国内汽柴行情全线走跌 地炼至西南套利空间波动不大
导 语
6月中旬至今，国际油价高位回落，国内成品油市场行情亦维持下行趋势。近期东营、淄博、潍坊部分地炼小幅提负，支撑本周山东地炼开工率突破70%关口，而陕西地炼各炼厂亦维持高负荷运行，地炼成品油供应量依旧充足，随着消息面转弱，地炼汽柴价格明显下滑。
6月中旬至今，国际油价高位回落，国内成品油市场行情亦维持下行趋势。近期东营、淄博、潍坊部分地炼小幅提负，支撑本周山东地炼开工率突破70%关口，而陕西地炼各炼厂亦维持高负荷运行，地炼成品油供应量依旧充足，随着消息面转弱，地炼汽柴价格明显下滑。不过，西南地区汽柴价格亦大幅走跌，因此地炼至西南套利波动幅度有限。具体来看：
汽油方面：（图中西南价格取自重庆主流成交价，陕西地炼价格为延长铁路基准价，山东地炼为出厂均价），6月中旬起，国际油价整体维持跌势，国内成品油零售价在7月12日兑现“二连跌”，消息面利空对市场打压明显。虽然在此期间，天气转热车用空调用油增多，并且，行程卡“摘星”亦提振暑期出行，汽油需求较为旺盛。但原油走势转弱，令市场观望情绪升温，下游业者补货谨慎，市场成交气氛低迷，地炼及西南汽油行情均维持下行趋势。由于西北地炼前期价格偏高，后期跌幅较为明显，与西南地区汽油套利略有增加。而山东地炼汽油累计跌幅不及西南，因此两地套利小幅收窄。
截止7月15日，山东地炼-西南地区汽油理论价差为65元/吨，较6月8日跌36元/吨；陕西地炼至西南地区汽油理论套利600元/吨，较6月8日涨50元/吨。山东地炼至西南地区汽油套利下滑，利润空间进一步收窄，两地公路运输几无利润空间可言。水路运输尚有操作空间，但运输周期较长，贸易商操作风险增加；陕西地炼至西南地区套利值增加，贸易商操作空间较大。
柴油方面：（图中西南价格取自重庆主流成交价，陕西地炼价格为延长铁路基准价，山东地炼为出厂均价），6月中旬起，随着原油走势转弱，国内成品油零售价连续兑现下调，消息面利空持续施压。与此同时，在此期间高温多雨天气频繁，工程基建等行业开工受限，柴油需求萎缩。消息面及需求面均缺乏利好支撑，国内柴油行情持续下滑。山东地炼方面炼厂开工率提升，柴油产量增加，但下游需求不振，为缓解库存增长风险，柴油价格跌幅较大；陕西地炼前期挺价为主，近期跌幅亦明显。山东地炼及陕西地炼柴油跌幅均高于西南，因此至西南套利双双走高。
截止7月15日，山东地炼-西南地区柴油理论价差为470元/吨，较6月8日涨99元/吨。陕西地炼至西南地区柴油理论价差在600元/吨，较6月8日涨50元/吨。山东地炼至西南柴油套利增长，部分低价炼厂资源外输机会增加，但需求面偏弱，贸易商采购亦谨慎；陕西地炼至西南柴油套利进一步提升，不过，当前柴油行情处于下行通道，制约下游成交。
后期来看，受原油大跌影响，炼厂炼油成本下降，炼油利润将有所增加，加之第二批进口原油配额下发到位，原料订货积极性亦受提振，山东地炼开工率方面较有提振。而陕西地炼月内亦无检修计划，成品油供应充足。不过，柴油需求难有提升，虽然近期汽油需求较为旺盛，但国际油价震荡下行为主，下调预期利空市场心态，国内汽柴行情仍存下行空间。由于各地区走势大致相同，因此地炼至西南套利仍维持当前区间窄幅震荡。
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