【金视点】甲醇产业链2018年12月回顾及2019年1月展望

甲醇团队金联创订阅号 2022-05-19

第一部分简述

2018年12月份，中国甲醇产业链及相关联产品整体走势延续弱势走跌为主。受外围及原油走跌影响，能化产品延续走弱，甲醇较大幅度下跌，下游产品除MTBE、碳酸二甲酯上涨外，其余呈现走跌；相关联产品丙烯单体、聚烯烃、乙二醇价格均下滑。

表1 甲醇及相关产品12月份涨跌排行榜

数据来源：金联创

第二部分 12月份甲醇各产品及上游原料涨跌情况和走势分析

数据来源：金联创

金联创监测了13个甲醇链及相关联产品的月度均价，如图1所示，2018年12月份月均环比涨跌均有，其中85%呈现下滑。上涨的产品涨幅较小，有碳酸二甲酯（涨幅9.60%）、MTBE（涨幅1.67%）；其余产品均走跌，且幅度较大，下跌的产品有甲醇（跌幅13.93%）、二甲醚（跌幅14.76%）、醋酸（跌幅13.68%）、甲醛（跌幅18.87%）、丙烯（跌幅5.16%）、PP（跌幅5.51%）、MEG（跌幅5.94%）等。

数据来源：金联创

从12月甲醇链价格统计来看，如图2所示，甲醇链产品除碳酸二甲酯、MTBE小幅上涨外，其余均呈现下滑走势；月同比方面除DMC较大幅度上涨外，其余像甲醇、甲醛、二甲醚、醋酸、DMF、MTBE均呈现走跌，甲醇同比下滑31.87%。

数据来源：金联创

金联创监测的与甲醇相关联产品共5个，如图3所示，产品月环比均呈现下跌；月同比方面除聚丙烯小涨，其余均下跌，其中MEG下跌23.69%。

第三部分甲醇产业链主要产品行情分析

甲醇：2018年12月国内甲醇市场走势欠佳，且多地于月底附近跌至年内新低。步入四季度，在产业需求整体趋弱背景下，内地厂库、港口库区整体所面临的库压风险进一步走强，且上游主动排库驱动、外盘低价冲击，更为直接性压低了市场出货重心，故本月各地价格回落明显，稿前陕蒙、山西等已陆续突破2000关口，主产区部分降至1800元/吨附近，该水平再度创下年内新低。此外，行情回落期间，局部虽阶段性出现小幅反弹行情，然需求弱、库存累积等问题均很大程度上牵制上涨空间。值得一提的是，原油作为引领能化产品的关键之一，行业供需、美元加息等矛盾博弈导致的油价大跌在本月继续延续，此点更深一步传导至各化工品期现市场，该因素后续仍持续性关注。另进入冬季，雾霾、雨雪天气对运输方面力度亦需密切关注。

甲醛：12月份我国甲醛市场随原料甲醇偏弱走低行情，山东一带主流围绕1100-1300元/吨，河北围绕在1050-1090元/吨附近。月内原料甲醇弱势走跌，甲醛市场成本面提振表现乏力；随着月初山东鲁南部分停工企业重启，甲醛资源供应相应放大，但下游板材等需求低迷、整体库压偏大，对甲醛的消化受限，出货放缓下，甲醛市场成交相应走低。截止稿前，甲醛行业开工围绕32.18%附近，较11月份提升2.46个百分点左右。盈利方面，该行业整体盈利月内收窄，当月理论盈利在178元/吨，较11月份降低98元/吨左右。随着后期天气转冷及节日假期临近，甲醛市场开工或继续走低。

二甲醚：自进入12月以来，国内二甲醚市场整体走势急转直下，月初以及月中虽有百元反弹幅度，但由于市场供需失衡，导致进入下旬起二甲醚价格呈“阶梯状”直线走空。具体表现为三门峡地区因尚未完成年度生产计划而大幅度增产，市场供需环境发生逆转效果，加之国际原油价格持续大跌加剧利空，带动液化气市场走势持续下行，终端用户均对后市预期心存悲观，市场整体也随即转入全面下行状态，据金联创最新统计数字显示，自中旬起截至月末，二甲醚市场整体累计幅度超过400元/吨，由于多数企业长期入不敷出，已有部分企业滋生停工意向。

