《财贸经济》2022年第7期目录及摘要
岁月峥嵘 不忘初心
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税制结构调整的财富分布效应与福利影响
——以通过财产税提高直接税比重为例
吕 炜 杨林林 齐鹰飞 /5
涉税信息披露、企业避税与溢出效应
——来自国别报告实施的经验证据
樊 勇 朱沁瑶 刘江龙 /21
银行集中度、文化适应压力与企业家精神
张雪兰 杨瑞桐 /37
资本账户开放与经济增长:基于杠杆率的门槛效应分析
王 茜 王 伟 杨娇辉 /53
物价房价、预期与居民幸福感
冯 明 赵佳涵 /68
商业银行杠杆水平、金融稳定与宏观审慎政策协调
赵向琴 杨 翱 金 昊 陈国进 /87
双循环中的金融资本空间化:叙述逻辑、历史考察与理性回归
张方波 /103
“员工关爱”文化、成本粘性与公司绩效
权小锋 朱宇翔 /118
数字化在危机期间的价值:来自企业韧性的证据
胡海峰 宋肖肖 窦 斌 /134
跨境电子商务对我国企业出口市场组合风险的影响
马述忠 胡增玺 /149
——以通过财产税提高直接税比重为例
内容提要 提高直接税比重是中国税制结构优化的重要环节。本文构建一个异质性连续时间动态一般均衡模型，在保持宏观税负水平不变的情况下，探讨了间接税比重下降、财产税比重上升的税制结构调整对财富分布和福利的影响，并比较分析了财产税的不同征收形式以及税率调整的不同方式导致的政策效果差异。研究表明，当财产税征收面较大时，若通过同等程度增加不同个体税率来提高财产税比重，均可能导致公平和效率的双重损失；在财产税比重较低时，可以在均匀税率下通过仅对高财富人群征税从而以极小的福利损失带来较大的财富不平等程度的改善，而采用累进性财产税税率形式甚至可能实现公平和效率的双重红利；当财产税比重达到一定程度后，继续提高该比重通常会面临公平和效率的尖锐权衡。因此，中国未来可以通过对高财富人群开征适当形式的财产税，以提高直接税比重来实现税制结构优化。
关键词 税制结构 财产税 财富分布 福利
作者简介
吕炜，东北财经大学经济学院教授，116025；
杨林林，东北财经大学财政税务学院博士研究生，116025；
齐鹰飞，东北财经大学经济学院教授，116025。
02涉税信息披露、企业避税与溢出效应
——来自国别报告实施的经验证据
内容提要 国际税收治理中的涉税信息披露政策是提高税收透明度、防止税基侵蚀和利润转移的重要规制工具。本文以我国自2016年起实施的国别报告制度为例，基于2010—2019年具有对外直接投资行为的上市企业样本，探究了涉税信息披露对跨国企业避税的影响及其反避税溢出效应。研究表明，国别报告抑制了我国的跨国企业避税，使企业实际税率相对平均上升7.4%。这一抑制避税的效果具有溢出效应，使总收入在填报门槛以下400万元范围内的企业避税程度降低。机制分析表明，国别报告主要通过缓解税务机关与企业之间的信息不对称和增加声誉成本机制抑制避税。异质性分析表明，国别报告对于在积极参与信息交换的地区投资的企业、在信息交换完整性高的地区投资的企业和研发投入高的企业的避税程度影响更显著。本文的研究为我国进一步完善国别报告制度、打击跨国企业逃避税、深度参与国际税收治理体系重构提供了科学依据。
关键词 涉税信息披露 企业避税 溢出效应 国别报告 信息交换
作者简介
樊勇，中央财经大学财政税务学院教授、博士生导师，100081；
朱沁瑶，中央财经大学财政税务学院博士研究生，100081；
刘江龙（通讯作者），复旦大学管理学院硕士研究生，200433。
03银行集中度、文化适应压力与企业家精神
内容提要 优化银行业市场结构以激发企业家精神是金融供给侧结构性改革的题中之义。本文立足于激发企业家精神的动力视角，梳理了银行业市场结构影响企业家精神的作用机理，从交易成本、资源整合、信任水平三个层面分析了文化适应压力对银行业市场结构与企业家精神因果关联的调节作用，并基于中国家庭金融调查微观数据进行实证检验。研究结果表明：降低银行集中度能够进一步激发企业家精神；随着文化适应压力的下降，银行集中度下降对当地企业家精神的正向影响增强；银行集中度通过影响个体融资约束作用于创业概率，创业倾向因父母是否经商及风险偏好而异。因此，有必要提高中小金融机构数量和业务比重，以进一步激发企业家精神，同时金融供给侧结构性改革的推进应重视区域文化交流互鉴与开放包容。
