长生生物启动强制退市，91亿天价罚单后，“报应”终于来了？

11月19日，是沪深交易所正式发布《上市公司重大违法强制退市实施办法》后的第一个交易日，疫苗案的主角*ST生物（原名长生生物）停牌，被深交所启动强制退市程序。然而，或许会令很多人惊讶的是，*ST生物在这之前已经连续7个交易日涨停，累计涨幅超过48%。总市值38.36亿元，比A股一小半的个股市值都还要高。

“假疫苗案”推动监管规则变化

11月16日的深夜，沪深交易所正式发布《上市公司重大违法强制退市实施办法》（以下简称“新规”），并修订完善《股票上市规则》《退市公司重新上市实施办法》等规则。同时，深交所宣布启动对长生生物重大违法强制退市机制。

近几年，准入准出制度一直是A股监管改革的重点，此次落地的“退市新规”是其中重要的一个组成部分。在长生生物假疫苗事件出现之前，“退市新规”的主要修订内容，是细化原先几种规定退市情形的相关内容，比如判定标准、实施细则、实施程序、相关配套机制等。

7月21日，自媒体“兽楼处”发布《疫苗之王》文章，引发公众对于疫苗安全的担忧，随后假疫苗事件不停发酵，作为上市公司，涉事的长生生物受到了大量的关注，在事件发生后，关于“长生生物退市”的呼声极高。

但以往的准出体系之下，A股强制退市的情形，大多属于“证券重大违法”，例如欺诈发行、信息披露违法，财务指标无法达到上市公司要求等；对于社会公众类重大违法的上市公司是否需要强制退市，又或如何强制退市，都没有更详细的规定。

但在多方推动之下，监管层的反应是相当迅速的。

7月27日，证监会发布的《关于修改<关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见>的决定》中，就新增了一项规定，对于涉及国家安全、公共安全、生态安全、生产安全和公众健康安全等领域的重大违法行为的，应当依法作出暂停或终止上市的决定。

这一新情形的列入，并不一定完全是因假疫苗事件。但“假疫苗案”巨大的社会影响，依然成为了推动监管改革的一项重要力量。

7个涨停板，48%涨幅

长生生物为何仍能暴涨？

在假疫苗事件曝出后，*ST长生自7月16日复牌至8月29日，连收32个跌停板，期间市值蒸发207.27亿元，但在8月30日时突然上演了一次“大逆转”：公司股票在在开盘一字跌停后，出现了一笔近10万手的买单，姿态强硬地撬开了*ST长生的跌停板，随后封死了涨停板，成交额高达4.91亿元。

但8月31日，*ST长生再次跌停，随后进入了停牌，直至11月5日复牌。

起初，在7月爆出疫苗事件时，由于监管政策对于此类情形没有明确规定，虽然公司股票暴跌，大多数人对于*ST长生是否会被退市基本都处于观望状态。但在监管层显而易见的决心之下，市场预期逐渐出现了变化。在长生生物停牌的两个月里，市场普遍认为长生生物退市的可能性极大，因此在11月5日复牌后，长生生物出现了连续三个一字跌停。

事情发生变化是在11月8日，这一天开始，*ST长生拉出连续7个涨停板，累计涨幅48.12%，总市值回到了38.36亿元。

*ST长生的连续7个涨停板，让很多人开始问邦哥一个问题：为什么一个人人都觉得要被强制退市的公司，还能这样暴涨？

原因是多方位的，但最重要的是：A股的退市股，常常有着重返A股的预期。

从A股退市的股票，会进入“三板市场”，在满足一定条件后，这些公司还能够申请回到主板，重新上市，且上市当日的涨跌幅不受限制。

例如在2015年涅槃的长航凤凰，也是在公司在2013年底退市后两年，通过重组上市，首日股价涨幅高达738%。

又比如，如今还在狱中的徐翔，就曾在长油5（A股时期股票简称“长航油运”）退市的时候大笔买入，长油5获批重返A股之时，徐翔虽然身在狱中，却已浮盈近8000万元。

暴利之下，自然有人铤而走险。

但这一次，监管层并没有给“投机者”们留下这个“口子”。

新规之下

长生生物一旦退市，无法重返A股

11月16日晚间，深交所宣布启动对长生生物重大违法强制退市机制。不过这并不代表着长生生物已经确定将被强制退市。根据程序，在今日停牌后，深交所上市委员会十五个交易日内，将作出独立的专业判断，并形成初步审核意见，并在后续作出是否对其股票实施重大违法强制退市的决定。

重要的是，根据此次发布的“退市新规”，对于因触及重大违法强制退市情形后进入退市程序的公司，除相关行政处罚决定、司法裁决被依法撤销、确认无效或者依法变更等情形外，将不再允许其恢复上市。

而根据深交所方面的表态，这一规定，恰恰是为了进一步明确市场预期，避免退市过程出现不必要的反复，引发市场投机炒作。

在过往7个交易日入场的超过17亿元资金，由于此次退市新规出台的速度较快，“出逃”的难度，显然变得更大了。

在假疫苗案曝出4个月后，长生生物终于付出了比91亿天价罚单更沉重的代价，而越来越完善的监管体系，也给了投机者们一份当头棒喝。

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