多方因素共同发力 新加坡高硫燃油供应紧缺将延续
近期，新加坡高硫燃料油月差结构飙升至记录高位，截至周三新加坡时间下午3点，380CST 8月/9月掉期价差指导价在26.75美元/吨，高于周二收盘时的25.50美元/吨。此外现货升水也达到的峰值水平，这是高硫燃料油供应短缺的明显迹象，而导致这种迹象则是多种因素共同作用的结果。
首先，来自欧洲的套利船货较少。预计7月来自欧美的套利货流仅为250-300万吨，低于年初的每月400万吨。市场消息人士称，尽管新加坡高硫燃料油市场的走强推动东西半球价差涨至6个月高位，但由于鹿特丹市场也呈深幅现货升水，套利窗口依旧关闭，未来一个月西半球流入新加坡的套利船货不会大幅增加，市场供应紧张状况将延续至8月。此外，一位新加坡贸易商表示：“由于市场强劲的现货升水结构，交易商不想进货或保留货物。”
其次，来自中东的需求强劲为市场提供支撑。由于夏季空调制冷需求的增长，中东地区各发电厂对高硫燃油的需求飙升，作为一种炼油副产品，380CST既是船舶常用燃油，也是发电常用燃油。因而来自中东地区的燃料油进口量也将下降。
第三，库存大幅下降。新加坡高硫燃油库存近期出现大幅下降，新加坡国际企业发展局（IES）公布的最新数据显示，新加坡燃料油库存降至三个月以来的最低点，下降了14％，报1957.7万桶。由于巨大的远月贴水结构，接下来库存下降速度很可能加速。
此外，高硫燃料油供应紧缺也凸显出全球燃料油市场的根本性转变，是IMO的限硫规定对燃料油市场影响开始发力的体现。根据IMO限硫令要求，2020年1月1日开始，全球船用燃料的含硫量不得超过0.5%，而当前市场上主要船用燃料的含硫量为3.5%。这意味着，随着2020年限硫令时限的逼近，市场开始向含硫量不超过0.5%的低硫油转移，高硫油的市场需求在今年年底将大幅下降，届时含硫量3.5%的高硫燃油必将面临贬值。目前，全球都在努力全面减少高硫燃油的供应，供应商已开始试图在今年3季度结束之前清空高硫燃油库存。
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