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大家好,我是银行螺丝钉,欢迎来到这期的螺丝钉带你读书。
「螺丝钉带你读书」也陪伴大家度过了几十期,为大家讲解了很多有趣、经典的书籍和故事,比如《不上班也有钱》、《如何读一本书》、《战胜拖延症》等等。
还为大家详细介绍了几位投资大师:股神巴菲特、他的好搭档查理芒格和指数基金之父约翰博格。分享了他们的人生经历、投资生涯和投资的理念。
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《世界读书日,螺丝钉送你26本书》
今天螺丝钉带你读书,把之前讲过的一本经典书籍再讲一下。这本书就是指数基金之父约翰伯格之前写的《共同基金常识》。这是因为最近,有不少朋友问债券基金的下跌,而在《共同基金常识》中,就已经介绍了,如何判断债券基金长期回报率的方法。开始投资时刻的股息率
买入后市盈率的变化
持有阶段公司盈利的增长
几乎绝大多数指数基金,长期收益都是受这三个因素影响。这也就是我们经常说的,指数基金净值=市盈率*盈利+分红。“债券回报率,只有一个强有力的决定因素,而且这个因素是事先知道的:当前的利率。
如果长期国债回报率是4.5%,那随后十年里,债券回报率将大概率处于4%-6%的范围。”
如果投资债券,只看一个指标,那就是十年期国债收益率。如果10年期国债收益率4.5%,那么之后10年,债券基金的长期回报大概率处于4%-6%的范围。也就是说,在十年期国债收益率的基础上,上下2%左右范围内。我们找出过去10年的国内十年期国债收益率走势,和国内过去十年债券基金整体收益的走势,来对比一下。
下图是2002年至今的十年期国债收益率走势。
最近10年,10年期国债收益率,在4.5%-2.5%之间来回波动,整体是越来越低的(因为经济发展速度放缓,债券的收益也会逐渐降低)。如果约翰伯格的说法正确,之后10年,纯债基金的平均年复合收益率,应该在3-5%之间。我们再看看同期的债券基金整体收益。
A股全部债券基金的历史收益,可以看纯债基金指数,代码885008,代表了A股全部纯债基金的收益情况。
这个指数10年前是1351点,截止到2020年6月初,是2156点。10年间,年化收益率4.78%,完全符合约翰伯格的判断。高的时候,例如2014、2015年债券牛市,一年上涨12%。过去10年,我们经常遇到债券基金短期里下跌3%-5%的情况出现。但是时间拉长后,债券基金的收益,就会向约翰伯格所说的靠拢:
另一个角度,如果要投资纯债基金,那开始投资时刻的十年期国债收益率越高,未来能得到的回报,也会水涨船高。牛市可能一年涨10%,熊市可能短期里下跌3%-5%。像2020年6月份,很多债券基金都出现了下跌,但这是债券基金的正常波动。历史上也出现过无数次这样的波动。投资指数基金的时候,我们可以参考估值,这样心里有底。同样的,债券类资产,也是有整体估值的,那就是十年期国债收益率。作者:银行螺丝钉(转载请获本人授权,并注明作者与出处)
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