重磅|解读唯品会Q4财报连续21个季度持续盈利背后…

原创： 100EC.CN 2018-05-25

导读：2月13日，唯品会发布了与京东、腾讯合作后的2017年第四季度财报，其各项业务保持稳健增长，继续领跑电商行业，以连续21个季度盈利的表现再次刷新电商行业连续盈利纪录。对此，中国电子商务研究中心发布本电商快评，对唯品会第四季度的发展亮点和未来增长点分析点评。

2月13日，唯品会发布了第四季度财务报告。财报显示，唯品会各项业务保持稳健增长，继续领跑电商行业，以连续21个季度盈利的表现再次刷新电商行业连续盈利纪录。

这是2017年12月唯品会宣布与腾讯、京东战略合作后公布的首份财报，唯品会方面表示，作为三方合作的先期动作，腾讯和京东对于唯品会的流量入口的开放将争取尽快落地，战略合作带来的增长效应预计最快将于2018年二季度开始显现，三、四季度明显见效。

这也意味着，四季度，唯品会自身能力的不断进化支撑了其持续稳健的增长。

财报数据

唯品会Q4净营收总额为241亿元人民币（约合37亿美元），同比增长27.1％。
唯品会Q4毛利润为52亿元人民币（约合8.054亿美元），同比增长17.3％。
归属于唯品会股东的净利润为6.732亿元人民币（约合1.035亿美元）。
按照非通用会计准则（Non-GAAP），Q4归属于唯品会股东的净利润为8.881亿元人民币（约合1.365亿美元）。
Q4总订单数同比增长27%，达1.042亿单。2017年全年，总订单数破3亿，达到3.35亿单。
2017年全年活跃顾客数为5780万人。

唯品会2017第四季度两大亮点

亮点一：“正品+时尚”模式助长盈利

唯品会的运营模式是决定了其21季度连续增长盈利的关键。唯品会严把质量关，坚持自采自营和正品+时尚的模式，严守品质，得到了市场及消费者的认可。唯品会提出正品量化标准——“正品十重保障”和“品控九条”，以多项措施严把商品从生产到消费的全程，实现全方位的完善品质管理。唯品会在时尚领域持续布局，与更多国际大牌和生产商直接合作，拓宽时尚品牌及品类。在唯品会“12.8周年庆”上，有将近3600个品牌参与到2017年12.8周年庆的活动中来，并带来122%的品牌数增长。

对此，中国电子商务研究中心主任曹磊认为，唯品会的核心竞争力之一便是对商品品质的保障。曹磊曾对唯品会业绩增长的原因做出过分析，其中指出唯品会注重商品品质和服务质量优化购物体验。随着消费升级的持续进行，传统的低价特惠已经不再是吸引消费者的关键，产品的品质以及售后服务已经逐渐成为了消费者的购买选择点之一。而唯品会一直以来都对平台内的产品品质进行重点监控。

中国电子商务研究中心网络零售部助理分析师余思敏认为，年轻一代的消费者对于品牌商品的追求也一定程度上造就了唯品会长期连续盈利的成绩。在现今消费升级的大环境下，消费者对商品品质的追求越来越高，越来越多国际品牌通过电商平台涌入中国市场，而唯品会目前则拥有大量时尚品牌资源，在为消费者带来高质量海外品牌商品的同时也能稳固和助长其在电商行业中的地位。

亮点二：电商、物流和金融“三驾马车“持续保驾

唯品会旗下金融服务平台唯品金融，找到了自身发展的优势领域，开发出多款明星金融产品，助力唯品会发展。2017年第四季度，使用唯品会的顾客达到500万，同比增长107％。2017年唯品会“12.8周年庆”期间，使用唯品花的用户数较去年同比增长104%，使用唯品花支付的用户平均客单价，比非唯品花用户高出41%。使用唯品花的90后（包括95后）占比高达40.69%，80后和90后加总，占比高达82.45%。

唯品会在自建物流方面不断投入，在2017年四季度，唯品会在泉州新增了一个前置仓，截止到2017年年底，一共拥有15个前置仓。唯品会旗下的品骏快递全国直营站点数量达到3700多个，拥有自购车辆2500余台，日配送包裹能力可达500万单/天。在自建物流的加码下，唯品会创造了物流配送新记录，在12.8周年庆的第一单仅用时13分18秒。

中国电子商务研究中心主任曹磊认为，唯品会的“三驾马车”的实力得到了增长。物流对于电商的重要性不言而喻，在除了巨头的大多数电商平台都使用第三方物流的环境下，大力投入发展自建物流的唯品会，在提升物流效率的同时还加强了对商品品质安全的保障。过去唯品会将金融板块拆分出来，一方面是由于拆分后，独立的金融品牌可以使唯品会集团整体在资本市场上获得更高的估值融资，而另一方面则是独立金融板块进一步发展也能让消费者在网购支付时可获取更多的便利。

