最严金融产品“引流”新规来了！贷款、资管产品、保险、支付！
原创声明 | 本文解读作者是金融监管研究院 院长 孙海波，谢绝其他媒体、公众号、网站转载，欢迎个人微信转发。
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2021年12月31日，为规范金融产品网络营销活动，保障金融消费者合法权益，中国人民银行会同工信部、银保监会、证监会、网信办、外汇局、知识产权局起草了《金融产品网络营销管理办法（征求意见稿）》，现公开征求意见。
金融监管研究院 孙海波 解读：
1、压实金融机构准入责任
首先从发文机构看，所有金融监管部门，加网信办和工信部，知识产权局。对金融机构和大型互联网平台的监管要求相对容易执行，但是针对中小互联网平台其实央行也缺乏足够手段去执行，所以通过金融机构把控准入关口。
“金融机构作为业务主体承担对营销合作行为的管理责任，与合作互联网平台企业签订书面协议，建立合作互联网平台企业准入和退出管理机制。”
其实从去年另一个监管要求看，《关于进一步规范金融营销宣传行为的通知》也是类似管理思路，即便第三方引流过程出现违规，责任仍然在金融机构。
2、资管产品的代销
（1）目前也只有证监会颁发了部分第三方独立代销机构，可以代销公募基金为主和部分私募基金产品（证监会已经就代销制定了非常详细的规范）。
（2）信托代销和引流都仅限于持牌金融机构，禁止第三方互联网平台代销或引流。具体参见《关于信托公司通过第三方互联网机构违规引流资金信托产品风险提示的函》表述：“充分认识到信托公司通过第三方互联网机构将客户直接引流至资金信托产品属于违规推介行为，是信托业市场乱象的表现形式，应当清理叫停。”
（3）银行理财因为老理财产品基本清理，理财公司的产品目前只能通过存款类金融机构代销，禁止通过第三方互联网平台代销或引流。
具体参见《理财公司理财产品销售管理暂行办法》规定：接受理财公司委托销售其发行理财产品的代理销售机构，包括其他理财公司，商业银行、农村合作银行、村镇银行、农村信用合作社等吸收公众存款的银行业金融机构，以及银保监会规定的其他机构。
后续银保监会将根据银行理财产品的转型发展情况，适时将理财产品销售机构范围扩展至其他金融机构和专业机构。2020年很多银行尝试和第三方互联网合作，在理财销售新规发布后都终止了合作。
所以就目前而言，本次新规重点是规范引流部分。
3、关于互联网保险业务
保险代理必须持牌，第三方网络平台不能代理，但是可以引流。
此前银保监会2020年13号令《互联网保险业务监管办法》非常明确：“互联网保险业务应由依法设立的保险机构开展，其他机构和个人不得开展互联网保险业务。保险机构开展互联网保险业务，不得超出该机构许可证（备案表）上载明的业务范围。”
第三方网络平台的网络营销空间非常小，仅局限于非常少的引流部分，保险的销售后续维护复杂，容易产生纠纷；总体引流也远没有贷款、资管产品等广泛。
4、关于支付和金融产品的嵌入基本一刀切
对支付的基本定位回归普通商品和服务，不能将支付和其他金融服务捆绑，这个定位就是要切断支付和信贷，以及支付和资管产品的联系。
文件也是把支付机构视同第三方互联网平台，而不是传统持牌金融机构看待。
第十五条【嵌套销售】非银行支付机构不得为贷款、资产管理产品等金融产品提供营销服务，不得在支付页面中将贷款、资产管理产品等金融产品作为支付选项，以默认开通、一键开通等方式销售贷款、资产管理产品等金融产品。
这其实在此前的央行约谈中多次提到，表述为：“不断开支付工具和其他金融产品的不当连接”；《重磅！全面肃清网络平台金融业务开始，央行等约谈13家平台巨头！》
这里核心是信贷业务的资金流不能和支付账户形成闭环，一定要确保信贷业务走银行账户，防止支付账户的资金闭环形成的风险。意味着未来消费者要互联网平台从事分期付款或者其他消费贷首先需要绑定一个银行II类户，然后借款资金进入II类户。
