【金视点】三季度创七年新高 18年PTA弱势收官
2018年国内PTA市场走势好于2016年、2017年，行业迎来历史性突破，景气度大幅上升。年初在国际原油大幅攀升下，国内PTA市场迎来开门红；随着新增产能开工推迟，同时在PTA工厂操作下，下游聚酯工厂经过多次并购及扩产需求大量增加，使得PTA大部分时间延续去库存格局，上半年市场延续高位运行。进入三季度，原料PX缺货价格大幅攀升，成本提振下PTA价格 “翻了一番”迎来高点，产业价格突破性增长以及整个行业盈利水平大幅增加，可谓赚足了市场人士的眼球；随后一封对国内PTA某巨头大厂垄断价格致下游工厂倒闭的举报信更是如一枚石子在市场上泛起涟漪，受此影响，三季度末市场迎来转折，国内PTA市场大幅走跌，加工费更跌至200元/吨附近水平。不过进入四季度，PTA工厂意外检修偏多，使得整体供应面从平衡改变为去库，一定程度压制PTA下跌的幅度；且恒力及逸盛两大龙头不断出台新的检修计划，年末市场有望迎来企稳反弹局势。纵观全年价格，华东现货市场年初价格约6458元/吨左右，截止12月28日收于6000元/吨左右，全年重心大幅走高，价格最高点为9月3日的9300元/吨左右，最低点在3月29日的5390元/吨。
第一阶段（1-6月）供需结构波动不大，国内PTA市场横盘整理。
元旦节归来，原油价格攀升，一定程度利好PTA市场，现货供需基本面仍表现强劲，同时主力PTA工厂高价采购现货，进一步支撑盘面，PTA期现货市场迎来“开门红”。虽然上半年下游聚酯工厂装置投产增多，需求进一步提升，但PTA工厂开工率维持高位水平，整体产量大幅增加，导致市场价格并未出现大幅度攀升，在此期间，原油大幅走跌，且外围商品市场偏弱，一定程度利空PTA期现货市场，而下游聚酯刚需仍存，且市场持续去库存，市场整体回落有限。而端午节前后，受中美贸易战影响，大宗商品跌幅扩大，主力合约1809大幅下跌至5564元，跌至近一个半月的低点，而在国际原油的持续走高，期现货价格稳步回升。
第二阶段（7-8月）国内PTA市场大幅度攀升，创七年高点。
进入三季度，国内PTA市场大幅度攀升，现货价格创近七年高点。起初由于国际原油维持高位，原料PX价格持续走高，作为第一导火索，给予PTA价格上涨的支撑。因主力工厂积极回购现货，市场成交向好。随后国内PTA现货市场持续直线拉涨模式，价格不断飙升。受市场多头力量推动，在资金面的炒作下，PTA期货市场持续高涨，1809合约两次触及涨停板，带动现货价格一路走高。即使期货涨势稍有缓和，但主力工厂高价积极回购现货，不断推高市场预期。同时宁波逸盛石化和恒力石化各有一套220万吨装置检修，市场供应收紧，且因华东地区台风影响下港口运输受阻，市场流通货源更显紧张，加之PTA社会库存降至新低，货紧状况难以缓解。下游聚酯企业在高成本压力下，开工虽有小幅下滑，但仍在86%附近的高位，刚需支撑仍存，对市场暂无较大压力。诸多利好推动PTA现货价格不断创新高。
第三阶段（9-12月），PX库存有望攀升，PTA弱势格局收官。
进入9月份，受成本端走弱影响，PTA期货市场开始掉头走跌。现货市场价格出现不同程度的暴跌，同时下游聚酯工厂减产力度增加，需求疲软导致PTA市场大幅走跌。不过PTA现货供应表现良好，且部分工厂装置仍有检修计划，市场基本面偏于乐观，随着国际原油延续高位震荡，原料PX小幅回涨，对PTA市场提振增强，而主力供应商回购偏少，加之国庆节假期来临，市场放假心态浓厚，成交略清淡。国庆小长假归来，受原油及股市大跌影响，PTA市场跌跌不休，整体商谈重心大幅下滑。尽管PTA工厂装置集中检修，但下游聚酯复工不及预期乐观，冲淡供应缩量带来的利好，同时涤纶产销清淡，整体市场延续低迷态势。11月14日主力合约1901跌至6336元低点，不过PTA主力供应商高价回购现货，对市场存在一定支撑，进入12月份，PTA期现货市场持续下滑态势，主力合约移月至1905合约，最低跌至5612元一线，随着逸盛及恒力装置出台检修计划，市场跌幅有所收窄，但整体偏弱格局难改。
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