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历史上的5星级投资机会(下)

银行螺丝钉 定投十年赚十倍 2019-05-10

文 | 银行螺丝钉 (转载请注明出处)

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接上一篇文章:历史上的5星级投资机会(上),螺丝钉继续跟大家分享历史上的五星级投资机会。


港股的投资机会


港股在2014年的时候,投资价值比同期的A股要低不少。

当时A股比香港的H股还要便宜一截。所以没有必要舍近求远。


2014年,A股是最好的投资品种。


不过,到了2015年下半年,A股因为牛市大涨的原因,即使经历了几轮股灾,估值还没有回到太低。


但是此时,香港股票市场由于受到A股股灾的拖累,出现了一次五星级的投资机会。


香港股市的特点


香港股票市场是一个比较特殊的市场。

它本地投资者的数量并不多,主要是以欧美投资者为主,内地投资者也很少。


在90年代的时候,内地投资者在港股中的占比,甚至还不如韩国和日本投资者在港股中所占的比例高。


后来,随着H股在香港上市数量的增加,以及沪港通、深港通的开通,内地投资者在香港股市中的占比,才逐渐提升。

不过,一直到2016年的时候,香港市场仍然是以欧美投资者为主力。


对欧美投资者来说,香港是一个海外市场,所以稍有风吹草动,他们优先卖出的股票资产也是海外资产。


所以,香港市场有一个特点,就是很容易受到海外市场波动的影响。


举个例子,很多朋友看过电影《甜蜜蜜》,里面有一个镜头,张曼玉扮演的李翘,辛辛苦苦攒了钱,然后投了港股,结果遇到了超级股灾,损失惨重。


李翘经历的股灾是哪一次呢?

自然是历史上非常著名的美国1987年股灾。


1987年10月19日,美股爆发了历史上最大的一次崩盘事件。道琼斯指数在一天之内,重挫了五百点,跌幅达到22.6%。

而港股也跟随着,在不到半个月的时间里,恒生指数从3949点暴跌到了2139点,下跌幅度达到46%。



这是一次非常惊人的股灾。

从这里我们就能看出,港股股票市场特别容易受到海外市场的影响。


当然,我们知道,指数基金具备长期上涨的特性。

现在再回过头来看,恒生指数早已经收复失地了,现在涨到了两万多点,是当初的十倍了。


这就是港股一个非常特别的地方,因为香港金融市场开放,海外投资者很容易就能到港股进行投资或者撤资。所以一有风吹草动,立刻就会体现在港股价格的波动上。

我们在投资港股的时候,一定要认识到这个特点。


选择H股指数


在2015年底,因为A股股灾的拖累,香港股票市场也大幅下跌。


螺丝钉刚开始投资港股的时候,有两个工具可供选择:H股指数和恒生指数。


理论上,恒生指数的覆盖范围更广一些,不过对香港本地股没有太多信心,加上国内H股指数的相关衍生品更多,所以,当时没有考虑恒生指数,而是选择了主营业务在内地公司比较多的H股指数。


H股指数是投资在香港上市的、主营业务在内地的规模最大的50家企业。


严格来说,H股指数的缺点比较多:大多数是金融股、主要是大盘蓝筹股为主缺少中小盘股、周期性行业占比高(除了金融,能源等周期性比较强的行业也是H股指数的重要行业之一)。


