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美国如约加息!中国会何时跟随?

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周一:讲一家公司的估值

周二:披露市场的TTM数据,以及行业估值情况

周三:讲一只基金

周四:讲一种投资或者估值方法

周五:分析当周市场,披露本周分位标准差等重要数据

周末:随机



美国如约加息!中国会何时跟随?

 

作者:齐俊杰看财经

 

昨天夜里,毫无悬念,美联储新主席鲍威尔上台的第一件事,就是完成了3月的加息,至此联邦基准利率已经上调到了1.50%-1.75%,全面超越我们的基准利率1.5%。这已经是美联储的第六次加息,中美基准利率已经倒挂。

 

除了加息之外,美联储还做出了明确的表态,经济前景有所改善,劳动力市场得到强化,经济温和增长。通胀将在未来数月上扬,将会在2%附近趋于稳定。鲍威尔指出,在股票等领域,相较于历史正常值,资产价格处于高位。但他也同时表示,美国房地产不属于此范畴。此次,他还表露出了自己的鹰派倾向,直言加息速度太慢会对经济构成风险。

 

美国目前的预测是,6月份和12月份,美联储将继续加息两次,也就是说联邦基准利率还要再提高0.5个百分点,到2018年底,联邦基准利率基本位于2-2.25%的区间之内。

 

美联储的这种加息动作,给我们的货币政策带来了巨大的挑战,你现在想安静的做个美男子都不行了,存款基准利率的倒挂,这给外汇管理带来了很大的麻烦,存美元利率更高,那么很多游资闲钱,就会选择去存美元了,市场就会抛售人民币,这是比较危险的事情,所幸的是,现在美元还不强势,如果未来美元走强,利率有利差,汇率再升值那可能就是一场收割,大量资金会蜂拥而出,这个势能你根本无法想象。所以,这个漏洞必须得想办法把它堵住,即使不加息,也就是我们熟悉的提高存贷款基准利率,央行也必然会提高逆回购和中期借款便利的利率了,换句话说,即使大家去银行的存款利率不提高,商业银行去央行借钱的利率也肯定要提高了。

 

这种事我们已经干过很多次了,2017年里只要美联储一加息,第二天往往央行就要逆回购回笼资金,并同时上调逆回购和MLF利率,从而让市场流动性更加紧张。不过这种都是量变,多次的量变肯定会引发质变,而质变就是存贷款基准利率上调,道理很简单,你总结构性加息,银行们也受不了,在央行拿钱的利息提高了,市场利率提升,这样大家就都把钱拿去买货币基金了,银行揽储就会出现问题。而现实情况是,不管你央行是否加息,各家银行纷纷已经自行提高了存款利率,工农中建已经提高到了1.75%,很多小银行存款利率已经提高到了2%以上,要知道存款利率上调,也就意味着银行的揽储成本增加,银行宁可多赔钱,也要给自己加息,不是因为他们是活雷锋,而是被逼无奈,你揽不到储蓄,就放不了贷款,所以权衡利弊,银行们纷纷自宫。但是银行能够自己调整的幅度有限,他只能在基准利率的基础上自行上浮一定的比例,现在看小的商业银行已经接近了上浮的极限,所以作为商业银行来说,也都盼着央行加息呢!如果央行不提高存贷款基准利率,这定期存款,实在是越来越没有吸引力。

 


有人说不对啊,存款利率提高,贷款利率同样也会提升,那样实体经济不就会更冷了吗?其实这个完全不用担心,相比于存款基准利率,贷款上大家的调整空间更大,比如现在的住房按揭贷款,是不是已经全面上浮了20%甚至更多?所以银行一点都不傻,他不想贷给你的,或者他觉得没利润的事,一个是会上浮贷款利率,另一个就是干脆不贷给你也就是减少额度。所以住房按揭贷款虽然上浮了这么多,但仍然是一贷难求,你的申请需要漫长的等待,这都是银行自行调整的结果,那么住房按揭都如此艰难了,你想想实体经济贷款得什么样。银行觉得没利润有风险的事他自己就不干了,如果他觉得能干,肯定是给你通过各种手段,加上巨大的风险补偿,现在企业从银行拿钱的利息已经超过了8%,甚至超过了10%,换句话说贷款利率相对于存款来说更加市场化一些,央行加不加基准利率,这贷款利率其实已经都上去了。而且更何况,央行这种结构性加息,让商业银行的资金成本提升,其实也是在推动贷款利率上行,跟存贷款基准利率提升,对于银行来说没什么区别,只是老百姓感受不到而已。

 

央行估计在考虑,毕竟加息是一个从紧的信号,对于市场的心里影响巨大,所以一直谨慎,但我们可以通过加息加降准的组合来稳定市场,我们的存款准备金率可是相当的高,有大量的下调空间,这个可以对冲掉加息造成的不利的心里影响。对于实体经济和股市来说,也就伤害更小一些。但对于楼市来说,加息绝对是杀手锏,背着房贷的人,是最怕加息的,基准利率上调,意味着明年开始他们的每月还款数量就要增加了。从历史经验来看,利息调整对于楼市影响巨大,2006年,2011年加息之后,楼市都快速遇冷,而2008年和2015年大幅降息之后,楼市都出现了暴涨的情况。可以预见的是,美联储后面还有至少5次加息,那么如果我们也跟随把利率加到3%以上,其实并非不可能,在历史利率水平中仍然处于低位。但应该对于楼市会有巨大的杀伤力。老齐一直说之前的楼市一直是假摔,真正的杀招就两个一个是加息一个是房产税,这两个杀招出来之前,楼市不太可能真的下跌。那么央行什么时候开始跟随加息?还是让我们拭目以待吧,今年非常有可能,而且日子已经越来越近了。


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