BAT的下一战，抢夺香港诊所线下资源
作者 | 冯积克
曾经听过一个笑话，哪一类香港人在股市里输最多钱？不是你和我，虽然我们都会输，但我们钱不够多，挤不上排名榜前面。答案是医生，他们业务成熟后，有了稳定客源，既赚钱多，又有较多空闲时间，往往自以为有高学历，跳入股海就能打败其他投资者，谁知道里面全是流氓。
今天并不是要给这些医生讲投资大道理的，而是想说他们的行业正处于被资本入侵的历史时刻。
5月16日，腾讯旗下的企鹅医疗宣布跟香港医思医疗集团（2138.HK，下称“医思”）合作，打算在香港共建诊所，打造一体化的医疗服务闭环。医思股价当即一飞冲天，以日内61.73%，走完了一年的涨幅。
来源：老虎证券；香港医思医疗集团股价日K线图
要知道，互联网医疗是医药行业的风口之一，未来增长前景一片光明，它也是我国多个互联网巨头的必争之地。因此，腾讯这次将触角伸到香港本土诊所，很有可能是香港线下医疗资源被抢夺的开始。
资料来源：港股解码；中国互联网医疗健康市场未来前景开阔
一、腾讯布局医疗行业已久
随着人口老龄化和工薪水平上涨，医疗行业未来无疑是能持续保增长的，而腾讯作为中国互联网的龙头平台，老早就在这个领域跑马圈地，希望借助自己的流量优势抢占先机，争取未来能在互联网医疗市场中独占鳌头。
我们来复盘一下腾讯近年来在该领域的布局就知道了。
资料来源：科技蛙；腾讯的医疗投资布局
从以上的投资成果看，腾讯在互联网医疗也是“广撒网”，从医疗器械、人工智能，到药店、诊所，几乎遍布各个子领域。它的策略跟投资其它领域一个样，放大自己的平台优势，从社交交互的角度出发，建设一个医疗生态圈。但即使是零售业，到了后期都需要“线下”结合（如小米开线下体验店），看病单靠“线上”更是不足，更佳的部署当然是切入“线下”诊疗领域。
医疗行业毕竟不是互联网那种新兴行业，整个医疗系统的运作模式早已定型，无论是观念的改变，还是业务的拓展，BAT这些巨头在线下医疗领域的开拓都不那么顺风顺水，因为各种门槛和限制导致其发展缓慢。
就拿企鹅医生来说，它是腾讯旗下的线下诊所，在国内已开设3家诊所，未来还有持续扩张计划。计划在3年内，开设300家直营诊所，3,000家联盟诊所。
但是实际上，企鹅医生的扩张非常难，原因：一是难以获得优秀的医生加盟，二是目标客户少。由于企鹅医生是民营的，无法走医保，所以客流量难以大幅提高，而且装修高大上，收费昂贵，只能服务于注重医疗服务体验的高端人群。
早于2015年，互联网医疗的先驱春雨医生就试水线下诊所业务，但到了2016年中就决定逐步收缩。当时春雨就遇上以下问题：
1. 春雨并非开门迎客的诊所，而是为春雨医生线上的用户，尤其是购买了“私人医生”服务的用户服务的，但这部分用户的需求不足以支撑线下诊所的常规运营；
2. 线上免费问诊的用户，转化为线下合作诊所用户的流程太长，春雨诊所只会是用户的选择之一，转化率有待提升；
3. 合作医院多数是民营医院，不易实现医保报销。
4. 国内医疗机构改变商业模式的动力并不大。截至2015年底，春雨医生已经与300余家医疗机构达成合作意向，但据“健康点”了解，实际运营的只有25家左右。
直至目前，春雨医生盈利水平也不咋地，所以，最终问题还是落在互联网诊所没有找到属于自己的定位 —— 如何从传统的医院里面实现分流。虽然，企鹅医生能提供人性化的服务以及康复前后的数据管理，但与传统医院相比，医术和费用这两个最重要的医疗要素之间的差距难以填平。
因此，企鹅医生需要摸索线下诊所的新模式，形成特别的竞争优势。虽然它现在正打算建立“智慧医疗闭环”，形成一个以医疗数据分析，通过跟踪病人数据，以服务取胜，替代传统的基层社区医院。
但问题是，让企鹅医生试验的地方太少了，只有区区3家诊所，而且，这些诊所的医生储备不足，宣传不到位，还没有形成客流量资源。这样的诊所，来试验自己的方案，样本实在太少。
就在腾讯为此抓耳挠腮之际，它看到了对岸的香港。
二、香港是医疗新生态的试验田吗？
