第3单：“纾困基金”3亿力撑晨曦航空

撰文 | 李娜、黄高航

编辑 |简佳

陕西民营发展基金三度出手，这次瞄准了本土航空制造企业。

7月26日，晨曦航空（300581）发布定增公告称拟募资6亿引入战投，陕西民营发展基金和南京润科产业投资有限公司（以下简称南京润科）作为战略投资者拟以现金方式全额认购。

这是今年继通源石油（300164）和国际医学（000516）之后，陕西第3家进行定增的上市公司，也是陕西民营发展基金成立以来助力的第3家企业。

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3亿研发新型直升机

我们从这次募资的基本情况看起。

据定增公告披露，晨曦航空此次拟发行不超过4521.48万股，募资总额不超6亿，用于新型直升机研发及小批量试制项目，以及补充流动资金。

具体募资分配表明，研发新型直升机及小批量试制项目与补充流动资金将“五五开”，各投入3亿元。

晨曦航空这次定增募资投入研发新型直升机，就项目本身而言，可以说是“一次全新坚定的出发”，因为工程是从厂房、机场等基础设施建设开始，延伸至研制设备和样机部件的购置，以及研发人员的招募，建设周期从今年8月到2028年8月，长达8年。

再来详细了解一下2家战投，因为在此次发行完成之后，陕西民营发展基金和南京润科将各持有公司10.42%股份，也可以各提名一位董事参与晨曦航空的公司治理，从双方认购数量和认购金额来看，同样为“五五开”，两家均以3亿元各自认购不超过2260.74万股。

南京润科成立于2018 年 1 月，主营业务为项目投资、投资管理、股权投资与管理等，是一家国有股权投资公司，控股股东为南京溧水经济技术开发集团有限公司，实控人则是溧水区国资委，成立至今投资了重庆长安新能源汽车、南京市欣旺达新能源等公司。

这次为什么会引入南京润科呢？因为其承担着引导培育南京溧水经济开发区战略新兴产业、盘活存量国有资产、促进产业结构升级等职责，而区内所拥有的南京临空经济示范区是国内第13家国家级临空经济示范区，晨曦航空子公司南京晨曦航空动力科技有限公司和这次新型直升机研发试制项目区就位于此。

熟悉我们的糖豆对陕西民营发展基金应该也不会陌生，因为此前，金融棒棒糖不仅在其成立之日就发布《刘红旗纾困基金演讲实录：让明天澎湃》，同时在接下来两度出手助力本土“硬科技”企业通源石油和优质民企陕西黑猫之际，也分别刊文《陕金控联手高新金控，3亿定增通源石油》和《国资5亿“增援”：60岁李保平重注“内蒙古黑猫”》予以记录。

这次拥有“国资背景”，背靠陕金控的陕西民营发展基金三度出手，以战投方式助力晨曦航空，投资布局航空领域，这一动作始终遵循成立之初的理念，聚焦具有发展前景、技术门槛、经营实力的民营控股上市公司、优势主导及战略新兴产业中的优质民营企业，从而助推本土航空产业发展。

对于晨曦航空自身发展而言，这次引入两家均拥有“国资”背景的战投，优势尽显，既可以充分调动行业相关战略性资源的优化配置，支持公司现有业务拓展，推动公司在航空领域产品的产业布局，同时促进地方产业结构升级和转型，带动地方经济发展。

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2019研发费用暴增529.49%

介绍一下本次募资的上市公司，西安晨曦航空科技股份有限公司成立于2000年，注册地址位于西安市高新区，是专业从事航空装备研制的民营军工上市企业，其在2016年成功登陆创业板。

透过其股权穿透图，我们可以看到公司实控人为董事长吴坚。十大股东中，前两大股东分别为西安汇聚科技有限责任公司和北京航天星控科技有限公司，分别持股45.69%及19.58%，其余全为自然人股东。目前公司有两家控股的全资子公司，南京晨曦航空动力科技有限公司以及湖南科泰威航空设备制造有限公司。

晨曦航空主营业务为研发、生产、销售航空机电产品及提供相关专业技术服务，拥有惯性导航、发动机控制、飞控计算机、无人机、航空电子等十余个技术专业。

我们观察到，晨曦航空发展赖以科技驱动，吴坚本人即是陀螺与惯性导航专业科班出身，早前曾任职于中航工业西安飞行自动控制研究所、中国科健股份有限公司，目前晨曦航空已打造成近三百人的研发团队。除此以外还建立有稳定的产业基地，为研发投入科研用仪器设备百余台套。

