【招商策略】行业景气观察0728——新接船舶订单量同比增幅扩大，有色金属价格多数上行

TMT方面，6月北美PCB出货量、订单量同比增幅均扩大。中游制造方面，本周DMC、多数钴产品价格上行；光伏行业综合价格指数下行；6月份主要企业汽车起重机销量同比转正，推土机、压路机销量同比转负；1-6月中国新接船舶订单量、手持船舶订单量同比增幅均扩大。消费需求方面，仔猪、猪肉价格下行，生猪价格上行。资源品方面，建筑钢材成交量十日均值周环比下降；螺纹钢、钢坯价格上行，铁矿石价格下行；焦炭、焦煤价格上行，动力煤期货结算价下行；燃料油、PTA、天然橡胶等有机化学品价格多数上涨；镍、铜、锡等多数有色金属价格上行。

核心观点

⚑【本周关注】年初以来，在经济复苏和货币政策宽松的背景下，有色金属价格普遍有较大幅度上涨。近期欧美日PMI继续维持较高景气度，提升对有色金属的需求。从库存来看，镍、锡等库存明显去化。后续来看，前期涨幅较大的铜由于汽车等下游需求弱化，铜精矿产量回升等因素，价格可能震荡；铝库存处于历史较低位，新能源、半导体的高景气度有望对镍和锡的价格带来支撑。

⚑【信息技术】本周DRAM存储器价格下行。6月北美PCB出货量、订单量同比增幅均扩大。1-6月国内软件产业利润总额累计同比增幅收窄。

⚑ 【中游制造】 本周DMC、正极材料、多数钴产品价格上行，锂原材料价格多数维持不变。本周光伏行业综合价格指数下行，多晶硅、电池片、硅片和组件价格指数均下行；本周光伏产业链中硅料、组件、电池片价格均下跌。6月份主要企业汽车起重机销量同比转正，推土机、压路机销量同比转负，叉车销量同比增幅收窄。1-6月中国新接船舶订单量、手持船舶订单量同比增幅均扩大。CCFI和CCBFI上行；BDI和BDTI上行。

⚑【消费需求】生产生鲜乳价格周环比上行。本周仔猪、猪肉价格下行，生猪价格上行；自繁自养生猪和外购仔猪的养殖利润继续下降。肉鸡苗、鸡肉价格上行。蔬菜价格指数和棉花期货结算价上行，玉米期货结算价下行。本周电影票房收入、观影人数和电影上映场次周环比均下行。

⚑【资源品】建筑钢材成交量十日均值周环比下行；螺纹钢、钢坯价格上行，铁矿石价格下行；重点企业粗钢日均产量旬环比上行，国内港口铁矿石库存、唐山钢坯库存上行，主要钢材品种库存下行。焦炭、焦煤价格上行，动力煤期货结算价下行；秦皇岛港煤炭库存上行，京唐港炼焦煤库存和天津港焦炭库存下行。浮法玻璃市场价上行；水泥价格指数下行。国际原油价格上行，库存减少；无机化工品醋酸、钛白粉等价格下降；有机化工品价格多数上涨，燃料油、PTA、天然橡胶等价格上涨，甲醇、聚丙烯、LLDPE等期货价格下降；镍、铜、锡等多数有色金属价格上行。黄金现货价格下降，白银现货价格上涨。

⚑【金融地产】隔夜SHIBOR利率下行。A股换手率和日成交额上行。土地成交溢价率上行，商品房成交面积下行。

⚑【公用事业】我国天然气出厂价上行；6月我国天然气进口数量同比增幅收窄，进口金额同比增幅扩大。

风险提示：产业扶持度不及预期，宏观经济波动

目录

01

本周行业景气度核心变化总览

1、本周关注:有色金属价格上行，库存有所去化

年初以来，在经济复苏和货币政策宽松的背景下，有色金属价格普遍有较大幅度上涨。截至7月28日，长江有色市场铜价相比年初增长24.79%，长江有色市场铝价格增长23.23%，长江有色市场锡价相比年初增长53.37%，长江有色市场钴价格增长36.56%。本周多数有色金属价格继续延续涨势，铜、镍等涨幅尤为显著。

海外发达经济体欧美日等复苏基调延续，提升对有色金属的需求。6月美国新屋开工折年数达到164.3万户，前值154.6万户，创下三个月的高点；6月成屋销售586万户，前值578万户。6月美国制造业PMI60.6，日本制造业PMI52.4，韩国制造业PMI53.9，7月欧元区制造业PMI初值62.6%均维持在较高水平。此外7月22日欧洲央行利率决议，维持宽松基调不变。海外经济体的持续复苏以及相对仍较为宽松的货币政策环境支撑铜、铝等有色金属价格持续上行。