关键词 银行集中度 企业家精神 文化适应压力 融资约束
作者简介
张雪兰，中南财经政法大学金融学院教授，430073；
杨瑞桐（通讯作者），中南财经政法大学金融学院博士研究生，430073。
04资本账户开放与经济增长:基于杠杆率的门槛效应分析
内容提要 针对中国当前是否应当加速推进资本账户开放这一重要问题，本文根据100个经济体1995—2016年的跨国面板数据，探讨了资本账户开放在不同的杠杆率下对经济增长影响的差异。研究发现：第一，资本账户开放对经济增长的影响受杠杆率制约并具有显著的门槛效应；第二，发展中经济体子样本资本账户开放促进经济增长的杠杆率门槛值和资本账户开放显著降低经济增长的门槛值均低于总样本，说明发展中经济体的金融体系承担资本账户开放风险的能力更弱；第三，不同资本账户子账户的杠杆率门槛值存在差异；第四，高杠杆率会增加资本账户开放导致金融危机爆发的概率。中国作为一个杠杆率较高的发展中国家，资本账户开放更应该小心慎行，即使要推进资本账户开放，也应优先从杠杆率门槛值相对较高的子账户开始。
关键词 资本账户开放 杠杆率 经济增长 门槛效应
作者简介
王茜，广东财经大学金融学院讲师、硕士生导师，510320；
王伟，中山大学岭南学院副教授、博士生导师，510275；
杨娇辉（通讯作者），中山大学国际金融学院副教授、博士生导师，510275。
05物价房价、预期与居民幸福感
内容提要 物价和房价是影响居民幸福感的重要潜在因素，尽管近年来在社会舆论和政策讨论中备受关注，但文献中尚缺乏足够的实证研究作为支撑。本文运用微观住户调查数据探究一般物价和房价及其预期对居民幸福感的影响，为将价格因素纳入幸福经济学分析提供了微观实证基础。研究发现：在样本期内，一般物价对我国居民幸福感的影响不显著，而高房价对居民幸福感具有显著负向影响；除真实价格水平外，高一般物价预期和高房价预期均对居民幸福感产生显著的负向影响；这些影响在住房拥有情况、家庭结构、工作稳定度、收入水平等维度上呈现异质性；高一般物价预期主要通过“悲观预期效应”对幸福感产生影响，而高房价预期则通过“挤占效应”、“财富效应”和“悲观预期效应”三种途径共同对幸福感产生影响。
关键词 通货膨胀 房价 预期 幸福感
作者简介
冯明，中国社会科学院数量经济与技术经济研究所、中国经济社会发展与智能治理实验室副研究员，100732；
赵佳涵（通讯作者），南开大学经济学院硕士研究生，300071。
06商业银行杠杆水平、金融稳定与宏观审慎政策协调
内容提要 本文建立了一个同时包含企业违约风险与银行金融风险的新凯恩斯DSGE模型，以技术冲击、金融冲击与货币政策冲击作为外部的风险因素，刻画了实体经济与金融系统间的风险传导渠道，并在此基础上分析了宏观审慎监管政策与宏观审慎货币政策组合的调控效果。主要结论有：（1）以商业银行资本充足率为核心目标的宏观审慎监管政策能够有效地稳定金融系统，但可能削弱传统货币政策对金融变量的调控效果；（2）宏观审慎货币政策应该盯住金融变量，但具体的目标取决于经济波动的驱动因素；（3）当宏观审慎监管政策与宏观审慎货币政策组合时，货币政策对经济的调控效果减弱，且这种政策组合在金融冲击与货币政策冲击下存在“政策叠加”现象。
关键词 商业银行杠杆 金融稳定 宏观审慎政策
作者简介
赵向琴，厦门大学经济学院教授，361005；
杨翱（通讯作者），深圳大学经济学院助理教授，518071；
金昊，北京航空航天大学经济管理学院副教授，100191；
陈国进，厦门大学王亚南经济研究院、经济学院教授，361005。
07双循环中的金融资本空间化:叙述逻辑、历史考察与理性回归
内容提要 金融支持双循环是构建新发展格局的重要内容，这在马克思主义政治经济学语境下表现为金融资本的空间拓展问题，因此本文基于马克思的经典资本循环理论，结合已有的资本空间化研究成果，构建了兼具理论抽象力和解释力的双循环下金融资本空间化分析框架，它不仅包括金融资本从介入实体经济循环到形成独立运行的虚拟经济循环，而且包括从内循环到外循环的纬度扩张，由此形成金融资本空间化的叙述逻辑。在此基础上从历史视角揭示了金融资本过度空间化在双循环中产生的经济失衡，即它在内循环中表现为挤压实体经济循环和虚拟经济自我膨胀形成金融风险，在外循环中强化贸易失衡、增加金融投资和实体投资的脆弱性以及压缩宏观经济政策空间。因此有必要从重构金融资本在实体经济和虚拟经济中的发展空间以及构建金融资本内外循环中的空间平衡机制两个方面入手，以期将金融资本的积累和循环控制在合理的范围内，积极发挥金融资本在双循环中的支撑功能。
