【新势力 新价值】华兴资本：新经济独角兽的幕后推手

导 读

华兴资本的成名得益于其在互联网和移动互联网等新经济领域敏锐的投资嗅觉。

来源 | 融中财经（ID：thecapital）

作者 | 张叶

15年，从一家为早期创业项目提供融资服务的FA机构，跻身中国顶级投行，华兴资本成为中国互联网经济和股权投资市场繁荣的另一个侧影。

2004年，华兴资本在北京成立，是国内最早一批民营FA机构，创始人包凡在创办华兴资本前，曾先后供职于摩根士丹利和瑞士信贷。2018年9月27日9点30分，华兴资本正式在香港交易所主板挂牌交易，股票代码1911.HK，成为全球新经济金融服务第一股。

细数15年来的发展，华兴的源动力始终来源于对中国新经济趋势的洞察和深耕，进而打造出为新经济企业全生命周期服务的“漏斗”式金融商业模型。

现阶段，华兴的主要业务包括投资银行、投资管理和证券业务，利用大陆、香港、美国三地全牌照，满足了跨市场、跨产品的多元化金融服务需求；在行业方面，华兴涉猎了互联网、医疗健康、大消费、文娱、企业服务、人工智能、大数据、科技、汽车、智能硬件等众多新经济前瞻性行业。未来，华兴究竟能否保持快速稳定的增长势头，更加深耕细分领域？

掘金新经济

华兴资本的成名得益于其在互联网等新经济领域敏锐的投资嗅觉。所谓新经济，是依靠科技进步从而带来新的商业模式改变的经济行为，比如近两年我们看到的越来越多的有关AI、大数据、区块链、生命科学、新能源、大消费、文娱、企业服务、智能硬件等领域迅速崛起的新经济范畴的新创企业。

华兴资本要做的是服务新经济、多行业、企业全生命周期的新一代投行。对于新经济大趋势的洞察，华兴资本认为眼下，中国经济已进入结构性转型阶段，随着业务模式及数据、技术的不断演进，“新经济超级周期”和“金融超级周期”将为新经济领域的金融服务业发展提供良好机遇期。

据不完全统计，中国互联网70%以上的融资、并购、IPO都与华兴相关联。京东、腾讯、美团、聚美优品、唯品会、爱奇艺、58同城、赶集网、优酷、土豆、滴滴打车、快的打车、陌陌、豌豆荚、大姨吗、途牛、神州租车等企业上市背后或多或少都有华兴资本的影子。因此，有人也将华兴资本称为“独角兽推手”。

华兴资本参与过的新经济项目|不完全统计（融资中国整理）
2006年	当当网、千橡互动	2012年	优酷土豆
2007年	巨人网络	2013年	百度、PPS、奇虎360
2008年	暴风影音	2014年	新浪微博、陌陌
2009年	开心网	2015年	滴滴快的、美团点评，58赶集
2010年	神州租车、爱奇艺	2017年	快手、摩拜
2011年	大众点评、赶集	2018年	优信

以美团为例，2011年，华兴帮助美团成功完成B轮融资，才使其在“百团大战”中实现突围；后来，美团与大众点评合并、收购摩拜、甚至美团IPO等诸多重要交易中，华兴资本都担任了独家财务顾问。再比如，爱奇艺登陆纳斯达克，华兴资本以服务的形式担任副承销商；奇虎360和药明康德回A股上市，华兴资本也参与投资。

在华兴资本创始人包凡看来，未来新经济行业的发展一定靠技术驱动，这其中以人工智能、区块链、基因科技等为代表的创新驱动力已经开始显现，未来互联网对传统行业的改造融合将不断加深。

为了遴选识别出早期优质的创业者及初创企业，华兴搭建了“漏斗式”独特业务模式，以实现从物色、持续接洽到参与价值创造的三大阶段连接，提供全生命周期服务，即可根据公司发展所处的不同阶段，提供私募融资、直接投资、并购、股票承销、资产管理等全周期金融服务。

从幕后走向资本台前

2018年6月25日，华兴资本正式提交赴港IPO上市申请。从私募融资顾问服务起家，到致力于中国新经济的领先投资银行及投资管理公司，华兴启动IPO进程，标志着资本市场诞生全球新经济金融服务“第一股”的进程正在加快。

包凡曾在公开信中回应上市时机问题，他表示，不断迭代的创新与商业形态、充裕的资本与激烈的市场竞争，正在重塑中国新经济格局，提高了创业者与投资者逐鹿的筹码。华兴资本必须加码投入、更快成长。

按照包凡计划，上市后，华兴资本重点布局三方面：加大力度吸引顶尖人才；持续增加风控与运营的技术与硬件设施投入；着力国际化业务拓展，助力新经济创业者开拓跨境业务，亦为投资人提供全球资产配置选择。