从库存来看，近期有色金属库存明显去化。截至7月27日，铜库存较上周下行0.19%至225225.0吨；锌库存下行0.35%至247000.0吨；镍库存217878.0吨，较上周下行1.02%；铝库存较上周下行2.25%至1408000.0吨；铅库存本周下行7.76%至61775.0吨，仅锡库存周环比小幅上行0.43%至2315.0吨。

细分品类中：

铜：近期铜价涨幅尤为显著，7月国储抛储量低于预期，LME铜库存增速放缓叠加降准等货币经济环境都对短期铜价带来利好。后续来看，需求端近几个月汽车销量低迷，需求弱化；供给端国内铜精矿产量继续回升，进口铜涌入等因素可能带来铜价的震荡。

铝：河南洪水灾害导致龙头企业开工率受到影响，铝库存继续下降；近两年由于电力供应问题原铝产量受到一定影响，目前上海期货铝库存8520.0吨，较大幅度低于历史水平，预计对铝价带来支撑。

镍：6月份镍铁进口同比-2.78%，也是自2018年11月以来首次下降，镍库存保持低位。需求方面，新能源车销售持续走强，下游需求刚性，电解镍需求向好。镍价格上行仍有空间。

锡：供给方面，印尼、缅甸等地区约占全球锡供应量40%，我国大部分进口锡来自于缅甸，近期东南亚等地区疫情严重，导致锡供应偏紧。需求端来看，今年以来全球半导体销量同比增幅持续扩大，5月全球半导体销量同比增长26.2%，再创新高。锡终端需求受益于半导体行业，预计景气度仍将持续。

2、行业景气度核心变化总览

02

信息技术产业

1、 DRAM储存器价格下行

4GB 1600MHz DRAM、 4GB eTT DRAM和64GB NAND flash价格下行，32GB NAND flash价格维持不变。截至7月27日，4GB 1600MHz DRAM价格周环比下行1.08%至3.2050美元，4GB eTT DRAM价格周环比下行3.36%至1.725美元。32GB NAND flash价格维持在2.070美元，64GB NAND flash价格周环比下行2.18%至2.508美元。

2、 6月北美PCB出货量、订单量同比增幅均扩大

6月北美PCB出货量、订单量同比增幅均扩大。6月北美PCB出货量同比增长14.30%（前值9.10%），增幅较上月扩大5.2个百分点；订单量同比增幅扩大至61.30%，增幅较上月扩大37.20个百分点；北美PCB BB当月值为1.48，同比增幅扩大至32.14%，当月值较2019年同期增长48.00%。

3、 1-6月软件产业利润总额累计同比增幅收窄

1-6月国内软件产业利润总额累计同比增幅收窄。根据工信部数据，1-6月软件产业利润总额累计同比上行13.6%，较上月涨幅缩小4.70个百分点。

03

中游制造业

1、本周DMC、正极材料和钴产品价格上行

本周DMC、正极材料、多数钴产品价格上行，锂原材料价格多数维持不变。在电解液方面，在截至7月28日，电解液溶剂DMC价格较上周涨1.18%至8600元/吨；六氟磷酸锂价格维持在38万元/吨。在正极材料方面，截至7月28日，电解镍现货均价较上周上涨6.24%至148150元/吨；电解锰市场平均价格较上周上涨12.09%至22250元/吨。在锂原材料方面，截至7月28日，氢氧化锂价维持在98000元/吨，电解液锰酸锂价格维持在5.5万元/吨，三元材料维持在170.0元/千克，电解液磷酸铁锂价格维持在9.5万元/吨；钴产品中，截至7月28日，电解钴价格较上周涨0.52%至387000.0元/吨，钴粉价格维持在422.0元/千克，氧化钴价格较上周上涨1.01%至300.0元/千克；四氧化三钴价格较上周上涨1.00%至303.0元/千克。

2、光伏行业综合价格指数下跌

本周光伏行业综合价格指数下行，多晶硅、电池片、硅片和组件价格指数均下行。截至7月26日，光伏行业综合价格指数较上周跌1.53%至43.76，多晶硅价格指数较上周跌1.39%至131.58，硅片价格指数较上周跌2.13%至40.81，电池片价格指数较上周跌1.34%至19.17，组件价格指数较上周跌1.27%至35.63。