但支付公司的APP不一定是支付页面，这要区分开来。比如支付宝里面是不是就不能有任何资管产品，并不是。笔者认为只要不把支付账户和金融产品捆绑，支付宝APP只是一个平台而已。
为什么要这样做？建议大家仔细去读一读易纲之前的讲话，还有范一飞副行长的讲话，主要思想是要把互联网平台的商业信息和金融信息隔离开，防止因为商业信息的垄断进一步向金融业务垄断扩张，行程无敌闭环。
如何隔离？
其中一个措施就是征信，任何个人信用信息从互联网平台向金融机构服务都属于征信，要通过独立的征信公司；
另一个措施就是把支付账户和信贷业务及资管业务隔离，让三方支付回归商业场景，不能嵌入太多金融场景。
5、关于互联网渠道吸收存款
互联网存款引流之前主要是部分城商行和民营银行通过类似京东金融这样的平台做结构性存款，后来改为智能存款。
但是央行和银保监会发布2021年初发布9号文《关于规范商业银行通过互联网开展个人存款业务有关事项的通知》，明确禁止第三方互联网引流的定期存款。
此外地方法人银行即便通过自已的II类户吸收异地存款也属于违规范畴。异地存款是指：存款人通过手机银行、网上银行、电话银行等远程渠道，在没有实体网点的地域（以地市为单位）开立银行账户并通过该账户办理的存款。
若是企业和个人直接来营业网点开户，不属于异地。
所以本次对存款引流的概念主要是针对股份制银行和大型城商行（大型城市多个省份都有分行），其他城农商行通过网络营销方式吸收异地存款本身就是违规。
6、关于互联网渠道贷款
关于贷款的引流和助贷联合贷实际是两种不同的合作模式；助贷联合贷本质上客户归属于互联网平台（消费金融公司和小贷公司为载体），银行只是做授信和资金投放，但并没有获得客户，客户对银行也是无感。
但是贷款引流本质上是把客户推给银行，让客户和银行发生关系，包括办理信用卡、下载APP或者填写其他要求的信息。具体参见《互联网贷款炸圈新规，读这一篇就够了！》。
如何区分引流和征信的？二者其实关系非常微妙。具体到蚂蚁的案例，就是未来和金融机构合作的贷款，蚂蚁内部合作方是谁？
如果合作方是蚂蚁集团或集团内其他公司，那么只能是引流，这就意味着金融机构必须通过跳转方式自己获客，不依赖于蚂蚁。显然这不符合蚂蚁的金融板块展业思路，引流更适合于金融板块较弱的平台比如字节跳动。
如果合作方是钱塘征信，是相对最合规的路径。也就是前面分析过的，直接跳过蚂蚁消金。
如果合作方是蚂蚁消金，那么应该是央行和银保监会对存量花呗借呗资产转移过程中的一种妥协。因为是存量资产，本着不损伤信用创造的原则，允许蚂蚁消金继承大量客户数据，基于这些存量客户数据和风控体系继续给银行业金融机构提供服务。
广义上信用卡引流也属于贷款范畴，也将收到新规的规制。
7、品牌隔离和收费限定
（1）第三方互联网平台不得介入或变相介入金融产品的销售业务环节，不得与金融机构产生品牌混同，不得违规在网站、APP名称和商标中使用金融类字样。
主要是希望第三方互联网平台仅限于“引流”，不能接入到具体的销售环节。这些禁止性事项显然是针对“引流”而不是代销（绝大部分代销已经有相应的规范性文件或者规章制度监管要求，不受本条款约束）。
类似助贷、信用卡分期平台(51信用卡)、此前的花呗借呗或多或少都有这种问题，所以近期花呗借呗转移到蚂蚁消费金融公司之后，也做了部分整改，其中一项征稿内容就是品牌隔离。
具体参见笔者此前文章《起底蚂蚁消金！》。11月24日，花呗发布的公告显示，为落实消费信贷相关的监管要求，更充分地保障消费者权益，花呗已启动品牌隔离工作。接下来，花呗将成为重庆蚂蚁消费金融有限公司（简称“蚂蚁消金公司”）的专属消费信贷品牌，并且专注于中小额。由银行等金融机构全额出资的消费信贷，将更新为“信用购”类型的服务。
