二甲苯：油价支撑有限 涨势恐难维继

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导 语

近期国内二甲苯市场整体呈现触底反弹的趋势特征。以华东市场为例，进入7月份后，市场低位多逼近5000元/吨的水平，创出年内新低。

作者：金联创—王娟娟

数据来源：金联创（原金银岛资讯）

近期国内二甲苯市场整体呈现触底反弹的趋势特征。以华东市场为例，进入7月份后，市场低位多逼近5000元/吨的水平，创出年内新低。但随后，公布的两期EIA库存报告数据中，皆录得美国原油库存大幅下降，且俄罗斯方面对扩大减产协议规模态度软化，加之OPEC部分代表建议为利比亚及尼日利亚两国原油产量设限，多方利好支撑下，原油期价跌后迅速反弹，油价为芳烃市场反弹提供了强有力的支撑，华东二甲苯市场商谈回升至5100元/吨偏上水平。但至此，由于前期回弹仅仅依靠原油层面的指引作用，而并非供需基本面的影响，涨势恐难继续维继。

但仅仅从原油层面对二甲苯市场的指导作用来分析，自2017年以来，随着华东二甲苯港口库存的缓慢消化，原油市场对于二甲苯市场的指导作用有所增强，下表为华东二甲苯与油价的月度关联度分析数据。

数据来源：金联创（原金银岛资讯）

进入2017年，华东二甲苯港口库存在7万吨左右的水平，由于春节期间消耗缓慢，且部分进口货集中补充到港，迅速抵达11万吨左右的偏高水平，供大于需状况较为严峻，原油对于二甲苯市场的指导作用迅速减弱，从上表数据可以看出，2017年1-2月份华东二甲苯价格与WTI数据呈现负相关性。随着华东二甲苯库存缓慢消化，至此维持在5.4万吨左右的合理水平，供需基本面有所改善的情况下，华东二甲苯与WTI关联度迅速回升，截至7月14日的数据，显示两者相关性上升至0.94。

但考虑到，美国活跃钻井数及原油产量创新高，原油后市信心不足，存在一定的调整压力，且二甲苯近期进口货源到港较为集中，二甲苯供需失衡问题有加重的预期，短线二甲苯市场将维持偏弱运行为主，且与WTI的线性相关性亦存在减弱的可能。

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