【招商策略】行业景气观察0113——液化气价格持续上行，乘用车产销同比增速放缓

TMT方面，存储器价格上涨；12月智能手机出货量同比降幅收窄；台股IC设计、储存器、被动元件等营收增速多维持高位。中游制造方面，电解锰、电解钴、碳酸锂价格涨幅较大；光伏行业价格指数上行；12月份挖掘机销量同比增幅收窄，乘用车产销量同比增速放缓。消费需求方面，生猪、猪肉价格上涨，自繁自养生猪养殖利润上涨。资源品方面，螺纹钢、钢坯价格下行，钢坯库存涨幅较大；动力煤价格上涨；玻璃价格微跌，多地区水泥价格指数下行；原油价格上升；化工品价格涨跌互现，工业金属中钴、镍等价格上涨。

核心观点

⚑【本周关注】近期在内需和外盘的带动下，液化气价格持续走强。一方面原油减产刺激油价显著上行，推动液化气成本上涨。1月5号OPEC+部长级会议上，各成员国协商决定将在2、3月份大体维持产量稳定，此外沙特宣布进一步减产，均使得供给收紧。另一方面，寒潮来袭取暖需求攀升，驱动国内外液化气价格走高。后续来看，强劲的取暖需求仍然是价格上行的重要驱动，但目前液化气价格已经上涨至较高价位，后续预计将呈震荡上涨态势。

⚑【信息技术】本周DRAM存储器、NAND存储器价格上涨。12月智能手机出货量同比降幅收窄，智能手机新上市机型数量当月同比转正。12月台股IC设计、储存器、被动元件等营收增速大多维持高位。

⚑【中游制造】本周电解锰、电解钴、碳酸锂价格涨幅较大，锂材料和钴材料价格多数上涨。本周光伏行业综合价格指数上行，组件、硅片价格指数维持不变，电池片价格指数下行，多晶硅价格指数上涨；本周光伏产业链中硅料、电池片现货价格上涨，硅片、组件现货价格维持不变。12月挖掘机销量同比增幅缩小，乘用车产量和销量当月同比增速放缓。CCFI和BDI指数上行。

⚑【消费需求】主产区生鲜乳价格继续上涨。12月食品CPI同比转正，其中猪肉CPI降幅收窄。仔猪、生猪和猪肉价格上涨；自繁自养生猪养殖和外购仔猪养殖利润周环比上涨。在肉鸡养殖方面，肉鸡苗价格与上周持平，鸡肉价格上涨。蔬菜价格指数上涨，棉花和玉米期货价格上涨。电影票房收入降幅较大。白卡纸价格指数与前两周持平，出厂价上涨。

⚑【资源品】建筑钢材十日平均成交量下行，螺纹钢和唐山钢坯价格指数均下降，铁矿石价格指数上涨；主要钢材品种和唐山钢坯库存上涨，国内港口铁矿石库存下降；全国高炉开工率和唐山钢厂高炉开工率下降，唐山钢厂产能利用率上升。动力煤价格上涨，焦炭和焦煤期货价格下行，秦皇岛港煤炭、京唐港炼焦煤和天津港焦炭库存下降。浮法玻璃均价微跌，库存上行；水泥价格指数下降。国际原油价格上行，库存小幅减少。有机化工品期货价格涨跌互现。工业金属中钴、镍等价格上涨；铜、铝、锌、锡、铅等库存下降。黄金和白银价格均下降。

⚑【金融地产】本周货币市场净回笼，隔夜SHIBOR利率上行。A股成交额和换手率下行。12月100大中城市成交土地总价和成交土地占地面积环比上行。本周土地成交溢价率和商品房成交面积上涨。

⚑【公用事业】我国天然气出厂价上行。

风险提示：产业扶持力度不及预期，宏观经济波动

目录

01

本周行业景气度核心变化总览

1、本周关注：成本提升叠加供暖需求强劲，液化气价格持续走强

近期在内需和外盘的带动下，液化气价格持续走强。目前多地液化气价格突破4000元/吨，其中山东华星液化气出厂价较12月底增长了13.45%至4050.0元/吨；上海石化液化气出厂价（汽运）较12月底增长了13.9%至4500.0元/吨；广州石化液化气出厂价相比12月底增长了9.29%至4708.0元/吨。