它是一个质量一般的指数。


不过当时有一个非常大的优点:便宜。


2015年9月份的时候,H股指数的市净率不到0.9,创下了2003年以来最低估值。

市盈率也处于当时历史最低区域。可以说是非常的便宜。


现在看来,这已经是挺便宜了的吧,螺丝钉也是这样想的。


所以,从2015年下半年开始,定投H股指数基金。

选择了H股ETF510900。


遭遇熔断


但是没想到,2016年初,A股推行熔断政策。


熔断政策是说,当A股当日下跌达到5%的时候,就暂停交易,让市场冷静一下。

这个初衷还是好的。


但是实际实施的时候,却出现了意想不到的情况:市场大跌到3%的时候,很多人害怕触发熔断,反而加速卖出股票,让市场跌幅迅速的达到了熔断的水平。


实施熔断的这段时间里,A股出现了第三轮股灾,从3600点跌到了2600点左右。



港股也受到了拖累。


H股指数在2016年初,一个月时间里下跌20%,进入了5星级投资机会。


五星级投资机会


这段时间里比较难熬。


螺丝钉坚信它是低估的,继续加仓。

不过,当时网上的评论几乎是一边倒的批判港股,很多言论都提到说「港股药丸、香港已废」等等。


不过H股指数作为一个重要指数,也是具备长生不老和长期上涨的特点的,所以在2016年初,值得越跌越买。


2016年2月份的时候,H股指数的市盈率只有5点几倍,股息率接近6%,市净率0.7倍。

这,已经是它有史以来最便宜的估值了,也是A股、港股同期最便宜的指数。


不过,这时还有个问题,螺丝钉当时已经把手里所有的闲钱都投进去了,满仓,却仍然觉得没买够。

于是,螺丝钉盯上了H股B,这个带杠杆又没有下折的品种。


分级B是一个风险比较大的品种,它不是指数基金。


几乎所有的分级B都不适合长期持有,只适合短期里投资。尤其是有下折的分级B,风险十分巨大,难度比投资指数基金高很多。所以,只有一些极特殊的条件下,才适合投资分级B。刚开始接触基金的朋友不建议碰触分级B。

当然,今年国家也出台了新的政策,分级B基金这类品种很快就转型没有了。


螺丝钉先后写了3篇对H股B的分析。最后确定了,在7PE以下用它代替H股ETF。


感兴趣的朋友可以看一下这3篇文章:


• 2015年8月7日: H股ETF的投资价值

• 2016年3月31日: 3月31日指数估值与我对H股B和H股ETF的操作

• 2016年4月1日:一鱼多吃:H股指数的3种玩法


因为7PE以下H股B的分红等收益基本可以覆盖H股B的融资成本,并且最重要的是,H股指数在7PE以下这种特别低估的估值段,持续时间是很短的,短期用分级B来投资是可以接受的。


所以,一方面螺丝钉转为定投H股B,另一方面,把手里持有的H股ETF也分批转换成H股B。


H股指数在2016年2月份达到最低估值后,就开始了这一轮的牛市上涨。到2016年8月份,重新回到7PE以上。


这段时间里,H股指数估值从5.X涨到了7PE。


  • H股ETF从0.8元涨到接近1元,上涨25%

  • H股B从0.559涨到0.75,上涨34%


回到7PE之后,螺丝钉把H股B全部换回了H股ETF。

因为H股B毕竟风险较大,不适合长期持有。


换回H股ETF之后,从2016年8月至2018年年初,H股ETF又继续上涨了40%。

不过最近H股指数也下跌了一些。

这是H股指数上次进入低估以来的整体走势。



如果考虑上H股B和H股ETF的投资收益,H股在2016年初的这次五星级机会,也为投资者提供了非常不错的收益。


不过分级新规出台后,以后H股B这类投资品种就逐渐转型消失了。所以当下次五星级机会出现的时候,我们还要寻找其他的投资品种。


继续定投低估指数基金


我们回顾一下,H股指数在2016年初出现了5星级的投资机会。

5.x倍的市盈率,接近6%的股息率,单单是每年的分红都能提供很不错的收益。


有很多关注螺丝钉时间比较长的朋友,也在2016年初,重仓投资了H股和恒生指数,都获得了很不错的收益。


5星级的投资机会,每次出现的品种不同、标准也不同。

不过大多数情况下,五星级机会通常都伴随着「市净率小于1」、「6.x倍甚至5.x倍市盈率」、「5%以上股息率」品种的出现,同时,市场整体估值也是史上最低水平。


目前的A股和港股,其实比2014年和2016年5星级机会的估值,还要高一些,只能算得上是4星级的投资机会。


5星级的投资机会,可遇而不可求,我们通常也不会苛求。


在4星级投资机会出现的时候,我们就可以做好定投计划,坚持投资的。

当前市场上也有很多不错的低估品种,值得我们继续坚持定投。


指数基金具备「长生不老」和「长期上涨」的特点,所以,我们不用担心倒闭、不用担心未来涨不起来。


我们要做的,就是在市场低迷的时候积累股份,耐心等待市场上涨的到来~


作者:银行螺丝钉(转载请获本人授权,并注明作者与出处)


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