1、 西安实验室基地：拥有土地56亩，建筑面积约16000平方米的实验室基地，主要建有导航转台实验室、仿真实验室、发动机半物理仿真实验室，环境实验室等与专业配套的各类试验室。

2、南京发动机试验基地：拥有土地60.83亩，一期建筑面积约8000平方米，主要建有机库、移动式发动机试车台，固定发动机试车台、发动机调试及生产车间、发动机燃油喷嘴实验室，发动机燃油喷嘴调试台，发动机燃油喷嘴生产车间等。

透过其2019年年报可以看到，晨曦航空在去年整体加大了研发投入，研发费用达到2693万元，同比增长529.49%，占营业收入比例的11.28%。成倍加码，再加上今年定增的6亿元，晨曦航空意将全面发力航空主业拓展业务领域。

其业绩一直保持比较平稳且有所增长，2017年—2019年营业收入分别为1.7794亿元、1.7400亿元和2.3868亿元。其中，主营业务收入分别为1.7744亿元、1.7221亿元和2.3768亿元，占营业收入的比重分别为99.72%、98.97%和99.58%，主营业务收入占营业收入的比例均在98%以上。而其主营业务收入主要来源于航空惯性导航产品、航空发动机电子产品和相关专业技术服务收入及其他产品收入。

2020年一季度，因为受肺炎疫情影响加上符合条件的销售订单正在办理相关退抵税手续，再加上研发投入的加大，晨曦航空公司实现营业总收入2266.91万元，与上年同期2396.07万元相比，下降5.39%；归属于上市公司股东的净利润-931.86万元，与上年同期344.07万元相比，下降370.83%。

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民企做直升机总体研发

为了更深入了解本次定增募资的详细信息，金融棒棒糖致电了本土战投方陕西民营发展基金。相关工作人员告诉我们：在尽调期间看到晨曦航空有着良好的产业基础，项目战略性优势已经显现，按目前现状来看，晨曦航空将是国内为数不多的民营企业在做直升机总体的研发和生产。

而本次陕西民营发展基金认购50%募集资金的因素除了其为上市公司的条件之外，更有诸多考量。

1、 政策上可行性：国家《中长期中国航空工业发展纲要》说明了国家将不断推出产业发展政策，积极支持扶持航空产业发展，在空域管理改革也将会不断深入；国务院《关于非公有制经济参与国防科技工业建设的指导意见》还明确鼓励民营企业参与和发展国防科技工业建设，而航空领域是急需发展的产业之一；《国务院鼓励支持非公有制经济发展的若干意见》也强调支持民企通过多渠道多形式，在国民经济发展中发挥力量，符合陕西省支持六大支柱产业领域中航空航天与高端装备制造的方向。

2、 行业前景良好：目前我国直升机短期装备缺口明显，长期规模仍然偏低，在未来军用需求加速释放的预期下，直升机市场前景良好；同样国产航空发动机具有国家战略意义，市场需求空间广阔。

3、 公司成色显现：晨曦航空目前具有独立自主的核心技术，同时在总体设计能力、技术整合能力和生产管理能力等方面已成体系，在军用航空领域的产品线不断丰富，并且公司的主营业务稳健，主要财务指标健康。

4、基金进场优势：据估值比较测算，基金此时参与的成本相对较低，有较好的收益空间，同时作为战略投资者参与晨曦航空非公开发行，能够使双方优势互补、协同发展。

除此以外，本次晨曦航空的进一步发展也有利于促进本土航空产业结构的升级和转型，带动地方经济发展。诸所周知，陕西省航空航天领域科技实力全国领先，占有全国四分之一的航空专业人才和高精尖设备，其中陕西省航空制造业综合竞争力在全国排名第一，截至2018年4月底，我国在航空航天领域的授权专利总数为56643项，其中陕西有4306项，占全国总数的7.6%。

而西安航空产业总资产、生产总值、从业人员均占全国的1/4~1/3，2016年陕西省航空工业总产值达到543亿元，稳居全国前列，这些航空产业资源，半数以上集中在西安东北部的西安航空基地周边。金融棒棒糖曾刊发过《“西飞陕飞”大合并 ，800亿资产再冲“中国西雅图”》一文中提到过，在西飞陕飞大合并之后，陕西航空资源目前正在走向集约化，体制上正走向高效化。

作为本土优势产业，资本的支持更是锦上添花，而我们希望由本土力量打造的“争气机”将能在更广阔的天空飞得“更高、更远”。

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