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BAT的下一战,抢夺香港诊所线下资源

冯积克 王雅媛港股圈 2018-06-30


作者 | 冯积克


曾经听过一个笑话,哪一类香港人在股市里输最多钱?不是你和我,虽然我们都会输,但我们钱不够多,挤不上排名榜前面。答案是医生,他们业务成熟后,有了稳定客源,既赚钱多,又有较多空闲时间,往往自以为有高学历,跳入股海就能打败其他投资者,谁知道里面全是流氓。


今天并不是要给这些医生讲投资大道理的,而是想说他们的行业正处于被资本入侵的历史时刻。


5月16日,腾讯旗下的企鹅医疗宣布跟香港医思医疗集团(2138.HK,下称“医思”)合作,打算在香港共建诊所,打造一体化的医疗服务闭环。医思股价当即一飞冲天,以日内61.73%,走完了一年的涨幅。

来源:老虎证券;香港医思医疗集团股价日K线图


要知道,互联网医疗是医药行业的风口之一,未来增长前景一片光明,它也是我国多个互联网巨头的必争之地。因此,腾讯这次将触角伸到香港本土诊所,很有可能是香港线下医疗资源被抢夺的开始。


资料来源:港股解码;中国互联网医疗健康市场未来前景开阔


一、腾讯布局医疗行业已久


随着人口老龄化和工薪水平上涨,医疗行业未来无疑是能持续保增长的,而腾讯作为中国互联网的龙头平台,老早就在这个领域跑马圈地,希望借助自己的流量优势抢占先机,争取未来能在互联网医疗市场中独占鳌头。


我们来复盘一下腾讯近年来在该领域的布局就知道了。


资料来源:科技蛙;腾讯的医疗投资布局


从以上的投资成果看,腾讯在互联网医疗也是“广撒网”,从医疗器械、人工智能,到药店、诊所,几乎遍布各个子领域。它的策略跟投资其它领域一个样,放大自己的平台优势,从社交交互的角度出发,建设一个医疗生态圈。但即使是零售业,到了后期都需要“线下”结合(如小米开线下体验店),看病单靠“线上”更是不足,更佳的部署当然是切入“线下”诊疗领域。


医疗行业毕竟不是互联网那种新兴行业,整个医疗系统的运作模式早已定型,无论是观念的改变,还是业务的拓展,BAT这些巨头在线下医疗领域的开拓都不那么顺风顺水,因为各种门槛和限制导致其发展缓慢。


就拿企鹅医生来说,它是腾讯旗下的线下诊所,在国内已开设3家诊所,未来还有持续扩张计划。计划在3年内,开设300家直营诊所,3,000家联盟诊所。


但是实际上,企鹅医生的扩张非常难,原因:一是难以获得优秀的医生加盟,二是目标客户少。由于企鹅医生是民营的,无法走医保,所以客流量难以大幅提高,而且装修高大上,收费昂贵,只能服务于注重医疗服务体验的高端人群。


早于2015年,互联网医疗的先驱春雨医生就试水线下诊所业务,但到了2016年中就决定逐步收缩。当时春雨就遇上以下问题:


1. 春雨并非开门迎客的诊所,而是为春雨医生线上的用户,尤其是购买了“私人医生”服务的用户服务的,但这部分用户的需求不足以支撑线下诊所的常规运营;


2. 线上免费问诊的用户,转化为线下合作诊所用户的流程太长,春雨诊所只会是用户的选择之一,转化率有待提升;


3. 合作医院多数是民营医院,不易实现医保报销。


4. 国内医疗机构改变商业模式的动力并不大。截至2015年底,春雨医生已经与300余家医疗机构达成合作意向,但据“健康点”了解,实际运营的只有25家左右。


直至目前,春雨医生盈利水平也不咋地,所以,最终问题还是落在互联网诊所没有找到属于自己的定位 —— 如何从传统的医院里面实现分流。虽然,企鹅医生能提供人性化的服务以及康复前后的数据管理,但与传统医院相比,医术和费用这两个最重要的医疗要素之间的差距难以填平。


因此,企鹅医生需要摸索线下诊所的新模式,形成特别的竞争优势。虽然它现在正打算建立“智慧医疗闭环”,形成一个以医疗数据分析,通过跟踪病人数据,以服务取胜,替代传统的基层社区医院。


但问题是,让企鹅医生试验的地方太少了,只有区区3家诊所,而且,这些诊所的医生储备不足,宣传不到位,还没有形成客流量资源。这样的诊所,来试验自己的方案,样本实在太少。


就在腾讯为此抓耳挠腮之际,它看到了对岸的香港。


二、香港是医疗新生态的试验田吗?