原油减产刺激油价显著上行，推动液化气成本上涨。1月5号第13届OPEC+部长级会议上，各成员国协商决定，鉴于当前的疫情蔓延，原油需求有限，将在2、3月份大体维持产量稳定。而根据去年12月份达成的协议，欧佩克与非欧佩克国家将从今年1月份开始将减产规模由日均770万桶调整为日均720万桶。本此会议之后各国一致同意将2月日均减产规模调整为712.5万桶，3月份的日均减产规模调整为705万桶。会后沙特阿拉伯宣布在1月份的基础上，自愿再减产100万桶/日。受此影响国际油价大幅上行，6号Brent原油价格立即涨至54.46美元/桶，目前Brent原油价格56.32美元/桶，相比12月底增长了11.1%；WIT原油价格目前53.21美元/桶，相比12月底增长了9.7%。油价中枢的上移带动液化气进口成本上行，支撑价格走强。

寒潮来袭，取暖需求攀升，驱动国内外液化气价格走高。元旦假期之后，我国大部分地区受到寒潮影响，气温骤降，取暖需求攀升。而作为液化气的替代品天然气的价格也在持续走高，本周我国LNG出厂价格指数增长了13.71%，英国天然气期货结算价周环比上行了43.34%。多重因素导致民用液化气价格持续上涨，根据生意社数据显示，截至上周，华北地区民用气价格增长至3950-4230元/吨；华东地区民用气价格增长至4500-4510元/吨；华南地区民用气价格增长至4300-4550元/吨；山东地区民用气价格增长至4000-4300元/吨；东北地区民用气价格增长至4150-4702元/吨。

后续来看，原油减产使得液化气成本端维持在较高水平，寒潮环境下，强劲的取暖需求仍然是价格上行的重要驱动，但目前，液化气价格已经上涨至较高价位，后续预计将呈震荡上涨态势。

2、行业景气度核心变化总览

02

信息技术产业

1、DRAM、NAND价格继续上涨

本周DRAM存储器、NAND存储器价格继续上涨。截至1月12日，4GB 1600MHz DRAM价格周环比上涨1.08%至1.878美元，4GB eTT DRAM价格周环比上涨1.59%至1.280美元。32GB NAND flash价格周环比上涨0.77%至1.957美元，64GB NAND flash价格与上周持平为2.40美元。

2、12月智能手机出货量同比降幅收窄

12月份智能手机出货量同比降幅收窄。根据工信部数据，12月我国智能手机出货量当月值为2521.8万台，当月同比下滑12.8%，跌幅较上月收窄4.2个百分点。1-12月我国智能手机出货量累计值为29600万台，累计同比下跌20.4%，跌幅较上月收窄0.7个百分点。

12月智能手机新上市机型数量当月同比转正。12月智能手机新上市机型为40款，较上月增加15款，较去年同期上涨48.15%，自6月份以来同比首次转正。12月5G手机出货量占全部手机出货量的比例约为68.43%，增幅较11月份扩大0.37个百分点。

3、台股IC设计、储存器、被动元件等营收增速大多维持高位

近日台股电子公布12月营收情况，IC设计、IC制造、储存器、硅片、封装、PCB、被动元件、面板厂商营收同比上行，镜头领域部分厂商营收同比下降。其中存储器厂商旺宏营收同比转正，南科、华邦电营收同比增幅扩大；被动元件厂商国巨当月营收同比增幅较大；镜头厂商玉晶光营收同比增幅缩小，大立光营收同比跌幅缩小，亚洲光学营收同比由负转正；面板、LED厂商中，群创、友达营收同比持续上行，亿光营收同比由负转正。

