看好明年行情的几点逻辑
以下文章来源于天下齐观 ，作者老齐读书
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之前老齐一直说，2021年是防守之年！守住了今年，那么明年将大有可为，很多朋友都觉得一脸懵逼，那么我们就说下，老齐看好明年市场的几点理由。
首先，宏观周期，今年下半年开始，是典型的衰退期，阶段一，也就是债券率先走牛，但企业业绩开始下滑，经济表现也是逐渐偏冷。但经济衰退，对于股市来说，不是什么坏消息，这意味着我们有大量的廉价筹码可以捡，而且经济上比较悲观，政策上肯定会开始对冲，那么未来会形成很好的支持效应，所以阶段一开始布局市场，甚至从防守转向进攻，是没有问题的。
其次，PPI，见顶，下跌，逐渐缩小CPI剪刀差，然后铜价也会下跌，意味着企业利润最困难的时期，即将过去。最差的时期过去了之后，未来预期就会逐渐转暖。
衰退是债券最优，明年开始转向复苏的概率会比较大，社融也十分接近触底回升。那么只要社融转向，就可以超配股票。
第三，从市场估值来看，目前整体市场虽然不高不低，但是除了大盘成长和周期估值较高之外，像银行，保险，家电，这些已经跌到了历史最低估值水平，消费，也差不多了。医药除了几个热门子行业，整体回调幅度也不小，一些创新药龙头都腰斩了。所以这些拉动市场上扬的力量，都在积蓄，今年主要是新能源，和周期两个行业太热了，所以吸引了太多的游资炒作，明年结构会180度掉头，今年跌的，明年都会涨，今年涨的，明年会暴跌。从权重来看，显然金融，消费，制造业更带权重，所以明年整体指数上扬，应该是大概率事件。另外，一些行业的估值下跌被写死了，其实未来两到三年，已经产生了非常确定性的收益，大量长期资金现在都在逢低建仓。
第四，政策层面，刚才也说了，经济下行，肯定会出台更积极的财政政策，来托住下滑的经济，所以利率不具有上升的基础，未来肯定市场利率还是维持稳中有降的局面，现在长期资金已经发现，某些行业的股息率，明显高于长期债券收益率，所以资金其实已经开始流过去了。长期资金潜伏，就说明未来市场不会太差。
第五，资金层面，这些年，外资持续流入。外资最喜欢的资产，就是今年调整最惨的资产，比如金融，消费和高端制造，所以今年他们已经低吸了一年，锁定了大量的筹码，未来只要稍微有点游资过来炒作，这些东西就都能涨起来。
所以，综合来看，明年依然是结构性行情，但明年会重新开启上升的牛市行情，我们更看好价值上的机会，也就是说，很可能会复刻2016年以后的行情。
也就是价值上涨，成长调整，市场风格周期轮转的情况。但是老齐不得不说一句，这些都是我的判断，判断不能作为策略，那么什么才是策略。
首先，目前防守型均衡配置的思路不变，我们仍然在等待最后一跌，泥沙俱下的机会。那个特别大的胜算点，依旧没有出现。
其次，有几个行业已经有确定性的超额收益了，比如银行，保险，家电。未来中概互联，白酒消费，和医药也会出现，这种机会，出现了我们把他抓住就可以了。如果你资金量比较大， 可以多买几个，如果资金量不多，买一个你最有信心的就行了。比如未来都有赚20%的机会，你买一个能赚20%，买6个他也还是赚20%。所以不用都买。有些行业波动还比较大，比如中概互联把芒格都套了37%，这个跌幅，估计一般人是扛不住的。
第三，近期要远离周期产品，最近政策已经开始行动了，就是要把投机炒作的价格给他打下来。但长期，其实并不悲观，因为碳中和的供给缺口是确定的，所以下来一段时间之后，他还是会上去的。未来能源周期的转动速度会明显加快。而猪周期的涨幅，会因为有期货的抑制作用，而降低。所以再做猪周期，可能意义不是特别大了。另外，目前猪肉价格也还没见底。也有太多的人想着抄底，所以猪周期并未到底。