「毅」之言| 毅达资本应文禄：数字化时代智能制造的投资机遇和策略

9月15日，由中国证券投资基金业协会与中国保险资产管理业协会合作主办的“保险资金+股权创投基金”私享会专题研讨交流活动成功举办。

毅达资本董事长应文禄受邀参加，并发表题为《数字化时代下智能制造投资的价值与机遇》的主旨演讲。

结合长期在投资一线的实践观感，应文禄将过去20年的制造业投资大致划分为四个阶段：传统制造、先进制造、智能制造以及数字化时代的智能制造。

2007年之前，传统制造阶段。在此期间，中国作为“世界工厂”的称号逐步在全世界得到认可，也同时面临着生产力水平不高、产业较为低端的困扰。

2007-2013年，以自动化为核心的先进制造阶段。高端数控机床、功能部件、成套装备和生产线的研发和使用速度明显加快，制造业开始向以自动化为核心的先进制造阶段过渡。

2014年-2017年，从先进制造到智能制造。2014年，正式开启了移动互联网投资的热潮，智能手机逐渐普及，有力地推动了通讯技术、芯片技术、工业机器人、产业互联网等技术在相关制造业的智能化应用。

2018年之后，数字化时代下的智能制造阶段。2018年以来，人工智能、大数据、云计算、5G等新一代信息技术开始全面向制造业渗透，而由于国际环境、国内政策的变化，整个私募股权投资行业投资赛道进一步集中，对于模式类企业的投资走向尾声，半导体、新能源、生物医药、新材料行业关注度进一步提升，其中具备“专精特新”能力的企业更加受到资本市场的热捧。

应文禄分析了中国制造业的现状、趋势和挑战。

从中国制造业现状来看，制造业依然是中国经济的压舱石，中国智造拥有厚积薄发的潜力，制造业是科技创新主战场。

从中国制造业的趋势来看，首先，全球高端制造中心向中国转移的趋势越来越明显。长期来看，高端的工程技术人才和高端产业向中国转移的趋势没有变化。

第二，本土制造业从中低端走向中高端的趋势越来越明显。在科技创新爆发、国产替代加速、产业提档升级三大时代主题同时作用，中国智造必然走向产业中高端。

第三，制造业数字化、智能化、网络化的趋势越来越明显。当前，模式创新向科技创新转移的速度越来越快，制造业与领先技术结合的程度越来越深，制造业不断解锁数字化、智能化、网络化新空间。

从中国制造业的挑战来看：一是，部分基础性、前沿性技术依然对外依存度很高。目前中国在5G通信、人工智能、自动化控制系统等方面取得了明显的进步，但在半导体前沿产业、工业仿真设计软件、高档数控机床、智能传感器等前沿性技术领域依然被人卡住脖子。

二是，高端产业人才严重短缺。智能制造带来的是一场工业流程和管理流程的更新迭代，背后需要大量的科研人才、工程人才和管理人才的支撑。据人力资源和社会保障部统计，到2025年，我国智能制造领域的人才缺口预计达到450万人。

三是，部分企业家开展智能化改造的意识欠缺。当前制造业向智能化迈进的重要因素是资金瓶颈问题，但其实更容易被忽略的是，企业家缺少主动进行智能化改造的意识才是关键。还有不少企业家在平衡短期成本和长期收益的压力面前，左右为难。

应文禄表示，作为一种创新的资本供给模式，创业投资在支持企业应对长期挑战方面，具备独特的优势。对于数字经济时代的投资机遇，应文禄将其总结为两个“变”：

第一，资产变数字，产业数字化。第一波，国内最早开始推动产业数字化的行业，是通信、金融和零售等信息密集、面向C端、产业附加值较高的领域，当时称之为“互联网+”；第二波是制造、能源、医疗等行业的数字化转型，具体体现在各行业大量采用数字技术来驱动商业模式重构，形成新的建设发展；第三波，主要是农业、地产、政务的数字化进程。

第二，数字变资产，数字产业化。数字产业化侧重于新技术创新驱动，主要表现为数字技术、产品、服务、基础设施和解决方案，这些工作完全依赖于数字技术、数据要素，最明显的特征就是技术转化成了成果，数字变成了资产。

而在数字化时代的智能制造投资，具体有哪些特别需要关注的价值点？应文禄将其总结为：软硬兼施， “技术+应用”两条腿走路。在核心技术和产品方面，关注核心技术的研发和突破，也关注底层架构的软硬结合。工业软件领域，比如CAD、CAE、MES、SCADA等；工业硬件领域，比如工业机器人、智能机床，这些也都是智能制造必不可少的技术支撑。

应文禄表示，技术不是高高在上的信仰图腾，投资中毅达特别看重技术在工业领域的应用前景，尤其是在战略新兴产业的应用，比如新能源、新材料、汽车制造、3C、集成电路、仓储物流等；具体到智能制造企业，我们会更加关注生产流程和管理流程中的智能化水平。真科技和伪科技就是看能不能在应用中实现“效率的提升、成本的控制、质量的保证和创新的服务”。

结合数字化时代下智能制造的投资心得，应文禄提出了几点建议：第一，不仅要关注产品，更要关注生产产品的生产线、设备和核心技术；第二，高成本的劳动力未必能生产高品质的产品，机器也无法完全取代人，需要持续探索人机交互和协同融合；第三，柔性制造，C端需求正在倒逼B端制造能力的提升，制造端如果无法感知消费，可能就会失去未来；第四，智能化、数字化、网络化趋势不可逆转，时代的机会属于发现他的人。企业家需要拥抱创新资本，抓住时代先机。

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