03

中游制造业

1、本周电解锰、电解钴、碳酸锂价格涨幅较大

本周电解锰、电解钴、碳酸锂价格涨幅较大，锂材料和钴材料价格多数上涨。在电解液方面，截至1月13日，六氟磷酸锂价格环比上升2.22%至11.50万元/吨；截至1月13日，电解液溶剂DMC价格环比下行5.0%至7600.00元/吨；在正极材料方面，截至1月12日，电解镍现货均价下行1.26%至132800.0元/吨；电解锰市场平均价格上行7.89%至16400.0元/吨。在锂原材料方面，截至1月12日，电池级碳酸锂现货价格上涨17.65%至60000.0元/吨；国产56.5%氢氧化锂价格上涨2.00%至51000.0元/吨；国产60%钴酸锂价格上涨0.87%至232.0元/千克；电解液锰酸锂价格维持在2.90万元/吨；电解液磷酸铁锂价格维持在4.00万元/吨；三元材料价格上行5.00%至126.0元/千克。在钴产品方面，截至1月12日，钴粉价格上行4.15%至301元/千克，电解钴价格上涨9.67%至317500元/吨；氧化钴价格上涨2.84%至217.0元/千克；四氧化三钴价格上涨2.80%至220元/千克。

2、光伏行业价格指数上行，硅料现货价格上涨

本周光伏行业综合价格指数上行，组件、硅片价格指数维持不变，电池片价格指数下行，多晶硅价格指数上涨。截至1月11日，光伏行业综合价格指数周环比上行0.36%至30.58，多晶硅价格指数周环比上行1.79%至52.94，电池片价格指数下行0.36%至16.81，硅片价格指数与上周持平为29.84，组件价格指数维持32.94不变。

本周光伏产业链中硅料、电池片现货价格上涨，硅片、组件现货价格维持不变。在硅料方面，截至1月11日，国产多晶硅料价格为13.74美元/千克，周环比均上升4.52%；进口多晶硅料价格为12.66美元/千克，周环比上行0.99%；在硅片方面，截至1月13日，国内主流厂商多晶硅片平均出厂价维持在1.18美元/片；在电池片方面，截至11日，156多晶电池片现货价周环比上行1.09%至0.09美元/瓦，国内主流厂商156单晶硅电池片出厂价维持在0.86元/瓦；在组件方面，截至1月6日，晶硅光伏组件价格维持在0.17美元/瓦；薄膜光伏组件价格维持在0.21美元/瓦。

3、12月挖掘机销量同比增幅缩小，装载机销量同比增幅扩大

12月挖掘机销量同比增幅缩小。据中国工程机械工业协会数据，12月纳入统计的25家挖掘机制造企业共销售各类挖掘机31530台，同比增长56.4%，相比11月份增幅缩小10.5个百分点；2020年1-12月，共销售挖掘机327605台，累计同比增长39%，增幅较1-11月扩大1.6个百分点。

12月份装载机销量同比增幅扩大。12月纳入统计的23家装载机制造企业共销售3吨及以上装载机销售10455台，同比增长9.99%，增幅较11月份扩大4.16个百分点。2020年1-12月，3吨及以上装载机累计销量122969台，累计同比增长6.11%，增幅较1-11月扩大0.94个百分点。

4、12月乘用车产销量当月同比增速放缓

12月乘用车产量和销量当月同比增速放缓。12月乘用车产量当月值为233.1万辆，当月同比增长6.5%，增速较11月份下降1.03个百分点，1-12月累计生产1999.4万辆，同比下滑6.5%；12月份乘用车销量当月值为237.5万辆，当月同比增加7.2%，增幅较11月份收窄4.39个百分点，1-12月累计销量2017.8万辆，同比下滑6.0%，降幅较1-11月份收窄1.6个百分点。

5、CCFI指数和BDI指数均上行

本周中国出口集装箱运价指数CCFI上行，中国沿海散货运价综合指数CCBFI上行。在国内航运方面，截至1月9日，中国出口集装箱运价综合指数CCFI上行5.74%至1753.85点；中国沿海散货运价综合指数CCBFI上行3.28%至1367.92点。本周波罗的海干散货指数BDI上行，原油运输指数BDTI下行。在国际航运方面，截至1月12日，波罗的海干散货指数BDI为1849.0点，周环比上行30.39%；原油运输指数BDTI为505.0点，周环比下行6.48%。

