主动优选组合二季报来了～

文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处）

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2020年已经过半，基金已经陆续完成二季报的披露工作。

借基金二季报更新的机会，今天也给大家更新一下，主动优选组合的二季度报告。

（长按识别查看主动优选组合）

基金定期报告

基金公司每年需要定期披露基金的报告，包括：

• 4份季度报告；

• 1份半年度报告；

• 1份年度报告。

季度报告，要求在每季度结束后15个工作日内更新。

所以，截止到今天，基金的二季度报告基本上已经更新完毕。

半年度报告，要求在上半年结束后，60个工作日内更新。

所以，还需要过段时间才会披露。

那么，基金的定期报告，主要看啥呢？

主动基金定期报告

主动基金，不像指数基金那么透明，主动基金经理的操作都是非公开的。

所以，基金的定期报告，就成为了解主动基金投资情况的一个窗口。

相比基金半年度和年度报告，基金季度报告的信息量比较少，主要看以下相关信息：

• 基金的规模变化
• 主动基金经理的股票仓位变化
• 主动基金经理的行业配置变化
• 前十大重仓股的变化

主动优选组合规模变化

2020年上半年，A股先是经历了短期大跌，之后又经历了几个月的连续上涨。

所以，大部分股票基金的规模都是增加的。

主动优选组合自2020年2月份推出以来，截至6月30日，上半年总收益26.83%，跑赢沪深300指数13.78%。

截至7月21日，累计总收益41.60%，跑赢沪深300指数14.42%。

这个收益还是不错的。当然因为行情好，主动优选组合里的各只基金的规模也增加了不少。

国内大部分基金投资者，都是买涨不买跌。3月份市场大跌，股票基金很多都是净赎回。到了最近市场大涨后买的人变多了。

其实，基金规模增加，并不是一个太好的消息。

一方面，基金规模增加，意味着市场短期火热，价格已经不便宜了。

其实往往是在市场下跌、基金规模缩水的时候，才更容易出现买入机会。

另一方面，基金规模变大，也意味着基金接下来的运作，想获得超额收益变得更加困难。

主动优选组合持仓变化

主动优选组合的基金经理，都是我们挑选过的优秀基金经理，都属于风格稳定，不会频繁买卖股票的类型。

所以每个季度，股票仓位的变化都不大。

目前，主动优选组合配置了80.2%的股票，19.8%的债券，跟之前基本持平。

这个仓位，也比较适合当前股票市场整体情况。

后面如果股市继续大涨，到了3星级，甚至2星级，主动优选也会做调仓，减少股票比例，增加债券比例。

螺丝钉会根据市场情况，来对组合进行调仓，大家只需要跟随调仓就好。

主动优选组合行业变化

我们之前分享过，长期收益更好的行业有三个，分别是消费、医药、科技。

在我们挑选的优秀主动基金经理当中，也都或多或少擅长这三个优秀行业。

主动优选组合中，主要配置的是消费和医药，还包括一部分港股的消费和医药，港股的估值比A股低一些。

那么，这跟直接买优秀行业指数基金有什么区别呢？

首先，行业指数基金通常要求分散配置股票，一般在50-100只股票以上。

但是，主动基金没有这个限制，可以集中投资10-15只盈利能力更强的股票，剔除那些行业中盈利能力差的股票。

其次，有的行业，可能整体估值不便宜了，但是，行业中的个股并不是同涨同跌的，主动基金经理还可以进一步挖掘行业中个股的投资机会。

比如说，主动优选组合中景顺长城新兴成长，就是专门投资高ROE股票的风格。该基金投资股票的平均ROE是24%，这个水平比一般的指数高不少。

主动优选组合十大重仓股

刚刚介绍过，主动优选组合挑选的基金经理，都属于风格稳定，不会频繁买卖股票的类型，所以第二季度报告中，基金持仓的前十大重仓股变化不大。

有的基金经理干脆没有调整，继续持有。

当然，并不是市场上所有的基金经理，都是这种风格。我们挑选的大部分都是低换手率风格的基金经理。

有的基金经理喜欢频繁买卖股票，股票的换手率很高，进而导致基金交易股票的成本也很高。

长期换手率低的基金经理，更容易获得相对好的收益。

总结

综上所述，第二季度，主动优选组合延续了第一季度的投资策略，变化不大。

1）股票比例80%、债券比例20%。

配置的少部分债券，可以在市场波动剧烈的时候，降低一些主动优选组合的波动性。

2）整体持股ROE比大盘高，长期收益有保障。

不过由于短期市场快速上涨，目前市场整体到3.5星级。

有朋友问，3.5星级主动优选组合还适合买入么？

这个位置买入主动优选组合，时间拉长了也会获得正收益，但最好还是在4-5星级的阶段进行投资，会更加稳妥。

作者：银行螺丝钉（转载请获本人授权，并注明作者与出处）

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