美债利率拉升到了3.5%以上！对资产定价有重大影响

知识星球找老齐  投资稳健高收益

美债利率拉升到了3.5%以上！对资产定价有重大影响

作者：知识星球找老齐读书

上个月，很多人都觉得美联储加息已经见到了拐点，但是一系列数据表现，以及美联储主席鲍威尔的讲话，给市场着实浇了一盆冷水，大家的加息预期又回到了75个基点，昨天又传出消息，说鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上的讲话，是他临时改掉的演讲稿，他的目的就是要主动释放出更多的鹰派言论，打破市场上的鸽派预期。这个爆料出来之后，美债利率再度拉升，昨天美国十年期国债首次拉过了3.5%，创出2010年以来的新高。这个事可能影响很大。

首先，美债还有多少上行空间，如果利率加到4.5%，那么美债很可能也会同步拉升到4%以上，现在离鲍威尔说的，要把美国通胀降到2%的差距还有点远，甚至通胀不降反升，所以市场预期正在快速的变化当中，这东西很难预测，如果下面几个月，美国通胀数据依旧没有拐头向下，那么美联储可能会有更激烈的动作，美债收益率继续向上冲击的可能性还是存在的。美债利率，被视为全球资产的无风险利率，那么美债利率持续拉升，对于权益资产的压力是相当大的，包括美股也包括A股，特别是市场中的成长板块，这几年走势跟美债负相关性非常高，美债利率持续拉升，也就是说创业板可能还要下跌。

其次，美联储加息的预期继续提升，之前大家觉得9月加息75个基点，但是昨天又出现了加息100个基点的可能，也就是说，现在市场对美联储的加息预期越来越悲观。而这似乎正是鲍威尔要达到的效果，既然现在通胀下不来，那么他就要努力的表现出，在压通胀。鲍威尔相当清楚，要压通胀就要先打掉所有的通胀预期，要先让市场对美联储货币政策转向，放弃幻想。所以估计短期内，我们是很难看到美联储加息拐点了。那么9月加息之后，美国联邦基准利率大概率会提升到3%以上，但是这恐怕还远远不够，现在高盛预计，明年美联储可能还要再加息几次，甚至要让美国的联邦基准利率达到4.25-4.5%这个区间。也就是说如果一直保持75个基点的话，算上9月加息，应该还有3次，如果后面加息幅度放缓，那么可能还有4-5次。老实说，4.5%这个基准利率是挺可怕的，那么对于资产价格的压制将是极大的。

第三，目前来看，美国经济陷入了一个左右为难的境地，想要不衰退去降通胀，现在来看，已经很难了，所以美联储现在迫切需要一次衰退，只有衰退才能够打掉市场的通胀预期，所以他现在完全无视美国经济，只一门心思降通胀，两个时间节点，可能会有改变。一个是通胀确实出现拐点，出现明显的加速下行趋势，另一个就是失业率大幅提升。目前这两个东西还都看不到。从目前来看，长短利率已经倒挂，这是明显的未来衰退信号，那么如果美国经济进入衰退的话，美股跌一半是有很大可能的，也就是说纳斯达克可能要跌到8000点。这里大家注意，这个预期是有明显变化的，前几个月市场普遍感觉，美国这次不用衰退就能压通胀，现在这个预期已经落空。

所以综合来看，这两个月其实市场的观点发生了比较大的变化，美国衰退的慢于预期，而我们这边的经济复苏也同样慢于预期，现在我们完全在向相反的方向发力，美国要降通胀，我们则全力稳增长，遇到的麻烦都不小，美国是预期降不下来，我们是找不到政策发力的渠道，之前往往都是基建搭台，地产唱戏，经济很快就起来了，但现在基建还在搭台，但地产已经不唱戏了，现在看不到地产预期任何的改变。所以市场情绪才会越来越悲观。

现在美国越来越明牌，加息这种事已经变得十分确定，预期也相当强烈，但是我们自己的稳经济预期，现在还有点看不明白，政策发力不少，但是起效果的不多。目前还看不到任何地产的边际改善，但现在地产政策也相当纠结，既要强调房住不炒，一线城市和强二线城市现在恐怕是不会放开，而弱二线以下城市放开，似乎又对楼市需求没啥太明显的作用。现在把宝都压在了保交楼的方向，希望把烂尾楼先盘活，看能不能给购房人以信心，从而拉动居民中长期贷款的增长，但现在来看，可能比较困难。因为疫情彻底改变了大家的信心，大家不是没钱，而是不敢消费，不敢投资，更不敢贷款。上半年居民储蓄多增了10万亿。这部分钱有4-5万亿其实都可以用于消费的，那么整个经济就都盘活了，所以现在关键的关键还是信心问题。那么哪些政策改变，可以引发信心改变呢，大家可以多思考一下。老齐觉得还是有办法的，现在只是想不想的问题，而不是能不能的问题。当经济到底。需要彻底改变的时候，我们肯定会做出改变， 而有的时候只做就行了，不一定会大声说出来。

在知识星球齐俊杰的粉丝群里，我们也给了大家不少信心，目前这个位置就是市场的典型底部区域，甚至从股债比指标来判断，不亚于2018年，但是指标到底之后，不一定马上就反弹，需要等待宏观经济指标的验证。当可以预期到社融，企业中长期贷款明显改善的时候，市场行情就会大涨，这第二波上涨，很可能就是行情最重要的主升浪。我们总说投资没风险，没文化才有风险，学点投资的真本事，从下载知识星球找齐俊杰的粉丝群开始，新进来的朋友，可以先看星球置顶3，我们之前讲过的重要内容和几个风险低但收益很高的资产配置方案都在这里面。

在知识星球老齐的读书圈里面，我们正在讲行为投资原则。投资之所以困难，就是因为他十分的反人性，我们很多正常的思维逻辑，还有第一感觉，在资本市场上肯定是错误的，我们不可能用意志去克服人性，你很难打败这些天生的与生俱来的反应，我们只能通过一些技巧去引导，从而让我们可以舒适的去进行投资。加入知识星球老齐的读书圈，每天10分钟，一年为您带来50本财经书的精读精讲。之前讲过的240本书，全都可以在置顶2找到快速链接，方便您收听收看，苹果用户请到齐俊杰看财经的公众号里找二维码加入，三天内不满意可以在星球app右上角，自己全额退款，欢迎过来体验一下。给自己一个改变的机会。

往期内容：