源投入；利用语音识别、自然语言处理等技术实时监控客户经理与客户的电话沟通内容，确保全程合法合规；利用文字识别等技术监控客户经理沟通电邮、在线文字交流等信息的合规性。第三，积极推动财富管理跨境生态圈建设。以电子支付为切入点，拓展交通、餐饮、零售等生态圈，以隐形化的服务渗透客户生产、生活、工作的各个领域。通过系统优化财富管理特别是私人银行业务，为客户提供专属产品或服务，提升客户体验。应用创新科技成果建立客户360度画像，深入分析及预测客户实际需要，据此自动提供有针对性的相关数据予客户。IMI学术委员、亚洲金融合作协会创始秘书长杨再平认为，《粤港澳大湾区“跨境理财通”业务试点实施细则（征求意见稿）》的发布，标志着粤港澳大湾区“跨境理财通”试点即将正式起航。 总额1500亿元人民币、个人投资者100万门槛的“南向通”与“北向通”只是标志性起航数字，其更远大航向目标或应是：将粤港澳9+2打造为资本项目完全可兑换的大湾区。其人口规模、经济总量在全国乃至世界都举足轻重，而科技与产业显著领先的大湾区资本项目完全可兑换，一方面将使久已充当国际金融中心的港澳更纵深展开，从而更有后坐力；另一方面，9+2大湾区在资本项目完全可兑换领域先行一步，必将对全国金融业进一步对外开放、多次层多样性从而更适配更有效支持实体经济发展金融供给侧的形成以及人民币国际化稳步推进等起到不可估量的牵引作用。郭建伟认为，粤港澳大湾区跨境理财通是稳慎推进人民币国际化的新步伐。粤港澳大湾区跨境理财通，南向通、北向通都通过CIPS实行人民币结算，人民币离岸兑换，为港澳居民持有的人民币增加了保值增值的投资机会，提高了其持续人民币的偏好，也为内地居民走出去人民币投资提供了机会，有利于人民币跨境流动。王永利认为，经过大湾区试点并完善相关管理办法后，“跨境理财通”业务将进一步扩大产品、机构和投资者范围以及投资额度，直到将“跨境理财通”扩大到中国大陆全境以及港澳之外更为广泛的海外金融市场。这对于促进中国金融市场扩大开放、深化改革，稳步推进资本项目可兑换，具有重大意义。刘红伟认为，在粤港澳大湾区跨境理财通推出的时间档口，上海市宣布基本建成国际金融中心，北京市结合“两区”建设，于4月28日推出《关于本市开展合格境外有限合伙人试点的暂行办法》，是在积极推动新一轮服务业扩大开放有关改革措施落地的背景下，北京进一步扩大金融开放的新举措。“十四五”时期，北京、上海将与香港形成互动合力，共同成为助力金融业高水平对外开发和高质量发展的重要引擎。本文综合了IMI专家和人民网、腾讯财经等媒体的报道
编辑 张童悦
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