重磅发布！一文看懂环境科技行业逻辑，积极践行ESG理念 | 投资笔记第165期
第一篇#消费科技：👉年度重磅发布：一文看懂消费科技行业逻辑第二篇#企业应用软件：👉年度重磅发布：一文看懂企业应用软件行业逻辑
一文看懂环境科技行业逻辑
为什么我们会关注环境科技？
原因有两个，第一，全人类共享地球和自然生态的大背景下，减碳、双碳、可持续发展，是当前宏观博弈情况下为数不多的跨地域共识。
第二，我国的“3060”双碳目标，是坚定的、可行的使命愿景，也同时孕育着科技发展和投资的机遇。
进一步来讲的话，我们会发现，首先，环境科技发展的基础设施逐步完善，包含了以风、光为代表的清洁能源经济性已突破拐点，全球范围的政策共识和落地逐步明确，相关的产业链配套也日趋完善。
其次，环境领域的技术应用落地场景也非常丰富，包括能源生产方式、碳捕捉碳封存碳利用、以及同样重要的能源使用过程的低碳化，例如电动交通的普及、低碳农业的落地等等。
纪源资本关注环境、可持续发展技术已有十多年的时间，近期也是在工业、出行、物流、办公、生活等领域，持续投资低碳技术。
工业领域，低碳技术的应用至关重要，ESG指标已被投资机构纳入到投资和投后管理的流程中。
在新能源出行领域，纪源资本投资了像小鹏汽车、小牛电动这样的电动化品牌，还投资了智充——面向欧美的充电桩及光储充一体的解决方案供应商。
在新能源技术领域，纪源资本投资的美克生能源，是一家新能源储能综合系统及安全算法的科创企业。纪源资本投资的祥邦科技，是光伏领域的新材料高科技团队；在工艺工业领域，高频科技，是关于高纯水工艺的技术公司；蘑菇物联，是工业领域的智能物联网节能算法公司。
此外，纪源资本也投资了变形积木，装配式装修，缓解建筑装修领域的湿法工艺带来的问题；OATSIDE, Next Gen Foods, Growthwell Foods，Redefine Meat等多种植物基的替代蛋白品牌，有助于缓解大规模动物养殖对环境的负担。
在我们看来，未来环境科技领域投资布局的机会在哪里？其实在源、网、荷、储、捕这5个大方向，都存在大量的机会。
第一，源，是发电侧，光伏和风电这2大绿电，在电网中的渗透率还在不断增加的同时，技术也在不断迭代，投资机会也应运而生。
新路线本身是值得投资的，例如光伏行业，从光伏行业的历史发展来看，大技术底座从之前的多晶硅路线到现在的单晶硅，小的技术路线从之前的铝背场、到PERC（钝化发射极和背面电池）、再到今年兴起的TOPCon（隧穿氧化层钝化接触电池）、未来还有HJT（晶体硅异质结太阳能电池）和钙钛矿，每个新技术路线都是利用效率成本优势，快速取得市场份额。新路线也对应着新的生产工艺，上游行业、材料和设备也有相应的变革，这也带来了很多投资机会。
第二，荷，也就是用电侧，不管在过去，还是未来，变革随着经济性的达成，快速地实现渗透。比如已经在发生的，油车向电车的转化，以及未来可能会发生的，风光发电的电解制氢，以及用电侧的需求侧响应等等。
第三，电网，电网的作用是将“发电端”和“用电端”相连。电力本身的属性，是需要两端实时的匹配。随着发电端和用电端的变化，电网需要更好地把两边匹配起来。那这里面出现的新场景也需要引入技术的变革，比如现货交易、动态报价、优化调度。
第四，储能，是行业里的一个普遍痛点，如何把“发电端”和“用电端”更好匹配？这时候储能就出现了。储能，也是一个成本驱动技术不停变革的行业，比如近几年发展起来的电化学储能，以及虽然还没有起量，但百花齐放的各类新型储能，比如液流电池、压缩空气、重力储能。上游的材料行业，也在下游的驱动下快速起量。
第五，捕，碳捕捉、封存和利用，也是这几个技术里面，唯一可以让空气中二氧化碳浓度直接降低的技术，但相应的成本也是比较高的。这也是经济效益驱动的行业。碳税在其中的作用很重要。未来，随着碳税的提升，以及技术的降本，会有越来越多的碳捕捉、封存和利用技术，实现经济性，从而迎来发展拐点。
接下来看看整个环境科技的投资逻辑，或者说投资方法论：
环境科技中的行业可以分为已有行业和新行业。首先是新行业的出现，是通过技术的成熟，以及成本的降低，实现应用的拐点出现。典型的例子是锂电池储能，随着锂电技术的成熟，以及制造成本的降低，存储每度电的成本越来越低。同时电价的峰谷差在拉大，每次充放的经济性提升。这“一升一降”，就使得锂电储能的经济性达成，应用的拐点出现。同时，也有一批优秀的企业，抓住机会快速成长。比如我们投资的公司美克生能源。
第二，是已有行业的技术迭代。这其中也分成2类，一类是技术路线迭代：典型的例子是通过BSF-PERC-TOPCon的技术迭代，使得光伏每生产一度电的成本逐渐降低。这个过程中，也孕育了产业链上不少的优秀企业，比如我们投资的公司祥邦科技。另一类是，同一代际内，工艺的提升：比如锂电池制造，里面要用到一种导电剂，碳纳米管，随着碳管壁厚的降低，可以实现更好的导电性能，从而提升锂电能量密度，以及高倍率充电性能。