【金视点】2018年国内EPS市场运行特点分析
2018年初至春节过后，受苯乙烯大幅拉涨影响，EPS连连冲高。然3月成本面跌势难止加之下游需求恢复滞缓，EPS市场跌跌不休。随后苯乙烯库存锐减，降至2.5万吨，苯乙烯迎来暴涨行情，成本强势推动下，EPS跟涨至6月初达年内最高值，然此高价位下，下游亏损严重加之正处淡季，有价无市现象显现。接着苯乙烯市场部分空头情绪释放，整体盘面受到打压，且库存缓解，成本面打压下EPS快速回落。而后无指向性消息指引，EPS市场迎来将近三个月的高位震荡走势。从10月中下旬开始，苯乙烯跌势不改，不断刷新年内新低，后虽外围利好等带动小幅反弹，但仍难以改变偏弱行情，伴随气温下降板材行业进入“休眠”期，南方泡沫包装维持刚需采购，交投一般。进入12月，EPS市场进入僵持窄幅震荡局面，场内成交低迷。截至12月21日，国内EPS市场已跌至10000元/吨，为年内目前为止最低。
数据来源：金联创
从上图不难看出，2018年国内EPS市场波动频繁，高低价差大。截至12月21日，国内EPS市场均价、最高价高于2017年，最低价低于2017年，整体运行高位。
1.EPS对苯乙烯依存度高。
苯乙烯作为EPS的直接原料，在EPS生产中占据90%以上，这就使得EPS对苯乙烯的依存度高，基本跟随苯乙烯走势，2018年也表现出了较高的联动性。
数据来源：金联创
2.供需面在EPS价格走向中同样至关重要。
3月份下游需求滞缓，EPS跟随成本面跌势难止；4-6月份原料面“扶摇直上”，然下游亏损严重，有价无市；还有在10月份，虽成本面快速大幅下滑，但EPS下降缓慢，从而EPS与苯乙烯价差宽泛，原因就在于EPS市场货源供应紧缺，加之下游阶段性补货，需求尚可。
3.上半年理论利润低常态化，下半年迎来高利润。
2018年利润好于去年，且下半年好于上半年。据金联创粗略估算，2018年国内EPS企业理论盈利水平在534元/吨左右，比去年高116元/吨左右。主要是因为近几年国内EPS企业部分落后产能逐步淘汰，低价恶意竞争有所减少；加之企业的限产保价也起到一定作用。
2018年下半年EPS企业理论盈利水平在646元/吨左右，远高于上半年的420元/吨左右。主因是5、6月份，苯乙烯暴涨，EPS企业难以转嫁成本压力，一度出现亏损；转而在9、10月份，苯乙烯大幅下滑，而EPS厂家因辅料紧缺、部分装置故障等开工不足，加之下游需求小幅提升，货源偏紧，导致EPS降价缓慢，价差由此拉开。
数据来源：金联创
4.产量、进口量、消费量均有提高
据海关数据显示，2018年1-11月份国内EPS总进口量7.99万吨，较去年同期2.85万吨增加5.14万吨，增幅180.35%。总出口量与去年同期相比差别不大。据金联创粗略统计，2018年EPS总产量275.4万吨，较去年增加12.6万吨。
在产量和进口量均有增加的情况下，国内EPS市场仍部分阶段出现货源紧缺情况，由此看来2018年EPS需求尚可，尤其华东、华南地区泡沫包装行业全年需求表现可以，无明显淡旺季。而且数据统计显示确实如此，2018年1-11月EPS的表观消费量在233.46万吨，较去年同期的219.18万吨增加14.28万吨，增幅6.51%。
数据来源：金联创
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