基差之极昭昭 聚烯烃走势冥冥之中底在何处？
自然规律物极必反，期货价格运行正是如此，但是何时顶和底部的拐点却并不容易把握，但是价格走势犹如天道循环并行不悖，正如日升日落，一年四季，月晕而雨等自然规律。我们通过聚烯烃期货与基差之间关系，可以轻易把握聚烯烃期现价格的拐点。聚烯烃期货和现货价格走势基本一致，而期货和基差走势存在较高的负相关关系。每次基差的极值就是拐点之时，放大周期看，聚烯烃期现价格这波下行之路早已经从基差变化上昭昭然若揭，冥冥之中的定数，聚烯烃价格探底之旅漫长。
基差是期货和现货之间的纽带是动态指标
理论上认为，期货价格是市场对未来现货市场价格的预估值，两者之间存在密切的联系。由于影响因素的相近，期货价格与现货价格往往表现出同升同降的关系；但影响因素又不完全相同，因而两者的变化幅度也不完全一致，现货价格与期货价格之间的关系可以用基差来描述。基差就是某一特定地点某种商品的现货价格与同种商品的某一特定期货合约价格间的价差，即，基差=现货价格-期货价格。基差有时为正（此时称为反向市场），有时为负（此时称为正向市场），因此，基差是期货价格与现货价格之间实际运行变化的动态指标。
随着时间推进，当期货变为现货时，此时期货价格和现货价格相同。无论之前基差如何变化，最终要收敛为零。
聚烯烃期货和基差的负相关关系
如图所示，我们采取PP主力期货连续价格和对应基差走势图，明显看出两者负相关关系。当基差处于底谷时候，对应期货价格处于顶峰，当基差走高对应着期货价格走低，同样，当基差处于顶峰收，对应着期货价格的底谷，当基差下行之时，期货价格上行。具体数据上可以看到，2020年上半年，PP主力期货基差处于反向市场，最高达到940多，可以说难得一见的正基差，之后基差逐步缩小，对应的PP期货则从底部6100多点 一路上行。另外一组极端数值的拐点是2021年9月30日，PP期货价格达到10152，而对应基差-552，处于正向市场，由于负相关关系的存续，期货一路走低，而基差逐渐从负值开始走强。
通过LLDPE主力期货价格和基差走势关系，同样可以看出两者之间负相关关系明显。跟PP期货走势类似，LLDPE期货在2020年3月底拐头向上，直到2021年9月份开始拐头下行。此处不在赘述。
透过基差看聚烯烃期货走势，聚烯烃底部在哪里？
通过近三年聚烯烃期货和基差走势看，负相关关系就是一个定律，完全可以去指导期货价格走势。至少我们放大周期看，中长期的拐点都是显而易见的。当然如果从小周期上更细致去看，也可以指导长周期走势中的小周期反弹。那么聚烯烃期货持续下跌下，底部究竟在哪里呢？长周期的拐点价格是多少？
近三年聚烯烃期货主力基差极值，PP期货的基差极值在-500多到+900多，LLDPE期货的基差极值在-500多到+900多。这次大周期的下行拐点在2021年9月底，彼时聚烯烃期货处于正向市场，基差极值达到-500，从此揭开了聚烯烃期货慢慢下跌之路，尽管下行过程有过几次像样的反弹，但是基差仍旧不离不弃负相关的走势，而且期货价格每次反弹的顶峰同样对应基差的底谷。从基差极值上看，如果聚烯烃期货探底成功，拐点向上，应该对应的是其基差的顶峰，即极大值。目前PP期货对应基差，最近一周在20到224之间波动，LLDPE期货对应基差在-27到+202之间波动，距离基差极值还是有挺大的距离的。因此我们可以得出，聚烯烃期货探底还未结束，探底之路结束之时就是其基差的MAX到来之时。
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