本周光伏产业链中硅料、电池片价格均下跌，组件价格维持不变。在硅料方面，截至7月26日，国产多晶硅料价格为32.43美元/千克，较上周下跌1.50%；进口多晶硅料价格为33.20美元/千克，较上周下跌1.47%。在电池片方面，截至7月26日，156多晶电池片现货价为0.11美元/瓦，较上周下跌0.93%。在组件方面，截至7月21日，晶硅光伏组件价格较上周跌0.51%至0.20美元/瓦；薄膜光伏组件价格较上周跌0.44%至0.23美元/瓦。

3、 6月主要企业汽车起重机销量同比转正

6月份主要企业汽车起重机销量同比转正，推土机、压路机销量同比转负，叉车销量同比增幅收窄。

6月主要企业压路机销量为1816台，同比下降3.97%，增幅较上月转负，相比2019年同期增长35.62%；1-6月主要企业压路机累计销量为12457台，同比增长19.05%，相比2019年同期增长27.71%。

6月主要企业推土机、叉车、汽车起重机销量同比增速分别达到-8.06%、42.30%、10.90%，推土机销量增幅较5月份同比转负，叉车销量同比增幅收窄10.60个百分点，汽车起重机销量同比转正。

4、1-6月中国新增船舶订单量同比增幅扩大

1-6月中国新接船舶订单量、手持船舶订单量同比增幅均扩大。1-6月中国新接船舶订单量为3824万载重吨，同比上行206.66%，增幅较上月扩大23.94个百分点，较2019年同期增长217.08%；1-6月中国手持船舶订单量累计值为8660万载重吨，同比上行13.14%，增幅较上月扩大6.78个百分点，较2019年同期增长5.97%。

5、 CCFI 和 BDI 周环比上行

本周中国出口集装箱运价指数 CCFI 上行，中国沿海散货运价综合指数 CCBFI 上行。在国内航运方面，截至7月23日，中国出口集装箱运价综合指数CCFI周环比上行2.98%至2854.02点；中国沿海散货运价综合指数CCBFI周环比上行3.66%至1199.98点。本周波罗的海干散货指数BDI上行，原油运输指数BDTI上行。在国际航运方面，截至7月27日，波罗的海干散货指数BDI为3166点，较上周上行3.70%；原油运输指数BDTI为594点，较上周上行0.68%。 

04

消费需求景气观察

1、生产区生鲜乳价格周环比上行

主产区生鲜乳价格周环比上行。截至7月14日，主产区生鲜乳价格报4.31元/公斤，周环比上行0.23%，较去年同期上涨19.39%。

2、猪肉价格下行，棉花期货结算价上行

本周仔猪、猪肉价格下行，生猪价格上行。截至7月23日，22个省市仔猪平均价格44.25元/千克，周环比下行5.10%；22个省市平均生猪价格16.10元/千克，周环比上行1.07%；22个省市平均猪肉价格23.57元/千克，周环比下行0.34%。在生猪养殖利润方面，本周自繁自养生猪和外购仔猪的养殖利润继续下降。截至7月23日，自繁自养生猪养殖利润为-183.15元/头，较上周亏损扩大8.40元/头；外购仔猪养殖利润为-1272.32元/头，较上周亏损扩大10.69元/头。

在肉鸡养殖方面，肉鸡苗、鸡肉价格上行。截至7月23日，主产区肉鸡苗平均价格为2.35元/羽，较上周上行1.18元/羽；截至7月23日，36个城市平均鸡肉零售价格为12.44元/500克，较上周上行0.48%。

蔬菜价格指数、棉花期货结算价上行，玉米期货结算价下行。截至7月27日，中国寿光蔬菜价格指数为137.02，较上周上行35.96%；截至7月27日，棉花期货结算价格为90.23美分/磅，较上周上行1.94%；玉米期货结算价格为564.25美分/蒲式耳，较上周下行3.45%。

3、电影票房收入周环比下行

本周电影票房收入、观影人数和电影放映场次周环比均下行。截至7月25日，本周电影票房收入6.78亿元，较上周下行19.62%，月环比上行58.80%；观影人数1825.41万人，较上周下行20.86%，月环比上行48.37%；电影上映257.03万场，较上周下行2.01%，月环比上行2.96%。

05

资源品高频跟踪

1、钢材成交量周环比下行，铁矿石价格下行

建筑钢材成交量十日均值周环比下行。根据Mysteel Data，7月27日主流贸易商全国建筑钢材成交量为14.18万吨；从过去十日移动均值情况来看，主流贸易商全国建筑钢材成交量十日均值为18.35万吨，周环比下行5.76%。

