规模超万亿的“食腐产业链”，江苏这两家机构要携手大干一场

作者 | 金融小强

未来几年里，不良资产恐怕都将是监管部门和金融机构高度重视的头疼问题，最新数据显示，2018年国内不良债权招标规模较上年增加近50%，不良债权成交规模较上年增加20%。截至今年二季度末，商业银行不良资产总额已达2.24万亿。

但是彼之砒霜，吾之蜜糖。对于另外一些机构来说，这却是赚钱的大好商机。

8月23日，江苏首家地方AMC——江苏资产管理有限公司（下称“江苏资产”）与江苏开金互联网金融资产交易中心有限公司（下称“开金中心”）在南京联合推介了约50亿特殊资产包，近百家机构闻风而来参与此次淘金盛宴。

值得关注的是，除了项目推介外，江苏资产和开金中心还公开宣布双方将在特殊资产处置领域密切合作，地方AMC牵手金融资产交易所会催生什么样的业务新模式呢？

“食腐产业”的万亿大生意

不良资产又称特殊资产，就是金融机构产生的逾期难以收回的债权，一部分由银行自行清收，另一部分就打折出售给资产管理公司进行处置。

上世纪末，为了处置工、农、中、建四家国有大行的不良资产，成立了华融资产、长城资产、东方资产、信达资产等四大资产管理公司，专门负责经营不良资产处置。

未曾预料的是，经过近20年的发展，四大资管公司不仅没有被拖垮，反而都变成了非银金融巨头。近年，大部分省份还成立数量不等的地方AMC，不少银行也发起成立了债转股专营机构，而数量更为众多的则是各色民营非持牌的资管公司，形成了规模庞大、分工完备的“食腐产业链”。

到目前，这个产业链规模有多大呢？

根据今年4月东方资产发布的《2019中国金融不良资产市场调查报告》显示，2018年国内不良债权招标规模较上年增加近50%，不良债权成交规模较上年增加20%。

图1：全国债权招标及成交走势图。浙商资产金融评论

据中咨华澍报告预计，2020年按管理资产计量的不良资产市场规模将达到2.7万亿元，是2012年市场规模的近十倍。

图表2：不良资产管理市场规模预测

银保监会公布的数据显示，截至今年二季度末，全国商业银行不良贷款率1.81%，较上季末增加0.01个百分点；商业银行不良贷款余额2.24万亿元，较上季末增加781亿元。

图表3：商业银行不良贷款余额增长情况

图表4：2017年全国商业银行不良率分布图。中咨华澍

东方资产对商业银行的调查发现，2019年降低不良贷款率的最有效途径仍是不良资产转让。随着不良资产纳入期限的缩短，银行必将加速出清不良，不良资产的市场空间也将进一步打开。

不良资产处置模式的创新

面对持续结构性分化的不良贷款，不仅需要多元化的参与主体、市场化的处置格局，还亟需创新型的处置模式。

今年3月，随着证监会清整办明确将AMC不良资产转让纳入金交中心的业务范围，万亿级特殊资产行业也迎来了新的参与者。

在这次项目推介会上，江苏资产和开金中心的合作模式也引发了强烈关注。

资料显示，江苏资产成立于2013年5月，注册资本50亿元，是国内首批省级资产管理公司（AMC）。

开金中心是2015年12月经江苏省金融办批复筹建的金融资产交易中心，以服务供应链上下游中小企业融资、特殊资产摘挂牌交易为主。

这两家机构均是江苏省内持牌的金融机构，接受江苏省地方金融监督管理局监管。

对于江苏资产来说，拥有较强的资本实力，利用政策和地缘优势能够从省内金融机构获得大量资产包。

图5：不良资产处置的一般流程

传统AMC主要是通过线下撮合、拍卖这些方式来找资金方，找到合适的买家需要一定的时间。而开金中心的优势在于用互联网的方式，来改变传统的撮合方式。

在开金中心高级副总裁张智宇看来，通过线上撮合的优势显而易见。第一，可以提高处置效率；第二，有利于资产的价值发现；第三，促进处置流程的阳光化、透明化，减少交易双方的信息不对称性，防范和化解地方金融风险。

早在2017年，开金中心就曾涉足过不良资产处置，但囿于政策限制，规模并未做大。而证监会的《通知》为开金中心正式入局不良资产处置打开了大门。

据了解，开金中心这几年一直投入大量资源进行线上化建设，实现了金融产品和金融资产挂牌交易、登记结算的互联网化。现在，投资机构登录开金中心官网，就可以在线完成特殊资产的登记、挂牌交易等程序。

而开金中心未来不仅在江苏省内，还将逐步辐射长三角市场，打造专业机构共同参与、互助共赢的特殊资产撮合交易的信息集散地。