香港是亚洲医疗最发达的地区之一，人均寿命最长，私人诊所众多，运营成熟，医生资源优秀，医疗管制相对较少，可以运用更多的新技术。香港诊所的存在，给在大陆发展受阻的互联网巨头们点燃了新的希望。
腾讯无疑可以通过与香港医疗集团的合作，尝试打造自己的智慧医疗闭环，不需要像在内地那样，纠结于寻找医生资源和门店宣传推广等问题。并且，香港病人的支付能力更高，更容易接受新治疗方案。
于是，腾讯跟医思的合作就这样顺理成章的达成了。未来，在与香港多家医疗机构的合作后，腾讯完全可以优化自己的方案，并且把新方案复制到内地一线城市的企鹅医生诊所中去。
这个方案对医思的好处更大，因为智慧诊所这个模式如果行得通，也会给它带来自身营收的增长，同时借助腾讯的名气和平台，打造一个离境医疗服务的招牌。
所以说，香港成为医疗新生态的试验田，对双方来说是互惠互利的。香港的医疗机构，也有望借此机会实现爆发。
而看到香港线下医疗资源独特之处的不止是企鹅医生，还有腾讯旗下另一成员—— 微医。
5月17日，茂宸集团控股有限公司（0273.HK）宣布，集团旗下辅助生殖医疗专科宝德医务将与香港妇产科中心The Women's Clinic合并，共建辅助生殖医疗集团。同时，微医入股并成为新IVF医疗集团的战略股东。
来源：公司公告
据悉，此次合作是微医在中国大陆以外的首个投资项目。微医的背景大家都很清楚了，背靠腾讯和复星两大巨头，预计短期内将于香港上市。
虽然微医没有公布具体的合作措施，但花真金白银入股，其实是比企鹅医生、医思与腾讯的合作更紧密的，由此可见微医重视香港线下医疗资源的程度。
而且，医疗旅游近年越来越旺，而香港就是医疗旅游的目的地之一，香港位居世界前列的医疗水平，非常受大陆游客的欢迎。
以医思为例，去年医思的大部分业绩就是内地客人贡献的。
资料来源：公司资料；医思中报情况
因此，香港很可能除了是互联网医疗的试验田以外，还是一个医疗旅游迅速发展的大市场。
三、腾讯来了，阿里会怎么布局？
说到互联网巨头布局，我们就不得不提一下阿里巴巴（BABA.US）。虽然阿里同样也布局了许多医药公司，但它跟腾讯的发展路径并不一样。阿里的目标是将自身的工具纳入医疗体系，并不像腾讯那样注重经营和产业介入。
资料来源：动脉网；阿里医疗领域投资
从阿里的投资成果看，它更希望利用人工智能等来切入传统的医疗领域，扮演着提供工具的角色，例如，阿里是直接与医院合作，为医院提供数据服务，而非像腾讯的企鹅医生那样实现产业链替代。
但无论互联网如何在产业链上增加用户价值，大部分医疗服务的最终落脚点还是在线下。因此，阿里同样有着与诊所合作的需求。例如，阿里布局的多个AI辅助治疗方案以及医疗信息化系统。这同样可以搬到香港诊所来实施，香港可以提供更大的消费者样本来帮助阿里改进方案。
而且，如果赴港治疗趋势得以持续，香港有机会成为像韩国那样的离岸医疗港。在前景向好的消费领域，阿里绝不会把市场让给腾讯。
最近腾讯系频频出手应该已引起了阿里系的注意，不过我们细看了一下，留给阿里的标的并不多。
资料来源：公开资料
排除已经投靠腾讯的医思，和被认为是千股的康健国际医疗（3886.HK），就只剩下三个标的。他们的业务都很类似，线下门诊都有与互联网合作的基础。
我们似乎也可以把研究精力放在这几家里面，毕竟任何买卖的价格都讲究供需，如此稀有的已上市线下资源，一旦任何一家得到垂青，它的股价大概率能复制医思强大的走势。
四、结语
国内移动互联网的红利正逐渐消退，巨头们都需要深化垂直领域，找寻新的盈利增长点，而互联网化尚浅、未来增长空间巨大的医疗行业一定是它们的重中之重。
在赴港医疗旅游的趋势持续，以及香港将成为新型互联网医疗试验田的情况下，各大互联网巨头很大可能会加速在香港的布局，以上几家香港本土医疗都有机会成为潜在的标的，同时这也是投资者的机会。
股神说过，炒股要留在自己的能力圈，被认为炒股一直赔钱的医生们，这次可能是你们翻身或挽回名声的好机会。
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