香港SPAC：SPAC发起人怎么看
2022年以来，已有6家SPAC(特殊目的收购公司)在港交所递交上市申请：
在业内人士看来，首批赴港上市SPAC公司能否取得良好的募资，很大程度将会影响香港SPAC的未来发展前景。
所谓SPAC，俗称“空白支票公司”，即投资机构先发起一家空壳公司在资本市场上市募资，再收购实体企业完成资产注入。相比传统IPO流程，SPAC具有资产注入操作时间短、费用少、流程简单等优势，也成为众多企业“曲线上市”的一条捷径。
SPAC发起人的能力，是SPAC能否成功的关键
对于近期众多投资机构在港交所密集发起SPAC的原因，一SPAC发起人(上述6家中的一家)、同时也是一家投资机构的合伙人表示，这是投资机构支持香港资本市场创新和发展，也体现了金融机构对港股市场未来的看好。香港SPAC上市制度的落地，将为中国新经济公司上市带来更为丰富的方式。
他表示，SPAC发起人的能力是SPAC能否成功的关键，SPAC需要发起人拥有丰富的行业和管理经验，对市场有前瞻的认知，持续为公司提供资源和价值。
站在SPAC发起人的角度，他强调，通过SPAC进行融资适合有增长潜力、对上市确定性有较高要求的企业。但对于港交所SPAC上市初期的市场表现，他认为，香港SPAC入门门槛高，在并购完成前仅限于专业投资者参与，在保护个人投资者的同时也会影响交易气氛，香港SPAC不会像美国那样火爆。另外，从递交招股书到摘牌还有一个过程，这个过程可能要面临宏观环境、监管政策等变动的考验，目前大量机构和专业投资者还在观望市场情绪。
良好的回报和成效，才能驱动SPAC蓬勃发展
SPAC递表公司Vision Deal 执行董事、易界DealGlobe创始人冯林表示，香港首批SPAC公司都在精选优质企业完成收购与资产注入，只有首批SPAC公司实现不错的投资回报与良好收购运作成效，才会吸引更多全球投资机构参与投资，驱动香港SPAC蓬勃发展。
冯林表示，香港SPAC环境与美国大不相同。一是香港SPAC规则在SPAC公司发起人、资产端企业资产收购注入、资金端(合格投资者准入门槛)等方面比美国更加严格，二是美国SPAC公司发起人为了寻找更高的募资额，往往选择向投资方“让利”，但香港SPAC公司发起人更愿意向资产方(拟收购的企业管理团队)“让利”——通过给予后者更有竞争力的股权激励等措施，鼓励他们推动企业业绩持续高成长，而这也是SPAC公司股价持续上涨的关键基石。
SPAC，为部分拟上市企业降低了IPO发行和定价的不确定性
Vision Deal 董事会主席、嘉御资本创始合伙人卫哲表示，SPAC的相对确定性体现在以下几点，首先可以提前锁定基础投资人；其次，SPAC标的企业估值由SPAC发起人、目标股东、以及PIPE(Private Investment in Public Equity，上市后私募基金)投资人共同确定。
卫哲还指出，相比IPO而言，由于SPAC本身是一个并购行为，投资人可以为标的企业创始团队提供独特的激励机制，为创始团队和原有股东提供了提高回报的空间。同时，“对于稳健型投资机构、家族企业及高净值个人投资者而言，SPAC具备相当的安全性，让投资人在资本市场的不确定性中，既可以选择分享投资的上行空间，同时也可以锁定下行风险。”
IPO仍将是主流，SPAC是一个非常好的补充产品
卫哲表示，尽管SPAC的吸引力越来越大，但它们不会取代IPO，但目前对于许多企业家来说，它们是一个更好的选择。
卫哲称，对于大多数公司来说，IPO仍将是主流，但SPAC是一个非常好的补充产品。就目前的行业状况而已，IPO现在可能不是最好的解决方案。因此，需要了解和操作一种新的金融产品，更好地为企业家服务。
香港的SPAC市场，会更趋于理性
冯林表示，“香港要求在De-SPAC阶段，必须有75%的资金来自PIPE投资，来保证整个交易的独立性，而在美国是没有这方面要求的。实际上香港各方面规定都是对发起人提出了更严格的要求，而像美国的SPAC发起人，什么类型都有，娱乐界或者体育界的名人很常见。因此在整体的逻辑之下，香港的SPAC市场会更趋于理性，不会像美国市场那么疯狂。”
SPAC收到中国投资者欢迎，因为可以提供安全保障
卫哲说，SPAC在香港开始受到中国投资者的欢迎，因为它们可以提供安全保障，中国投资者对香港SPAC表现出极大的热情。
卫哲表示，由于市场的波动性，每个人都在为自己的资金寻找避风港。将资金投入SPAC意味着有下行保护，你要等着看优质资产，并观察未来12—24个月的市场发展。同时，资本市场的波动越来越大，卫哲认为现在是把资产和资本都放在安全港的绝佳时机。
SPAC，既代表买方、也代表卖方
卫哲表示，SPAC是非常独特的，既代表买方也代表卖方。其与仅作为买方的私募股权不同，对于SPAC，需要购买资产才能出售给投资者。嘉御资本、易界 DealGlobe、创富 OPUS 之间实现了很好的结合，DealGlobe通常更具卖方思维，作为财务顾问，嘉御更倾向于买方思维，而创富 OPUS 作为排名前列的香港精品投行持牌机构，有效保证交易过程的合规高效。
符合香港IPO要求的企业，是并购首要选择目标
卫哲在接受媒体访问时表示，Vision Deal在2月15日向港交所提交A1文件后，已有不少潜在投资机构与他接触，了解这家SPAC公司的拟收购标的与资本运作能力。
卫哲称，尽管Vision Deal的拟收购对象主要聚焦汽车智能化制造、优秀跨境出海品牌与国内新消费企业，但就SPAC公司资产收购注入门槛而言，他会选择已达到香港IPO要求且财务稳健成长的相关行业龙头企业。
卫哲认为，对稳健型投资机构、家族企业、高净值专业投资者而言，SPAC 具备相当的安全性，让投资人在资本市场不确定性中，既可以选择分享优质企业上行的收益，也可以锁定投资组合下行风险。
开始遴选拟收购项目，时间不等人
卫哲目前已开始着手遴选Vision Deal的拟收购项目。
卫哲表示，“时间不等人，因为我们发起的SPAC公司首次提出目标将约定的资产收购注入时间缩短至18个月，低于首批其他赴港上市SPAC公司的24个月。尽管这有助于减少投资方的资金沉淀时间与成本，SPAC公司发起人因此需大幅提高资本运作效率尽早完成优质企业收购与资产注入。”
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