扩充武器库：医药行业指数基金的投资价值
文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处）
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近来医药颇受大家的关注，有很多朋友咨询螺丝钉医药行业指数基金的投资价值。目前医药行业还没有到低估区域，不过距离也不太远。我们先来了解一下医药行业有哪些指数基金品种。
医药行业是天生更容易赚钱的行业。
为什么呢？
因为我们每个人都离不开生老病死，医药是人类的基本需求。
这个需求，不会因为经济不景气、自然灾害等原因而减少。
绝大多数国家里，以几十年的时间跨度来看，医药行业都是不错的行业。
医药行业的收益和风险
从涨幅上来看，医药行业过去十几年，位列各个一级行业涨幅前列。
它确实也有自己的独到之处：医药行业的需求比较稳定，容易建立护城河，利润率高。
不过，医药行业相比必需消费行业，它多了一个风险：政策风险。
很少有国家会出台法律去限制可口可乐、啤酒的销售，但几乎所有国家，都会对医药行业出台大量的法律法规。
政策的变化，会直接影响医药行业的整体业绩。
以日本为例，日本老龄化很严重。
表面上看，日本医药行业会坐收渔利，但实际上，国家老龄化严重，经济疲弱，财税减少，政府没有足够的钱去支付越来越多的高龄老百姓看病的费用。
最后，就会演变为政府用政策去压迫药企，用企业利润来补贴百姓。
政策风险会干扰医药行业的定价权，从而影响利润率。
所以，医药行业是我心中的NO2行业。
不过，即使加上政策风险，医药行业仍然是数一数二的好行业。
还是以日本为例。
1983-2012年，日经指数上涨114%，同期医药指数上涨312%，是经济危机中很具有价值的避险版块。
其中，1991年，日本经济陷入大萧条，1992-2012年日经指数下跌25.6%，而同期医药指数上涨92%。1992-2012年的20年中，有14年的时间里，医药指数都跑赢了日经指数。
在美国也是如此，标准普尔医疗保健行业指数，自诞生以来表现远远超越同期标准普尔500指数。
1989年9月11日至2014年7月8日，S&P 500指数的涨幅为465%，而同期S&P 500医疗保健指数涨幅到达969%。医疗保健行业的涨幅是大盘的一倍多。
政策能干扰行业的盈利，但优秀行业本身的特性，是无法干扰的。
医药行业指数有哪些？
医药行业因为本身比较受欢迎，所以对应的行业指数基金数量也非常多。
从行业指数的角度，我们投资医药行业，主要是这么几个指数最常被用到。
1. 300医药指数
300医药，是从沪深300指数中挑选医药股。
因为沪深300本身是国内规模最大的300家上市公司，所以300医药所投资的也主要是大型医药股。
2. 500医药指数
500医药，从中证500指数中挑选医药股。
中证500指数是主要投资国内中盘股的指数，规模在301-800名。
所以500医药，主要投资的是中盘医药股。
3. 中证医药指数
中证医药指数＝300医药＋500医药。
基本覆盖了医药行业的所有大中盘股。
4. 全指医药指数
中证医药主要是从沪深300和500指数中挑医药股，但A股还有两千多只小盘股。
把A股所有的医药行业都找出来，就是全指医药指数。
所以中证医药都在全指医药中。
全指医药总市值约3.7万亿，中证医药总市值约2.3万亿。所以全指医药中大部分也都是中证医药的成分股。
5. 医药100指数
这个指数全称是中证医药100指数。也是中证指数开发的。
挑选的是医药行业市值最大的100家公司，所以从选股范围上，跟中证医药很相似。
只不过医药100是等权重指数，每只股票分配比例都只有1%，定期平衡。
用这种方式，极大的分散了单个医药股的风险。任何一个医药股在医药100指数中所占的比例都不会太高。
哪个医药指数历史收益最好？
我们来看一下，哪个医药指数，历史收益率最高呢？
上面这5个医药行业指数，都是从2004年12月31日开始的。开始的点数也都是1000点。
这就方便了我们比较不同医药行业指数的历史收益啦。直接看当前的点数就好。
截止到2018年7月23日收盘。
1. 300医药涨到11330点。上涨11.3倍。
2. 500医药涨到11391点。上涨11.3倍，略微高一点。
3. 中证医药涨到10703点。收益比前两个略低一点。
4. 全指医药涨到了10057点。收益比中证医药还低。
5. 医药100涨到了13406点。是这5个指数中最高的。