04

消费需求景气观察

1、主产区生鲜乳价格继续上涨

主产区生鲜乳价格继续上涨。截至1月6日，主产区生鲜乳价格报4.22元/公斤，较上周增长0.24%，月环比上涨2.18%，较去年同期上涨10.18%。

2、猪肉养殖利润继续回升

12月食品CPI同比转正，其中猪肉CPI降幅收窄。12月食品CPI同比上升1.20%，其中猪肉CPI同比下降1.30%，相比上月降幅收窄11.2个百分点。

本周仔猪、生猪和猪肉价格上涨。截至1月8日，22个省市仔猪平均价格96.83元/千克，周环比上涨4.28%；22个省市平均生猪价格36.34元/千克，周环比上涨2.63%；22个省市平均猪肉价格50.02元/千克，周环比上涨2.44%。在生猪养殖利润方面，本周自繁自养生猪养殖和外购仔猪养殖利润周环比上涨。截至1月8日，自繁自养生猪养殖利润为2421.01元/头，周环比上涨8.27%；外购仔猪养殖利润为864.14元/头，周环比上涨27.13%。

在肉鸡养殖方面，肉鸡苗价格与上周持平，鸡肉价格上涨。截至1月8日，主产区肉鸡苗平均价格为1.86元/羽，与上周持平；截至1月8日，36个城市平均鸡肉零售价格为12.84元/500克，周环比上涨0.16%。

蔬菜价格指数上升，棉花和玉米期货价格上涨。截至1月7日，中国寿光蔬菜价格指数为205.39，较上周上涨4.59%；截至1月12日，棉花期货结算价格为81.70美分/磅，较上周上涨1.68%；玉米期货结算价格为517.25美分/蒲式耳，周环比上涨5.19%。

3、电影票房收入周环比下降幅度较大

本周电影票房收入较上周下降幅度较大。截至1月10日，本周电影票房收入7.12亿元，较上周下降66.5%，同比上升3.87%；观影人数1924万人，较上周下降65.7%，同比上行7.01%；电影上映233万场，较上周下降7.5%。

4、白卡纸价格指数与前两周持平

白卡纸价格指数与前两周持平，出厂价上涨。截至1月8日，白卡纸价格指数为127.64，与前两周持平；万国纸业的白卡纸出厂价7110元/吨，与前两周持平；亚太森博的白卡纸出厂价为7050元/吨，较前两周上涨4.44%。

05

资源品高频跟踪

1、钢材成交量下行，钢坯库存涨幅较大

建筑钢材十日平均成交量下行。根据Mysteel Data，1月12日主流贸易商全国建筑钢材成交量为13.34万吨。从过去十日移动均值情况来看，截至1月12日，主流贸易商全国建筑钢材成交量十日均值为16.93万吨，十日均值的周环比下降10.95%。

本周螺纹钢和唐山钢坯价格指数均下降，铁矿石价格指数上涨；主要钢材品种和唐山钢坯库存上涨，国内港口铁矿石库存下降；全国高炉开工率和唐山钢厂高炉开工率下降，唐山钢厂产能利用率上升。价格方面，截至1月13日，螺纹钢价格为4380.00元/吨，周环比下降0.95%；截至1月12日，唐山钢坯价格指数为3842.00元/吨，周环比下降0.26%；铁矿石价格指数601.14，周环比上涨2.95%，相比去年同期上行76.62%。库存方面，截至1月8日，主要钢材品种库存为898.87万吨，周环比上涨6.61%；截至1月7日，国内港口铁矿石库存量为12268.00万吨，周环比下降1.20%；唐山钢坯库存量为67.75万吨，周环比上涨22.18%。产能利用率方面，截至1月8日，全国高炉开工率66.85%，周环比下降0.69个百分点；唐山钢厂高炉开工率73.81%，周环比下降0.79个百分点；唐山钢厂产能利用率80.56%，周环比上涨0.32个百分点。

