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东方雨虹发布涨价函:防水行业打价格战是非常愚蠢的

花花 涂料经 2023-04-03

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继北新建材交流会内容流出后,9月12日,东方雨虹交流会相关内容也被披露。会上东方雨虹就原材料涨价形势、应收账款与现金流情况、如何看待行业价格战、新产品非防水部分发展进展等——进行了回答。


就如何看待下半年的原材料涨价问题,东方雨虹表示不好对未来走势下判断,但仍指出现在沥青现货价相比6、7月有环比回落。


东方雨虹透露,今年原材料压力最大的是二季度,因为去年同期价格是最低点,三季度开始环比攀升;现在需求还没完全释放,但上游先行涨价了。沥青价格与道路改造需求有关,按以往惯例,10-11月逐步进入道路改造淡季,“目前没看到继续沥青价格快速上涨的驱动力。”


沥青是沥青基防水材料的主要原材料,因此它的价格直接影响防水市场的价格走向。作为国内最大的防水企业,沥青基防水材料在东方雨虹的产品组成中仍占据较大比重,因而对沥青价格十分敏感。


尽管沥青现货价环比回落且没看到价格快速上涨的驱动力,但东方雨虹还是于9月1日发布涨价函(见下图)。其在涨价函中将原因归为:从2020年下半年开始,乳液、固化剂、树脂、沥青、改性剂等各类原材料价格持续大幅度上涨,相关的服务成本也不断增加。


金九银十季,东方雨虹再官宣涨价,9月8日正式启用最新《2021年工建防水产品价格表》


对于应收账款和现金流情况,东方雨虹只能保证四季度能完全解决掉二季度的现金流问题,具体而言是从9月开始现金流好转、大幅回款。因为按惯例,二季度是施工旺季(确认收入)、收款的淡季(确认应收),四季度才是收款的旺季,二季度的回款往往是上一年四季度、今年一季度的尾款。


“公司认为今年是旺季更旺的,一是去年疫情低基数,二是完成一体化渠道下沉后,防水、非防水的市占率都在今年快速提升。公司年度的收现比会提升:因为我们看到完全以现金结算的渠道(工程渠道&零售渠道)增速远快于直销。”


还有,东方雨虹表示他们经营性现金流并没有那么差——为了应对原材料涨价的额外采购支出也应该考虑进去,今年二季度承担了很多往年不应由二季度承担的采购支出。


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同时,东方雨虹认为,在防水行业,打价格战是非常愚蠢的。主要是因为防水有3个极端的特性:


①对建筑物的质量提升是极为显著的,“房住不炒”、重大基建设施,都把质量放在第一位,而尤其看重最影响质量的防水,就我们的观察,各类客户都是防水材料只选品牌、优中选优;


②试错成本高,修缮不一定能修好,有可能越修渗漏点越多,而且修缮成本往往数倍于采购成本、安装成本;


③占建筑物工程造价少于1%,放利润不会在这1%里扣,更在意质量,对成本不敏感。比如1个亿的项目,用于防水可能就100万不到,为了省10万20万,修缮可能会花千万,冒风险降低质量非常划不来。


东方雨虹认为,行业要开启价格战要满足2个条件:①质量差异不影响使用功能,但显然防水不符合;②各公司产品同质化,显然防水行业目前目前来说并不符合,质量差异还是较大。


8月10日,东方雨虹发布的2021年半年度报告显示,2021年上半年营业收入达到142.29亿元,较2020年的87.83亿元,同比增长62.01%;净利润达到15.37亿元,同比增长40.14%。基本各品类收入翻一番。



在交流会上,东方雨虹再次重申:上半年建筑涂料营收12亿,全年预期30亿,建筑涂料集采客户从去年年底64家提升到102家,客户100%来自防水增复购;上半年保温营收3.3亿,去年同期1.5亿,全年预期14亿;砂浆粉料营收7.7亿,去年同期2.8亿,全年预期10.6亿。


“营收上到2025年,希望市占率在今年10+%的基础上突破30%。而非防水的增速年CAGR>50%。”东方雨虹斗志满满。


排版:春花丨 校审:何时了丨 图片来源:网络

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