醋酸：12月份上半月国内醋酸大幅走跌，利空影响较为明显，下半月市场窄幅震荡，企业试探推涨，然临月底再度下滑。上半月国内供给充足、买盘气氛欠佳，局部运输问题产区部分企业降价排库为主，该阶段市场价格持续下挫400-500元/吨；下半月市场窄幅震荡，场内多空因素交织，利多主要集中在部分装置短停上，利空多集中在醋酸酯、醋酸乙烯开工率较低，且出口不多等方面。后续1月份醋酸仍存排库预期，市场暂时难以看好。不过单从醋酸企业利润来看，醋酸企业仍维持较好的利润水平，在传统下游产品中，利润居前。

DMF：12月国内DMF市场商谈重心不断下行，工厂报盘走跌，整体跌幅维持在700元/吨。月内陕西兴化10万吨/年DMF装置12月4号重启，鲁西化工10万吨/年DMF装置于12月13号重启，整体供应增加，市场现货供应充足，厂家及贸易商出货意向下积极商谈。需求方面，本月下游需求仍旧维持低迷状态，下游工厂装置开工率不高，刚需补仓为主，整体市场交投气氛清淡，高位成交乏力。业内对后市看法普遍偏空，心态偏疲。市场无明确利好消息支撑，导致DMF持续偏弱。

MTBE：12月国内MTBE市场涨后回跌，市场购销气氛较为清淡。具体来看：月初，国际原油宽幅震荡上扬，消息面提振市场，业者心态明显好转。国内汽油市场强力反弹，调油商入市操作积极性提升，MTBE市场前期积压的需求释放，入市采购者增多。但炼厂库存多降至低位，暂无出货压力，加之前期装置长期亏损严重，故炼厂抓住机会大力推涨报价。月中， MTBE市场悲观气氛浓郁，下游用户经过前期一轮补货后转为观望心态，消库之余小量补货。炼厂库存压力不大，加之原料气价格表现坚挺，成本面支撑下，市场弱势小幅调整。月末，国际原油期价接连大幅走跌，消息面重挫油市业者心态。MTBE下游用户入市采购刚需为主，炼厂出货价格震荡走跌，购销气氛清淡。

DMC：12月碳酸二甲酯市场快速上升后，又迅速回落，整体呈倒“V”字走势。月初，虽然二甲酯市场现货供应趋紧，厂家惜售心态较浓，但原料环氧丙烷价格阴跌，二甲酯成本位支撑减弱，且因工厂检修集中，二甲酯整体库存趋紧，加之聚碳装置稳定对外采购二甲酯，市场存在一货难求的局面，厂家低价惜售，报盘坚挺，二甲酯价格得以迅速拉涨至历史最高价；后期随着原料走软，且停车工厂重启，成本和供应面的利好消失殆尽，加之下游需求乏力，二甲酯走货不畅，厂家纷纷下调出厂价，二甲酯价格逐步回落。截至月底，二甲酯山东承兑出厂价在8400-8600元/吨附近，华东市场贸易商走货意向在8900-9000元/吨（承兑送到），华南市场价格在9200-9300元/吨（现金送到）。

丙烯：12月份国内丙烯市场区间震荡为主，本月山东地区主流价格区间为7450-8400元/吨。中上旬油价及PP尚可，支撑下游心态；下半月油价再度走跌，打击业者信心；PP期货跌势犹存，聚丙烯粒粉现货持续走跌，逢下游阶段性补仓完成，原料库存充足，买盘意向冷清，年底终端企业资金回笼压力不减，加剧市场对后市看空情绪；吉林神华环氧丙烷装置及西北蒲城清洁能源、神华宁煤PP装置停车，导致大量低价自用货源流入市场，且近期外盘丙烯陆续抵港，供应面压力不减。外采甲醇制丙烯单体月内利润有好转，以山东地区为例，月平均盈利311元/吨。

聚烯烃：12月份聚丙烯市场低位整理。本月月初受期货强势助推及两油库存低位，石化/中油轮番上调出厂价，支撑市场报盘上行，商家伺机炒作高报情绪浓厚。然至中旬起需求面延续不温不火状态，市场上行动力略显不足，中间商对后市心态悲观，报盘逐渐走弱。下旬原油价格下滑打压以及期货市场观望，连续打击业者信心，加之终端企业订单放缓，年底资金回笼力度增加，市场高位成交压力加大。截至收盘，拉丝主流报盘9000-9300元/吨，共聚主流报盘9500-9800元/吨。

第四部分预测及展望

原油后续1月份低位震荡可能性较大。甲醇市场方面，1月份国内甲醇基本面会延续弱势，传统需求进一步弱化、新型需求可能变动不大，终端不足对下月行情将会形成明显钳制；上游企业则会在该阶段继续延续降价排库策略，故预计1月份甲醇市场或仍以偏弱为主。下游方面，天气转冷后，多数传统下游开工继续走低，偏弱走势概率大；单体来看震荡偏弱为主。