重点企业十日平均粗钢产量同比增幅扩大。截至12月31日，重点企业日均粗钢产量为216.29万吨/天，同比上升14.88%，旬环比下降1.76%。

2、动力煤价格上涨，京津唐港炼焦煤库存降幅较大

价格方面，京津唐山西主焦煤库提价上涨，焦炭和焦煤期货价格下行，动力煤煤期货价格上行。截至1月12日，京唐港山西主焦煤库提价报1690.00元/吨，周环比上涨2.42%。截至1月13日，动力煤期货结算价为718.00元/吨，周环比上涨4.97%；焦炭结算价收于2747.50元/吨，周环比下降8.02%；焦煤期货结算价收于1693.0元/吨，周环比下降0.24%。

库存方面，本周秦皇岛港煤炭、京唐港炼焦煤和天津港焦炭库存下降。截至1月13日，秦皇岛港煤炭库存较上周下降0.20%至489.00万吨；截至1月8日，京唐港炼焦煤库存为108.00万吨，较上周下降10.00%；天津港焦炭库存为18.50万吨，较上周下降2.63%。

3、玻璃价格微跌，水泥价格指数小幅下降

本周浮法玻璃现货均价微跌，库存上行，开工率和产能利用上行。在价格方面，截至1月12日，全国主要城市浮法玻璃现货均价较上周下行1.69%至2142.71元/吨。库存方面，截至1月8日，浮法玻璃生产线库存周环比上行3.45%至2609万重量箱；白玻璃库存周环比上行4.08%至2370万重量箱；彩玻璃库存周环比上行0.66%至153万重量箱。在生产端，截至1月8日，浮法玻璃生产线开工率64.32%，较上周扩大0.26个百分点，产能利用率68.84%，较上周扩大1.82个百分点。

水泥价格方面，本周全国水泥价格指数小幅下行，多地区水泥价格指数下降。西南区水泥价格指数有所上行，长江、华东、华北和中南地区水泥价格指数下降，西北和东北地区维持不变。截至1月12日，全国水泥价格指数为153.36点，周环比下行0.33%；西南地区水泥价格指数上行0.31%至127.04；长江地区水泥价格指数较上周下行0.11%至167.52点；华东地区水泥价格指数周环比下行0.14%至166.06点；华北地区水泥价格指数下行0.65%至139.19点；中南地区水泥价格指数为158.97点，周环比下行1.03%；西北地区水泥价格指数维持在141.27点；东北地区水泥价格指数维持在127.12点。

4、国际原油价格上行，化工品价格涨跌互现

国际原油价格上行，库存小幅下降。截至2021年1月12日，Brent原油现货价格上行7.09%至56.32美元/桶，WTI原油价格上行6.57%至53.21美元/桶。在供给方面，截至2021年1月8日，美国钻机数量当周值为360部，较上周增加9部；截至2021年1月1日，全美商业原油库存量周环比下行1.62%至4.85亿桶。

无机化工品价格中，钛白粉价格上行，醋酸、纯碱价格下降。截至1月10日，醋酸市场均价4045.0元/吨，较上周下行8.72%。截至1月13日，纯碱期货结算价周环比下行4.87%至1308.0元/吨；钛白粉价格周环比上行0.93%至16250.0元/吨。

有机化工品期货价格涨跌互现，PTA、沥青、燃料油等期货价格均有不同程度上行，甲醇、天然橡胶、聚丙烯、LLDPE价格下降。截至1月13日，PTA期货结算价为4020.0.0元/吨，周环比上行1.93%；沥青结算价上行2.07%至2662.0元/吨；燃料油期货结算价为2240.0元/吨，周环比上行6.26%；LLDPE期货结算价为7540.0元/吨，周环比下行2.08%；天然橡胶期货结算价下行0.97%至14230元/吨；甲醇期货结算价2352.0元/吨，周环比下行2.37%；PVC期货结算价下行2.50%至7020.0元/吨；聚丙烯期货结算价为7888.0元/吨，周环比下行1.44%。

苯乙烯价格周环比上行5.30%至6671.43元/吨；甲苯周环比上行5.32%至3949.6元/吨；二甲苯价格周环比上行2.88%至4150.0元/吨；苯酚价格周环比下行1.42%至5942.86元/吨；DOP周环比下行6.85%至9650.0元/吨；辛醇周环比下行11.52%至9764.29元/吨。