本周钢坯、螺纹钢价格上行，铁矿石价格指数下行，重点企业粗钢日均产量旬环比上行，国内港口铁矿石库存、唐山钢坯库存上行，主要钢材品种库存下行，全国高炉开工率下行，唐山钢厂高炉开工率和钢产能利用率上行。价格方面，截至7月28日，螺纹钢价格为5456.0元/吨，周环比上行2.11%；截至7月27日，钢坯价格5280.0元/吨，周环比上行1.23%，铁矿石价格指数为723.90，周环比下行6.59%。库存方面，截至7月22日，国内港口铁矿石库存量为12849.0 万吨，周环比上行2.36%；截止7月22日，唐山钢坯库存量为41.70万吨，周环比上行10.67%；截至7月23日，主要钢材品种库存相比上周下行0.06%至1524.22万吨。产能方面，截止7月23日，全国高炉开工率57.60%，较上周下行0.96个百分点；唐山钢厂高炉开工率52.38%，较上周上行4.76个百分点；唐山钢厂产能利用率65.18%，较上周上行4.05个百分点。

2、焦炭、焦煤期货价格上行，煤炭库存下行

价格方面，秦皇岛港动力煤报价与上周持平，京唐港山西主焦煤库提价上行，焦炭、焦煤价格上行，动力煤期货结算价下行。截至7月26日，秦皇岛港动力煤报价942元/吨，与上周持平；截至7月27日，京唐港山西主焦煤库提价2600元/吨，周环比上行6.12%。截至7月28日，焦炭期货结算价收于2914.00元/吨，周环比上行6.53%；焦煤期货结算价收于2178.50元/吨，周环比上行4.51%；动力煤期货结算价900.00元/吨，周环比下行1.70%。

库存方面，本周秦皇岛港煤炭库存上行，京唐港炼焦煤库存和天津港焦炭库存下行。截至7月28日，秦皇岛港煤炭库存报377.0万吨，周环比上行8.96%；截至7月23日，京唐港炼焦煤库存报320.00万吨，周环比下行4.48%；天津港焦炭库存报18.00万吨，周环比下行7.69%。

3、玻璃价格上行，全国水泥价格指数下行

本周浮法玻璃价格上行。截至7月20日，全国浮法平板玻璃市场价为2955.40元/吨，旬环比上行2.29%，月环比上行3.45%。

水泥价格方面，本周全国水泥价格指数下行，长江、华北、华东、西北、西南、中南地区水泥价格指数下行，东北地区水泥价格指数上行。截至7月27日，全国水泥价格指数为139.33点，较上周下行0.20%；长江地区水泥价格指数较上周下行0.16%至141.46点；东北地区水泥价格指数为131.41点，较上周上行0.19%；华北地区水泥价格指数为142.66点，较上周下行0.33%；华东地区水泥价格指数较上周下行0.04%至141.07点；西北地区水泥价格指数为132.83点，较上周下行0.38%；西南地区水泥价格指数较上周下行0.78%至125.29点；中南地区水泥价格指数为144.00点，较上周下行0.33%。

4、国际原油价格上行，化工品价格多数上涨

国际原油价格上行，库存下降。截至2021年7月27日，Brent原油现货价格周环比上行7.51%至75.00美元/桶，WTI原油价格上行6.62%至71.65美元/桶。在供给方面，截至2021年7月23日，美国钻机数量当周值为491部，较上周增加7部；截至2021年7月16日，全美商业原油库存量周环比上行0.48%至4.40亿桶。

无机化工品多数下跌，醋酸、钛白粉等跌幅较大。截至7月25日，醋酸市场均价5685.0元/吨，较上周下行2.49%。截至7月27日，钛白粉市场均价较上周下行3.00%至19400.0元/吨。截至7月28日，纯碱期货结算价较上周下行2.51%至2291.0元/吨。

有机化工品期货价格多数上涨，燃料油、PTA、天然橡胶等价格上涨，甲醇、聚丙烯、LLDPE等期货价格下降。截至7月28日，燃料油期货结算价为2618.0元/吨，较上周上行7.69%；PTA期货结算价为5394.0元/吨，较上周上行6.26%；天然橡胶期货结算价上行1.66%至13170.0元/吨；二乙二醇期货结算价为6121.43元/吨，较上周上行1.78%；沥青结算价上行3.21%至3218.0元/吨；苯乙烯价格较上周上行2.28%至9319.23元/吨；PVC期货结算价下行1.25%至9075.0元/吨；甲苯价格为5737.5元/吨，较上周上行0.44%；二甲苯价格周环比上行1.69%至6000.0元/吨；甲醇期货结算价2647.0元/吨，较上周下行2.04%。

