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文章于 2018年8月20日 被检测为删除。
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【中报点评04】旭辉集团:逆周期拿地,继续提升权益比例

CRIC研究 克而瑞地产研究 今天

 导 读 

完成全年目标56%,预计能超额完成目标;拿地保持活跃,预计下半年有所放缓;盈利能力明显增强,财务状况良好。

研究员 / 房玲、洪宇桁


2018年上半年旭辉集团实现合约销售金额660亿元,同比增长44%,三四线城市的贡献明显增加,按照上下半年四六开销售比例来看,全年将超额完成1400亿元目标。同时旭辉在土地市场上依旧保持活跃,积极增加土地储备,并调整土储结构,提升权益比例。上半年企业盈利能力有明显增强,毛利率、净利率均有一定程度的提升,财务状况也得到了优化。


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投资:大幅增加三四线拿地力度或成双刃剑

2018年上半年旭辉在土地市场上相当活跃,共新增67个新项目,新进入了14个城市,新增土储总建面约为869万平方米,达到2017年全年新增土地储备面积的66%。上半年新增土地平均楼板价约为6099元/平米,同比下降25.7%,主要是由于企业加大了三四线城市的拿地比例,同时缩减了一线城市的拿地比例。

上半年,旭辉一线城市新增土储建面占比从2017年的4%降到了不足2%,而三四线的占比则由15%大幅增长至50%,这种“减一线,稳二线,增强三线”的策略,能够大大降低一线城市的限价对于企业销售的影响,但值得注意的是,三四线城市在经过上一轮的发展后,市场行情或将出现转变,发展空间还剩多少需警惕。

从新增土储的区域分布来看,旭辉上半年在34个城市都有购入土地。其中,长三角地区依旧是拿地的重点,占比达到了46%,主要是在杭州、温州、徐州等城市。中西部地区仅重庆一个城市就新增土地储备近150万平方米,占比达到了17%,因而使得中西部地区整体新增土储占比达到了25%。从城市角度来看,除了重庆的新增土储占比较高之外,其他的城市占比较为均匀。

上半年旭辉90%的新增土地是通过招拍挂方式获取的,新增土储权益占比达到了83%,较以往有大大提高,也使得2018上半年末企业总土地储备的权益比例较2017年底上涨了0.6个百分点至52.2%,未来招拍挂拿地依然会是旭辉的主要拿地方式,提升权益比例也是企业努力的目标。

截至2018年上半年,旭辉共有土地储备4040万平方米,货值约6500亿元。下半年,旭辉计划放慢拿地节奏,只会选择在出现窗口期的城市择机而动。对于旭辉来说,未来几年要继续保持一定的增长速度、并在2022年达到3000亿的目标,持续补充更多的土地储备很关键。


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