【液化气】国际市场价格回落深加工成本降低利润提升

9月下半月开始，由于对全球经济衰退的担忧国际国际原油价格价格继续震荡下行，一度跌破80美元/吨。受此影响到岸远东冷冻货价格不断下行调整，其中以丁烷价格下滑幅度更为明显。由于远东到岸市场丁烷裂解利润长时间处于负值，因此市场对丁烷货物的需求并不多。从夏季8月开始丙丁烷的价格差距就开始慢慢拉开。以8月沙特阿美CP值为例，8月丙烷CP值与丁烷CP相差仅10美元/吨，9月此价格差距增加至20美元/吨，至10月CP值颁布，此价格差距已经扩大至30美元/吨。

数据来源：金联创

时至9月底，远东到岸市场的丁烷价格由月初的670美元/吨下滑至月底的585美元/吨，下滑幅度高达85美元/吨。丁烷价格大幅下滑直接拉低丁烷裂解深加工的原料成本。因此从9月下半月开始，丁烷深加工的利润终于摆脱了6月以来的持续负值情况，虽然现在的利润值依然不高，但相对石脑油裂解来说已经相对良好。因此由于丁烷裂解利润较石脑油更好，东南亚各国开始增加丁烷货物的采购量。需求的增加反过来带动远东到岸丁烷价格开始回升，丁烷与丙烷之间的差距由9月底的30美元/吨缩小至10月中的15美元/吨。

数据来源：金联创

再来看看另外一个液化气深加工产品的利润情况，以丙烷为主要原料的PDH装置也在9月底开始出现利润转正，以华东市场PDH装置为例，9月底PDH深加工利润终于摆脱了近1年的利润负值。一方面由于不断下跌的远东到岸价格带动成本下滑。另外一方面，下游丙烯市场价格也较之前有了明显的好转。成本端和产品端相互作用带动利润开始上涨。

PDH利润的上涨，加之9月底若干PDH装置检修逐步完成，PDH开工率也呈现明显的上升态势，时至10月中旬，中国市场PDH开工率达到79%，较9月平均开工率大幅上涨17%。

10月14日，因对全球经济滑坡和需求增长减缓的担忧再次盖过对供应紧张的担忧，国际油价大跌，美国石油钻井数量增加以及美元汇率增强也打压石油市场气氛。原油大幅下跌继续带动远东到岸市场液化气价格继续下滑，与此同时由于第四季度市场对液化气需求会较前期有所增加，因此下滑的速率会因此放缓或呈现小幅反弹的态势。进口成本因此会有小幅波动，加之东南亚市场目前对丁烷货物的需求相对旺盛，因此短期看来液化气深加工行业的利润不会有太大的提升，或保持小幅度正直波动。

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