海归富二代，如何实现了他的人生逆袭
（本文内容节选自图书《ETF王子复仇记》，故事情节纯属虚构，如有雷同，纯属巧合。）
01
利用ETF获得涨停板股票
看着萎靡的大盘和涨停的股票，元禹、陆恺之和唐总经理三个人面面相觑，在感叹资本市场力量惊人的同时，又愤恨它的无情。
当初，其实只要一点点资金就能让一家近万人的企业化险为夷，甚至迭代更新。可这市场偏偏就像一群沙漠中环伺猎物的秃鹫一般，宁可等它们咽下最后一口气，也不愿落在地面扶它一把。
现如今，往日的猎物起死回生了，他们喜笑颜开，捧着锦上添花的资源，毫不客气地掠夺着他们能看到的每一寸果实，而食物的死活，又与他们何干？
元禹思索再三，回头看了看焦急的唐总经理，指着萎靡的大盘，坚定地说道：“我们的果实，他们一个也别想摘走。”
顾不得陆恺之与唐总经理诧异的眼神，元禹指挥交易员大量买进市场上各种含有灵枢制药股票的ETF。为不影响买入时的交易价格，元禹选了12只交易量较大的ETF，大量买入。然后他再通过赎回的方式，获取了一揽子股票。
元禹在留下了灵枢制药的股票后，将其他股票反手卖出，虽然多出了些成本，但涨停板股票到手了。
看着交易屏幕和“凭空”变出的股票，陆恺之和灵枢的投资经理都惊呆了。陆恺之忍不住不停地间：“什么情况？怎么弄到的？我这都还没看清呢，你再给我变一个。”唐总经理也过来戏谑地问道：“恩公，你这是怎么弄到手的啊？”
元禹尴尬地笑了笑：“您别这么称呼我，还是叫我元禹就好。我这个原理其实也很简单。ETF就是一揽子股票组成的个大股票。交易规则上除了可以二级市场买卖，还可以一级市场申赎。我就遵循了它的交易规则，目前市场不好，那就购进低价的ETF，因为我们的量足够大，所以可以做一级市场的赎回。ETF的赎回与其他基金不同，它赎回的是一揽子股票，我们通过这种方式把自己想要的股票留下，其余的还给市场，也算是间接地回购了我们的股票。”陆恺之与唐总经理似懂非懂地点了点头，问道：“也就是说我们拿走的这些股票份额，原本是这几家发行ETF的基金公司的，是吗？”
“没错，但我们这样做也要适可而止，如果影响到市场的正常运行，可就罪过了。”
”
02
ETF套利
啃一口司康，元禹继续敲击着键盘。现下这行情，实在太适合运用ETF套利策略了。
“现在才7点30分，如果赶在开盘前能拟合出一个策略并征得经理的同意，今日一开盘就可以实操验证了。”元禹这样盘算着。一想到研究的理论成果可以被运用进实战，元禹不禁倾了倾身子，又向电脑前靠近了一点，噼里啪啦地敲起了键盘，写道：
“ETF套利就是利用ETF在一、二级市场的价差以及‘申赎规则’‘现金替代规则’进行组合运用，获取低风险稳健收益的过程。作为一种投资产品，ETF同时可以在一级市场上申购赎回和二级市场上交易买卖，并且具有实时净值与实时市值两种价格。因此，根据一价定律，ETF这种产品在两个市场上的价格应该相等。”
写到这里，元禹又打开昨日的盘面扫了一眼，继续向下补充道：
“但是，在实际的交易中，由于供求关系等各种原因，ETF的净值与市值往往不相等，有时ETF的价格会高于净值（溢价），有时ETF的价格又会低于净值（折价）。出现上述情况的时候，就给投资者在一、二级市场上的套利提供了机会。并且，ETF的低成本、高流动性、独特的双重交易机制、紧贴指数等特点使其成为‘择时投资’的便利工具。根据监管的相关规定，允许ETF在一、二级市场之间实现变相的‘T+0’交易，且一天内不会有次数限制，该交易机制设计为ETF的套利实现提供了保证。”
突然一阵脚步声响起，元禹停下了手中飞舞的动作，抬头向门口望去。“早啊经理！”元禹一看，原来是江佑来了。又抬眼望了一下墙上的钟表，滴滴答答地刚划过8点的位置……
”
03
赢得美人心
元禹看着许雅菁，她的眼睛里终于有了几丝光华。想起在葬礼上，她伏在墓碑上，元禹感觉自己的心仿佛被揉在了起，那一瞬间，滔天的悔意像一座漫无边际的山向他压来，让人透不过气。是的，他后悔了。然而大错已经铸成，无以挽回，现在唯一能做的只有帮她守住公司，不让她母亲半生的心血落入他人手中。
元禹：“我看过公司的证券账户持仓了，现在最要紧的就是赶紧减仓，解决公司资金流动性的问题。”
“现在减仓，那不就是割肉了吗?”
“亏损已经不可避免了，留得青山在，不怕没柴烧，先减仓三分之一。现在账户风险度太高，若是想硬抗着浮亏直等到行情好转，反而会影响到公司其他业务线的运营。”
许雅菁咬了咬嘴唇，脸上满是担忧：“可是我们现在的持仓量那么大，如果短时间内集中卖出，会造成市场冲击，交易成本会非常高。”
元禹：“我们可以构造一个零成本的期权领口组合。这个策略由股票和期权构成，在持有股票和认沽期权的同时，卖出一份通常为虚值的认购期权合约。买入认沾期权是为股票提供下行方向的保护，即使在卖出股票的过程中，股票价格大幅下跌，还能在期权端对冲风险。而卖出认购期权是为了获取权利金以降低该策略的成本。若是卖出认购期权的权利金能够覆盖买入认沽期权的保费成本，就能实现零成本的保险策略。”
“零成本的保险策略？从小我就被教育没有绝对的好事。凡事有利有弊，那这个策略的弊端在哪儿？”
“是，它的零成本是有代价的。当标的证券的股价超过认购期权的行权价时，投资者将被行权并需要按照行权价格卖出，因此无法获得潜在的股票上行收益。换句话说，是拿上行收益的潜在可能换取了成本。不过，既然我们的目标是为了对冲减仓时的价格下行风险，这个放弃潜在上行收益的缺点对我们来说并无影响。”
许雅菁想了想，答道：“嗯，这样就好。减仓三分之一，那剩下的三分之二怎么办？”
“原料采购那边调过来的两个亿，加上减仓所释放出来的资金，再加上唐总的帮忙，应该可以暂缓燃眉之急。剩下的三分之二仓位不急着出手了，旦行情暂缓，我们可以采取期权的备兑开仓策略，降低持仓成本。”
许雅菁静静听着，在空调尽心尽责的工作下，会议室的温度慢慢变得舒适，慌乱的心情慢慢平复，原本紧绷的神经放松了下来。她看着眼前的男人，才几个小时，他就已经理清了思路，分清主次，对症下药。利用商品期权抽调资金，利用股票期权的领口策略降低减仓的交易成本。有他在身边，许雅菁生出了莫大的勇气。
”
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《ETF王子复仇记》
一场惊心动魄的商场迷案
作者简介
姬今
期权和基金培训领域权威讲师
*本文插图来自图书《ETF王子复仇记》，感谢西卡小姐为本书绘制的精美插画。
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