（2）第三方互联网平台经营者不得介入或变相介入金融产品的销售业务环节，包括但不限于就金融产品与消费者进行互动咨询、金融消费者适当性测评、销售合同签订、资金划转等，不得通过设置各种与贷款规模、利息规模挂钩的收费机制等方式变相参与金融业务收入分成。
也就是说引流可以按笔按客户计费，或者按流量计费，但不能做分润。此前分润是助贷的主要合作模式。
其实未来严格意义上讲，第三方互联网平台也只能引流（针对贷款而言），不能走之前那种助贷模式。
8、从业资质要求
通过直播、自媒体账号、互联网群组等新型网络渠道营销金融产品，营销人员应当为金融机构从业人员并具备相关金融从业资质。
这里新型网络营销主要指在腾讯、蚂蚁、字节跳动平台的直播带货，或者群运营。监管明确要求只有金融机构从业者才能才是网络营销。
分品种看，具体理财产品的直播带货是违反监管规定，《理财公司理财产品销售管理办法》或者《商业银行理财业务监督管理办法》都禁止通过电视、第三方互联网等渠道销售推广具体的理财产品。但是通过直播网络群组等宣传理财形象不违反监管要求，很多银行也在尝试。
公募基金只要获得相关代销资质可以通过新型网络渠道包括直播间卖产品。
其实在《关于进一步规范金融营销宣传行为的通知》，自2020年1月25日起施行。其中第一条金融营销宣传资质要求，重点：
一是不得超出业务许可范围进行金融营销宣传；
二是依法接受金融服务经营者委托。
且进一步将合规责任压实到金融机构身上，如果合作方的营销宣传出现问题，金融服务经营者照样要承担相应的责任。
9、特别提出不得利用演艺明星名义或形象做推荐、证明。
过往P2P和部分金融机构通过明显代言翻车案例太多，此次也算是弥补漏洞。不过这里没有定义什么叫“演艺明星”，一般认为是文艺工作者电影电视明星，但不包括体育明星。所以招行刚刚签约的百米飞人苏炳添，全面代言招商银行产品线，广告词「让财富管理飞入寻常百姓家」，这种体育明星品牌广告做法完全没问题。
但是现实中界限并不好划分，部分体育明显也是可以跨界的，比如林丹代言是否可以？就有一些问号了。
但类似京东金融2020年底开始聘请徐峥这种品牌营销就触碰了这次新规征求意见稿的红线了（当然文件尚未正式生效），广告语“一个懂金融的朋友”，然后罗列了理财、借贷、买保险先上京东金融，四亿用户的选择。
为什么不能容忍演艺明星代言金融产品或品牌？笔者认为主要还是两大特点：金融产品本身复杂程度大部分代言明星其实无法识别；此外金融产品一旦误导销售往往金额较大社会负面影响大。其实从这两个角度出发，即便类似百米飞人这样的体育明星也未必适合做具体金融产品代言人，所以招商银行和苏神的合作目前为止都是集中在品宣层面，这个度其实把控的非常好！但反过来问一句，为何演艺明显不能做品宣？
所以笔者还是建议要把“网络营销”细分为代销、引流、和品宣，差异化做监管要求。
文件简单罗列了几个禁止性事项，不得为私募类资产管理产品、非公开发行证券等金融产品开展面向不特定对象的网络营销。这也是证监会一直以来的要求。
但是具体执行起来也会有很多细节。比如未设置特定对象的微信朋友圈、未经特定对象调查程序的电话、短信、邮件这都是现实中推介工作人员常常会触碰之红线，需要特别注意。
针对保险产品，保险机构从业人员普遍通过微信朋友圈、公众号、微信群、微博、短视频、直播等方式参与互联网保险营销宣传，去年银保监会发布13号令《互联网保险业务监管办法》规定保险机构从业人员经所属机构授权后，可以开展互联网保险营销宣传。
信托产品明确禁止通过朋友圈营销推介，也不得未经特定对象确定程序即通过官网、微信公众号和APP宣传信托产品。
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作为资管行业的“后起之秀”，理财子备受关注，截至今年6月，我国资管行业规模已超过120万亿元，其中银行理财规模占比仍旧最大。中国银行业协会数据显示，截至2020年底，理财公司存续的理财产品余额高达25.86万亿元，同比增长6.90%。随着业务体系的逐渐扩大，理财子在大规模招聘完成后，人才培养以及分工上也面临着巨大的挑战。
