​酒类饮品涨价另有“隐情”

◎ 文 《法人》杂志全媒体记者 曹萌

▲CFP

隆冬时节，新年的气氛给消费行业带来了些许暖意，其中古越龙山、顺鑫农业、泸州老窖等知名酒企，接连发出涨价公告，颇有要在2022年打一场价格翻身仗的架势。

在新冠肺炎疫情常态化下，人们的消费能力与消费意愿大打折扣，此时的涨价策略不禁让人担心，涨价真能挽回企业失去的利润吗？

牛栏山高端酒提价

2021年12月24日，顺鑫农业发布的一则白酒提价公告，将近期酒企涨价潮推向新高——“百年牛栏山”系列中的“中国牛”系列提价范围在20元至50元/瓶。其中，42度500ml百年牛栏山白酒（福牛）上调20元/瓶；42.6度500ml百年牛栏山白酒（禧牛）上调30元/瓶；42.9度500ml百年牛栏山白酒（国牛）上调50元/瓶。

通过梳理资料，《法人》记者发现，上述提价的“中国牛”系列是牛栏山酒厂于2018年10月率先在江苏市场“试水”的次高端白酒，零售定价分别为福牛228元、禧牛328元、国牛428元，三款白酒的整体年销量在20万箱以上。

但让人感到不解的是，无论在线上还是线下，记者均未找到此系列白酒。

“目前‘中国牛’系列仅在长三角等外埠地区销售，并未推广到北京，且销售体量不大，每年销售收入规模大概几千万元。”2021年12月29日，顺鑫农业相关人员对记者解释道，此前公司就部分中端白酒和低端白酒进行了价格调整，但由于原材料和人工费用等生产成本要素的持续增长，公司结合市场情况和产品供需状况，对部分高端白酒进行了提价，未来是否会对其他产品进行价格调整，需要进一步评估。

顺鑫农业披露的2021年上半年财报显示，该公司的高中低档酒的营业收入分别为7.95亿元、7.65亿元和49.75亿元。

由此来看，低端白酒是顺鑫农业白酒业务营收的主要来源，占比达76%以上。而年销售几千万元的“中国牛”系列在高档酒营收中的占比的确不算高。

白酒分析师蔡学飞在2021年12月29日接受记者采访时表示，牛栏山在中低端市场具有垄断优势，拥有全国基数庞大的消费群，此次涨价更多是冲抵不断上涨的生产成本，属于企业品质升级的一部分。

知情人士透露，目前“中国牛”系列的出厂价格在80元至150元的范围，三款白酒之间相差20元左右，按照公告中相应的提价金额计算，提价幅度均在25%以上，这将有望提升该系列产品的毛利率。

记者留意到，截至2021年6月底，顺鑫农业的高档酒毛利率并不低，为70.98%，较上一年度的69.39%略有提升。但营业利润同比却下滑了7.4%，出现增收不增利的现象。

年关岁尾酒企“涨声一片”

随着2022年的到来，众多知名酒企纷纷开启了涨价模式。除牛栏山外，五粮液、泸州老窖、舍得酒业、古越龙山等十几家酒企均宣布了涨价信息。

2021年12月28日，泸州老窖窖类销售有限公司的一份《关于调整百年泸州老窖窖龄酒60年价格体系的通知》流出，该通知显示，即日起，52度60年窖龄酒建议团购价调整为468元/瓶，建议零售价调整为558元/瓶；43度60年窖龄酒建议团购价调整为448元/瓶，建议零售价调整为538元/瓶；38度60年窖龄酒建议团购价调整为428元/瓶，建议零售价调整为518元/瓶。

然而，贵州茅台作为白酒行业的龙头，随着“拆箱令”的全面取消、茅粉节恢复举办，以及市场化改革的持续实施，茅台股价在近一个月的时间里重新站上了2000元。同时，市场对茅台未来提价的预期也在不断升温。

“茅台提价是必然的，也是茅台作为高端名酒，完成千亿元目标，提升企业管理水平的必然路径。”蔡学飞表示，未来茅台应该不会选择有损品牌形象的直接提价，最大的可能是通过推出新品、新规格包装，扩大直营与电商范围来变相提价，从而达到提升企业渠道掌控力的目标。

伴随着新年气氛，各种白酒提价预期纷纷得到兑现，用提价化解生产成本压力，白酒行业的供给端成本逐渐向下游需求端传导，酒企利润有望增厚，从而白酒股在年底开启了一波上涨行情。

其实，白酒股上涨源自市场对酒企未来业绩的预期。蔡学飞表示，春节是酒类消费旺季，尤其是名酒具有礼品与社交的刚性市场需求，因此提价的渠道基础较好，同时提价也可以提振春节期间的市场信心，刺激渠道备货出货，对于渠道议价能力比较强的名酒来说，提价可以直接带来企业利润的提升，但是对于许多价格导向的中小型酒企，提价更多的是营销手段，明涨暗降的情况普遍存在。

然而，就提价而起的这波白酒行情而言，能持续多久？去年年底，华创证券分析师欧阳予表示，跨年行情以茅台提价预期为起点，行情随着宏观托底政策的出台、来年营销规划反馈、国窖激励通过等催化逐步展开。当下市场预期升温后，跨年及旺季行情仍未至终点，酒企回款反馈积极，奠定现金流开门红基础，进而保障一季报业绩确定性较高，板块仍有较强支撑。

酒类饮品价格将进入上升期

 

回顾2021年，全球大宗商品价格快速上涨，推动生产端原材料成本上扬，从而带动生产价格指数（PPI）迅速高企。据国家统计局公布数据显示，从去年年初，中国PPI便逐渐上行，其中10月PPI更是同比上涨13.5%，创下了该指数有数据记录以来的新高。

然而，记者复盘历史数据发现，从2006年起，中国共出现了4次PPI大幅上涨，同时该指标的快速上行往往会催生食品饮料行业的涨价潮，也包括酒类行业。而两者之间一般存在时间差，相关产品的提价会滞后原材料成本上涨一到两个季度。

因此，随着成本压力的大幅上升，盈利能力承压，大众消费品的细分领域龙头从去年三季度起纷纷开启了提价模式，酒企也不例外。而所涉企业所采取的涨价方式略有差异，有的是对核心产品直接提价，有的则选择了变相提价。

但需要注意的是，2021年以来，国内新冠肺炎疫情呈散点式暴发，人们的消费能力与消费意愿有所下降，且预防性储蓄意愿维持高位。数据显示，前三季度，中国居民人均可支配收入中位数的两年复合增速为5.6%，较疫情前明显放缓。此种情况下，酒类饮品的涨价能否顺利传导到消费环节呢？

“通过大量调研可以发现，酒类饮品的实际消费情况要比想象的好。如2021年啤酒行业龙头企业的销售量可能只比2019年略有下滑，这好于此前的市场预期。”中泰证券分析师范劲松认为，在疫情常态化下酒类饮品市场仍有望实现稳健增长。

对于2022年酒类行业的展望，范劲松认为，目前啤酒、白酒等板块的公司，纷纷进行了价格调整。受益于大众消费品板块的集体提价，2022年，酒类饮品的价格有望继续上涨，企业业绩或将迎来加速释放。

（本文刊载于《法人》杂志2022年01月总第215期资本栏目）

END

|编审：崔晓林 |编辑：惠宁宁 

|校对：张雪慧 赵 青 张 波

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