【研投】原油：驱动暂不明朗，区间震荡为主

来源 | 金联创研投

美国炼厂受飓风影响仍未恢复叠加季节性检修来临，需求转弱，中期区间震荡为主。

新冠日新增病例有见顶迹象，需求预期短时间趋稳。美国墨西哥沿岸的钻井平台仍未完全恢复，飓风带来的电力中断及对沿途成品油管线的破坏都没有恢复正常，对成品油需求的影响仍在持续。

9月中旬以后美国出行季接近尾声，炼厂也开始逐渐进入集中检修时间，原油的直接需求将萎缩，10月下旬才能结束。欧洲方面，目前成品油需求恢复情况较好，成品库存处于低位，带动炼厂利润不断走高。
中国方面，由于政府对地方性炼厂配额的限制，以及禁止配额交易，导致整体地方性炼厂原油进口需求走低，国家原油战略储备中心最近首次投放原油储备，但主要面向炼化一体化企业，用于缓解生产型企业的原材料上涨压力，对于传统地炼而言，原料问题仍然没有着落，从外部影响来看，暂时降低了中国对进口原油的依赖性。

美国页岩油生产商整体利润较好，原油价格已经升至完全成本以上，活跃钻机数量不断增加，由于页岩油生产商的市场结构决定了毛利并不会大量转化为资本支出，因此产量增速较为缓慢，短期飓风的影响逐渐消失，墨西哥湾钻井平台逐渐恢复。OPEC+9月1日会议符合市场预期正常增产，主要原因在于油价短期从60美金大幅反弹，没有继续下行，因此没有必要改变之前的增产计划维持油价。伊朗方面，由于新一任总统目前着手讨论内阁人选以及国内疫情控制，核协议谈判时间表大概率推到9月份以后。

全球原油浮仓数据仍在继续大幅下滑。9月份随着美国炼厂开工率回落，美国原油库存下滑速率将放缓，甚至开始增库存。

中期来看，WTI无论基金持仓还是商业持仓都在减仓，Brent基金持仓近期有增加迹象。基本面仍处于去库格局，但受需求预期的影响边际驱动减弱，供应的变化相对较为确定，关键看需求的变化，主驱动力目前来看尚不明朗，未来两个月区间宽幅震荡为主，区间为60-75美金。
点击下方名片关注【金联创研投】

推荐阅读

---

免责声明：以上内容仅供参考，不构成投资建议，如因文中观点造成经济损失本单位一概不负责；转载、投稿及合作请回复关键字“转载”或“投稿”

↓↓↓点阅读原文了解更多相关资讯

---

文章好看，欢迎“在看”一下↓↓↓