基于此，法询金融花了近半年的时间研究课纲，打磨课件，邀请了七位金融大咖，五位银行资管高管精心研发了两期资管及理财子全体系直播课。
第一期课程将于2022年1月8日，9日开课，课程内容涵盖：理财业务风险管理，REITs的估值逻辑，基础资产选择、产品结构搭建及特许经营权类项目案例实操，理财产品的清算与估值。
第二期课程将于2021年1月15日，16开课，课程内容涵盖：银行理财产品详述，理财子销售的渠道搭建及营销模式创新，权益投资的业绩归因及选股策略，理财产品销售管理办法解读
资管及理财子全体系直播课（风险管理、估值、核算）
第一期：1月8日、9日
专题一：银行理财业务的风险管理（一天）
一、资管新要求、理财新格局与风险管理的新挑战
二、银行理财业务的全面风险管理
三、债券投资的风险管理
四、ABS及非标投资的风险管理
五、权益类及委外投资的风控要点
六、流动性风险管控
七、理财产品估值与评级
1、理财产品估值指引及最新要求
1）估值指引的创新之处
2）估值指引分类讲解
3）估值指引与基金及证券估值指引的比较分析
4）最新要求
2、理财产品评级
1）评级模型
2）评级检视
3）评级应用
专题二：公募REITs视角下的不动产估值（半天）
本课程首先分享了国内房地产大宗交易市场以及境内外REITs市场最新动态。同时从境内外已发行的公募REITs，类REITs，CMBS产品层面和资产层面进行剖析，结合国内首批9单基础设施公募REITs试点项目实战经验，探索未来公募REITs资产的发展机遇以及对资产估值的要求。同时课程对收益法估值及资本化率作为REITs资产的主要定价方法进行了深入分析。课程最后分享了香港领展房地产投资信托基金和新加坡丰树物流产业信托的发展历史、经营表现、资产配置及运营方面的成功经验。
一、不动产资产证券化市场分析
1.公募REITs首批项目表现分析
2.公募REITs对资产评估的要求以及估值要点分析
3.公募REITs评估案例分析
4.国内类REITs及CMBS市场最新情况
5.国内类REITs及CMBS底层资产情况及分布特点
6.亚洲REITs市场概况及最新财务指标表现
二、不动产及基础设施估值要点分析
1.房地产大宗交易市场分析（哪类资产最受境内外投资人关注）
2.商用物业资产估值要点及案例分析
3.产权类-基础设施（仓储物流、产业园、IDC、保障性租赁住房）资产估值要点
4.特许经营权类-基础设施资产估值要点
专题三：从案例实操的角度来讲理财产品的估值和核算（2小时）
一、银行理财产品的交易市场构成
二、结算业务介绍（清算与交收）
三、估值与核算
1.理财资产估值方法
2.理财资产估值价格
3.固定收益类资产利息的计算
（1）公募类理财产品
（2）现金类理财产品
（3）案例分享
4.理财资产的会计核算
（1）现金类理财产品的会计核算
（2）公募理财产品的会计核算（含期货期权）
（3）FOF产品的会计核算
（4）案例分享
专题四：理财产品的资金结算管理、估值管理与监管报送管理-从理财子的角度
一、理财产品的资金结算管理
二、理财产品的估值核算管理
三、理财产品的监管报送管理
（最终课纲以老师实际授课内容为准，会有微调）
资管及理财子全体系直播课（产品、销售管理办法、销售渠道、权益投资）
第二期：2022年1月15日、16日
专题一：银行理财公司产品设计详述（半天）
一、净值型产品设计思路
（一）资管新规对银行理财产品的相关约束
（二）银行理财产品与公募基金优劣势分析
（三）适合银行理财的产品体系
二、净值型产品设计流程
三、净值型产品设计要点
（一）细分客群
（二）渠道沟通
（三）选择恰当产品形态
（四）明确产品估值方式
（五）合理设置产品风险等级
（六）谨慎使用固收+策略
（七）创新引入资产
四、各类型产品发展方向
