涨停，再次涨停！这个品种突然爆发，原因找到了？
周五早间开盘，鸡蛋期货快速拉升，截至上午10：08，鸡蛋期货主力2311合约涨停，随后打开涨停板，收盘再次涨停，最终报收于4647元/500千克，同时，伴随着量仓的增加。
光大期货鸡蛋研究员孔海兰表示，9月14日，央行公告全面降准0.25个百分点，在宏观因素影响下，商品普遍表现较好。“由于鸡蛋期货深度贴水，涨幅大于其他商品。”
“近期鸡蛋现货价格维持高位，近几日虽然需求依旧在线，但下游各环节的风控意识增强，价格并没有再上涨，依旧维持在5.5元/斤上方。”建信期货高级研究员洪辰亮表示，从传统意义上来说，步入9月之后，天气逐步转凉利于产蛋率的提升，而在暑期旅游旺季和开学备货需求结束后，需求有所下降，此消彼长之下现货价格将逐步步入下跌通道。今年来看，现货高位维持的时间较长，下跌也迟迟没有开启，一方面是因为今年中秋节相对靠后，相关的备货需求还有支撑，且今年是疫情开放后的第一个中秋国庆，家人团聚送礼及外出餐饮需求值得期待；另一方面，今年二季度起上鸡量虽然多，但目前部分地区反馈上鸡产蛋的质量偏低，产量回暖并不及预期，现货持续高位。受现货端迟迟不下跌的影响，9月15日鸡蛋期货价格大涨，近月合约涨幅更多，修复基差。
银河期货鸡蛋分析师刘倩楠表示，目前鸡蛋的成本较高，特别是饲料成本，每斤鸡蛋对应的饲料成本在3.8—3.9元，而每斤鸡蛋对应的养殖成本则在4.3—4.4元，较高的饲料成本支撑鸡蛋价格重心处于高位。
此外，鸡蛋的基本面偏强。从供应端来看，目前蛋鸡在产存栏量并不高，根据卓创资讯数据显示，8月份全国在产蛋鸡存栏量为11.96亿只，环比增加0.8%，同比增加1.2%，该存栏数据处于近些年的中等位置，而根据补栏数据推测，预计未来几个月鸡蛋存栏量虽然略有恢复，但是仍处于历年同期的中位水平，鸡蛋供应偏中性。从消费端来看，未来几个月是鸡蛋的传统消费旺季，冬季蔬菜供应减少，鸡蛋作为替代品消费往往会增加，特别是未来几个月还有中秋国庆、“双旦”以及春节等节假日消费。因此，从消费端来看，鸡蛋价格也偏强。从目前的鸡蛋现货价格来看，目前主产区均价在5.5元/斤左右，即使后期鸡蛋现货价格有所回落，预计鸡蛋价格也将处于历年同期的相对偏高位置。
孔海兰则认为，目前鸡蛋基本面并未发生实质性变化。根据育雏鸡补栏数据进行推测，未来在产蛋鸡存栏将延续增加趋势。另外，各地高温逐渐消退，鸡龄结构年轻化，蛋鸡产蛋率逐渐增加。受到以上供给端数据的影响，在其他因素不变的情况下，未来鸡蛋供给将出现趋势性增加。需求方面来看，随着中秋和国庆双节逐渐临近，节前备货接近尾声，未来终端需求大概率出现季节性下降。
成本方面，豆粕、玉米价格持续回调，近期养殖成本较前期高点有所下降。根据卓创样本点统计数据，截至9月14日，每斤鸡蛋饲料成本4元/斤，较8月底高点下降0.06元/斤，但从全年数据来看，目前养殖成本仍处于高位，对蛋价形成一定支撑。
展望后市，孔海兰认为，短期鸡蛋市场基本面与宏观情绪的博弈仍在进行。鸡蛋价格短期上涨主要受到资金及情绪影响，而从基本面来看，鸡蛋面临季节性回调需求。短期矛盾突出，节奏较难把握，建议关注宏观市场的方向指引及市场情绪变化对鸡蛋价格的影响。
刘倩楠认为，随着一年中鸡蛋消费的最旺季逐渐过去，鸡蛋现货价格将有所回落，但是基于目前鸡蛋高成本以及未来偏强消费预期考虑，预计鸡蛋现货价格回落的空间不会太大，鸡蛋价格预计仍将处于历年同期相对高位。后续需要关注两方面内容：一是饲料成本端的变化情况，特别是豆粕价格的变化；二是蛋鸡的补栏和淘汰情况，这直接决定了鸡蛋未来的供应情况。
洪辰亮认为，在中秋、国庆后鸡蛋需求可能存在较大幅度的下滑，而蔬菜的逐步上市也可能对鸡蛋形成替代效应，考虑到今年4—8月已连续5个月补栏是同比增长的，未来存栏继续回暖的预期比较大。存栏方面，目前在产蛋鸡存栏处于回暖的趋势之中，根据卓创资讯数据，截至8月末，全国在产蛋鸡月度存栏量约11.96亿只，7月末为11.87亿只，6月末为11.78亿只，环比增幅0.8%，去年同期11.82亿只，同比增幅1.2%。2023年一、二季度蛋鸡养殖利润较好，特别是3月在豆粕价格有所走低、饲料成本下滑的背景下，补栏的积极性回暖，从部分样本企业补栏数据推测，2023年三季度蛋鸡存栏量稳中微增，这一趋势可能会至少持续到今年年底，蛋鸡存栏量由偏低转向正常水平。操作层面上，近月合约周五的上涨基本上已完成对基差的修复，参与的风险大于收益的可能，建议2310合约逐步离场观望、2311合约或有部分上冲动能，而2024年远月合约拉涨后似乎并不具备持续上涨的基本面及动能，投资者可考虑在盘面情绪释放完毕后对远月淡季合约进行空单布局。
方正中期饲料养殖研究员宋从志表示，当前期价保持对现货较高贴水，已经较大程度反应产能回升预期。边际上，三季度末禽肉、蔬菜等生鲜品价格止跌对蛋价边际支撑由弱变强。不过全年由于供给逐步恢复，蛋价重心持续下移的趋势可能已经形成，本年度蛋鸡产业周期下行风险加大。操作上，近端原料价格大涨对蛋价形成支撑，供给压力释放前，鸡蛋现货价格可能仍然较为抗跌，建议以逢养殖成本附近做多近月2310及2311合约，逢估值高位抛空2401及2405合约为主。
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首席编辑：孙亚宁 主管：张海强
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