关键词 马克思主义政治经济学 资本循环 金融资本空间化 双循环
作者简介
张方波，中国社会科学院财经战略研究院助理研究员、博士,100006。
08“员工关爱”文化、成本粘性与公司绩效
内容提要 企业文化是企业发展的灵魂，决定了企业的战略和决策方向。本文利用文本分析的方法，通过有效识别“员工关爱”的企业文化，检验和考察其对企业劳动力资源决策行为的影响效应及作用机理。研究结果表明，相比不具有“员工关爱”文化的企业，具有“员工关爱”文化的企业劳动力成本粘性更高，且“员工关爱”文化对劳动力成本粘性的促进效应在国有企业、垄断性行业以及员工维权环境较好的地区更加显著。劳动力成本的结构分析表明，“员工关爱”文化主要加剧了用工粘性而非薪酬粘性。机制检验发现，“员工关爱”文化通过增加劳动力资源的调整成本、促进管理层的乐观预期，进而加剧劳动力成本粘性。价值检验发现，在具有“员工关爱”文化的公司中，劳动力成本粘性能更好地促进全要素生产率提升，提高未来的公司绩效，最终实现企业与员工的“互惠效应”。本文的研究不仅从微观层面揭示了企业文化对公司劳动力资源决策行为的影响机理，拓展了“文化与财务”的研究范式，而且为改善劳资关系、推动企业文化战略建设提供了现实指导和启示。
关键词 企业文化 “员工关爱” 成本粘性 劳动力成本 公司绩效
作者简介
权小锋，苏州大学商学院教授、博士生导师，215021；
朱宇翔（通讯作者），苏州大学商学院博士研究生，215021。
09数字化在危机期间的价值:来自企业韧性的证据
内容提要 数字化对企业组织和管理产生了重要影响，本文从新冠肺炎疫情冲击下的企业韧性视角研究了数字化在危机期间的价值。研究表明，数字化显著提高了企业在危机期间的韧性，表现为数字化企业在危机期间获得的股票收益率更高。进一步地，企业从数字化中受益的程度将取决于它们的运营在多大程度上被新冠肺炎疫情影响，数字化对于受疫情影响更大的小规模和非国有企业的韧性提升作用更大，且对非高科技企业的韧性具有显著影响。机制分析表明，数字化通过增加工作灵活性，降低员工之间以及员工和客户之间的接触程度增加了企业在危机期间的韧性。本文研究结果表明数字化可以作为一种企业风险管理工具，提高企业应对外部风险的能力，是新冠肺炎疫情期间企业生存甚至成功的重要决定因素。
关键词 数字化 企业韧性 工作灵活性 新冠肺炎疫情
作者简介
胡海峰，北京师范大学经济与工商管理学院教授、博士，100875；
宋肖肖（通讯作者），北京师范大学经济与工商管理学院博士研究生，100875；
窦斌，清华大学社会科学学院博士研究生，100084。
10跨境电子商务对我国企业出口市场组合风险的影响
内容提要 当前我国经济发展环境的复杂性、严峻性、不确定性上升，如何在外部风险愈发不稳定的情况下稳定外贸，是亟待解决的难题。本文使用2014年中国工业企业数据库和2015年中国海关数据库的合并数据，结合中国海关企业进出口信用信息公示平台《跨境电子商务企业名录》中的跨境电商识别信息，研究了跨境电子商务对降低我国企业出口市场组合风险的作用，为了处理可能存在的样本自选择和反向因果等内生性问题，本文使用基于倾向值匹配法的反事实分析框架和工具变量法。研究结果表明：跨境电商的使用可以在不影响出口总量的前提下显著降低企业出口市场组合的风险水平。从机制上看，跨境电商主要通过改变企业出口市场分布，一方面促进企业扩大出口市场，另一方面促进企业出口更偏向于低风险的市场，即实现风险规避。进一步探究发现，市场分布偏度的提高是市场组合向有效边界移动的过程。此外，一系列稳健性检验的结果也证实了本文的结论是稳健的。本文为化解企业出口风险和稳定外贸提供了重要的理论和实证依据。
关键词 跨境电子商务 出口风险 风险规避 倾向值匹配法
作者简介
马述忠，浙江大学经济学院教授，中国数字贸易研究院院长，310058；
胡增玺（通讯作者），浙江大学经济学院博士研究生，310058。
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