5、工业金属价格多数下降，库存减少

本周工业金属中，钴、镍等价格上涨；铜、铝、锌、锡、铅等库存下降。截至1月13日，镍价格周环比上行1.55%至134500.0元/吨；钴价格上行7.12%至316000.0元/吨；铜平均价收于58900.0元/吨，周环比下行0.61%；锡价格周环比下行2.38%至153750.0元/吨；铅价格下行1.98%至14850.0元/吨；铝价格周环比下降5.29%至14850.0元/吨；长江有色市场锌价格周跌2.88%至21560.0元/吨。库存方面，截至1月12日，铜库存较上周下行1.59%至103750.0吨；锌库存较上周下行0.95%至200100.0吨；锡库存周环比下跌7.75%至1725.0吨；铝库存较上周下行2.00%至1298075.0吨；铅库存本周下行1.24%至131100.0吨；镍库存249198.0吨，较上周上行0.51%。

本周黄金、白银现货价格均下跌。截至1月12日，伦敦黄金现货价格为1841.25美元/盎司，周环比下行5.11%；伦敦白银现货价格收于25.53美元/盎司，较上周下跌7.22%。截至1月12日，COMEX黄金期货收盘价报1854.80美元/盎司，较上周下跌5.06%；COMEX白银期货收盘价下跌7.42%至25.65美元/盎司。

06

金融与地产行业

1、货币市场本周净回笼，隔夜SHIBOR利率上行

本周货币市场净回笼，隔夜SHIBOR利率上行。截至1月13日，隔夜SHIBOR利率本周上行79bp至1.40%，1周SHIBOR周环比上行3个bp至1.99%，2周SHIBOR上行16bp至1.95%；截至1月12日，1天银行间同业拆借利率周环比上行59bp至1.41%，7天银行间同业拆借利率本周上行10bp至2.22%，14天银行间同业拆借利率上行37bp至2.22%；在货币市场方面，截至1月8日，上周货币市场投放550亿元，货币市场回笼5200亿元，货币市场净回笼4650亿元。在汇率方面，截至1月13日，美元对人民币中间价维持在6.46。

1周/1个月理财产品预期收益率下行。截至1月13日，1周理财产品预期收益率为2.83%，较上周下行2个bp；1个月理财产品预期收益率为3.33%，较上周下行42个bp；6个月理财产品预期收益率为3.70%，与上周持平。

2、A股成交额和换手率均下行

A股成交额和换手率均下行。截至1月12日，上证A股换手率下行0.20个百分点至1.04%；沪深两市日总成交额下行，截至1月12日两市日成交总额为10640.79亿元人民币，较1月5日下行13.66%。

在债券收益率方面，6个月/1年/3年期国债到期收益率有所下降。截至1月12日，6个月国债到期收益率本周下行21bp至2.15%，1年国债到期收益率下行29bp至2.21%，3年期国债到期收益率下行8bp至2.75%；5年期债券期限利差本周上行14bp至0.61%，10年期债券期限利差较上周上行15bp至0.81%；1年期AAA债券信用利差上行5bp至0.66%，10年期AAA级债券信用利差下行6bp至0.87%。

3、本周土地成交溢价率和商品房成交面积上涨

本周土地成交溢价率和商品房成交面积上涨。截至1月10日，100大中城市土地成交溢价率为18.28%，较上周扩大12.04个百分点；30大中城市商品房成交面积当周值为429.19万平方米，较上周上涨6.20%。

12月100大中城市成交土地总价和成交土地占地面积环比上行。12月100大中城市成交土地总价为4489.31亿元，同比下降25.14%，环比上涨30.08%；100大中城市成交土地占地面积为7690.59万平方米，同比下降29.83%，环比上涨54.38%。

07

公用事业

1、我国天然气出厂价上行

我国天然气出厂价上行，英国天然气期货结算价上行。截至1月11日，我国天然气出厂价报6106.0元/吨，周环比上行13.71%；截至1月13日，英国天然气期货结算价收于77.43便士/色姆，周环比上行43.34%。

供给方面，截至1月9日，美国天然气钻机数量为84部，较上周增长1部；截至1月8日，美国48个州合计可用天然气库存33300.0亿立方英尺，周环比下降3.76%。

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