为什么中证医药指数和全指医药指数收益率，比300医药和500医药还低呢？
以中证医药指数为例，明明300医药和500医药都涨了11.3倍，那么，理论上，按照「中证医药＝300医药＋500医药」这个规则来看，收益率也应该是11.3倍哇。
其实这是因为一个小小的规则：
300医药没有对单个成分股的比例有限制。但中证医药指数、全指医药指数，限制单个成分股最高比例不超过10-15%。
而实际上，医药行业的主要收益，是头部的那几家大牛股贡献的。这几家大牛股市值很大，贡献了医药行业的主要收益。一旦限制了他们的比例，中证医药指数就没那么灵活了。
举个例子，比如说A股市值最大的医药股，恒瑞医药。
它总市值约2500亿左右，是医药行业的大牛股之一。以它的市值，放在300医药指数中，它占比达到21%。
但是，它放在中证医药和全指医药中，占比就受到限制了。
这是医药行业指数基金需要注意的一个小知识点。
那医药100指数为何收益高呢？
医药100指数是一个等权重指数。
等权重指数给每个成分股配置相同的比例，定期调整。
如果有哪个股票涨的多了，会卖出降低比例；
如果有哪个股票跌的多了，会补仓提高比例。
这种定期调仓会带来一些超额收益。
这是等权重指数的特点。
比如说医药100、养老产业、环保行业指数基金，都是类似的等权重指数基金。
等权重指数基金虽然有一些超额收益，但是缺点也比较明显：
它的规模和流动性，取决于成分股中最小的那个股票。
所以，等权重指数基金的规模都比较难做大，属于小而美的一类指数基金。
以上就是几个医药行业指数的分析。
医药行业指数基金有哪些？
具体到对应的指数基金上，也不是所有的都适合投资。有的医药行业指数基金规模太小，就不太合适了。
1. 300医药行业指数基金
300医药行业指数基金规模还可以。场内场外都有，比较适合看好医药行业大盘股的投资者。
而且，300医药不限制成分股的比例，有利于头部医药股的发挥。
但缺点就是，如果头部医药股出问题了，那受到的影响也比较大。
属于风险大、收益大的医药行业指数。
2. 500医药行业指数基金
500医药行业指数基金规模小了点，我们通常不考虑规模1亿以下的基金品种。
3. 中证医药行业指数基金
中证医药行业指数基金中，只有一个基金的规模符合我们的要求。
4. 全指医药行业指数基金
全指医药行业指数基金中，主要是广发基金的全指医药基金规模比较合适。
5. 医药100行业指数基金
医药100行业指数基金中，主要是国联安和天弘医药100比较合适。
从基金规模上看，国联安的规模更大一些，但是天弘这一只医药100指数基金的费率更低，相对来说比较合适。
另外从追踪效果上来看，天弘的也要好一些。
今年以来，国联安的这一只医药100跑输了指数，而天弘的是跑赢医药100指数的。
所以，目前咱们估值表里医药100指数也是选择的费率较低、追踪误差较小的天弘医药100。
选哪个医药行业指数基金呢？
那具体投资的时候，该选择哪一个医药行业指数基金呢？
螺丝钉的估值表里用的是医药100。
其实从收益率的角度，这几个医药行业指数基金都还不错。
不过，关于医药行业前面也提到过，这是一个容易出现「黑天鹅」或者「政策影响」的行业。
螺丝钉并不擅长判断医药行业的某些股票，所以如果指数基金过于重仓某些医药股，其实风险还是有的。
例如最近闹的沸沸扬扬的疫苗股。
如果能做到足够分散，例如像医药100这样，每个成分股都只有1%左右的比例，那么，即使是指数中有某些股票出了问题，但是对整体的影响，并不大。
另外，等权重指数本身也可以定期调仓，收益也不错。
所以，估值表里选择的，就是医药100指数基金。螺丝钉会考虑在医药100市盈率28倍以下开始定投。
如果愿意承担一些风险，那么选择全指医药，或者300医药，也是不错的选择。
总结
回顾2008年10月，当时发生了三聚氰胺事件。
消费行业受此影响，在两个月时间里大跌35%。
最低的时候，消费行业到了两千多点。
但是到如今，10年过去了，消费行业早已收复了当年失地，继续上涨了五六倍。
这次的疫苗事件也是如此。
疫苗股在医药行业中占比并不高，但是短期的恐慌，导致医药行业也出现了大跌。但是长期看医药仍然是普通人不可缺少的部分，行业仍然会长期表现良好。
如果，因此出现低估的机会，我们也可以开始定投计划～
作者：银行螺丝钉（转载请获本人授权，并注明作者与出处）
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