历史上的5星级投资机会(上)
文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处）
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最近股市下跌的比较厉害，也有很多朋友问螺丝钉，经常听你说起四星级、五星级机会。这个四星级五星级机会是怎么回事呢？什么时候才能到五星级的投资机会？
今天，螺丝钉跟大家分享一下历史上的五星级投资机会。
投资的5个星级
其实四星级五星级这样的分类是一个经验判断，没有特别严格的说法的。
简单说，
一星级，是市场很贵，基本上是泡沫阶段了。风险巨大，不值得投资。
二星级，是市场偏贵，很多指数基金进入到高估，可以开始卖出。
三星级，是市场不贵也不便宜。
四星级，是市场有低估品种可以投资。
五星级，是极端低估，值得大资金投资。
目前市场处于4星级，有低估品种。但是还达不到5星级机会。
等估值表至少出现一个股息率5%以上的品种时，5星级也就差不多了。
不过实际投资的时候，5星级的好机会，和1星级的大泡沫，都是发生概率低于5%的小概率事件。
不能指望每次都能遇到。
4星级有低估品种的时候就坚持投资，这是更现实的情况。
如果出现了5星级的投资机会，可以加大力度投资。
「当闪电劈下来的时候，你要在场。」
那什么样的机会是五星级机会呢？
出现了五星级机会我们该怎么做呢？
我们可以来看看距离我们最近的两次5星级机会。
2014年的A股
2014年上半年的A股，就是一个5星级的投资机会。
A股在2007年，出现了一波特大牛市，之后股灾崩盘。
在2008年，因为四万亿政策的刺激，再次出现一波牛市。
2008年－2010年，A股其实也涨了2倍多，算是一个小牛市。
之后，A股就开始了漫漫熊途。
2010年之后，A股阴跌不断。
到2012年的时候，部分指数基金开始进入低估，例如中证红利、基本面50等，都在2012年到了10倍市盈率以下。
但是进入低估后，A股继续下跌，连跌了2年多。
到了2014年的时候，A股进入了这轮熊市的底部，也是A股有史以来最便宜的时刻。
当时A股有多便宜呢？
当时红利指数是5倍多的市盈率，18%以上的盈利收益率，5.x％的股息率。
换句话说，在2014年的时候买入红利指数基金，单单是每年的分红，都有5%以上的收益。这还不算基金净值的收益。
当时的茅台，市盈率曾经到达过10倍以下。相当多的股票只有三四倍的市盈率。
而且当时的A股，整体比港股还便宜。
A股的便宜程度
有一个恒生AH股溢价指数，这个指数，衡量的是A股和对应的香港H股之间折价溢价的关系。
这个指数的数字，代表了A股股价／对应H股股价。
比如说，恒生AH股溢价指数是120，那就代表着，A股比对应的H股，贵了20%。
历史上通常来说，A股比H股要贵10-20%左右。也就是说，AH股溢价指数的平均值在110-120左右。
但是，在2014年，A股却整体比H股便宜了10%。AH股溢价指数只有90左右。
A股不仅跟港股比是便宜的，在2014年当时，放眼全球，A股都是数一数二便宜的。
2014年的时候，美股标普500指数市盈率是18倍左右。而作为A股对应指数的沪深300，在2014年市盈率最低只有8倍左右。跟标普500百年历史上最低估值差不多。
低迷后的上涨
当时的市场实在是太低迷了。
2010年，市场就已经开始下跌了，2012年开始出现低估品种，但之后还是下跌了2年多。
投资者对A股几乎是失望透顶。
当时A股上海交易所一天成交金额只有500多亿。股票市场门可罗雀。
但是，绝望中孕育着希望。
还是有很多投资者，意识到了A股当时的投资价值，开始默默的储备股份。
螺丝钉买入的第一份指数基金，就是在2014年熊市的时候。
买入的第一份红利ETF，价格是1.6元，股息率5.x%以上。
其实当时，螺丝钉也并没有期待着短期里就会有什么好收益。
市场太低迷，不敢奢望有大牛市。只是当时觉得，单看基金分红收益，一年也有5%以上，分红还会不断上涨，当理财来持有也不错。
就坚持买入了。
过了2014年7月，A股开始逐渐上涨。到年底的时候，已经从底部的1900多点，上涨到3000多点。
半年时间，上涨50%。
短期的赚钱效应，开始吸引越来越多的投资者。
螺丝钉记得春节回来之后，整个办公室都开始谈论股票了。就连平时不买股票的同事，也两眼放光的交流投资经验。
在2015年上半年，A股势如破竹，从3000点短短几个月上涨到了5100多点。
这也是A股的特点，三年不开张，开张吃三年。
复盘2014年5星投资机会
我们以中证红利为例，来复盘一下2014年A股的这次5星级机会。
中证红利于2012年进入到10倍市盈率以下，进入了低估。
从2012年到2014年，连跌两年多。
中证红利的市盈率从10倍左右下跌到6倍左右，股息率约5%。
1. 市盈率下跌了40%，不过指数基金的净值没有下跌这么多。
指数基金的净值，从1.6元左右下跌到1.35元左右。从基金净值来看，2012-2014年的最大下跌幅度是16%。
这是因为指数基金净值＝市盈率＊盈利＋分红。
市盈率下跌了40%，但是指数背后公司的盈利还在上涨，每年也有分红，所以熊市里指数基金净值的跌幅，是小于同期市盈率跌幅的。
这也是一个小常识。
2. 如果从2012年刚进入低估开始定投，差不多定投2年多才开始盈利。
我们无法预测未来的走势，所以只能是低估的时候坚持定投。
3. 如果是2012年到2014年最低点坚持定投，那中证红利的浮亏会在－4%左右。
远小于同期的指数基金的最大跌幅。
这是因为，下跌可以摊低成本，让浮亏减少。这样可以更好的坚持投资。
低估指数基金的回报主要来自三个方面：
估值从低到高回归
指数基金背后公司的盈利上涨
指数基金背后公司的分红收益
对中证红利来说，
熊市阶段，盈利上涨和分红，能有效的减少亏损
到了牛市，估值的上涨能放大收益
耐心坚持定投后，低估的指数基金品种会给我们带来不错的回报。
2015年
2015年A股的牛市，很多朋友还记忆犹新。
不过2015年下半年，出现了几轮股灾。因为A股刚经历了大牛市，虽然股灾让很多品种下跌了，但还没有跌回到2014年的水平。
不过，跟A股相临近的港股市场，却因为股灾的拖累，出现了一次五星级的投资机会～
2016年初港股的这次5星级机会，我们该如何把握住呢？且听明天分解。
（未完待续）
作者：银行螺丝钉（转载请获本人授权，并注明作者与出处）
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