香港是亚洲医疗最发达的地区之一,人均寿命最长,私人诊所众多,运营成熟,医生资源优秀,医疗管制相对较少,可以运用更多的新技术。香港诊所的存在,给在大陆发展受阻的互联网巨头们点燃了新的希望。



腾讯无疑可以通过与香港医疗集团的合作,尝试打造自己的智慧医疗闭环,不需要像在内地那样,纠结于寻找医生资源和门店宣传推广等问题。并且,香港病人的支付能力更高,更容易接受新治疗方案。


于是,腾讯跟医思的合作就这样顺理成章的达成了。未来,在与香港多家医疗机构的合作后,腾讯完全可以优化自己的方案,并且把新方案复制到内地一线城市的企鹅医生诊所中去。


这个方案对医思的好处更大,因为智慧诊所这个模式如果行得通,也会给它带来自身营收的增长,同时借助腾讯的名气和平台,打造一个离境医疗服务的招牌。


所以说,香港成为医疗新生态的试验田,对双方来说是互惠互利的。香港的医疗机构,也有望借此机会实现爆发。


而看到香港线下医疗资源独特之处的不止是企鹅医生,还有腾讯旗下另一成员—— 微医。


5月17日,茂宸集团控股有限公司(0273.HK)宣布,集团旗下辅助生殖医疗专科宝德医务将与香港妇产科中心The Women's Clinic合并,共建辅助生殖医疗集团。同时,微医入股并成为新IVF医疗集团的战略股东。


来源:公司公告


据悉,此次合作是微医在中国大陆以外的首个投资项目。微医的背景大家都很清楚了,背靠腾讯和复星两大巨头,预计短期内将于香港上市。


虽然微医没有公布具体的合作措施,但花真金白银入股,其实是比企鹅医生、医思与腾讯的合作更紧密的,由此可见微医重视香港线下医疗资源的程度。


而且,医疗旅游近年越来越旺,而香港就是医疗旅游的目的地之一,香港位居世界前列的医疗水平,非常受大陆游客的欢迎。



以医思为例,去年医思的大部分业绩就是内地客人贡献的。


资料来源:公司资料;医思中报情况


因此,香港很可能除了是互联网医疗的试验田以外,还是一个医疗旅游迅速发展的大市场。


三、腾讯来了,阿里会怎么布局?


说到互联网巨头布局,我们就不得不提一下阿里巴巴(BABA.US)。虽然阿里同样也布局了许多医药公司,但它跟腾讯的发展路径并不一样。阿里的目标是将自身的工具纳入医疗体系,并不像腾讯那样注重经营和产业介入。


资料来源:动脉网;阿里医疗领域投资


从阿里的投资成果看,它更希望利用人工智能等来切入传统的医疗领域,扮演着提供工具的角色,例如,阿里是直接与医院合作,为医院提供数据服务,而非像腾讯的企鹅医生那样实现产业链替代。


但无论互联网如何在产业链上增加用户价值,大部分医疗服务的最终落脚点还是在线下。因此,阿里同样有着与诊所合作的需求。例如,阿里布局的多个AI辅助治疗方案以及医疗信息化系统。这同样可以搬到香港诊所来实施,香港可以提供更大的消费者样本来帮助阿里改进方案。


而且,如果赴港治疗趋势得以持续,香港有机会成为像韩国那样的离岸医疗港。在前景向好的消费领域,阿里绝不会把市场让给腾讯。


最近腾讯系频频出手应该已引起了阿里系的注意,不过我们细看了一下,留给阿里的标的并不多。


资料来源:公开资料


排除已经投靠腾讯的医思,和被认为是千股的康健国际医疗(3886.HK),就只剩下三个标的。他们的业务都很类似,线下门诊都有与互联网合作的基础。


我们似乎也可以把研究精力放在这几家里面,毕竟任何买卖的价格都讲究供需,如此稀有的已上市线下资源,一旦任何一家得到垂青,它的股价大概率能复制医思强大的走势。


四、结语


国内移动互联网的红利正逐渐消退,巨头们都需要深化垂直领域,找寻新的盈利增长点,而互联网化尚浅、未来增长空间巨大的医疗行业一定是它们的重中之重。


在赴港医疗旅游的趋势持续,以及香港将成为新型互联网医疗试验田的情况下,各大互联网巨头很大可能会加速在香港的布局,以上几家香港本土医疗都有机会成为潜在的标的,同时这也是投资者的机会。


股神说过,炒股要留在自己的能力圈,被认为炒股一直赔钱的医生们,这次可能是你们翻身或挽回名声的好机会。



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