根据华兴资本招股书显示，2018年上半年，华兴资本总营业收入增至1.08亿美元，同比增长达100%，而同期经营利润则达到2030万美元。以往财务数据显示，2017年，华兴实现收入1.39亿美元，年内盈利3.2万美元。2016年，华兴资本实现收入1.33亿美元。无疑，华兴资本的财务数据走势正在逐年提升。

高效运营和轻资产定位

业绩高速增长的背后，与华兴资本长期坚持高效运营与轻资产的定位不无关联。

创立伊始，华兴资本以做财务顾问起家，帮助新经济公司私募融资以及在其并购交易中担任财务顾问。华兴关注的领域主要为互联网行业，这类公司大多得不到投资银行的服务，因为国内券商主要服务于已经成熟并且盈利的大中型企业。所以这种顾问模式也就决定了华兴资本的轻资产商业模式，即主要成本在人员配置上。

投资银行业务

一直以来，华兴资本在中国新经济私募融资及并购顾问业务排行榜的前列。数据显示，不包括早期融资平台华兴Alpha，华兴资本2017年完成私募融资交易55宗，金额超过120亿美元，约占中国私募融资总额的20%。

根据华兴资本上市招股书，华兴资本的私募融资与并购顾问费收入双双增长，整体增长136.4%；股票销售交易佣金收入增长132.9%，而这一成长主要受益于2017年项目储备金。上市之后，华兴不断发展综合实力，以更广泛的股票分销网络支持资本市场业务。随著越来越多VC及PE寻求通过出售股份退出其投资，华兴计划加强并购业务实力，此外，华兴还计划不断发展结构性金融业务以满足新经济对信贷融资不断增长的需求。

投资管理业务

2017年，华兴资本设立基金平台，包括华兴新经济基金、华兴医疗产业基金和华兴夹层基金；其中，新经济基金管理规模超过200亿，2017年投资项目超过20个。同一年，华兴资本参与的投资项目就包括找钢网、英雄互娱、分众传媒、奇虎360私有化、药明康德、链家和京东金融等众多互联网大小巨头。

2018年上半年，华兴新经济基金收取的基金管理费用达2422.9万元,同比增长96.9%,而这其中大部分的贡献得益于华兴新经济基金人民币三期首次募集完毕及华兴医疗产业基金人民币一期募集完成。该项业务上半年的经营利润为913.7万美元,同比猛增414.5%。

上市后，华兴资本计划以现有基金业务撬动整个资产管理大棋局，利用渠道资源、品牌、资本及有限合伙渠道提供更多类型的基金，包括收购基金、房地产基金、信贷基金及未来计划发行的公开市场基金。

证券领域

成立于2016年的华菁证券，是华兴资本重磅打造的聚焦A股的多牌照投行子公司，亦是根据CEPA批准设立的首批合资证券公司之一，可以说是华兴资本进军二级市场的重要举措。截至2018年3月31日，华菁已完成11个证券化项目，另有两个债券承销项目正在进行，融资总额约人民币176亿元。

华兴借助华菁证券满足国内不断增加的顾问及资本市场需求。2018年上半年,华菁证券实现营收1103.7万美元,同比增长105.1%,净利润亏损幅度已较上年收窄。作为华兴资本自2016年11月新开创的业务线,华菁证券经过过去两年的发展,其营收规模占据华兴资本总营收的比重已突破10%。

事实上，在国内，与华兴资本业务可对标的公司并不多，但相对纽交所上市的美国精品投行Lazard(LAZ)，与华兴类似，其主营业务收入中一半来自投资银行及顾问业务，一半来自于资产管理业务。但从成长性来看，基于全生命周期的“漏斗”模型与国内新经济公司的巨大需求，使华兴无论业绩还是成长性均较Lazard出色。

而从价值来看，受益于中国新经济发展的金融服务，目前华兴资本兼具成长业绩与成功运营模式，无论对投资机构与普通投资者而言均具备较大价值。

写到最后

2019年1月2日，新年伊始，华兴资本宣布任命项威为首席运营官(COO)，进入集团执行委员会，负责集团的战略制定、运营管理和组织建设，协助CEO统管公司经营、业务发展和日常工作，向华兴资本集团董事长兼首席执行官包凡汇报。

对于此次任命，华兴资本集团董事长兼首席执行官包凡认为，以技术驱动创新推动中国经济转型的新一代优质新经济企业已经崛起，华兴始终坚持加码投入，快速成长，以匹配客户前进的步伐。

如今，华兴资本集团已成长为中港美三地布局的多业务金融机构，设立首席运营官将帮助集团进一步夯实专业化能力，沉淀和组织全平台资源能量，聚能赋能，共同构建灵活有效的组织，更好地满足集团战略需求，服务新经济企业。

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