（一）现金管理类产品
（二）纯固收产品
（三）固收+产品
专题二：权益投资的业绩归因及选股策略（半天）
一、股票投资的业绩归因
二、宏观择时策略
三、公司基本面选股策略
3.1从财务角度
3.2从业务与技术角度
四、从估值角度选取个股的策略
4.1低估值策略的具体运用（市盈率，市净率，股息率附实
例）
4.2PEG估值法的使用
4.3低估值核心资产特点分析
五、行业研究
5.1行业配置策略概况
5.2行业研究方法论（包括成长型、周期型、防御型行业大
体分析思路和具体行业产业链分析方法及数据采集方法）
5.32022年重点推荐行业
六．2022年宏观经济和权益市场展望
专题三：理财公司理财产品销售管理办法解读（半天）
一、理财产品销售管理要求监管历史脉络
1.理财产品销售管理要求监管历史脉络
2.资管新规对销售管理的要求
3.理财新规对销售管理的要求
二、理财产品销售管理暂行办法政策要点
1.基本概念的界定
2.监督管理职责
3.理财销售机构的管理
4.理财销售的适当性管理
5.理财产品销售人员的条件
6.理财销售人员管理
专题四：理财子销售的渠道搭建及营销模式创新（半天）
一、净值化时代理财子公司的定位-基于产品销售的维度
1、各类人眼中的银行理财-引出理财产品的职能定位和承载的功能
2、产品净值化下对理财产品的重塑和特点
3、从理财中心的数据看当前银行理财子产品的特点
4、净值化时代理财子产品销售面临的挑战
二、理财子公司渠道拓展模式探索-基于某理财子的实践
从某头部理财子的实践，对各类渠道进行分析，并提出对各类渠道的拓展策略
三、理财子公司营销策略探讨
从成功的行外渠道营销总结成功营销的要点
1、基于客户需求的产品精准定位
2、对渠道需求的深入研究和差异化策略；
3、是渠道陪伴与客户陪伴
4、其他营销工具的充分运用，包括公众号、广告、宣传图等策略。
四、理财子公司如何与母行协同；
五、跨行代销面临的系统和数据问题实现理财子和代销银行的共赢；
六、净值化产品的相关服务方案
（最终课纲以老师实际授课内容为准，会有微调）
讲师A
现任全国性银行资产管理部产品部总经理，负责银行理财产品的设计开发工作。
从事银行理财业务十多年，在理财产品设计、资产投资、风险控制、销售管理等领域中的理论知识和实际经验均十分丰富
讲师B
现任某理财子市场部总经理，近20年的银行理财从业经验。
讲师C
现任某股份制银行资管风险管理处处长。20多年的银行+证券的风险管理经验。
讲师D
某公募基金经理，FRM，多年证券行业从业经验。
讲师E
现任某股份制银行总行资产托管部，近20年的财务经验，10年+证券，基金的估值及核算经验。
讲师F
现任某国际房地产顾问公司估价及顾问服务部高级副董事，2020年基础设施公募REITs试点推出后，已参与5单首批基础设施公募REITs试点项目的评估工作。案例包括普洛斯仓储物流、招商蛇口产业园、苏州工业园、盐田港物流和首钢环保处理项目。
主要为房地产开发企业、基金公司、保险公司、证券公司、银行、酒店管理公司等提供涉及IPO上市评估、企业会计用途年度评估、物业收购、资产证券化等专业房地产评估及顾问服务。
讲师G
神秘大咖
讲师H
老师拥有14年的银行从业经验，历任国有行分行副行长，理财子公司运营管理部负责人等职务。全流程参与理财子公司开业筹备工作，牵头负责理财业务净值化转型，新金融工具准则实施，理财监管报送直联，理财产品划转等工作。
※ 费用：两天1800元/人，四天3200元/人
※ 3人及以上团购参课，每人立减￥200元，更多优惠详询小助手
※ 发票可开咨询费、会务费、培训费
※ 请于开课前缴纳参会费
※ 参课形式：线上直播
※ 赠送线上高级会员月卡或八折办理高级会员年卡权限
※ 参会学员名录及同业交流机会
注：请于开课前完成缴费，缴费账户及发票开立请联系工作人员
电话同微信
18221077978