中国央妈是货币战的老司机！
前本公众号此前的文章【26】指出，强势美元未必能伴随国际资本流入美国，现在10月美国国际资本净流入数据出来了，果然验证了本公众号此前的判断。
美国资本账数据
（美国资本账月K线）
周五美国发布的十月国际资本净流入数据为180亿美元，从这个数据看，美国继九月国际资本大幅流出之后，虽然十月美元指数暴涨3%以上，但国际资本并没有随着美元指数的暴涨而大幅流入。
（美元指数月K线）
资本账与美元
进一步分析上面的两张图，可以有助于我们研究美国国际资本账与美元指数的关系。
从上一轮周期来看，2006年1月至2008年12月，是美国录得连续的大规模资本流入的两年，在这一期间，美元指数先是从2006年1月的91下跌至2008年2月的70，接着从2008年2月至2008年底回升至89。从这一轮周期看，基本可以判断的是，美元指数的涨跌，与美国的国际资本账没有正相关关系。
这两个图同时显示，自从2008年10月录得超过2800亿美元的国际资本净流入之后，整体而言，美国的国际资本流入再也回不到当年的盛景。 虽然从2009年7月至2014年11月，美国国际资本录得温和的净流入，但这个流入的速度远远比此前那个周期的流入平缓得多，同时这段时间美元指数基本在80上下窄幅波动。而自2014年12月之后至今，美国资本账基本保持平衡，间或流入间或流出，而且流入流出规模大体相当。
再考虑到2015年12月还进行了加息，此次加息是此前十年的第一次加息，所以，不但美国国际资本账与美元指数相关不大，而且美元指数与美元加息关系也不是很大。
资本账与美股
从结合美股过去十年的走势来看，就可以有更有意思的发现：
（道琼斯指数月K线）
从这幅图可以看出，美股在2007年11月见顶，整个筑顶过程，刚好与美国大规模录得国际资本净流入的时间高度契合。
上一轮周期看，美股满满的是套路，国际接盘侠大规模进入美国资本成功套现之后，大规模股灾随之发生。
此后由于美股见底后的长期拉升上涨，一直没有吸引到大规模的国际资本净流入，美股成交日渐稀疏，在国际接盘侠接盘不踊跃的情况下，美国国内资本只能继续拉升股市，以充满诱惑的叫床吸引隔壁家老王勇敢地跳进来。
进入12月，借助所谓的川普行情，美股至今半个月的成交已经超过了此前一个月的成交，折腾的动静貌似非常大，隔壁家老王有没有跳进来，有待观察两个月之后发布的12月美国资本账数据。但假如真的录得大规模国际资本流入，那美股就真的要小心了，只要这种情况持续三五个月，美股说不定就会变脸。
中国央妈的操作
具体地看，各国央妈都在抛售美国国债，截止至过去一年时间里总共抛售美国国债4030亿美元。
（各国央行国债持仓）
尤其值得表扬的是中国央妈，在10月份，中国央行总共抛售了413亿美元的美国国债。
（中国央行国债持仓）
从账面上看，中国央行成功地将美国国债最大持仓者身份让出来给了日本接盘侠。
（比利时国债持仓）
市场人士普遍估计部分央行的美债持仓通过比利时代为持有，在10月，比例时持有的美国国债从1430亿美元骤减至1170亿美元，大幅减持260亿美元。
所以整体来看，中国持有的美国国债极有可能在今年十月减持了高达670亿美元，而中国在今年十月外汇储备以美元计价减少幅度仅为457亿美元，这个减少基本上来自美元上涨导致的非美元储备以美元计价估值损失，事实上SDR计价的外汇储备，今年十月不但没有减少，反而上升了。
上述数据对照起来看，可以肯定中国央妈今年十月份大幅抛售美国国债的行为，并不能简单被视作为了维持人民币汇率而抛售美元及美债，反而是中国央妈提前预判各项资产价格走势后，做出的主动操作。由于随后这两个月美国国债在加息预期之下暴跌，中国央妈的提前操作成功地为中国挽回了损失。
中国是老司机
由十月的外储数据所隐含的中国央妈的操作来看，基本可以肯定的是中国央妈有高人在操盘。
事实上中国是纸币的老祖宗，早在北宋时期，中国就在全球第一个发明并广泛使用了纸币，比西方早六七百年历史。所以以所谓的货币战把中国击溃，毫无疑问太低估了中国人的智商。
更具体到中共，其实也是货币战的老司机。建国后，蒋光头把中国的黄金全部卷走，在一穷二白的情况下，中共发行了无锚的纸币人民币。在那个年代，大部分主要经济体的货币其实都是贵金属支撑下的纸币，属于有锚货币，直至1970年代。
所以人民币是现存纸币中，历史最悠久的无锚纸币，而且从全球范围来看，是管理最规范的纸币之一。改革开放之后，为了更好地开展国际贸易，在国际贸易中做大做强自己的工业体系，中国央行将人民币的发行与外贸顺差及外汇储备挂钩，使人民币事实上成为美元的影子货币。
但是正如本公众号此前文章【43】所指出的那样，由于美元本身是无锚的水货，以美元为锚实际上本质上还是无锚。在无锚的情况下对货币的比较，最重要的要素是货币发行国的财政状况。从财政状况来看，中国中央政府的财政稳健度秒杀美国联邦政府，这就决定了只要中国不犯大的极端的错误，中国在货币战中就能立于不败之地。
再考虑到中国央妈外汇储备有表内和表外之分，表外的账，挂名在央行以外的国有金融机构的深不可测的资产规模，任何对中国央行实力的低估，以及由此做出的投机操作，都可能在市场中被打脸。
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