5、工业金属价格多数上涨，库存下降

本周工业金属价格多数上涨，镍、铜、锡等金属价格上涨；库存多数下降。截至7月28日，长江有色金属镍价格周环比上行6.13%至147200.0元/吨；铜平均价收于72390.0元/吨，周环比上行5.36%；锡价格周环比上行1.97%至233500.0元/吨；铝价格周环比上行1.41%至19360.0元/吨；钴价格相比上周上行0.79%至381000.0元/吨；铅价格15800.0元/吨，与上周持平；长江有色市场锌价格为22930.0元/吨，周环比下行0.52%。

库存方面，截至7月27日，锡库存周环比上行0.43%至2315.0吨；铜库存较上周下行0.19%至225225.0吨；锌库存下行0.35%至247000.0吨；镍库存217878.0吨，较上周下行1.02%；铝库存较上周下行2.25%至1408000.0吨；铅库存本周下行7.76%至61775.0吨。

本周黄金现货价格下降，白银现货价格上涨。截至7月27日，伦敦黄金现货价格为1800.35美元/盎司，周环比下行1.25%；伦敦白银现货价格收于25.12美元/盎司，较上周上行0.08%。截至7月27日，COMEX黄金期货收盘价报1798.8美元/盎司，较上周下行0.63%；COMEX白银期货收盘价下行1.00%至24.72美元/盎司。

06

金融地产行业

1、货币市场存量不变，隔夜SHIBOR利率下行

本周货币市场存量不变，隔夜SHIBOR利率下行，1周/2周SHIBOR利率上行。截至7月28日，隔夜SHIBOR较上周下行9bps至2.09%，1周SHIBOR较上周上行14bps至2.36%，2周SHIBOR较上周上行17bps至2.46%。截至7月27日，1天银行间同业拆借利率较上周上行9bps至2.31%，7天银行间同业拆借利率较上周上行14bps至2.60%，14天银行间同业拆借利率上行39bps至2. 65%。在货币市场方面，截至7月23日，上周货币市场投放500亿元，货币市场回笼500亿元，货币市场存量不变。在汇率方面，截至7月28日，美元兑人民币中间价报6.4929，较上周上行0.01。

1周/1个月理财产品收益率下行，6个月理财产品收益率上行。截至7月25日，1周理财产品预期收益率为2.75%，较上周下行1个bp；1个月理财产品预期收益率为3.03%，较上周下行41个bp；6个月理财产品预期收益率为3.28%，较上周上行13个bp。

2、A股换手率和成交额均上行

A股换手率和日成交额上行。截至7月27日，上证A股换手率为1.44%，较上周上行0.57个百分比；沪深两市日总成交额上行，截至7月27日，两市日成交总额为14351.0亿元人民币，较上周上行54.75%。

在债券收益率方面，6个月国债到期收益率上行，1年/3年国债到期收益率下行。截至7月27日，6个月国债到期收益率本周上行3bp至1.97%，1年国债到期收益率下行8bp至2.17%，3年期国债到期收益率本周下行4bp至2.56%。5年期债券期限利差较上周下行1bp至0.52%；10年期债券期限利差较上周下行1bp至0.70%；1年期AAA债券信用利差较上周下行5bp至0.44%，10年期AAA级债券信用利差较上周下行4bp至0.75%。

3、本周土地成交溢价率上行，商品房成交面积下行

本周土地成交溢价率上行，商品房成交面积下行。截至7月25日，100大中城市土地成交溢价率为14.39%，较上周上行4.3个百分点；30大中城市商品房成交面积当周值为339.59万平方米，较上周下行14.24%。

07

公用事业

1、我国天然气出厂价上行

我国天然气出厂价上行，英国天然气期货结算价上行。截至7月27日，我国天然气出厂价报4872.0元/吨，较上周上行9.34%；英国天然气期货结算价收于95.79便士/色姆，较上周上行9.29%。

供给方面，截至7月23日，美国天然气钻机数量为104部，与上周持平；截至7月16日，美国48个州合计可用天然气库存26780亿立方英尺，周环比上行1.86%。

进口方面，6月我国天然气进口数量同比增幅收窄，进口金额同比增幅扩大。6月我国天然气进口数量为1020.88万吨，月同比上升22.51%，增幅较上月收窄8.93个百分点；6月我国天然气当月进口金额为39.35亿美元，同比增长48.22%，增幅较上月扩大14.45个百分点。

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