中国电子商务研究中心网络零售部助理分析师余思敏认为，电商、金融、物流将形成合力，将继续推动唯品会的长远发展。“新零售”是线上、线下、物流、数据、供应链的一个整合，物流在整个“新零售”中扮演着重要角色。唯品会也在布局线下“新零售”，物流可以说是“新零售”发展过程中必不可少的基础设施之一，可以说哪家企业优先解决这个问题，哪家在“新零售”时代就能先获得优势地位，所以唯品会加大了对物流建设的投入。

余思敏指出，金融业务的拓展和物流的建设是其未来发展的基础性条件。唯品会本季度财报也显示其在金融和物流方面都取得了卓有成效的进展。无论是金融还是物流，都有望为唯品会赢得更大的市场。

唯品会未来两大增长点

增长点一：巨头合作战略布局即将发力

唯品会在2017年底与腾讯、京东达成战略合作，要建立共赢生态圈，共同谋求最大限度发挥三方优质资源，达成优势互补和战略协同，合力打造更加完善的电商生态链。基于腾讯的数据技术支持、唯品会、京东的品类客群互补、战略资源利用，三方将共同搭建一个覆盖多渠道端口、全品类客群的立体电商服务平台。唯品会还在在广州布局了生鲜社区店“品骏生活“，该店由唯品会旗下全资物流公司品骏控股负责，首店已于2017年10月28日在广州开业，截止目前已开店4家。

对此，曹磊指出，唯品会的选择也说明了当流量获取越来越难，阿里、京东、网易等巨头向细分领域渗透越来越凶猛时，和巨头结盟，获取其流量支持，或许成了不多的出路之一。尽管手机京东和唯品会的用户规模均已过亿，但两者的用户重合度其实并不显著，携手合作可以为双方带来明显的规模效益，战略合作唯品会使得“泛京腾系”的电商产业链更加完整。在腾讯、京东、唯品会达成战略合作之后，由京东、唯品会、拼多多、有赞等组成的“泛京腾系”电商板块，可以更好地发挥各自的优势，优化战略资源配置，共同拓展行业想象空间。

中国电子商务研究中心网络零售部助理分析师吕昊泽认为，在零售行业大变革时期，企业之间的强强联合，构建共赢局面是行业的趋势。在泛京腾系去中心化的战略下，选择与京东腾讯结盟使唯品会在得到“泛京腾系”的平台、技术、物流、流量等资源的支持的同时，也能在战略合作联盟今后的发展建设中享有更多的主导权。

增长点二:布局农村电商扶贫新经济

据商务部发布的数据显示，2017年全国农村实现网络零售额12448.8亿元，同比增长39.1%。截止到2017年底，农村网店大985.6万家，较2016年年底增加169.3万家，增长20.7%，带动就业人数超2800万人。今年2月4日，国家发布了新的一号文件，表示将继续大力支持振兴农村地区经济发展，文件中还指出了电子商务在农村电商发展的重要性。

在农村电商这片蓝海中，唯品会也不有例外。唯品会提出“非遗扶贫新经济”理念和“互联网+非遗+扶贫”新模式，在贫困非遗地区捐建“唯爱•妈妈制造合作社”，帮助非遗手艺人发挥一技之长，助力精准脱贫和非遗传承。未来，唯品会还将在立夏、立秋、立冬等节气推出相应的非遗万物二十四节气专场，通过长期投入运营，汇聚各方力量，助力“非遗扶贫新经济”成长，推动非遗的可持续性落地，为广大消费者带来新的时尚感受，让贫困非遗手艺人早日脱贫。

对此，中国电子商务研究中心主任曹磊认为，电商下乡扶贫之是今后的电商企业发展的重要途径之一。由阿里巴巴、京东、苏宁、拼多多等大型电商平台带头进行的农村脱贫、扶贫行为，收获了一定的成果，当前，农村电商在农村市场上仍然占据主导地位。在中央一号文件的指导下，拥有海量生态资源的广大农村地区依旧是今后电子商务的主要方向。唯品会作为一个以服饰、奢侈品等为主要商品的电商平台，在发展农村电商和扶贫时走出了一条和阿里、京东等巨头不同的路，将非物质文化遗产作为核心，抓住和添补了农村文化产品市场方面的空白，抢占了先机。

中国电子商务研究中心网络零售部助理分析师吕昊泽认为，发展农村经济是大势所趋，农村进一步电商化是巨头们唯品会加码电商农村扶贫，布局非遗经济产品，即对国家重点发展的农村地区经济发展做出积极贡献，也能为自身带来特色文化产品独特优势，减小产品同质化带来的影响。（文/中国电子商务研究中心网络零售部助理分析师吕昊泽互动微信：zealhauser）

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