【金视点】元旦后聚乙烯上涨动能不足 1月预期偏弱
12月月末受石化结算停销流通资源减少支撑，聚乙烯行情止跌回稳，部分低端报价小幅回升，特别是煤化工产品，线性、高压普通膜料普遍涨至9050-9300元/吨，低压注塑、中空、膜均有不同程度上涨。但整体心态普遍谨慎，对1月份行情空头思路较强，笔者认为，国内石化库存偏低，中间商及下游库存不高，元旦后聚乙烯仍有希望实现开门红，有望试探性小涨，但考虑到元旦、春节假期因素，以及整体经济面不乐观，操作愿望偏低因素，涨势难以延续，试探性小涨后有望继续归于疲弱。出于目前价位考虑，下跌空间也将有限。
从国际宏观面来看，美国总统与政府部门之间的紧张关系，将会拖累美国的经济发展，令美国股市出现持续性的滑坡，风险情绪的升温或令资金进一步从金融衍生品市场撤退，导致油价的进一步下挫。2019年1月份，若以上问题得到改善，那么将对油价起到一定的推动作用，但如果持续恶化，那么对于正值消费淡季的原油价格来说，又是一次致命的打击。国内来看，市场对于国内经济增长速度下滑，存在一定的预期，而货币政策预计维持相对中性略宽松的格局。2019年一季度，市场的关注焦点为中美贸易战如何展开，以及两会将释放哪些刺激政策。尽管预期偏悲观，而存在政策托底的行为，需求平稳过渡，预计商品价格存在一定支撑。
从供需面来看，1月份国内装置基本正常运行，供应保持充足水平，2018年定单结束，2019年新定单暂缓，加上环保、资金等因素影响整体需求保持平淡，石化及合同户销售有压力，延续降价促销可能性较大。中间商及下游库存保持在偏低水平，对2019年观望，需求延续疲软。从宏观来看，尽管预期偏悲观，而存在政策托底的行为，需求平稳过渡，预计商品价格存在一定支撑。预计1月份市场多数时间弱势格局延续，考虑到目前价位已处于偏低水平，深跌可能性不大，线性运区间8800-9400元/吨。
综上所述，元旦后国内石化存在惯性挺价可能，首先石化节前库存压力不大，其次中间商及下游库存不高，奠定石化挺价基础。在石化操作下市场可能性试探性高报，但经济面复杂市场操作谨慎，需求可能跟进不力，涨价基础并不坚实，小涨后将再次回归疲弱局面。
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