甲醇：虽然12月下半月随着原油价格的逐步下探，甲醇也进行了一定程度下滑，不过原油后续1月份低位震荡可能性较大。回归到甲醇市场本身，1月份国内甲醇基本面会延续弱势，传统需求进一步弱化、新型需求可能变动不大，终端不足对下月行情将会形成明显钳制；当然北方部分地区严寒天气会影响运输，因此内地可能会呈现区域化走势，上游企业则会在该阶段继续延续降价排库策略；月中01期货交割则会释放一定库存量。总体来看，暂时预计1月份甲醇市场或仍以偏弱为主。

甲醛：1月份国内甲醛市场或继续弱势走跌行情。随着天气转冷，下游板材需求欠佳，甲醛开工将继续走低，市场交投氛围走弱；加之原料端甲醇偏弱走势，成本面支撑显现乏力，预计后期甲醛市场或继续走淡。

二甲醚：短期来看，虽然国际原油价格大跌后部分买盘重新回归，原油收盘强势反弹，带动国内液化气市场大面上涨，但由于二甲醚市场依然供应过剩，市场整体价格走势不涨并延续大幅走空，国内装置利润状况恶化严重，多数企业价格早已跌至成本线以下，因长期利润状况得不到改善，预计未来月内市场供应量或有明显缩减，整体价格走势或将触底反弹。

醋酸: 1月份国内冰醋酸市场预计走跌。一是春节假期在2月初，因此1月份企业需要节前排库，让利将成为主要促销手段；二是需求面低迷，醋酸酯、醋酸乙烯等企业开工率较低，刚需水平下降；三是冬季天气因素也断续影响，生产企业及下游开工均受到影响；四是目前宏观心态欠佳，原油及原料甲醇市场弱势，后市心态偏空，因此对醋酸难有较好预期；五是1月中旬开始，运输方面将逐步减少，准备春节休假，因此货源运转减缓。且温度较低影响部分运输；六是出口商谈有限，印度地区非中国货源价格较低，因此对中国货源的询盘稀少。综合来考虑，金联创认为1月份国内冰醋酸市场将明显走跌。

DMF: 预计下月DMF延续弱势，实单商谈重心窄幅向下波动。供应方面，浙江江山1月3号至28号停车检修，其他厂家暂稳听闻检修计划，市场供应有所减少，部分工厂库存高位，出货承压。需求方面，1月随着年关到来，部分下游小厂陆续放假停产，虽然部分下游存备货预期，但是整体需求仍将维持低迷态势。下游按需采购为主，买盘疲软。原料方面，上游原料松动明显，后市存下跌预期。市场心态方面，场内利空消息充斥，又无实质利好消息支撑，业者对后市信心不足，看空气氛较浓。出货压力下DMF工厂仍存继续下调的可能，因此预计1月份DMF市场仍延续偏弱走势，但整体跌幅有限。

MTBE: 2019年1月份，MTBE市场或难有可观的表现，行情弱势低迷主导。国际原油期价有创新低的可能，消息面利空MTBE业者心态。国内汽油市场依旧利空主导，供需面难改疲软，汽油行情或依旧处于下行通道。低迷的汽油需求制约MTBE市场发展，调油商入市操作有限，按需采购原料为主，MTBE炼厂开工率中低位运行，装置或维持薄利状态，价格弱势运行主导，有继续下跌的空间，市场购销气氛难改清淡。

DMC: 1月份丙二醇市场或偏弱运行。虽然江苏灵谷将要退市，市场现货供应或缩量，提供一定利好支撑，但原料PO存下行预期，成本面支撑不足，且主力下游不饱和树脂订单有限，元旦小长假前备货积极性不高，市场维持偏弱趋势运行，场内多空显现，利好难寻，预计1月份丙二醇市场或弱势难改，建议关注原料和工厂装置动态。

聚丙烯: 1月份PP市场先涨后跌的可能性较大。供应面，1月生产企业检修装置偏少，加之1901期货交割，中旬以后部分资源流入市场，预计市场货源供应量或将进一步增加。但春节临近，多数下游厂家或将适量补库，受需求提振1月份中上旬有小波上行行情，随着业者离市，中下旬行情转淡。整体来看，预计1月份PP市场价格小涨后下行为主。预计市场拉丝价格徘徊在8800-9700元/吨，市场共聚价格徘徊在9200-10000元/吨。